七禾網(wǎng)8、2016年,有一些資金流入商品期貨,就您看來(lái)這一現(xiàn)象會(huì)不會(huì)延續(xù)?在股指期貨受限的情況下,期貨市場(chǎng)的保證金規(guī)模能否再上一個(gè)臺(tái)階? 趙文浩:我認(rèn)為期貨市場(chǎng)的保證金規(guī)模再上一個(gè)臺(tái)階是必然的,股指期貨會(huì)逐步的松綁,在松綁的同時(shí),監(jiān)管層會(huì)隨之觀察,國(guó)家還是希望股指能夠作為股市風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的工具,所以股指會(huì)發(fā)展起來(lái)。 2017年資金會(huì)持續(xù)流入商品期貨,因?yàn)槲磥?lái)商品期貨品種會(huì)逐步增加,包括期權(quán)也會(huì)逐步推出。 七禾網(wǎng)9、2016年11月11日周五的夜盤,大部分商品期貨暴跌,某些品種盤中從漲停打到跌停,請(qǐng)問(wèn)貴公司當(dāng)晚有沒(méi)有客戶的賬戶被強(qiáng)平?被強(qiáng)平的客戶大多是哪些類型的投資者?期貨公司在風(fēng)險(xiǎn)控制方面,一般如何應(yīng)對(duì)這類行情? 趙文浩:去年的雙11出現(xiàn)了大幅波動(dòng)的情況,在這之前,行情一直是單邊上行,風(fēng)險(xiǎn)在積聚,隨著心態(tài)的變化,產(chǎn)生了當(dāng)日的暴漲暴跌行情,部分期貨公司個(gè)別客戶的賬戶穿倉(cāng)了。我們公司一直以來(lái)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制非常重視,當(dāng)天我們沒(méi)有客戶穿倉(cāng),包括2008年行情大幅下挫的時(shí)候,也沒(méi)有出現(xiàn)穿倉(cāng)的情況。雖然我們公司發(fā)展規(guī)模不是很大,但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制是非常好的。我認(rèn)為客戶被強(qiáng)平是很正常的現(xiàn)象,保證金與持倉(cāng)比例只要在50%以上,如果追漲殺跌,并且點(diǎn)位不是很好時(shí),那么出現(xiàn)被強(qiáng)平的情況是正常的。 第一,被強(qiáng)平的客戶大多是中小散戶,在“雙11行情”當(dāng)天,可能做日內(nèi)跟蹤的交易者更容易被強(qiáng)平,因?yàn)樵诖蠓▌?dòng)的情況下,可能收盤價(jià)與開盤價(jià)的差距并不大,但是日內(nèi)波動(dòng)的高低點(diǎn)差距會(huì)很大,所以情緒化交易者遭受的影響會(huì)比較大。第二,另外一種被強(qiáng)平的客戶是程序化交易者,據(jù)說(shuō)當(dāng)天被強(qiáng)平的程序化交易者不少。 針對(duì)這樣的情況,我們的關(guān)注度非常高,特意開了一場(chǎng)專題會(huì)議來(lái)討論。目前我們還沒(méi)有很好的辦法能夠讓程序進(jìn)行完全的風(fēng)險(xiǎn)控制,只能夠讓程序進(jìn)行強(qiáng)平,雖然公司的風(fēng)險(xiǎn)控制住了,但客戶卻很難接受。特別是在客戶持有的品種快漲或快跌時(shí),我們把他的賬戶強(qiáng)平了,他會(huì)覺得自己的資金遭受了損失,可能會(huì)有一些意見。所以我們要保證公司和投資者的利益,一方面風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)要加強(qiáng),另一方面讓人工進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制,那么人員的培訓(xùn)學(xué)習(xí)、專業(yè)化能力的提高、人員數(shù)量的配置都非常重要。 七禾網(wǎng)10、面對(duì)類似11月11日周五的夜盤行情,對(duì)投資者來(lái)說(shuō),應(yīng)該具備怎樣的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)? 趙文浩:投資者一定要有危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)!雖然我們每天都在提這個(gè)概念,但真正去深刻認(rèn)識(shí)的投資者不多。期貨是考驗(yàn)人性弱點(diǎn)的市場(chǎng),一年不可能天天大幅波動(dòng),大部分時(shí)間是相對(duì)比較平穩(wěn)的。