新浪財(cái)經(jīng)訊 由新浪財(cái)經(jīng)主辦，國泰君安期貨和中大期貨聯(lián)合承辦的全國股指期貨仿真交易聯(lián)賽1月24日啟動(dòng)，啟動(dòng)儀式于北京中國大飯店舉行。新浪財(cái)經(jīng)全程視頻直播本次啟動(dòng)儀式盛況。國務(wù)院發(fā)展研究中心市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究所所長任興洲表示，為了健全資本市場(chǎng)內(nèi)在的機(jī)制，加強(qiáng)證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度建設(shè)，推出股指期貨是現(xiàn)實(shí)的，可行的舉措。這將建立起股票市場(chǎng)雙向平衡機(jī)制，避免股市的大起大落，有利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，也有利于廣大的投資者的投資安全。

　　以下為國務(wù)院發(fā)展研究中心市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究所所長任興洲女士發(fā)言實(shí)錄：

　　任興洲：各位來賓，各位朋友，非常高興能參加今天的會(huì)議。我首先祝賀今天的論壇和仿真聯(lián)賽的啟動(dòng)儀式隆重地舉行。

　　在新年伊始有很多的消息出來，特別是股指期貨，使我們整個(gè)金融市場(chǎng)、證券市場(chǎng)都為之一振，今天的會(huì)開得還是非常及時(shí)的，雖然我們這些年千呼萬喚，股指期貨終于出來。但是對(duì)于股指期貨到底是什么樣的市場(chǎng)，它跟整個(gè)證券市場(chǎng)的發(fā)展，跟股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展有什么關(guān)系，如何讓投資者更多地了解這樣的市場(chǎng)，更加積極、平穩(wěn)地參與到市場(chǎng)中間來，今天的會(huì)議召開的還是非常及時(shí)的。

　　我今天發(fā)言的題目叫完善我國期貨市場(chǎng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

　　第一個(gè)問題想談一下在金融危機(jī)背景下我國金融市場(chǎng)的發(fā)展及其啟示，從2008年下半年開始，由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)嚴(yán)重刺激了全球金融市場(chǎng)體系和金融秩序，促使人們重新審視全球金融衍生品市場(chǎng)和金融創(chuàng)新，而在此次危機(jī)中，同樣具有衍生品市場(chǎng)性質(zhì)的全球期貨市場(chǎng)雖然也受到比較大的沖擊，但是我們可以看到它與其他的金融衍生品市場(chǎng)相比還是相對(duì)平穩(wěn)的。不僅是我們國家，從全世界的期貨市場(chǎng)來看，跟其他的金融衍生品市場(chǎng)相比比較平穩(wěn)。作為年輕的中國期貨市場(chǎng)，在這次危機(jī)中，總體上經(jīng)受住了危機(jī)的考驗(yàn)，保持了平穩(wěn)較快的增長，無論是2008年還是2009年，中國期貨市場(chǎng)都保持平穩(wěn)較快的發(fā)展，并且為我國一些實(shí)體行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展在這場(chǎng)危機(jī)中規(guī)避危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)起到了重要的作用。在全球金融危機(jī)的背景下，我國期貨市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制和作用也為我們提供了眾多有益的啟示，我們?cè)谘芯窟^程中，感覺在這次危機(jī)背景下，對(duì)期貨市場(chǎng)發(fā)展和功能的作用有了更深的理解，而且有了很多的啟示。

　　啟示之一，期貨市場(chǎng)的功能和作用在金融危機(jī)中明顯重要。這次的金融危機(jī)很大程度上擾亂了市場(chǎng)秩序，增大了金融風(fēng)險(xiǎn)，使全球大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了劇烈的波動(dòng)，加劇了生產(chǎn)者、經(jīng)營者和消費(fèi)者的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，這使期貨市場(chǎng)的功能和作用反而在這場(chǎng)危機(jī)中更加凸現(xiàn)出來。一方面通過上市交易品種未來價(jià)格的發(fā)現(xiàn)，使相關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)在錯(cuò)綜復(fù)雜形勢(shì)下相對(duì)準(zhǔn)確把握商品價(jià)格的動(dòng)向。因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)最突出的功能在于發(fā)現(xiàn)價(jià)格，對(duì)指導(dǎo)整個(gè)市場(chǎng)上的生產(chǎn)者、經(jīng)營者和消費(fèi)者都有非常大的作用。另一方面對(duì)我國實(shí)體企業(yè)較好利用期貨市場(chǎng)，分散和規(guī)避大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)提供了有效的途徑。

