昨日晚間，中金所突然發(fā)布公告，調(diào)整股指期貨的交易保證金和手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，在暫別市場(chǎng)18月后，股指期貨終于迎來(lái)松綁。

公告顯示：第一，自2017年2月17日起，將股指期貨日內(nèi)過(guò)度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)從原先的10手調(diào)整為20手，套期保值交易開倉(cāng)數(shù)量不受此限;第二，自2017年2月17日結(jié)算時(shí)起，滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金調(diào)整為20%，中證500股指期貨非套期保值交易保證金調(diào)整為30%(三個(gè)產(chǎn)品套保持倉(cāng)交易保證金維持20%不變)；第三，自2017年2月17日起，將滬深300、上證50、中證500股指期貨平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之九點(diǎn)二。

久旱逢甘霖，市場(chǎng)一片歡欣鼓舞，今日開盤，期指受消息刺激高開上攻，但隨后卻震蕩回落，主力悉數(shù)翻綠。截止收盤，IF主力合約報(bào)3392.4點(diǎn)，跌13.4點(diǎn)，跌幅為0.39%，成交11628手，持倉(cāng)逾32160手，增倉(cāng)3590手。IH主力合約報(bào)2355.2點(diǎn)，跌11.4點(diǎn)，跌幅為0.48%，成交5710手，持倉(cāng)23519手，增倉(cāng)2508手。IC主力合約報(bào)6213點(diǎn)，跌38.4點(diǎn)，跌幅為0.61%，成交8960手，持倉(cāng)22146手，增倉(cāng)2426手。對(duì)此，七禾網(wǎng)連線了國(guó)海良時(shí)期貨股指期貨分析師蔡少杰，為投資者分析行情走勢(shì)。

七禾網(wǎng)1：在暫別市場(chǎng)18月后，股指期貨終于迎來(lái)松綁，今日早盤，期指受消息刺激高開上攻，但隨后卻震蕩回落，主力悉數(shù)翻綠。請(qǐng)問，什么原因造成了股指回落？

蔡少杰：今日股指高開低走，尾盤收跌，主要是受獲利盤和解套盤的拋壓所致。春節(jié)上來(lái)，盡管央行收緊流動(dòng)性，但股指表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，滬深300從3264一路上攻到3457點(diǎn)，漲幅達(dá)200點(diǎn)上下，本身積累了大量的獲利盤。此外，當(dāng)前位置有大量去年12月因險(xiǎn)資監(jiān)管大跌的套牢盤。就行情本身來(lái)看，今日的下跌仍屬于正常的調(diào)整，春節(jié)以來(lái)的反彈通道尚未破壞，投資者仍可持多待漲，但需要控制倉(cāng)位。

七禾網(wǎng)2：對(duì)于股指之后的行情走勢(shì)，您是怎樣看的？

蔡少杰：短期看，春節(jié)以來(lái)的反彈仍成立，但上行空間已然不大，滬深300在3500-3600一帶有較大的拋壓。中期看，隨著補(bǔ)庫(kù)進(jìn)入后半程，企業(yè)盈利將有盛轉(zhuǎn)衰。流動(dòng)性中性偏緊的態(tài)勢(shì)，將抑制股指估值的提升。新股發(fā)行加速，防風(fēng)險(xiǎn)去杠桿，監(jiān)管升級(jí)的政策將抑制投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升。在這樣的背景下，股指缺乏中長(zhǎng)期走牛的基礎(chǔ)，仍有二次探底的可能。特別是IC背后的中小企業(yè)，去估值去泡沫進(jìn)程尚未結(jié)束，中期承壓的概率較大。

七禾網(wǎng)3：針對(duì)目前的情況，投資者是否適合重返期指市場(chǎng)？

蔡少杰：期指市場(chǎng)，相對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)是一個(gè)專業(yè)投資者參與的市場(chǎng)，參與者本身具備了較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)判斷和應(yīng)對(duì)能力。期指雖然不具備中長(zhǎng)期走牛的基礎(chǔ)，但是仍然存在著大量的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，跨期套利，跨品種套利，期現(xiàn)套利等方面仍然具備較大的參與價(jià)值。

七禾網(wǎng)4：這次所謂的“松綁”意味著什么？

蔡少杰：這次松綁盡管是小幅度，但象征意義更大。一方面，意味著管理層認(rèn)可股市已經(jīng)從股災(zāi)中的非正常狀態(tài)恢復(fù)到常態(tài)。另一方面，針對(duì)股指是否是造成下跌的罪魁禍?zhǔn)椎葼?zhēng)論，至少在管理層層面上有了一定的認(rèn)知，正本清源，有利于股指中長(zhǎng)期的健康發(fā)展。

（國(guó)海良時(shí)期貨 蔡少杰）