【金融】

期指：上周五上證指數(shù)日K線帶下影線，全天微幅上漲0.06%，成交略降。外圍市場(chǎng)方面，美股全面上漲，歐洲股市以下跌為主。周末劉士余主席發(fā)表了一系列重要講話，劉主席特別強(qiáng)調(diào)監(jiān)管，其實(shí)在以前的多個(gè)場(chǎng)合劉士余已經(jīng)表達(dá)了類(lèi)似的觀點(diǎn)，我們也在之前的研報(bào)中解讀過(guò)這點(diǎn)，監(jiān)管趨嚴(yán)是趨勢(shì)之一。從長(zhǎng)期來(lái)看，監(jiān)管是規(guī)范市場(chǎng)，只有一個(gè)規(guī)范的市場(chǎng)才可能長(zhǎng)久地發(fā)展。此外，劉主席在周末的講話中提到要加快IPO速度，這意味著A股的殼價(jià)值將會(huì)進(jìn)一步下降，上市公司的基本面會(huì)越來(lái)越受到投資者關(guān)注。下周將會(huì)召開(kāi)兩會(huì)，我們認(rèn)為本次兩會(huì)會(huì)釋放出偏暖的信號(hào)?？傮w上，我們認(rèn)為劉主席雖然監(jiān)管變嚴(yán)，A股炒殼炒重組的風(fēng)氣將會(huì)有所改變，使炒作提升估值的難度變大，但是這也是規(guī)范市場(chǎng)的重要舉措，從長(zhǎng)期看，會(huì)提升投資者對(duì)股市的信心。操作上，我們認(rèn)為兩會(huì)對(duì)市場(chǎng)會(huì)有所支撐，建議保持逢低做多的思路不變。

國(guó)債：上周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作和定向操作，顯示央行在外匯占款負(fù)增長(zhǎng)以及資金面持續(xù)緊張的情況下，投放流動(dòng)性維穩(wěn)的態(tài)度；一級(jí)市場(chǎng)持續(xù)回暖，現(xiàn)券收益率整體下行，銀行間國(guó)債收益率不同期限多數(shù)下跌，各關(guān)鍵期限品種平均下跌1.50bp，其中，0.5年期品種下跌2.85bp，1年期品種下跌9.13bp，10年期品種下跌3.95bp。國(guó)債期貨波動(dòng)劇烈，全周小幅上漲。近期資金面維持緊平衡狀態(tài)，跨月資金緊張，建議投資者保持謹(jǐn)慎，輕倉(cāng)參與。

【金屬能源化工】

動(dòng)力煤: 24日，六大發(fā)電集團(tuán)日耗65.86萬(wàn)噸，環(huán)比增，庫(kù)存1111.1萬(wàn)噸，環(huán)比減。秦港庫(kù)存442萬(wàn)噸，環(huán)比增。錨地46，環(huán)比降，預(yù)到14，環(huán)比降。24日，動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)(RMB):CCI5500(含稅)606.5元/噸，ZC705收盤(pán)562.8元/噸。動(dòng)力煤市場(chǎng)港口成交活躍，受兩會(huì)影響，煤礦以安全為主，產(chǎn)量受到限制，下游需求恢復(fù)，港口煤炭日均調(diào)出量大于調(diào)入量，港口存煤持續(xù)降低，市場(chǎng)小幅回暖。目前陜蒙地區(qū)供應(yīng)緊張，價(jià)格繼續(xù)上漲，北方港口煤炭到港量不多，進(jìn)口煤價(jià)格也趨高。建議目前形勢(shì)下ZC705合約540可適當(dāng)輕倉(cāng)建立多單。