　　啟示之二，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供服務(wù)是期貨市場(chǎng)的立足之本。美國的次貸危機(jī)和金融危機(jī)的教訓(xùn)表明，金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展如果脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)際需要，就會(huì)產(chǎn)生災(zāi)難性的后果，我國期貨市場(chǎng)是適應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)體制改革和市場(chǎng)發(fā)展的需要而產(chǎn)生的，從農(nóng)產(chǎn)品(15.86,0.26,1.67%)期貨起步，發(fā)展到商品類別的期貨市場(chǎng)，發(fā)展中的中國期貨市場(chǎng)地位不斷提升，市場(chǎng)功能逐步深化，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康運(yùn)行，維護(hù)國家能源安全、糧食安全等方面的重要作用越來越受到關(guān)注和期待。在這次危機(jī)中，我國期貨市場(chǎng)通過自身功能和作用，切實(shí)以提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的水平為宗旨，在滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)，應(yīng)對(duì)金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)需要的同時(shí)，我們國家的期貨市場(chǎng)自身也得到了比較快的發(fā)展。

　　啟示三：強(qiáng)化制度規(guī)范是促進(jìn)期貨市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵?？偨Y(jié)這次美國次貸危機(jī)和全球金融危機(jī)的教訓(xùn)可以看出，完善制度、防范風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是金融市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)健康發(fā)展的永恒主題。我國的期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了初期的無序發(fā)展過程，而且經(jīng)歷了多年的治理整頓，在90年代初的時(shí)候，我們國家的期貨市場(chǎng)可以說是遍地開花，幾十家公司并存市場(chǎng)而且秩序非?；靵y，在這種情況下，經(jīng)過多年的治理整頓，建立了比較健全的法律法規(guī)體系，嚴(yán)格的交易結(jié)算制度，比較完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系和規(guī)范的運(yùn)行機(jī)制，才使得我們國家的期貨市場(chǎng)在這次危機(jī)中經(jīng)受住了沖擊和影響。所以我們看到強(qiáng)化制度規(guī)范是保證一個(gè)國家、一個(gè)地區(qū)期貨市場(chǎng)發(fā)展的最關(guān)鍵因素。

　　啟示之四：加強(qiáng)監(jiān)管是期貨市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的重要保障。這次的國際金融危機(jī)的教訓(xùn)之一是我們看到實(shí)際金融衍生品的創(chuàng)新并沒有錯(cuò)，今后我們還會(huì)不斷地探索金融衍生品的創(chuàng)新。但是這次危機(jī)中暴露出來是對(duì)金融衍生品的創(chuàng)新，所謂過度創(chuàng)新失去了監(jiān)管，失去了必要的監(jiān)管。多年來我國不斷加強(qiáng)對(duì)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管，逐步形成和建立了五位一體的監(jiān)管體系，在規(guī)范市場(chǎng)主體行為、建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理制度、保護(hù)國家和投資者利益等方面發(fā)揮了巨大的作用，促進(jìn)了期貨市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展。所以監(jiān)管應(yīng)該說對(duì)期貨市場(chǎng)是至關(guān)重要的。

　　從以上的分析，幾個(gè)啟示可以看出，在市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大的同時(shí)，我們國家商品期貨市場(chǎng)的影響力在日益顯現(xiàn)，在很多的領(lǐng)域，期貨市場(chǎng)已經(jīng)成為配置資源的基礎(chǔ)方式，一些產(chǎn)品的期貨價(jià)格已經(jīng)開始成為貿(mào)易談判的定價(jià)基準(zhǔn)，期貨市場(chǎng)在指導(dǎo)現(xiàn)貨生產(chǎn)、消費(fèi)、流通，促進(jìn)市場(chǎng)流通秩序的建立，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和商品流通體制改革，以及加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營管理等方面，逐步發(fā)揮了積極的作用。期貨市場(chǎng)服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力在逐步地增強(qiáng)，期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的融合度也在不斷提高。

