股指期貨

暫時觀望

今日早盤三組期指小幅高開后震蕩上行，午后延續(xù)震蕩態(tài)勢，其中IC合約盤中漲幅逾1%?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市全線上行，其中創(chuàng)業(yè)板大漲近1.8%，中小板指漲幅逾1%，并突破長期均線，同時上證指數(shù)回補前期跳空缺口，尾盤漲幅近0.5%。從盤面來看，題材股走強，尤其以人工智能、次新股和家電行業(yè)為首，而中字頭、銀行、保險股小幅回落。近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)較好，其中2月官方制造業(yè)PMI為51.6高于預(yù)期，并連續(xù)7個月高于榮枯線上方，顯示經(jīng)濟制造業(yè)向好，經(jīng)濟弱勢企穩(wěn)。近期市場股市資金面震蕩中向好，今日兩市融資余額減少26.29億元至9055.95元，位于一個月來相對高位，滬股通和深股通近期凈流入合計有所下降，同時隔夜SHIBOR利率上漲，但中端利率有所下行，顯示市場資金有所緩解。從技術(shù)上來看，滬深兩市成交量有所增加，上證指數(shù)下方20日均線支撐力度較強，IF1703合約位于20日均線上方，建議暫時觀望。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

暫且觀望，擇機布局空單

今日期債主力于20日均線附近震蕩運行。資金面上，貨幣利率短端上行，央行進(jìn)行400億逆回購，當(dāng)日凈回籠300億元，明日將到期的MLF尚未有續(xù)作，市場情緒較謹(jǐn)慎。上周末公布了2017年政府工作報告，報告下調(diào)GDP增速至6.5%左右，顯示對增速下滑的容忍度增大，CPI漲幅在3%左右，財政赤字率為3%，工作報告指出財政政策要更加積極，減少企業(yè)稅負(fù)，財政缺口或?qū)⒂衫蕚l(fā)行來填補，這將增大供給壓力，此外今年去杠桿基調(diào)將不利于期債表現(xiàn)。外圍市場上，美聯(lián)儲三月加息預(yù)期升溫推升美債收益率，同時也將制約我國貨幣政策寬松空間。技術(shù)上，五債及十債主力合約成交量縮減，市場相對謹(jǐn)慎，期債5日均線拐頭并下穿10日均線，前期反彈勢頭暫告一段落，關(guān)注兩會對債市的指引，操作上，建議暫且觀望，擇機布局空單。

貴金屬

暫時觀望

亞盤維持1235美元附近震蕩。市場消化3月加息，投資者密切關(guān)注本周美國非農(nóng)就業(yè)報告。美聯(lián)儲主席耶倫上周五講話為加息開綠燈，表示“如果發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)符合預(yù)期，3月份加息是合適的”。市場對此反應(yīng)是“加息信號已經(jīng)收到”。摩根大通認(rèn)為，將下一次加息預(yù)計時間由5月提至3月；預(yù)計今年將加息三次，分別在3月、6月和9月，此前預(yù)計為兩次。操作上，貴金屬長期受到強勢美元壓制，暫時觀望為宜。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

今日上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水180元/噸-貼水60元/噸，平水銅成交價格47800元/噸-47920元/噸，升水銅成交價格47840元/噸-48000元/噸。隔月價差仍在200元/噸以上，投機商買現(xiàn)拋期，現(xiàn)銅貼水進(jìn)一步收窄，平水銅率先受人關(guān)注，詢價多，成交快，好銅隨之同步收窄，上午貼水收窄20元/噸以上，市場成交活躍度明顯提高，收貨意愿較強，下游主動買盤跟進(jìn)，成交改善較為明顯。午后價格迅速下滑，基本面無明顯變化，操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

