鋁

中國計劃削減電解鋁生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能，涉及企業(yè)的運行產(chǎn)能合計為逾1100萬噸，占全國總運行產(chǎn)能的30%左右，若削減政策落實有望提振鋁價，反之高鋁價難以維持。同時，中美貿(mào)易存在一定不確定性，若鋁材出口受限則對鋁價起到一定壓制。當前國內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)或影響電解鋁產(chǎn)量，對供給壓力有所減緩。操作上，建議保持多頭思路。

多單持有

鋅

國內(nèi)鋅礦山季節(jié)性減產(chǎn)，同時嘉能可仍未復產(chǎn)，精礦供應繼續(xù)短缺。需求方面，春節(jié)效應逐步減弱，下游需求開始逐步回升，預計鋅價維持震蕩偏強格局。

多單持有

鋼鐵

終端需求尚未啟動，高爐開工回升，鋼廠鋼材庫存增幅超預期，短期內(nèi)市場繼續(xù)呈現(xiàn)供大于求格局；但信貸、基建投資及去產(chǎn)能預期提振市場。螺紋熱卷短多操作

短多操作

鐵礦石

鋼廠節(jié)前庫存可用天數(shù)回升至35天，礦石港口庫存持續(xù)堆積；但節(jié)后高爐復產(chǎn)提振礦石需求，引發(fā)鋼廠補庫，貿(mào)易商庫存偏低，且高品位礦問題依然局部存在。少量多單持有，買5拋9滾動持有

少量多單持有，買5拋9滾動持有

焦炭

兩會前環(huán)保政策收緊，華北、華東地區(qū)部分焦鋼企業(yè)生產(chǎn)受限，雖有高爐復產(chǎn)，但高爐開工僅出現(xiàn)微幅上升，終端需求暫未見明顯復蘇，本周焦炭市場仍繼續(xù)走弱，在鋼廠打壓下，焦炭價格繼續(xù)下行，下游多持觀望態(tài)度，焦炭需求仍然較弱；我們模擬的帶有化裝置的獨立焦企煉焦利潤已降至0.79%，盈利狀況不容樂觀，部分焦企已出現(xiàn)減產(chǎn)意向。成本方面，本周焦煤價格跌幅不大，成本端仍拖累焦企利潤。綜合來看，焦炭基本面并不樂觀，短期焦炭市場仍將延續(xù)弱勢。雖然基本面尚未恢復，但市場預期向好，料短期期價將震蕩偏強，J05多單持有。

J05多單持有

焦煤

本周由于環(huán)保政策收緊，鋼廠開工不及預期，焦企開工則出現(xiàn)下滑；鋼廠煉焦煤庫存較節(jié)前有所回升，獨立焦化廠焦煤庫存較節(jié)前回落，需求端多持觀望態(tài)勢。隨著煤礦陸續(xù)復工，供給逐漸恢復。港口方面，本周部分進口焦煤繼續(xù)降100元/噸，價格較國內(nèi)焦煤而言優(yōu)勢較大，在此壓力下，內(nèi)地煉焦煤市場也呈現(xiàn)弱勢。近期有消息稱供暖結束后煤炭276工作日將恢復，但焦煤礦不會受到影響?；久媾c技術面分歧較大，料期價短期震蕩，JM05多單持有。

JM05多單持有

動力煤

供給端，地方煤礦尚未復工，對煤炭供應的影響尚未消除；港口方面，春節(jié)期間庫存雖有下降，但仍維持在600萬噸附近。需求端，春節(jié)期間工廠關停使得需求降至低點，但數(shù)據(jù)顯示今年春節(jié)用電量高于往年，短期對煤價有一定提振?，F(xiàn)貨市場方面，春節(jié)后煤價延續(xù)下行趨勢。供需雙弱，短期暫不做空。

短期暫不做空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)開始減產(chǎn)，整體原料收購價格高企，美金市場價格震蕩偏強。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進入停割期，現(xiàn)貨價格有所抗跌，全乳膠、合成膠價差收斂至低位，現(xiàn)貨價格存在一定支撐，關注后市現(xiàn)貨資源。當前國內(nèi)輪胎廠開工率開始上升，下游工廠剛需短期回升，輪胎廠逐步開工，預計輪胎廠開工率短期上漲。短期供應以及需求仍有一定利多預期，基本面有一定支撐，關注泰國拋儲，不做空。

關注泰國拋儲，不做空

大豆/豆粕/菜粕

目前南美供應壓力尚未完全釋放，限制美豆上行空間，但市場對于南美龐大供應早有預期，預計美豆下行空間也有限，美豆預計維持震蕩走勢。國內(nèi)方面，大豆到港龐大，油廠開機率大幅回升，而養(yǎng)殖存欄仍處于低位，需求也處于淡季，粕類庫存將逐步增長。國內(nèi)粕類基本面壓力猶存，關注南美天氣及物流問題，觀望或短線。

