國債期貨：期債強勢反彈 多單滾動。

一、行情回顧。周四，期債大幅上漲。5年期主力合約TF1706開盤價98.120 ，最高98.600 ，最低98.095 ，收盤于98.600 ，漲跌幅為0.49%，成交量為9203手，持倉量為15824手。三張合約總成交9738手，總持倉16902手。10年期主力合約T1706開盤價94.340 ，最高95.145 ，最低98.095 ，收盤于95.145 ，漲跌幅為0.85%，成交量為52308手，持倉量為54827手。三張合約總成交56539手，總持倉62989手。

二、資金面。昨日，公開市場操作凈投放1000億元，資金面維持緊平衡。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行6.72BP至2.3330 %，7天利率上行1.65BP至2.6435 %，14天利率上行0.65BP至3.1098 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行14.79BP至2.4404 %，7天利率下行3.43BP至3.1258 %，14天利率上行16.69BP至3.8449 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150002.IB，IRR為-0.53%，該券當日估值為101.3411；T1706合約的CTD券為160023.IB，IRR為-2.26%，該券估值為94.3757?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行1.1BP、-5BP至3.0677%、3.3559%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國債總指數(shù)上行0.11BP至168.98 ，固定利率國債指數(shù)上行0.11BP至169.38。

四、財經(jīng)資訊。

1、央行主管金融時報發(fā)文稱，業(yè)內(nèi)人士認為，人民銀行重啟逆回購、開展MLF操作的主要意圖是對沖巨額流動性到期。與此同時，貨幣政策中性穩(wěn)健的態(tài)度依然明確，短期內(nèi)銀行間市場流動性環(huán)境仍將維持緊平衡狀態(tài)。而在基準利率穩(wěn)定的大框架下，通過調(diào)整公開市場操作的期限結(jié)構(gòu)和利率，可以實現(xiàn)引導市場利率的目的。

五、結(jié)論及投資建議。周四，國債期貨大幅上漲，5年、10年國債現(xiàn)券收益率分別上行1.1BP、-5BP，5年、10年之間的利差收窄，12月下旬以來久期中性標準下 5年期品種持續(xù)好于10年期品種的修復過程有望結(jié)束。昨日，央行公開市場凈投放1000億元，并對7天、14天、28天逆回購進行詢量，Shibor利率全線繼續(xù)上漲，銀行間加權(quán)回購利率有漲有跌，總體維持緊平衡態(tài)勢；午間市場傳出TLF未續(xù)作的消息，前期令市場擔憂的、資金因此緊張的事件終于落地，同時央行掌握貨幣主動權(quán)，在近兩日通過逆回購和MLF凈投放了3000多億元的資金，對于市場信心也有提振作用。同日金融時報發(fā)文表示逆回購、MLF旨在對沖巨額流動性到期，貨幣政策中性穩(wěn)健的態(tài)度依然明確，由于接下來通脹壓力緩解、信貸增速平穩(wěn)，貨幣政策繼續(xù)緊張的可能性偏低，整體形勢對債市是向好的方向發(fā)展的，但考慮到中性貨幣政策，期債持有底倉的同時多單滾動操作，不貪多。