暫時觀望

今日螺紋鋼期貨價格震蕩下跌，尾盤持倉量有所增加，成交量有所放大，短線技術(shù)走勢偏弱?；久娣矫妫袢丈虾，F(xiàn)貨價格持穩(wěn)，上海地區(qū)維持在3740元/噸。供應(yīng)方面，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，1月份產(chǎn)粗鋼降低4.41%，進(jìn)入3月份，受環(huán)保影響華北地區(qū)鋼廠開工率和產(chǎn)能負(fù)荷將有所下降，中頻爐粗鋼供應(yīng)也在下降，3月上中旬預(yù)計供應(yīng)壓力不大。庫存方面，Mysteel調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，目前鋼廠庫存壓力不大，社會庫存上周繼續(xù)下降，上周五螺紋社會庫存總量為830萬噸，較前一周下降37萬。需求方面，今日成交較差，貿(mào)易商也主要是出貨為主，下游采購更為謹(jǐn)慎。操作方面，建議暫時觀望。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日熱卷期貨價格增倉震蕩下跌，成交量有所放大，短線技術(shù)走勢偏弱。基本面方面，今日現(xiàn)貨價格小幅下跌，現(xiàn)貨價3680元/噸。供應(yīng)方面，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，會員單位2017年1月份共生產(chǎn)鋼材4896.98萬噸，鋼材產(chǎn)量環(huán)比降低5.99%。受環(huán)保限產(chǎn)影響，預(yù)計3月份鋼材產(chǎn)量增幅不大。目前壓力主要在庫存和需求方面，庫存方面，Mysteel上周調(diào)查數(shù)據(jù)顯示庫存繼續(xù)增加，熱卷社會庫存總量為300萬噸，較前一周增加12萬噸，庫存還需持續(xù)消化。需求方面，下游拿貨的積極性不高，貿(mào)易商降價出貨為主。短期熱卷期貨回調(diào)為主，但也不過分看空。當(dāng)前熱卷和螺紋價差接近歷史最低點，關(guān)注該套利機會。操作方面，短期建議暫時觀望。

鋁(AL)

反套繼續(xù)持有

上海成交集中13570-13590元/噸，對當(dāng)月貼水180-150元/噸，無錫成交集中13560-13590元/噸，杭州成交集中13600-13590元/噸。鞏義下游企業(yè)受環(huán)保影響停產(chǎn)，導(dǎo)致貨源外流，華東周末鋁錠到貨較多，持貨商換現(xiàn)意愿積極，下游企業(yè)消費逐漸回暖，采購量上升，中間商主要為下游采購，整體成交顯現(xiàn)供需兩端同增，但仍處供大于求格局。期貨方面，滬期鋁震蕩下行，關(guān)注40日均線的支撐，操作上建議反套繼續(xù)持有。

鋅(ZN)

暫時觀望

今日上海市場0#鋅主流成交于22500-22620元/噸，對滬鋅主力1704合約貼水100-貼水70元/噸較上周五貼水收窄10元/噸左右，1#鋅成交于22440-22540元/噸。滬鋅1704合約開盤后沖高22860元/噸后回落至22300元/噸附近，?，F(xiàn)貨方面，煉廠正常出貨，持貨商積極出貨，貿(mào)易商交投較為活躍，但下游上周五拿貨較多，日內(nèi)觀望情緒較濃郁，市場整體成交一般，但不及上周五。操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

