周一上證綜指振蕩偏弱，在石油石化板塊回調(diào)帶動下，指數(shù)尾盤報收于3228.66點，兩市成交量為4672.8億元，減少91.8億元。技術(shù)上看，跌破10日均線支撐，短期回調(diào)壓力增大。盤面看，僅餐飲旅游、鋼鐵行業(yè)板塊小幅上漲，而石油石化、家電、交通運輸?shù)刃袠I(yè)板塊跌幅最大。標的資產(chǎn)方面，50ETF日內(nèi)振蕩下行，尾盤報收于2.367，跌幅0.75%，成交量降至181.92萬手，減少72萬手。

期權(quán)市場成交小幅放量，全日累計成交417592張期權(quán)合約，較上一交易日增加20930張。其中，認購期權(quán)成交237179張，較上一交易日增加8.69%，認沽期權(quán)成交180413張，較上一交易日增加1.1%。日成交量PCR小幅降至0.761，上一交易日為0.817，市場回調(diào)過程中釋放部分風(fēng)險。持倉方面，上證50ETF期權(quán)總持倉量小幅增至1533516張，增加74761張。3月認購期權(quán)成交量最大的合約集中在3月購2.35，認沽期權(quán)成交量最大的合約為3月2.40，短期內(nèi)市場預(yù)判仍將在2.35—2.40區(qū)間振蕩整理。

標的資產(chǎn)30日歷史波動率8.68%，仍處于較低水平，短期內(nèi)難言企穩(wěn)。期權(quán)隱含波動率仍保持低位水平，認沽期權(quán)隱含波動率略高于認購期權(quán)隱含波動率，兩者差異不大。期權(quán)隱含波動率日內(nèi)表現(xiàn)仍是平穩(wěn)下行，未見顯著上揚態(tài)勢。平值期權(quán)方面，“50ETF購3月2.35”期權(quán)的隱含波動率為10.41%，增加0.09個百分點；“50ETF沽3月2.35”期權(quán)的隱含波動率為11.78%，增加0.41個百分點。

圖為3月平值期權(quán)隱含波動率變動

因標的資產(chǎn)50ETF價格小幅下跌，認購期權(quán)價格全線下跌，認沽期權(quán)價格全線上漲。3月平值認購合約“50ETF購3月2.35”報收于0.0370，下跌26.59%；3月平值認沽合約“50ETF沽3月2.35”報收于0.0191，上漲45.80%。

綜合來看，上證綜指快速上漲行情進入中期調(diào)整階段，短期內(nèi)回踩前一壓力位，奠定上行基礎(chǔ)。在政策躁動期內(nèi)，重點關(guān)注板塊輪動節(jié)奏以及量能配合情況。期權(quán)策略方面，賣出備兌看漲期權(quán)策略為宜。