【金融】

期指：昨天A股強(qiáng)勁反彈，上證指數(shù)上漲1.17%，成交略放大。外圍市場方面，美股休市，德國上漲0.6%，英法微幅波動。昨天A股強(qiáng)烈上漲超乎我們的預(yù)期，估計(jì)與再融資新規(guī)有關(guān)，此外市場傳言央行會再次定向降準(zhǔn)。目前的點(diǎn)位到達(dá)去年12月12日的高點(diǎn)，如果能站穩(wěn)該位置，指數(shù)將會繼續(xù)上攻?；久娣矫?，我們認(rèn)為本次兩會前后政策會偏暖，對股市有一定的支撐。操作上建議逢低做多。

國債：昨日市場流動性緊張，主要集中于短端資金，債券收益率無懼資金面緊張整體繼續(xù)下行，長端收益率下行超短端，整體期限利差縮窄。昨日10Y國債收益率下行4.99BP至3.2812%，國債期貨T1706上漲0.56%。昨日央行公開市場操作凈投放1000億，市場傳聞央行將對涉農(nóng)和小微業(yè)務(wù)銀行定向降準(zhǔn)，將釋放流動性約5000億，結(jié)合上周重啟公開市場投放及MLF續(xù)作，市場之前對資金面的悲觀預(yù)期轉(zhuǎn)變，債市大幅反彈。資金面隨基本面而動，在經(jīng)濟(jì)下行壓力不減的情況下，資金面缺乏持續(xù)上行的基礎(chǔ)，階段性改善，但在央行引導(dǎo)資金脫虛向?qū)嵉谋尘跋乱膊粫^于寬松。近期市場波動性較大，建議密切關(guān)注央行動作。

【金屬能源化工】

動力煤: 20日，六大發(fā)電集團(tuán)日耗60.9萬噸，環(huán)比增，庫存1131.1萬噸，環(huán)比增。秦港庫存444萬噸，環(huán)比增。錨地59，環(huán)比降，預(yù)到9，環(huán)比降。20日，動力煤價(jià)格指數(shù)(RMB):CCI5500(含稅)590元/噸，ZC705收盤559.4元/噸。 國家能源局2月17日發(fā)布《2017年能源工作指導(dǎo)意見》，其中明確2017年煤炭退出產(chǎn)能目標(biāo)為5000萬噸，這比2016年退出產(chǎn)能2.5億噸的目標(biāo)減少了80%。隨著供暖季即將步入尾聲，目前山西這邊排隊(duì)買煤的盛況早沒了，動力煤已是微利。短期煤炭價(jià)格壓力已現(xiàn)，有待去產(chǎn)能、限產(chǎn)政策正式下發(fā)對沖下行壓力。20日，秦皇島港口庫存有所增加，電廠庫存較上周明顯增加。期貨盤面已連續(xù)陽線走勢，結(jié)合技術(shù)面正面臨600整數(shù)關(guān)口的壓力，預(yù)計(jì)今日上行壓力較大，上破600一線可適當(dāng)多單參與，否則觀望。

焦煤焦炭：20日，普氏煉焦煤指數(shù)中揮發(fā)硬焦煤報(bào)價(jià)153.5元/噸，換算成人民幣約1296元/噸。jm1705合約為1275元/噸。期貨貼水21元/噸。20日，天津一級冶金焦平倉價(jià)為1910元/噸，j1705合約為1757.5元/噸。期貨貼水152.5元/噸。近期，部分鋼廠因環(huán)保原因推遲復(fù)產(chǎn),高爐開工與上周基本持平, 在終端需求較弱的形式下保持打壓焦價(jià)的態(tài)度,采購熱情不高;庫存方面，鋼廠、焦企焦煤庫存均出現(xiàn)下滑,但庫存仍處于正常水平,補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，焦企焦炭庫存高位小幅下降,鋼廠焦炭庫存可用天數(shù)拐頭向下,港口庫存微降,成交較弱。期貨方面，jm1705合約價(jià)格在1300附近有壓力，短期橫盤震蕩走勢；j1705合約均線已形成有效支撐，上方壓力位1780一線，觀望為主。

【農(nóng)產(chǎn)品】

豆粕：CBOT市場昨日因總統(tǒng)日休市一天，今日開盤，巴西大豆收割達(dá)到25%，豐產(chǎn)壓力繼續(xù)發(fā)酵，關(guān)注美豆1040美分處的支撐力度。周口益海嘉里43%豆粕現(xiàn)貨價(jià)格3220元/噸，穩(wěn)定?；久嫔夏壳皣鴥?nèi)油廠榨利恢復(fù)緩慢，大豆采購比較謹(jǐn)慎，一季度大豆到港量不大，加之春節(jié)后部分油廠尚未開機(jī)，因此整體豆粕市場供應(yīng)壓力并不大，主要在執(zhí)行前期合同。連盤M1705合約低開高走，期價(jià)表現(xiàn)出一定的抗跌性，操作上建議短空單離場，新單少量吸納多單，中長線保持看多思路。M1705合約 支撐位2917.

油脂：國際原油期價(jià)整體依舊是高位震蕩態(tài)勢，CBOT市場昨日因總統(tǒng)日休市一天，今日開盤；產(chǎn)量增加預(yù)期和需求偏弱繼續(xù)發(fā)酵，馬棕櫚油期價(jià)繼續(xù)下跌。連盤油脂低開震蕩，期價(jià)表現(xiàn)出一定的抗跌性，但是鑒于馬盤的偏弱，還需謹(jǐn)慎對內(nèi)盤的拖累，操作上建議前期短空謹(jǐn)慎持有，新單觀望為宜，Y1705合約支撐位6672；P1705合約支撐位5888.

棉花：ICE棉花總統(tǒng)日休市。中國現(xiàn)貨指數(shù)328B報(bào)15979元/噸，跌19?，F(xiàn)貨市場在拋儲前存在較大分歧，觀望居多，如拋儲能如期展開，應(yīng)不會出現(xiàn)去年暴漲和瘋搶的情況，此外市場預(yù)計(jì)拋儲價(jià)在15000-15500區(qū)間，對市場的影響相對平穩(wěn)。鄭棉夜盤小幅上漲，中線行情呈現(xiàn)區(qū)間振蕩態(tài)勢，短期多空將圍繞60日均線進(jìn)行爭奪，操作上暫時(shí)觀望為宜。

白糖：ICE原糖休市。廣西南寧中間商新糖報(bào)價(jià)6710元/噸，漲10。廣西已有3家糖廠收榨。短期關(guān)注進(jìn)口數(shù)據(jù)公布的情況。鄭糖夜盤小幅收高，整體振蕩偏弱態(tài)勢不變，操作上可趁沖高短空介入，中線空單依然背靠6900繼續(xù)持有。

雞蛋：主產(chǎn)區(qū)價(jià)格整體調(diào)整2.2-2.3元/斤左右，貨源供應(yīng)充足，走貨速度偏慢。雞蛋期貨1705合約平開震蕩拉升收陽線，資金呈流入狀態(tài)，技術(shù)面期價(jià)跌破3300點(diǎn)關(guān)口，趨勢偏弱，目前市場供大于求的格局仍未改變，但影響5月份價(jià)格需要重點(diǎn)關(guān)注2月份補(bǔ)欄量，鑒于基本面或有短期調(diào)整可能，操作上建議以日內(nèi)高空為主。