多單繼續(xù)持有

今日金川鎳較無錫主力合約1704貼水400-300元/噸，俄鎳貼水650-600元/噸，后金川公司出廠價上調(diào)1100元至90600元/噸，略低與市場價格，金川鎳貼水300成交受冷落，貿(mào)易商出貨積極性一般，下游少量采購，部分貿(mào)易商高貼水補貨積極，主流成交區(qū)間90250~90600元/噸。期貨方面，滬期鎳表現(xiàn)堅挺，是唯一錄得小陽線的金屬品種，操作上建議多單繼續(xù)持有。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日鐵礦期貨價格震蕩下跌，成交量和持倉量有所放大，技術(shù)走勢偏弱。現(xiàn)貨方面，今日進(jìn)口貨價格總體持穩(wěn)，青島港BP粉濕基價格維持在875-685元/噸，國產(chǎn)高品位鐵精粉價格持穩(wěn)，唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠830-840元/噸。需求方面，鋼鐵廠利潤較高，鋼廠對高品質(zhì)鐵礦石需求依舊較好。目前國內(nèi)各地取締中頻爐落后產(chǎn)能，高爐預(yù)計將彌補這部分缺口，鐵礦石需求預(yù)期較好，但房地產(chǎn)調(diào)控方面的消息對盤面形成一定壓力。供應(yīng)方面，國內(nèi)已停礦山欲重啟。進(jìn)口方面，上周澳洲發(fā)貨量減少53萬噸至1535萬噸，巴西發(fā)貨量增加59萬噸至787萬噸。庫存方面，港口庫存總量繼續(xù)增加，上周港口庫存增加85萬噸至13166萬噸，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，這或?qū)ΡP面形成一定壓力。短期鐵礦期貨價格技術(shù)性回調(diào)，在長材價格較高的情況下，跌幅或有限，建議暫時觀望為宜。

天膠(RU)

逢高拋空

天膠主力合約今日早盤一度上破19200后大幅跳水回落，午后跌幅擴大至1%，周線獲20日線支撐。但上方高度有限。短期市場情緒較為清淡。消息面上，泰國暫停拋儲拍賣，目前原因未知。目前工業(yè)品指數(shù)有短期筑頂跡象，前期龍頭橡膠大幅領(lǐng)跌，當(dāng)前價格已經(jīng)貼水于期貨，繼續(xù)下行空間有限。當(dāng)前需求端未能支撐期價進(jìn)一步上揚，廠家節(jié)后采購并不積極，消費顯疲軟，現(xiàn)貨報價跟進(jìn)緩慢，另一方面，合成膠價格跳水重挫加速多頭資金加速撤離。青島保稅區(qū)庫存有所增加。目前現(xiàn)貨仍然偏緊。供應(yīng)方面，泰國旺產(chǎn)季洪水引發(fā)供應(yīng)短缺風(fēng)險：盤面雖已反映泰南洪水對本膠季供應(yīng)造成的影響，但5月份前，中國國內(nèi)原料偏緊狀況難緩解。橡膠基本面近期不乏利多消息，重卡2月銷售再創(chuàng)新高，泰國延緩拋儲也被視為利多，但市場以震蕩調(diào)整運行，已經(jīng)說明主要矛盾并不在下游數(shù)據(jù)和拋儲問題上，而是市場參與度在降低，多空信心都不充足，現(xiàn)貨需求清淡，庫存成本高，因此天膠暫時難有趨勢性行情。目前合成膠價格小幅回落，保稅區(qū)庫存開始增長。天膠目前市場情緒仍需宣泄，建議19500上方拋空為宜。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

6-9反套-80以上重新入場

今日瀝青主力合繼續(xù)走弱，近月合約升水較高將制約期價上行，短期上行空間不大。工業(yè)品整體走弱，瀝青難以一枝獨秀，短期回調(diào)風(fēng)險加大。下游需求并未有實質(zhì)性改變。整體供需矛盾并不清晰。西北、華北、山東、長三角、華南地區(qū)瀝青價格均上漲，漲幅在20-100元/噸。春節(jié)過后，國內(nèi)瀝青資源整體供應(yīng)恢復(fù)有限，加上部分用戶有剛性需求，冬儲行情延后，國產(chǎn)瀝青價格出現(xiàn)持續(xù)上漲行情，而貿(mào)易商買漲不買跌，成交開始活躍。不過，為保持穩(wěn)定出貨，以及避免資源供應(yīng)過多會打壓市場，部分煉廠價格調(diào)整步伐略慢，預(yù)計進(jìn)口瀝青三月成交落地后，部分地區(qū)國產(chǎn)瀝青價格仍有望小幅上調(diào)價格。市場備貨需求開始恢復(fù)，且煉廠整體庫存低位，加之進(jìn)口價格高位穩(wěn)定，近期國產(chǎn)瀝青價格或有望繼續(xù)小幅走高。我們認(rèn)為，短期受到市場做多情緒暫時告一段落，考慮瀝青目前升水過高，建議暫時觀望。我們?nèi)匀唤ㄗh持有6-9反套，目標(biāo)-110。