觀望或短線

豆油/棕櫚油/菜油

馬來西亞1月庫存下降不及市場預期，報告偏空，主要是由于馬來西亞國內(nèi)消費需求疲軟，市場預計為27萬噸，實際只有19萬噸，差距巨大，同時進口量超過市場預期2.7萬噸。1月產(chǎn)量較預期低6萬噸，估計主要是由于東馬暴雨的輕微影響，但這提升了幾個月之后的產(chǎn)量增加預期，因降雨影響的滯后性。2月產(chǎn)量仍將季節(jié)性下降，預計2月產(chǎn)量為120萬噸左右。至于出口，反季節(jié)性增加，但增幅僅為1.2%，預計2月出口將下降，主要由于國際豆棕價差持續(xù)縮窄。2月庫存預計將下降，將支撐期價。一季度，庫存仍將低位徘徊，對期價有支撐，但缺乏實質(zhì)利好提振價格大漲，期價繼續(xù)維持高位震蕩。17年棕櫚油產(chǎn)量恢復或超預期，雖然人民幣貶值及通脹預期有助于提升期價重心，但供需仍然占主導。

逢高做空

玉米/玉米淀粉

市場集中售糧壓力繼續(xù)顯現(xiàn)，而終端需求疲軟，短期玉米仍維持偏弱震蕩。長期來看，中央一號文件再度強調(diào)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革，強調(diào)繼續(xù)調(diào)減玉米種植面積，出臺深加工及飼用補貼政策配合玉米庫存消化。玉米1709中長期整體維持逢低做多思路。但國儲庫存仍超2億噸，注意關注國儲投放時間及成交量。

玉米1709中長期整體維持逢低做多思路

白糖

廣西糖廠進入收榨期，2月底收榨的糖廠數(shù)量預計在18-20家，同比收榨有所提速，產(chǎn)量預估或下調(diào)，3月末糖廠計劃基本收榨，產(chǎn)量將基本確認。目前市場上新糖供應壓力較大，成交較為清淡，但受一號文件支撐和保障措施立案調(diào)查結果暫未公布，市場下跌空間有限。操作上，鄭糖下方支撐6800，短多或暫觀望。

鄭糖下方支撐6800，短多或暫觀望

棉花

機構預測全國產(chǎn)量為475萬噸上下，主要由于新疆產(chǎn)量或超此前預估，較此前預估增加25萬噸。近期紡企棉花庫存小幅下降，棉紗庫存下降明顯，織布廠棉紗庫存小幅上升，而胚布庫存下降，下游需求或提振上游紡企采購需求，但紡企仍然以隨用隨買為主，多數(shù)紡企等待國儲棉拋售。拋儲前，市場對拋儲預期不一，棉花近期將以震蕩為主。操作上，鄭棉震蕩為主，短線或暫觀望。

鄭棉震蕩為主，短線或暫觀望

PTA

成本端，OPEC積極減產(chǎn)遭遇美原油庫存回升，油價保持高位震蕩；短期PX無新增檢修利好，同時生產(chǎn)利潤高企促使負荷有所提升，PX隨下游進入調(diào)整，不過在二季度集中檢修預期下PX仍偏強運行。供應端，逸盛和蓬威重啟，供應保持較高水平，前期加工費高企促使套保壓力增加，當前現(xiàn)貨加工費回落至600元/噸附近，處于正常水平。需求端，旺季備貨需求將促使織造快速消化聚酯庫存，聚酯產(chǎn)品仍易漲難跌，原料下跌促使聚酯利潤大幅回升，利于向上游傳導，對TA形成支撐。操作上建議TA705低多為主。

TA705低多為主

LLDPE、PP

L、PP庫存壓力集中釋放，短期氛圍偏空，但PP已跌至粉料價格附近，替代性或?qū)⒂兴@現(xiàn)，PP1705不建議過分追空，短線為主；L方面，農(nóng)膜需求仍有期待，下跌空間亦有限，L1705建議短線操作。

PP1705不建議過分追空，短線為主；L1705建議短線操作

玻璃

現(xiàn)貨市場互有調(diào)整，整體走勢尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

國內(nèi)區(qū)域性行情明顯，內(nèi)地部分地區(qū)庫壓仍較大，短期或維持弱勢，港口市場受期貨及外盤影響，走高明顯，亦對山東等地有所帶動。需求方面，山東部分前期停車的甲醇制烯烴裝置重啟，其他傳統(tǒng)下游也逐漸恢復中。操作上建議05多單逢高離場。

05多單逢高離場

股指

養(yǎng)老金入市提振市場風險偏好，但再融資新政壓制小盤情緒，期指震蕩偏強。僅供參考

震蕩偏強

國債

市場對央行“定向降準”傳聞過度解讀，央行回應只是例行考核，期債近期反彈有所回落，建議短線操作。僅供參考

短線操作