鋁

中國計(jì)劃削減電解鋁生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能，涉及企業(yè)的運(yùn)行產(chǎn)能占全國總運(yùn)行產(chǎn)能的30%左右，若削減政策落實(shí)有望提振鋁價(jià)，反之高鋁價(jià)難以維持。同時(shí)，中美貿(mào)易存在一定不確定性，若鋁材出口受限則對(duì)鋁價(jià)起到一定壓制。當(dāng)前國內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)或影響電解鋁產(chǎn)量，對(duì)供給壓力有所減緩。

短多

鋅

國內(nèi)鋅礦山季節(jié)性減產(chǎn)，同時(shí)嘉能可仍未復(fù)產(chǎn)，精礦供應(yīng)繼續(xù)短缺。需求方面，春節(jié)效應(yīng)逐步減弱，下游需求開始逐步回升，但環(huán)保督察影響鍍鋅廠開工率，鋅錠需求受到影響，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持震蕩格局。

觀望

鋼鐵

終端需求開始啟動(dòng)，鋼材社會(huì)庫存及鋼廠庫存均出現(xiàn)下降，需求力度依然有待觀察；鋼廠利潤維持較高水平，供應(yīng)端主動(dòng)收縮概率較小，重點(diǎn)關(guān)注“兩會(huì)”臨近對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的影響。市場(chǎng)憂慮地產(chǎn)拐點(diǎn)。多單逢高離場(chǎng)，買5拋10滾動(dòng)持有。

多單逢高離場(chǎng)，買5拋10滾動(dòng)持有

鐵礦石

鋼廠利潤維持高位，檢修高爐復(fù)產(chǎn)，礦石需求偏強(qiáng)，鋼廠庫存高位微降，疏港量維持中位偏高水平；本周到港量回升，港口庫存雖然再創(chuàng)新高，但高品位礦問題依然存在，庫存利空影響鈍化；內(nèi)礦產(chǎn)量回升緩慢，庫存反而出現(xiàn)下降。市場(chǎng)憂慮地產(chǎn)拐點(diǎn)。多單逢高離場(chǎng)，買5拋9逢高減持。重點(diǎn)關(guān)注貨幣環(huán)境及下游終端需求情況。

多單逢高離場(chǎng)，買5拋9逢高減持

焦炭

兩會(huì)期間北京周邊地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)盛行，唐山地區(qū)高爐開工率出現(xiàn)下滑，全國高爐開工僅出現(xiàn)微幅回升。鋼廠焦炭庫存可用天數(shù)再次下降，預(yù)計(jì)近期將有補(bǔ)庫需求。焦化廠方面，在環(huán)保壓力和虧損壓力下，山西、河北等地焦化廠繼續(xù)減產(chǎn)。受此影響，本周焦化廠向鋼廠提漲，鋼廠方面暫持觀望態(tài)度。原料方面，進(jìn)口焦煤價(jià)格止跌回升，國產(chǎn)焦煤代表性大礦價(jià)格向下調(diào)整。焦炭供過于求的形勢(shì)有所緩解，但上漲動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)短期焦炭?jī)r(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。短期期價(jià)震蕩，但中央17年去產(chǎn)能計(jì)劃或有提振，J05單邊觀望。

J05單邊觀望

焦煤

兩會(huì)期間華北地區(qū)鋼廠、焦化廠開工下滑，焦煤需求在兩會(huì)后或有好轉(zhuǎn)；由庫存數(shù)據(jù)看，本周焦鋼企業(yè)焦煤庫存均有下降，當(dāng)前鋼廠焦煤庫存回落至正常水平，而焦化廠焦煤庫存已降至較低水平；港口方面本周成交激增，港口庫存大幅回落，進(jìn)口焦煤價(jià)格企穩(wěn)回升；供給端，兩會(huì)期間煤礦安全檢查有減產(chǎn)；預(yù)計(jì)近期焦煤市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行。17年政府工作報(bào)告中提出將退出煤炭產(chǎn)能1.5億噸以上，利多動(dòng)力煤、焦煤價(jià)格，JM05單邊觀望。

JM05單邊觀望

動(dòng)力煤

供給端，地方煤礦尚未復(fù)工，對(duì)煤炭供應(yīng)的影響尚未消除；港口方面，春節(jié)期間庫存雖有下降，但仍維持在600萬噸附近。需求端，春節(jié)期間工廠關(guān)停使得需求降至低點(diǎn)，但數(shù)據(jù)顯示今年春節(jié)用電量高于往年，短期對(duì)煤價(jià)有一定提振?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，春節(jié)后煤價(jià)延續(xù)下行趨勢(shì)。供需雙弱，短期暫不做空。

短期暫不做空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)當(dāng)前整體產(chǎn)量尚可，原料收購價(jià)格有所回落，美金市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，現(xiàn)貨價(jià)格有所抗跌，全乳膠、合成膠倒掛價(jià)差收斂，對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格支撐力度下降，關(guān)注后市庫存情況。當(dāng)前國內(nèi)輪胎廠開工率小幅上升，輪胎廠成品庫存較低，下游工廠剛需預(yù)計(jì)尚可，預(yù)計(jì)輪胎廠開工率短期上漲。短期供應(yīng)暫無利多不過重卡數(shù)據(jù)較好，基本面有一定支撐，關(guān)注泰國最后一次拋儲(chǔ)，短期資金影響震蕩下行短線。

震蕩下行，短線

大豆/豆粕/菜粕

目前南美供應(yīng)壓力尚未完全釋放，美豆整體維持震蕩。國內(nèi)方面，未來幾月大豆到港量龐大， 3到4月份部分油廠有較長(zhǎng)時(shí)間停機(jī)限產(chǎn)計(jì)劃，豆粕庫存增速放緩明顯，但仍處于高位。而需求仍處于淡季。國內(nèi)粕類暫觀望或短線操作，等待合適做多機(jī)會(huì)。