塑料(L)

9600以下建立多頭

連塑料主力合約今日高開后震蕩運行，站穩(wěn)9600一線獲得支撐，短期料仍然將圍繞9600一線震蕩，目前貿(mào)易商現(xiàn)貨對9600以下價格，較為認(rèn)可，但收貨啟動緩慢，成交清淡。庫存仍然偏高。現(xiàn)貨方面PE市場價格漲跌互現(xiàn)，華北個別線性小漲30-50元/噸，個別高壓小漲100-150元/噸，華東個別線性略高50元/噸，個別高松動50元/噸，部分低壓跌50-200元/噸，華南部分線性和高壓跌50-100元/噸，個別低壓跌50-300元/噸。期貨高開上揚，但部分石化下調(diào)出廠價，商家心態(tài)謹(jǐn)慎，跟隨市場報盤，價格漲跌不一。下游需求跟進(jìn)不足，實盤成交商談。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力不大，但近期供需矛盾不突出，建議投資者暫且觀望，激進(jìn)投資者可以考慮9600下方建議多單。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

pp主力合約期貨價格今日小幅高開后偏強震蕩，8500一線支撐較強。華東地區(qū)庫存仍然偏高，貿(mào)易商啟動收貨速度較慢。目前現(xiàn)貨市場暴庫風(fēng)險壓制期價。現(xiàn)貨市場方面，受貨源出廠成本對市場支撐作用連續(xù)下降影響，現(xiàn)貨市場成交氣氛清淡，現(xiàn)貨市場仍以走低行情為主。內(nèi)PP市場行情窄幅盤整，價格在50元/噸左右波動。多數(shù)石化穩(wěn)價支撐下，業(yè)者心態(tài)起伏不大，期貨盤面走強對業(yè)者心態(tài)提振有限，商家借機出貨促成交。下游工廠實盤采購依然謹(jǐn)慎，根據(jù)訂單適度補倉，交投氣氛一般。考慮到目前市場貨源壓力以及庫存逐步累積，但短期PP供需矛盾并不突出，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

暫時觀望

TA今日小幅高開后震蕩運行，上行5600關(guān)口受阻，短期上行動能減弱，且減倉明顯。近期受到化工商品集體回落的影響，聚酯原料市場成交重心也開始逐步回落，尤其是乙二醇市場出貨意向偏濃，貿(mào)易商獲利了結(jié)情緒也比較濃厚，導(dǎo)致價格下跌尤其明顯，PTA方面，因前期現(xiàn)貨加工價差較大，價格也隨著商品期貨的回落而有所下跌，目前國內(nèi)PX現(xiàn)貨罐存偏滿，PX檢修季還沒有開始，PX現(xiàn)價短期很難逆PTA弱勢下跌而獨自上漲，目前PX僅僅是在檢修預(yù)期下相對PTA更抗跌。1-2月PTA社會庫存在超預(yù)期增加45萬噸，原預(yù)期增加40萬噸。下游庫存偏高利潤偏厚，在聚酯原料弱勢的情況下補跌可能在上升。盡管2月底后絲價多開始松動下降，下游利潤有所縮減，滌綸長絲三大類平均存在近28天，可以判斷PTA下游產(chǎn)品補跌促銷概率大幅提升，這反過來壓制PTA期貨。PTA成本端短期提升無望。我們認(rèn)為短期TA可能繼續(xù)弱勢震蕩，有望回踩5450，建議暫時觀望，等待買點出現(xiàn)。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1705合約今日隨鋼礦震蕩走弱，節(jié)后下游鋼廠焦炭庫存較為充足，因此采購積極性較低，帶動焦炭現(xiàn)貨價格連續(xù)下調(diào)，目前由于環(huán)保等政策因素導(dǎo)致鋼廠開工率有待提高，因此焦炭供應(yīng)整體較為寬松，但后期相信隨著鋼廠利潤不斷擴大以及開工率上升的預(yù)期下，焦化廠利潤有待修復(fù)，因此建議暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1705合約今日隨鋼礦震蕩走弱，近期焦煤現(xiàn)貨價格相對堅挺，盡管煉焦利潤步入虧損，但焦煤價格仍未出現(xiàn)明顯下調(diào)，我們認(rèn)為，在鋼廠利潤大幅上升的背景下，焦煤價格有待再次上揚，操作上建議暫且觀望。