焦煤焦炭：24日，普氏煉焦煤指數(shù)中揮發(fā)硬焦煤報(bào)價(jià)155.5元/噸，換算成人民幣約1310元/噸。jm1705合約為1257.5元/噸。期貨貼水52.5元/噸。24日，天津一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)為1865元/噸，j1705合約為1716元/噸。期貨貼水149元/噸。煤礦方面地方煤礦出貨狀況不佳，價(jià)格有所下調(diào)；下游部分焦企因虧損主動(dòng)限產(chǎn)，焦鋼企業(yè)煉焦煤庫(kù)存仍處較高水平，采購(gòu)多持觀望態(tài)度。綜合考慮，預(yù)計(jì)短期煉焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱。近期受環(huán)保影響，部分焦企限產(chǎn)，供應(yīng)端量減少，焦炭供需失衡有一定緩解。預(yù)計(jì)jm1705合約價(jià)格在1180~1330范圍內(nèi)震蕩為主，j1705合約在1580~1800范圍內(nèi)震蕩為主。

【農(nóng)產(chǎn)品】

雞蛋：主產(chǎn)區(qū)價(jià)格繼續(xù)走弱2.1元/斤左右，產(chǎn)區(qū)貨源供給充足，貿(mào)易商高價(jià)難銷(xiāo)，采購(gòu)謹(jǐn)慎。雞蛋期貨1705合約低開(kāi)高走，大幅反彈。技術(shù)面多空雙方在3300點(diǎn)附近爭(zhēng)奪激烈，市場(chǎng)資金流入明顯，多頭略占上方，期價(jià)雖受基本面利空壓制，但多頭資金過(guò)度預(yù)期禽流感疫情提振盤(pán)面比較抗跌，鑒于期價(jià)升水高達(dá)1200，時(shí)間空間所剩不多，利于做回歸交易，操作上建議以空為主。

豆粕：美國(guó)農(nóng)業(yè)春季展望調(diào)高美豆2017年種植面積預(yù)期至8800萬(wàn)英畝，高出2016年460萬(wàn)英畝，美豆市場(chǎng)不跌反升，顯示市場(chǎng)利空正在逐步出盡。周口益海嘉里43%豆粕現(xiàn)貨3130元，跌70元。連盤(pán)M1705低開(kāi)震蕩，期價(jià)考驗(yàn)2850一線支撐，鑒于外盤(pán)的企穩(wěn)，料今日震蕩偏強(qiáng)概率較大，操作上建議前期空單逢低獲利了結(jié)，新單日內(nèi)偏多介入。M1705合約支撐位2850.

油脂：國(guó)際原油期價(jià)繼續(xù)保持高位震蕩態(tài)勢(shì)，美豆油期價(jià)整體仍在下跌過(guò)程中，但跌勢(shì)收緩，馬棕櫚油止跌回穩(wěn)。連盤(pán)油脂止跌回穩(wěn)，經(jīng)過(guò)前期的大幅回調(diào)，油脂期價(jià)后期逐步進(jìn)入盤(pán)整期概率較大，操作上建議前期空單逢低減持，新單暫且觀望。Y1705合約支撐位6560；P1705合約支撐位5800.

棉花：ICE棉花繼續(xù)攀升至一周高位，出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù)利好美棉，整體強(qiáng)勢(shì)格局不變。中國(guó)現(xiàn)貨指數(shù)328B報(bào)15972元/噸，跌3。上周五美國(guó)農(nóng)業(yè)部農(nóng)業(yè)展望論壇，預(yù)計(jì)17/18年度美國(guó)出口將創(chuàng)7年新高，預(yù)計(jì)全球?qū)⑦B續(xù)第三年消費(fèi)超過(guò)產(chǎn)量，預(yù)計(jì)全球期末庫(kù)存將下降131萬(wàn)噸。鄭棉夜盤(pán)小幅下跌，期價(jià)對(duì)周五的大漲進(jìn)行消化，短期期價(jià)的振蕩趨勢(shì)不改，操作上暫以觀望為宜。

白糖：ICE原糖承壓下跌，技術(shù)性賣(mài)盤(pán)拖累期價(jià)走低。廣西南寧中間商新糖報(bào)價(jià)6680元/噸，持平。廣西已有9家糖廠收榨，收榨進(jìn)度明顯加快，加上進(jìn)口增加的影響，供給偏大壓制市場(chǎng)價(jià)格。鄭糖夜盤(pán)小幅下跌，短期期價(jià)呈現(xiàn)振蕩偏弱態(tài)勢(shì)，操作上繼續(xù)保持短空思路為宜，中線空單止盈下修至6800。