國內(nèi)粕類暫觀望或短線操作，等待合適做多機(jī)會(huì)

豆油/棕櫚油/菜油

美國對(duì)以大豆為原料的生物燃料需求預(yù)期增加提振豆油期貨，帶動(dòng)美豆收高。目前棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)在即，恢復(fù)周期疊加季節(jié)性增產(chǎn)，后期供給充裕，加上南美大豆豐產(chǎn)，油脂后期維持逢高沽空思路。

油脂后期維持逢高沽空思路

玉米/玉米淀粉

東北補(bǔ)貼政策相繼出臺(tái)，疊加中儲(chǔ)糧輪儲(chǔ)收購，政策托市力度逐步增強(qiáng)，農(nóng)戶售糧壓力緩解，市場(chǎng)看漲情緒增加，農(nóng)戶惜售情緒增強(qiáng)，支撐玉米價(jià)格反彈。但目前產(chǎn)區(qū)余糧仍多，供應(yīng)壓力仍待釋放，而需求處于淡季，玉米仍將面臨壓力。長(zhǎng)期來看，中央一號(hào)文件再度強(qiáng)調(diào)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革，強(qiáng)調(diào)繼續(xù)調(diào)減玉米種植面積，出臺(tái)深加工及飼用補(bǔ)貼政策配合玉米庫存消化。玉米及玉米淀粉1709中長(zhǎng)期整體維持逢低做多思路。但國儲(chǔ)庫存仍超2億噸，注意關(guān)注國儲(chǔ)投放時(shí)間及成交量。

玉米及玉米淀粉1709中長(zhǎng)期整體維持逢低做多思路

白糖

廣西糖廠進(jìn)入收榨期，截至3月3日已有24家糖廠收榨，同比增加11家，多數(shù)糖廠計(jì)劃3月末收榨，產(chǎn)量將基本確認(rèn)。廣西公布二次聯(lián)動(dòng)，本年度糖廠成本上行，同時(shí)對(duì)來年蔗農(nóng)種蔗積極性有大幅提振。目前市場(chǎng)上新糖供應(yīng)壓力較大，但受一號(hào)文件和保障措施立案調(diào)查結(jié)果暫未公布的支撐，市場(chǎng)下跌空間有限。操作上，廣西2月銷糖43萬噸，同比增加18萬噸，鄭糖整體6700-7000震蕩為主。

鄭糖整體6700-7000震蕩為主

棉花

本周一開啟儲(chǔ)備棉拋儲(chǔ)，首日掛拍3.02萬噸，首周競(jìng)拍底價(jià)15358元/噸，較去年首周競(jìng)拍底價(jià)增加3337元/噸。目前，商業(yè)庫存仍有180萬噸，新年度進(jìn)口配額已發(fā)放，在供應(yīng)充足背景下，本年度拋儲(chǔ)行情或先揚(yáng)后抑，而拋儲(chǔ)棉花的品級(jí)或?yàn)楸灸甓鹊膾亙?chǔ)重點(diǎn)。部分紡企選擇在拋儲(chǔ)前增加庫存，也有紡企降低庫存等待拋儲(chǔ)，市場(chǎng)對(duì)拋儲(chǔ)預(yù)期不一。操作上，首日拋儲(chǔ)開啟，鄭棉上漲，拋儲(chǔ)前期做多為主，競(jìng)拍底價(jià)大概率為棉價(jià)底部。

鄭棉上漲，拋儲(chǔ)前期做多為主，競(jìng)拍底價(jià)大概率為棉價(jià)底部

PTA

成本端，OPEC積極減產(chǎn)遭遇美原油庫存回升，油價(jià)保持高位震蕩；短期PX無新增檢修利好，同時(shí)生產(chǎn)利潤高企促使負(fù)荷有所提升，PX隨下游調(diào)整，不過在二季度集中檢修預(yù)期下PX仍偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)端，工廠開工高位，供應(yīng)保持較高水平，不過加工費(fèi)回落至550附近，壓縮空間有限。需求端，在下游利潤高企下負(fù)荷高位，旺季備貨需求將促使織造快速消化聚酯庫存，對(duì)TA形成支撐。操作上建議TA705低多為主。

TA705低多為主

LLDPE、PP

L、PP庫存壓力短期有所緩解，低價(jià)現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，價(jià)格短期有修復(fù)需求，操作上建議L1705、PP1705可嘗試逢低做多

L1705、PP1705可嘗試逢低做多

玻璃

現(xiàn)貨市場(chǎng)互有調(diào)整，整體走勢(shì)尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場(chǎng)銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

內(nèi)地在甲醇開工率較高，而需求恢復(fù)緩慢的情況下，部分地區(qū)庫壓偏高，后市或有降價(jià)排庫操作。港口市場(chǎng)在外盤價(jià)格始終維持高位的影響下，較內(nèi)地更為堅(jiān)挺，但內(nèi)地貨源的沖擊，也使得港口市場(chǎng)出現(xiàn)一定的走跌跡象。操作上，甲醇單邊暫不建議做多。

單邊暫不建議做多

股指

下調(diào)增長(zhǎng)目標(biāo)提升改革預(yù)期，企業(yè)盈利改善亦支撐市場(chǎng)，期指震蕩偏強(qiáng)。

震蕩偏強(qiáng)

國債

周日政府工作報(bào)告小幅下調(diào)GDP增速目標(biāo)，符合預(yù)期，貨幣政策確認(rèn)“穩(wěn)健中性”，M2目標(biāo)下調(diào)至12%，期債震蕩。僅供參考

期債震蕩