動力煤(TC)

多單謹(jǐn)慎持有

動力煤主力1705合約今日維持偏強格局，港口現(xiàn)貨價格近期略有企穩(wěn)，幾大煤企擬聯(lián)合挺價，目前港口庫存已經(jīng)有所下降，節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)積極性較高，因此短期在冬季用電即將過去的下游銷售淡季背景下，動力煤價格或?qū)⒀永m(xù)漲勢，因此操作上建議多單謹(jǐn)慎持有。

甲醇(ME)

謹(jǐn)慎多單避險離場

近期西北局部微跌，整體出貨較一般，內(nèi)蒙部分企業(yè)庫壓仍處中高位水平，排庫意向尚存；加之華北、山東等消費地下游原料庫存不低，傳統(tǒng)下游市場表現(xiàn)不佳下，原料整體消化顯緩慢。且陜西關(guān)中周內(nèi)定價較高，商家多觀望為主，整體采購較有限，初步預(yù)計本周西北市場回落預(yù)期仍較大，降幅空間各地或顯靈活；華中、山東及華北等地則依據(jù)區(qū)內(nèi)供需基本面做偏弱調(diào)整，需密切關(guān)注兩會前夕環(huán)保監(jiān)察對北方甲醇及下游影響力度。港口在期貨低位、局部內(nèi)地貨沖擊下，將延續(xù)偏弱整理格局，需密切關(guān)注港口MTO開啟狀況。今日甲醇期價再創(chuàng)新低，跌破60日均線支撐，操作上建議謹(jǐn)慎多單避險離場，激進(jìn)多單輕倉持有。

玻璃(FG)

空單謹(jǐn)慎持有

近期華南地區(qū)市場價格再次下滑，給整體市場價格的穩(wěn)定增加了不利因素。加工企業(yè)訂單尚可的南方市場連續(xù)降價，在往年少見。也表明華南生產(chǎn)企業(yè)急于增強自身產(chǎn)品的競爭能力，以增加出庫和回籠資金。預(yù)計受之影響，其他地區(qū)近期弱勢整理為主，現(xiàn)貨價格上行壓力偏大。近期玻璃生產(chǎn)所需的原料價格也出現(xiàn)一定幅度的下滑。上周沙河地區(qū)純堿價格再次下調(diào)100元，其他地區(qū)也有一定幅度的降低。今日玻璃期價震蕩盤整，操作上建議空單謹(jǐn)慎持有。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約在今日高開震蕩。技術(shù)上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計短線期價仍將維持弱勢震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約在今日地量成交。技術(shù)上看，期價重返60元/張一線支撐上方后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

供應(yīng)偏重

今日白糖期價震蕩整理，目前多空分歧偏重。市場方面，截至3月1日，廣西已有18家糖廠收榨，預(yù)計在3月上旬廣西將有超過半數(shù)的糖廠收榨，雖然今年收窄糖廠數(shù)量較往年同期高，但目前正處于供應(yīng)時節(jié)，需求正處于淡季，整體仍處于供過于求的局面。不過，考慮到市場仍對3月的關(guān)稅調(diào)整抱有一定預(yù)期，雖然目前尚未有調(diào)整的具體信息，但大幅做空的入場積極性不高。因此，操作上缺乏較好的機會，建議觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