在市場(chǎng)平穩(wěn)的情況下,大家的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)會(huì)逐步減弱,當(dāng)事情來(lái)臨,就造成了穿倉(cāng)的“慘劇”,大家因此開始提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),但隨著市場(chǎng)的平復(fù),風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)又會(huì)逐步減弱,可能會(huì)重復(fù)穿倉(cāng)的“慘劇”。所以,投資者要警鐘長(zhǎng)鳴,任何方面都要長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮,盡量不要為了一時(shí)的痛快損失未來(lái)創(chuàng)造財(cái)富的機(jī)會(huì)。 七禾網(wǎng)11、11月11日周五的夜盤行情媒體有熱炒,甚至有對(duì)期貨市場(chǎng)妖魔化的傳播傾向,對(duì)此,您怎么看? 趙文浩:毫無(wú)疑問(wèn),證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)、中央部門領(lǐng)導(dǎo)都非常認(rèn)可期貨行業(yè),否則期貨不可能在國(guó)內(nèi)國(guó)外發(fā)展那么多年,并且持續(xù)發(fā)展中。 凡事都有兩面性,一些媒體在看待事物的兩面性時(shí),把風(fēng)險(xiǎn)看待得更大一些,對(duì)參與者、投資者、投機(jī)者大幅宣傳,因此所謂的妖魔化言論就會(huì)多一些。媒體的這種熱炒,其實(shí)對(duì)行業(yè)發(fā)展也是一種警示,讓我們珍惜行業(yè)穩(wěn)定健康的發(fā)展。如果發(fā)展過(guò)火,成交量過(guò)大,監(jiān)管部門不適當(dāng)調(diào)節(jié),對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不一定有幫助。 另外,媒體還是應(yīng)該好好熟悉國(guó)家戰(zhàn)略,上次在大連開會(huì)時(shí),劉士余主席提到把期貨放到國(guó)家戰(zhàn)略上,媒體也應(yīng)該從有利期貨市場(chǎng)更好更快發(fā)展,更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的角度來(lái)看待市場(chǎng)行情的波動(dòng),而不是一棒子打死,從更寬廣的角度來(lái)看待期貨的發(fā)展。 七禾網(wǎng)12、請(qǐng)您介紹一下貴公司商品期貨的研究體系、板塊劃分、人員配備等情況。 趙文浩:目前公司規(guī)模不是很大,我們較大程度在服務(wù)于集團(tuán),主要圍繞著有色(鋁)和黑色系(動(dòng)力煤)這兩個(gè)板塊深入服務(wù)。這里面涉及到宏觀體系,如國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀的變化、國(guó)家貨幣政策、財(cái)政政策等,還有近期去產(chǎn)能的一些行業(yè)調(diào)節(jié)政策。 接下來(lái)對(duì)集團(tuán)服務(wù)會(huì)更深入,如對(duì)品種的研究,研究品種的上下游供求關(guān)系等等?,F(xiàn)在研究任何一個(gè)品種的鏈條非常長(zhǎng),涉及面非常廣泛,不再只是一些基本技術(shù),心理上的一些引導(dǎo)也非常重要。 我個(gè)人認(rèn)為,在1-2個(gè)品種上,我們的優(yōu)勢(shì)還是比較突出的。但是從板塊劃分,例如農(nóng)產(chǎn)品與化工板塊,我們涉入較少。目前我們?cè)谘芯可系耐度胂鄬?duì)比較薄弱,但隨著公司的發(fā)展,品種會(huì)逐步擴(kuò)張,包括利率、外匯等,都會(huì)逐步去推進(jìn)。 七禾網(wǎng)13、就您看來(lái),做好商品期貨行情分析和相對(duì)準(zhǔn)確預(yù)判的關(guān)鍵是什么? 趙文浩:我們都說(shuō)期貨的變是唯一不變的,說(shuō)明了期貨的復(fù)雜性,期貨的影響因素廣泛,不可確定。但是我認(rèn)為仍然有好的方法和思路來(lái)做好研究和實(shí)際操作,關(guān)鍵因素在于人。一方面我們可以使用程序化交易,在程序化交易上,我們要設(shè)計(jì)程序、參數(shù)調(diào)節(jié)以及交易速度等等,只要走在前列,哪怕比別人快一小步,就能夠成功。另一方面是主觀交易,分析判斷基本面、技術(shù)面,但會(huì)受到各種影響,如持倉(cāng)、心理因素等,比之程序化交易影響因素更為廣泛。