　　這是第一個(gè)問題，我們?cè)谶@次危機(jī)背景下，對(duì)我們國家的期貨市場(chǎng)發(fā)展有了更加清晰的認(rèn)識(shí)。

　　第二個(gè)問題，股指期貨推出對(duì)完善我國期貨市場(chǎng)具有重要意義。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，商品期貨在期貨市場(chǎng)所占比例，隨著期貨品種的增多而逐步下降，就商品期貨和金融期貨相比，很多國家金融期貨所占的比例、成交比例可能占的份額比較大，商品期貨從比例上可能有所下降，但是商品期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性和成交量絕對(duì)數(shù)量隨著期貨市場(chǎng)的增加而有良性的增加，這是各個(gè)國家期貨市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)告訴我們的。在我國到目前為止，還只有商品期貨，因?yàn)楣芍钙谪涬m然被批準(zhǔn)推出，但可能真正的交易要到幾個(gè)月以后。在我國，商品期貨現(xiàn)在乃至今后的一段時(shí)間，今后很長時(shí)間，仍然是我國期貨市場(chǎng)發(fā)展的重要領(lǐng)域。其發(fā)展仍然具有非常大的空間和廣闊的發(fā)展前景。這是因?yàn)槲覈壳罢幵诠I(yè)化中期，逐步向后期過渡的關(guān)鍵時(shí)期，在這樣的時(shí)期下，要求期貨市場(chǎng)加快發(fā)展，同時(shí)更是由我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及在全球產(chǎn)業(yè)分工的地位所決定的。我們國家目前作為全世界的制造業(yè)中心，有人把它稱作世界工廠，對(duì)大宗商品交易更為頻繁，因?yàn)榇罅康闹圃煸谖覀儑倚纬?，我們需要大量的能源原材料從國外輸入進(jìn)來，所以國際上大宗商品的價(jià)格對(duì)我們國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來講是非常頻繁的，大宗商品的波動(dòng)，價(jià)格上和下、起和落，對(duì)我們國家制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有非常大的影響。對(duì)生產(chǎn)者、經(jīng)營者和消費(fèi)者更需要通過期貨市場(chǎng)來規(guī)避這樣的波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。作為最大的需求市場(chǎng)，我國商品期貨市場(chǎng)也理應(yīng)成為發(fā)現(xiàn)價(jià)格的主要市場(chǎng)，否則就會(huì)受制于整個(gè)國際市場(chǎng)。有人說我們買什么什么就貴，我們賣什么什么就便宜。我們作為這么大的制造業(yè)大國，作為很多能源原材料大宗商品的最大需求國家，我們?cè)诙▋r(jià)權(quán)上卻沒有多大的發(fā)言權(quán)。所以我國期貨市場(chǎng)不僅理應(yīng)成為發(fā)現(xiàn)價(jià)格的主要市場(chǎng)，而且在大宗商品的定價(jià)方面應(yīng)該發(fā)揮主導(dǎo)作用。像鐵礦石、石油能源方面，到目前為止我們國家還沒有這方面的主導(dǎo)權(quán)。每年的鐵礦石談判起起落落，吸引大家很多的注意力，我們看到我們國家在整個(gè)這方面的談判中，并不占有優(yōu)勢(shì)的地位。我們國家期貨市場(chǎng)依托我國資源和商品生產(chǎn)消費(fèi)大國的地位，發(fā)展的潛力是非常巨大的，因此需要進(jìn)一步促進(jìn)我國商品期貨市場(chǎng)的發(fā)展，創(chuàng)造條件，適時(shí)推出更多的商品期貨品種，為市場(chǎng)主體提供更多的避險(xiǎn)工具，完善商品期貨市場(chǎng)的體系。雖然股指期貨推出，但是商品期貨在我們國家還將占據(jù)非常大的比重和地位。當(dāng)然在加強(qiáng)商品期貨發(fā)展的同時(shí)，完善我國期貨市場(chǎng)的體系，豐富期貨市場(chǎng)的內(nèi)容也是至關(guān)重要的。其中股指期貨是我國期貨市場(chǎng)發(fā)展非常重要的內(nèi)容。30多年我國金融市場(chǎng)取得長足的發(fā)展，證券市場(chǎng)方興未艾，目前證券市場(chǎng)總體上仍然是單邊的市場(chǎng)，沒有套期保值和避險(xiǎn)的工具，這樣的市場(chǎng)不平衡，不完善，長期下去不利于證券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。