玉米反套或者買入1709合約，淀粉觀望

今日連玉米期價偏強運行，9月增倉幅度較大，目前5月正往9月移倉。國內(nèi)方面，東北港口玉米價格向上，錦州港玉米理論平艙1550-1560元/噸，較昨日提價10元/噸，廣東港口散船報價1640-1660元/噸，提價10元/噸，因沿海運費大幅上漲至80-85元/噸，3月中旬集裝箱報價1720元/噸，東北深加工企業(yè)掛牌價格穩(wěn)中上行，吉林局部上市量增加，華北深加工企業(yè)掛牌價格繼續(xù)抬升，山東深加工收購區(qū)間1600-1670元/噸，河北1450-1560元/噸之間，河南1650-1700元/噸，南方銷區(qū)玉米報價偏強。目前玉米市場因多重補貼政策的提振，大供應(yīng)壓力并不明朗，進(jìn)入3月春播臨近，種植面積成為市場關(guān)注的焦點，考慮到今年種植面積有望下降1000萬畝的情況。同時，政府工作會議中首次引入農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革概念，資金近期偏向做多農(nóng)產(chǎn)品，建議中性偏多策略，買入9月或者繼續(xù)持有59反套。淀粉方面，受近期華北地區(qū)試探性提漲的帶動下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場價格下行空間受限。但由于目前市場看空氛圍依舊存在，導(dǎo)致現(xiàn)貨價格上行又缺乏足夠的連續(xù)推動力。國內(nèi)玉米淀粉現(xiàn)貨市場或?qū)⒊尸F(xiàn)近弱遠(yuǎn)強的走勢。操作上，建議觀望為宜。

豆一(A)

觀望為宜

今日連豆期價震蕩整理，價格重心圍繞在4000元/噸關(guān)口上方。市場方面，國產(chǎn)豆價格大多持穩(wěn)，個別上漲。目前國產(chǎn)豆市場貨源仍稀缺，農(nóng)民持貨惜售。因農(nóng)戶售糧者少，大部分地區(qū)有缺貨及無貨現(xiàn)象，市場基本無價無市，買賣雙方均處于觀望態(tài)勢，短時間內(nèi)主產(chǎn)區(qū)有價無市格局難改?？偟膩砜?，短期內(nèi)市場流通量較少，國產(chǎn)豆價格或仍將以穩(wěn)中偏強走勢運行。不過，受近期南美收割進(jìn)度較快，且阿根廷天氣轉(zhuǎn)好的影響，美豆價格大幅回落，大豆市場形成內(nèi)強外弱的格局。因此，建議觀望為宜。

豆粕(M)

暫且觀望

今日豆粕延續(xù)反彈格局，上周部分油廠由于脹庫或缺豆或檢修原因停機，導(dǎo)致大豆壓榨量明顯下降，豆粕高庫存問題或?qū)⒂兴徑狻?月份美聯(lián)儲加息預(yù)期增強，近期巴西雷亞爾的貶值使得巴西農(nóng)戶銷售進(jìn)度加快，南美大豆出口升貼水有所回落，進(jìn)口大豆壓榨利潤有所回升，或?qū)⒋碳鴥?nèi)采購。操作上建議暫且觀望。

豆油(Y)

區(qū)間震蕩，短多為主

1季度油脂市場依舊在消化穩(wěn)定流入市場的儲備菜油，故豆油消費仍受一定擠壓。目前來看，國內(nèi)豆油消費受菜油入市影響高于預(yù)期，當(dāng)下庫存已超過100萬噸，不過部分產(chǎn)業(yè)機構(gòu)并不認(rèn)同這樣的高庫存統(tǒng)計，但豆油5-9價差的弱勢仍舊說明了當(dāng)下油脂的庫存并不少。此外，華東菜油庫存也有較大幅度增長，現(xiàn)貨端菜油走貨較差，導(dǎo)致近兩周油脂現(xiàn)貨有較大幅度回落。外盤油脂在經(jīng)歷1個月的高位回調(diào)后，近期震蕩格局形成，畢竟當(dāng)前仍是國際油脂的季節(jié)性去庫存周期?？紤]到印度方面后期油脂的采購需求并不小，產(chǎn)區(qū)棕油累庫存的時間會比較長，不過厄爾尼諾對棕油產(chǎn)量的延遲影響已經(jīng)消退，后期FOB豆棕的擴大應(yīng)該是大概率。操作上，9月上的菜棕，豆棕價差擴大頭寸謹(jǐn)慎持有，因巴西大豆賣壓將逐步顯現(xiàn)，油脂單邊仍是大概率區(qū)間震蕩，近期短多可嘗試。

