鋁

中國計劃削減電解鋁生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能，涉及企業(yè)的運行產(chǎn)能合計為逾1100萬噸，占全國總運行產(chǎn)能的30%左右，若削減政策落實有望提振鋁價，反之高鋁價難以維持。同時，中美貿(mào)易存在一定不確定性，若鋁材出口受限則對鋁價起到一定壓制。當(dāng)前國內(nèi)環(huán)保限產(chǎn)或影響電解鋁產(chǎn)量，對供給壓力有所減緩。操作上，建議保持多頭思路。

多單持有

鋅

國內(nèi)鋅礦山季節(jié)性減產(chǎn)，同時嘉能可仍未復(fù)產(chǎn)，精礦供應(yīng)繼續(xù)短缺。需求方面，春節(jié)效應(yīng)逐步減弱，下游需求開始逐步回升，預(yù)計鋅價維持震蕩偏強格局。

多單持有

鋼鐵

終端需求尚未啟動，高爐開工回升，鋼廠鋼材庫存增幅超預(yù)期，短期內(nèi)市場繼續(xù)呈現(xiàn)供大于求格局；但信貸、基建投資及去產(chǎn)能預(yù)期提振市場。螺紋熱卷短多操作

短多操作

鐵礦石

鋼廠節(jié)前庫存可用天數(shù)回升至35天，礦石港口庫存持續(xù)堆積；但節(jié)后高爐復(fù)產(chǎn)提振礦石需求，引發(fā)鋼廠補庫，貿(mào)易商庫存偏低，且高品位礦問題依然局部存在。少量多單持有，買5拋9滾動持有

少量多單持有，買5拋9滾動持有

焦炭

兩會前環(huán)保政策收緊，華北、華東地區(qū)部分焦鋼企業(yè)生產(chǎn)受限，雖有高爐復(fù)產(chǎn)，但高爐開工僅出現(xiàn)微幅上升，終端需求暫未見明顯復(fù)蘇，本周焦炭市場仍繼續(xù)走弱，在鋼廠打壓下，焦炭價格繼續(xù)下行，下游多持觀望態(tài)度，焦炭需求仍然較弱；我們模擬的帶有化裝置的獨立焦企煉焦利潤已降至0.79%，盈利狀況不容樂觀，部分焦企已出現(xiàn)減產(chǎn)意向。成本方面，本周焦煤價格跌幅不大，成本端仍拖累焦企利潤。綜合來看，焦炭基本面并不樂觀，短期焦炭市場仍將延續(xù)弱勢。雖然基本面尚未恢復(fù)，但市場預(yù)期向好，料短期期價將震蕩偏強，J05多單持有。

J05多單持有

焦煤

本周由于環(huán)保政策收緊，鋼廠開工不及預(yù)期，焦企開工則出現(xiàn)下滑；鋼廠煉焦煤庫存較節(jié)前有所回升，獨立焦化廠焦煤庫存較節(jié)前回落，需求端多持觀望態(tài)勢。隨著煤礦陸續(xù)復(fù)工，供給逐漸恢復(fù)。港口方面，本周部分進口焦煤繼續(xù)降100元/噸，價格較國內(nèi)焦煤而言優(yōu)勢較大，在此壓力下，內(nèi)地?zé)捊姑菏袌鲆渤尸F(xiàn)弱勢。近期有消息稱供暖結(jié)束后煤炭276工作日將恢復(fù)，但焦煤礦不會受到影響?；久媾c技術(shù)面分歧較大，料期價短期震蕩，JM05多單持有。

JM05多單持有

動力煤

供給端，地方煤礦尚未復(fù)工，對煤炭供應(yīng)的影響尚未消除；港口方面，春節(jié)期間庫存雖有下降，但仍維持在600萬噸附近。需求端，春節(jié)期間工廠關(guān)停使得需求降至低點，但數(shù)據(jù)顯示今年春節(jié)用電量高于往年，短期對煤價有一定提振?，F(xiàn)貨市場方面，春節(jié)后煤價延續(xù)下行趨勢。供需雙弱，短期暫不做空。

短期暫不做空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)開始減產(chǎn)，整體原料收購價格高企，美金市場價格震蕩偏強。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進入停割期，現(xiàn)貨價格有所抗跌，全乳膠、合成膠價差收斂至低位，現(xiàn)貨價格存在一定支撐，關(guān)注后市現(xiàn)貨資源。當(dāng)前國內(nèi)輪胎廠開工率開始上升，下游工廠剛需短期回升，輪胎廠逐步開工，預(yù)計輪胎廠開工率短期上漲。短期供應(yīng)以及需求仍有一定利多預(yù)期，基本面有一定支撐，關(guān)注泰國拋儲，不做空。

關(guān)注泰國拋儲，不做空

大豆/豆粕/菜粕

巴西收割加速，美豆收跌。目前南美供應(yīng)壓力尚未完全釋放，限制美豆上行空間，但市場對于南美龐大供應(yīng)早有預(yù)期，預(yù)計美豆下行空間也有限，美豆預(yù)計維持震蕩走勢。國內(nèi)方面，大豆到港加快，節(jié)后油廠開機率陸續(xù)恢復(fù)，而需求處于淡季，粕類庫存量繼續(xù)增加。國內(nèi)粕類基本面壓力猶存，關(guān)注南美天氣及物流問題，觀望或短線。