　　為了健全資本市場(chǎng)內(nèi)在的機(jī)制，加強(qiáng)證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度建設(shè)，推出股指期貨是現(xiàn)實(shí)的，可行的舉措。這將建立起股票市場(chǎng)雙向平衡機(jī)制，避免股市的大起大落，有利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，也有利于廣大投資者的投資安全。因此在經(jīng)過幾年的研究、醞釀、準(zhǔn)備的基礎(chǔ)上，今年的新年伊始，國務(wù)院原則同意推出股指期貨，并陸續(xù)公布了合約設(shè)計(jì)、交易規(guī)則、結(jié)算規(guī)則等一系列征求意見稿，股指期貨的推出，將對(duì)我國期貨市場(chǎng)的發(fā)展和完善帶來重要的影響，不僅結(jié)束了我國目前只有商品期貨品種的現(xiàn)狀，擴(kuò)展了金融期貨交易廣闊的市場(chǎng)空間，大大地豐富了我國期貨市場(chǎng)的內(nèi)容，同時(shí)通過股指期貨能夠?qū)崿F(xiàn)證券和期貨兩個(gè)市場(chǎng)的融通，從而擴(kuò)展了期貨市場(chǎng)的邊界，使我國期貨市場(chǎng)的廣度和深度都大大增強(qiáng)。所以這次股指期貨的推出，它的意義實(shí)際上不僅僅是股指期貨一個(gè)期貨品種的推出，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的建設(shè)具有重要的意義。股指期貨最重要的功能是通過套期保值規(guī)避證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，國際市場(chǎng)的波動(dòng)，股票市場(chǎng)發(fā)展的規(guī)律對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的變化是非常敏感的，比如說國際市場(chǎng)的波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)的興和衰，宏觀調(diào)控政策的一些變化，企業(yè)經(jīng)營狀況的調(diào)整以及人們預(yù)期的變化，都可能導(dǎo)致證券市場(chǎng)大的波動(dòng)。最近中國市場(chǎng)受到這種波動(dòng)的影響更大，從而引發(fā)較大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，我們說它不是一只股票、一個(gè)投資者的風(fēng)險(xiǎn)，而是在整個(gè)市場(chǎng)容易發(fā)生系統(tǒng)性的，對(duì)整個(gè)投資者都有影響的風(fēng)險(xiǎn)。

　　通過不同的投資組合，只能規(guī)避由個(gè)別股票引發(fā)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可以自己規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但是沒有辦法真正實(shí)現(xiàn)規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的，通過股指期貨進(jìn)行套期保值，能夠總體上鎖定股票交易的成本和風(fēng)險(xiǎn)，從而較大程度上規(guī)避股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　股指期貨另一個(gè)功能是價(jià)值發(fā)現(xiàn)，股指期貨交易流動(dòng)性強(qiáng)，信息量大，多空雙方互相制衡，能夠形成正確的市場(chǎng)預(yù)期，引導(dǎo)股市價(jià)格合理波動(dòng)，促進(jìn)股票市場(chǎng)的平穩(wěn)健康發(fā)展。如果沒有這樣的制衡機(jī)制，我們受到一個(gè)因素的影響，大幅度跳水的時(shí)候，沒有任何一個(gè)工具可以規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，只能任由它不斷地下滑，投資者大量被套牢，我們有了這樣的制衡機(jī)制，使得市場(chǎng)交易機(jī)制更加完善，有了更好的避險(xiǎn)機(jī)制。