棕櫚油(P)

觀望

今日棕櫚期價減倉上行，站穩(wěn)5日均線支撐。市場方面，棕櫚油港口庫存仍相對偏高，目前在57.68萬噸左右，較上周下降1.43萬噸，周度庫存連續(xù)兩周小幅下降，不過節(jié)后正處于需求的淡季，成交十分疲弱。再加上，目前豆油亦在111萬噸左右，處于高庫存狀態(tài)，整體油脂供應(yīng)壓力較重。另外，進(jìn)入3月以后，馬棕或?qū)⒔Y(jié)束減產(chǎn)節(jié)奏，導(dǎo)致市場對油脂存在一定利空情緒。不過，進(jìn)入3月，油廠普遍存有停機計劃，目前的油脂庫存快速累積或?qū)⑹峭钢Ш笃诠?yīng)的表現(xiàn)，加上目前市場對美政府生柴計劃存有向好預(yù)期。技術(shù)上，近期5日均線出現(xiàn)跌速放緩，價格到達(dá)較長周期的支撐位，近期油脂或?qū)⒂瓉硪欢ǚ磸棧臻g相對不大。操作上，建議觀望。

菜籽類

暫且觀望

隨著進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港，菜籽庫存增加至高位，菜粕庫存尚不缺乏。近期粕類整體處于消費淡季，豆菜粕價差維持窄幅震蕩。上周拋儲的近10萬噸菜籽油成交率為100%，成交均價6477元/噸，較前一周下跌62元/噸。國內(nèi)每周10萬噸的菜籽油多數(shù)轉(zhuǎn)為渠道庫存，市場供應(yīng)壓力明顯。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

期現(xiàn)背離，逢高沽空

今日雞蛋期價近弱遠(yuǎn)強，目前多空分歧在疫情的時間節(jié)點。市場方面，北京市場批發(fā)價上漲，拉動周邊市場價格，但其他地區(qū)跟漲意向不高，產(chǎn)區(qū)走貨普遍不理想。目前各地仍有庫存，制約后市行情好轉(zhuǎn)。預(yù)計明日全國蛋價或多數(shù)走穩(wěn)，少數(shù)高價區(qū)有小落風(fēng)險。目前5月合約較產(chǎn)區(qū)均價仍保持大幅升水制其上漲空間因此受抑，雖然現(xiàn)貨面臨小幅反彈，但業(yè)者對其可持續(xù)性抱有懷疑，預(yù)計現(xiàn)貨3月將迎來小幅反彈，但空間以及可持續(xù)時間均不樂觀。操作上，建議逢高沽空5月為宜，若流感疫情出現(xiàn)明顯改善可轉(zhuǎn)換思路。

棉花(CF)

暫且觀望

拋儲首日棉花大幅上漲，輪出底價為15358元/噸,第一交易時段1.51萬噸全部成交，最高成交價16340元/噸。拋儲前夕下游觀望情緒濃厚，拋儲初期在下游企業(yè)補庫推動下，競拍價格或?qū)⒈３謭酝ΑＳ《让迌r在短暫回調(diào)后，再度恢復(fù)上漲，內(nèi)外棉價上漲形成共振。若國內(nèi)拋儲能保證每日3萬噸的投放量，有利于穩(wěn)定市場情緒，棉價或?qū)⒊尸F(xiàn)先揚后抑。操作上建議暫且觀望。