觀望或短線

豆油/棕櫚油/菜油

馬來西亞1月庫存下降不及市場預(yù)期，報告偏空，主要是由于馬來西亞國內(nèi)消費需求疲軟，市場預(yù)計為27萬噸，實際只有19萬噸，差距巨大，同時進口量超過市場預(yù)期2.7萬噸。1月產(chǎn)量較預(yù)期低6萬噸，估計主要是由于東馬暴雨的輕微影響，但這提升了幾個月之后的產(chǎn)量增加預(yù)期，因降雨影響的滯后性。2月產(chǎn)量仍將季節(jié)性下降，預(yù)計2月產(chǎn)量為120萬噸左右。至于出口，反季節(jié)性增加，但增幅僅為1.2%，預(yù)計2月出口將下降，主要由于國際豆棕價差持續(xù)縮窄。2月庫存預(yù)計將下降，將支撐期價。一季度，庫存仍將低位徘徊，對期價有支撐，但缺乏實質(zhì)利好提振價格大漲，期價繼續(xù)維持高位震蕩。17年棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)或超預(yù)期，雖然人民幣貶值及通脹預(yù)期有助于提升期價重心，但供需仍然占主導(dǎo)。

逢高做空

玉米/玉米淀粉

春節(jié)過后玉米市場購銷逐步恢復(fù)，市場將再度面臨上量壓力，而需求也處于淡季。長期來看，中央一號文件再度強調(diào)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革，強調(diào)繼續(xù)調(diào)減玉米種植面積，出臺深加工及飼用補貼政策配合玉米庫存消化。玉米1709中長期整體維持逢低做多思路。但國儲庫存仍超2億噸，注意關(guān)注國儲投放時間及成交量，關(guān)注期現(xiàn)價差變化。

玉米1709中長期整體維持逢低做多思路

白糖

廣西、海南糖廠進入收榨期，市場上新糖供應(yīng)壓力較大，成交較為清淡，16/17年度庫存高峰期將提前至2月初-3月中旬。受一號文件支撐和保障措施立案調(diào)查結(jié)果（3月22日前）公布前，市場下跌空間有限。近期現(xiàn)貨價格較小幅下調(diào)，貿(mào)易商不大批量進貨，擔(dān)憂后市國儲糖的拋售會影響價格。操作上，鄭糖下方支撐6800，短多或暫觀望。

鄭糖下方支撐6800，短多或暫觀望

棉花

機構(gòu)預(yù)測全國產(chǎn)量為475萬噸上下，主要由于新疆產(chǎn)量或超此前預(yù)估，較此前預(yù)估增加25萬噸。近期紡企需求仍然以隨用隨買為主，棉花庫存小幅下降，紡企棉紗庫存量上升，棉布庫存下降，多數(shù)紡企等待國儲棉拋售，上下游共振不明顯，難以支撐棉價。拋儲前，市場對拋儲預(yù)期不一，棉花近期將以震蕩為主。操作上，鄭棉震蕩為主，短線或暫觀望。

鄭棉震蕩為主，短線或暫觀望

PTA

成本端，OPEC積極減產(chǎn)遭遇美原油庫存回升，油價保持高位震蕩；短期PX無新增檢修利好，同時生產(chǎn)利潤高企促使負(fù)荷有所提升，PX隨下游進入調(diào)整，不過在二季度集中檢修預(yù)期下PX仍偏強運行。供應(yīng)端，逸盛和蓬威重啟，供應(yīng)保持較高水平，前期加工費高企促使套保壓力增加，當(dāng)前現(xiàn)貨加工費回落至600元/噸附近，處于正常水平。需求端，旺季備貨需求將促使織造快速消化聚酯庫存，聚酯產(chǎn)品仍易漲難跌，原料下跌促使聚酯利潤大幅回升，利于向上游傳導(dǎo)，對TA形成支撐。操作上建議TA705低多為主。

TA705低多為主

LLDPE、PP

L、PP期價下跌，套保盤獲利了結(jié)，現(xiàn)貨短期壓力增大，成交轉(zhuǎn)淡，操作上建議前期多單止損，暫觀望。

前期多單止損，暫觀望

玻璃

現(xiàn)貨市場互有調(diào)整，整體走勢尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

國內(nèi)區(qū)域性行情明顯，內(nèi)地部分地區(qū)庫壓仍較大，短期或維持弱勢，港口市場受期貨及外盤影響，走高明顯，亦對山東等地有所帶動。需求方面，山東部分前期停車的甲醇制烯烴裝置重啟，其他傳統(tǒng)下游也逐漸恢復(fù)中。操作上建議05多單逢高減持。

05多單逢高減持

股指

新股發(fā)行減少，四季度貨幣政策執(zhí)行報告強調(diào)穩(wěn)健中性，未來流動性將面臨進一步收緊壓力,期指短線操作。僅供參考。

短線操作

國債

短期資金面壓力緩和，但四季度貨幣政策執(zhí)行報告顯示央行將繼續(xù)推進金融去杠桿，期債短多。僅供參考

短多