　　股指期貨它打通了兩個(gè)市場(chǎng)之間的聯(lián)系，證券現(xiàn)貨市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)的內(nèi)在聯(lián)系。目前我國證券市場(chǎng)的參與者以個(gè)人投資者和金融機(jī)構(gòu)為主，股指期貨的推出將會(huì)促使市場(chǎng)的參與者更加關(guān)心和介入商品期貨市場(chǎng)，為期貨市場(chǎng)帶來大量的增量資金，使得整個(gè)期貨市場(chǎng)獲得長期的增長和繁榮，并促進(jìn)相關(guān)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。同時(shí)那些原本只通過期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也將對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生興趣，積極地利用證券市場(chǎng)來獲得投資的收益。這兩個(gè)市場(chǎng)通過這樣的機(jī)制，把它連通起來，非常有意義。

　　第三個(gè)問題，完善制度，加強(qiáng)監(jiān)管，是股指期貨平穩(wěn)健康發(fā)展的保證。

　　在座的有非常年輕的朋友，在十幾年前大家都知道，我國曾經(jīng)有證券期貨交易的歷史，在上世紀(jì)90年代，我們國家的國債期貨紅火一時(shí)，在90年代前期和中期，也曾經(jīng)很紅火，交易非?；钴S，但是隨著327事件，導(dǎo)致國債期貨交易被停止，1995年的327國債事件導(dǎo)致整個(gè)國債期貨被停止。金融資產(chǎn)的流動(dòng)性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于大宗商品的流動(dòng)性，我們看國外金融資產(chǎn)的流動(dòng)性是非?？斓?。我們的股票股指期貨和現(xiàn)貨之間更容易產(chǎn)生影響，在監(jiān)管期貨市場(chǎng)的同時(shí)，必須密切跟蹤現(xiàn)貨市場(chǎng)的運(yùn)行狀況，所以我們說對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的監(jiān)管要求，對(duì)制度建設(shè)的要求會(huì)更高。一方面完善股指期貨的監(jiān)管制度至關(guān)重要，另一方面要求整個(gè)股指期貨透明度的提高。還要防范應(yīng)對(duì)股指期貨推出以后，可能出現(xiàn)的跨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)貨和期貨之間的連接更加緊密，完善制度，加強(qiáng)監(jiān)管，是股指期貨能夠平穩(wěn)健康發(fā)展的保證。目前來看，相關(guān)機(jī)構(gòu)和部門已經(jīng)對(duì)股指期貨的推出做了各種準(zhǔn)備，按照高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步的要求，金融期貨交易所完成滬深300指數(shù)期貨設(shè)計(jì)，各項(xiàng)系統(tǒng)建設(shè)，啟動(dòng)了股指期貨投資者適當(dāng)性制度。明確金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入政策，審批股指期貨合約，以及培訓(xùn)證券公司中間介紹業(yè)務(wù)和中國金融期貨交易所接受投資者開戶等等工作，這些工作是非常繁瑣和細(xì)致的。因?yàn)橥〉募?xì)節(jié)關(guān)注不到，小的細(xì)節(jié)決定成敗，所以要求這樣的工作非常地縝密，非常地細(xì)致。當(dāng)然相關(guān)監(jiān)管部門也已經(jīng)成立了股指期貨市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)調(diào)小組，以實(shí)現(xiàn)信息共享和跨市場(chǎng)的協(xié)調(diào)監(jiān)管。我們看到相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行了協(xié)調(diào)監(jiān)管，包括信息交換機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，共同風(fēng)險(xiǎn)共同控制機(jī)制和聯(lián)合調(diào)查機(jī)制等等?？绮块T之間形成信息的共享和監(jiān)管機(jī)制的協(xié)調(diào)。我們作為后發(fā)行的國家，在比較系統(tǒng)地做準(zhǔn)備，推出股指期貨的準(zhǔn)備還有很多工作，很多規(guī)則制度在不斷完善的基礎(chǔ)上，相信我國股指期貨的交易能夠平穩(wěn)推出，并且能夠健康地運(yùn)行。

　　最后我預(yù)祝這次論壇和這次的仿真聯(lián)賽啟動(dòng)儀式能夠順利和成功，也預(yù)祝參加這次聯(lián)賽的各位投資者能夠取得很好的成績，也預(yù)祝大家春節(jié)快樂。謝謝大家！