所以一切關(guān)鍵在于人,那么人的關(guān)鍵在于哪?我認(rèn)為在于人的綜合能力,人的經(jīng)驗(yàn)、性格、應(yīng)對(duì)能力等等都非常關(guān)鍵。 七禾網(wǎng)14、貴公司是否注重和現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的互動(dòng)與服務(wù)?貴公司是否注重向優(yōu)秀的現(xiàn)貨企業(yè)學(xué)習(xí)? 趙文浩:因?yàn)槲覀兗瘓F(tuán)比較大,貿(mào)易較多,與現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的互動(dòng)比較高。我們的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司引進(jìn)了一些關(guān)于現(xiàn)貨方面的人才,這方面是我們的背景優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然有優(yōu)勢(shì)并不代表一定能夠做好,現(xiàn)在現(xiàn)貨企業(yè)的操作模式也在升級(jí),如通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)銷售等,整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈從生產(chǎn)到物流到倉(cāng)儲(chǔ)再到下游銷售,每個(gè)環(huán)節(jié)怎么把控,特別是一些風(fēng)險(xiǎn)管理公司,如果沒(méi)有現(xiàn)貨行業(yè)背景,在期貨公司設(shè)立現(xiàn)貨子公司,風(fēng)險(xiǎn)還是相當(dāng)大的,甚至比期貨還大。期貨虧損了還可以控制,現(xiàn)貨一旦遇到信譽(yù)損失或其它風(fēng)險(xiǎn),損失不可預(yù)估。在規(guī)則上期貨與現(xiàn)貨還是有很多不一樣的地方,怎么能夠把期現(xiàn)結(jié)合得更好,我們也在持續(xù)的關(guān)注與學(xué)習(xí),在實(shí)踐中鍛煉。 七禾網(wǎng)15、商品期貨期權(quán)2017年會(huì)推出,您是否看好商品期貨期權(quán)?為什么? 趙文浩:商品期貨期權(quán)推出后,未來(lái)期權(quán)和期貨會(huì)各占半壁江山,占著同等比例,市場(chǎng)空間是相當(dāng)大的。期權(quán)與期貨是不同的領(lǐng)域,適合不同的群體,根據(jù)國(guó)家證監(jiān)會(huì)和交易所對(duì)期權(quán)發(fā)展的定位與投資者在這個(gè)領(lǐng)域的學(xué)習(xí)和實(shí)踐,我認(rèn)為短期內(nèi)期權(quán)規(guī)模上量不太現(xiàn)實(shí)。相對(duì)于投機(jī)者,期權(quán)對(duì)于實(shí)體企業(yè)的幫助在某種程度上可能會(huì)更大一些。我肯定是看好商品期貨期權(quán)的,但是它的發(fā)展需要結(jié)合我們國(guó)家的實(shí)際情況和未來(lái)監(jiān)管的實(shí)際需求。 七禾網(wǎng)16、CTA產(chǎn)品今年比較受歡迎,您覺得這類產(chǎn)品受歡迎的主要原因是什么?這類產(chǎn)品的管理規(guī)模能否做大? 趙文浩:這點(diǎn)我深有體會(huì),我感覺現(xiàn)在CTA產(chǎn)品的規(guī)模是在繼續(xù)擴(kuò)張的,擴(kuò)張的原因我認(rèn)為有兩方面,一方面是由于2016年商品期貨的行情讓投資者有了相對(duì)較好的收益,專業(yè)機(jī)構(gòu)的回報(bào)率也不錯(cuò)。另一方面,投資者對(duì)于投資產(chǎn)品的多元化需求為CTA產(chǎn)品的規(guī)模擴(kuò)大起到了積極作用。現(xiàn)在有一些投資者需要相對(duì)穩(wěn)定的回報(bào),也有一些投資者喜歡爆發(fā)式的成長(zhǎng),所以我認(rèn)為這方面肯定是未來(lái)持續(xù)發(fā)展的一個(gè)方向。至于規(guī)模能否持續(xù)做大,我不確定,因?yàn)樗Y(jié)合中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的容量以及期貨期權(quán)發(fā)展的空間。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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