鋁

中國計(jì)劃削減河北、山東、河南和山西4省所涉及電解鋁生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能的30%，涉及企業(yè)的運(yùn)行產(chǎn)能合計(jì)為逾1100萬噸，占全國總運(yùn)行產(chǎn)能的30%左右，若削減政策落實(shí)有望繼續(xù)提振鋁價，前期多單持有。

多單持有

鋅

國內(nèi)鋅礦山季節(jié)性減產(chǎn)，同時嘉能可仍未復(fù)產(chǎn)，精礦供應(yīng)繼續(xù)短缺。需求方面，春節(jié)效應(yīng)逐步減弱，下游需求開始逐步回升，預(yù)計(jì)鋅價維持震蕩偏強(qiáng)格局。

多單持有

鋼鐵

終端需求尚未啟動，高爐開工回升，鋼廠鋼材庫存增幅超預(yù)期，短期內(nèi)市場繼續(xù)呈現(xiàn)供大于求格局；但信貸、基建投資及去產(chǎn)能預(yù)期提振市場。螺紋熱卷短多操作

短多操作

鐵礦石

鋼廠節(jié)前庫存可用天數(shù)回升至35天，礦石港口庫存持續(xù)堆積；但節(jié)后高爐復(fù)產(chǎn)提振礦石需求，引發(fā)鋼廠補(bǔ)庫，貿(mào)易商庫存偏低，且高品位礦問題依然局部存在。少量多單持有，買5拋9滾動持有

少量多單持有，買5拋9滾動持有

焦炭

本周部分鋼廠因環(huán)保原因推遲復(fù)產(chǎn)，高爐開工與上周基本持平，需求恢復(fù)預(yù)期落空，在終端需求較弱的形式下保持打壓焦價的態(tài)度，采購熱情不高；供給端，本周焦炭市場延續(xù)弱勢，獨(dú)立焦化廠煉焦利潤繼續(xù)下滑，焦企開工率環(huán)比微降；成本端，本周焦煤價格有調(diào)整跡象，成本支撐減弱；庫存方面，焦企焦炭庫存高位小幅下降，鋼廠焦炭庫存可用天數(shù)拐頭向下，港口庫存微降，成交較弱。短期來看，焦炭市場仍呈供需雙弱的態(tài)勢，預(yù)計(jì)焦炭價格仍將延續(xù)弱勢。但隨著鋼廠焦炭庫存下降和終端需求啟動，勢必帶來焦炭補(bǔ)庫需求，期價短期或受提振震蕩上行，J05不做空。

J05偏多操作

焦煤

需求端，鋼廠、焦企焦煤庫存均出現(xiàn)下滑，但庫存仍處于正常水平，補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)。供給端，多數(shù)煤礦均陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供給逐漸恢復(fù)。本周，港口焦煤庫存出現(xiàn)小幅下滑，焦煤整體社會庫存有降。本周國產(chǎn)焦煤價格已開始出現(xiàn)調(diào)整，煉焦煤市場或由穩(wěn)轉(zhuǎn)弱。JM05短期暫觀望，關(guān)注1195附近的壓力。

JM05短期偏多操作，關(guān)注1200附近的壓力

動力煤

供給端，地方煤礦尚未復(fù)工，對煤炭供應(yīng)的影響尚未消除；港口方面，春節(jié)期間庫存雖有下降，但仍維持在600萬噸附近。需求端，春節(jié)期間工廠關(guān)停使得需求降至低點(diǎn)，但數(shù)據(jù)顯示今年春節(jié)用電量高于往年，短期對煤價有一定提振?，F(xiàn)貨市場方面，春節(jié)后煤價延續(xù)下行趨勢。供需雙弱，短期暫不做空。

短期暫不做空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)開始減產(chǎn)，整體原料收購價格高企，美金市場價格震蕩偏強(qiáng)。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，現(xiàn)貨價格有所抗跌，全乳膠、合成膠價差收斂至低位，現(xiàn)貨價格存在一定支撐，關(guān)注后市現(xiàn)貨資源。當(dāng)前國內(nèi)輪胎廠開工率開始上升，下游工廠剛需短期回升，輪胎廠逐步開工，預(yù)計(jì)輪胎廠開工率短期上漲。短期供應(yīng)以及需求仍有一定利多預(yù)期，基本面有一定支撐，關(guān)注泰國拋儲，逢回調(diào)做多。

關(guān)注泰國拋儲，逢回調(diào)做多

大豆/豆粕/菜粕

南美供應(yīng)壓力尚未完全釋放，限制美豆上行空間，但市場對于南美龐大供應(yīng)早有預(yù)期，預(yù)計(jì)美豆下行空間也有限，美豆預(yù)計(jì)維持震蕩走勢，關(guān)注南美天氣及物流問題。國內(nèi)方面，大豆到港加快，節(jié)后油廠開機(jī)率陸續(xù)恢復(fù)，而需求處于淡季，粕類庫存量繼續(xù)增加。國內(nèi)粕類基本面壓力猶存，關(guān)注南美天氣及物流問題，等待合適做多機(jī)會。

暫觀望，等待合適做多機(jī)會

豆油/棕櫚油/菜油

馬來西亞1月庫存下降不及市場預(yù)期，報告偏空，主要是由于馬來西亞國內(nèi)消費(fèi)需求疲軟，市場預(yù)計(jì)為27萬噸，實(shí)際只有19萬噸，差距巨大，同時進(jìn)口量超過市場預(yù)期2.7萬噸。1月產(chǎn)量較預(yù)期低6萬噸，估計(jì)主要是由于東馬暴雨的輕微影響，但這提升了幾個月之后的產(chǎn)量增加預(yù)期，因降雨影響的滯后性。2月產(chǎn)量仍將季節(jié)性下降，預(yù)計(jì)2月產(chǎn)量為120萬噸左右。至于出口，反季節(jié)性增加，但增幅僅為1.2%，預(yù)計(jì)2月出口將下降，主要由于國際豆棕價差持續(xù)縮窄。2月庫存預(yù)計(jì)將下降，將支撐期價。一季度，庫存仍將低位徘徊，對期價有支撐，但缺乏實(shí)質(zhì)利好提振價格大漲，期價繼續(xù)維持高位震蕩。17年棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)或超預(yù)期，雖然人民幣貶值及通脹預(yù)期有助于提升期價重心，但供需仍然占主導(dǎo)。

油脂暫觀望，可在前高附近嘗試做空；棕櫚油59正套可繼續(xù)持有

玉米/玉米淀粉

中央一號文件再度強(qiáng)調(diào)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革，強(qiáng)調(diào)繼續(xù)調(diào)減玉米種植面積，出臺深加工及飼用補(bǔ)貼政策配合玉米庫存消化。政策背景下，玉米1709整體維持逢低做多思路，建議入場區(qū)間1650~1680元/噸，滾動操作。但國儲庫存仍超2億噸，注意關(guān)注國儲投放時間及成交量，關(guān)注期現(xiàn)價差變化。

玉米1709整體維持逢低做多思路，建議入場區(qū)間1650~1680元/噸，滾動操作

白糖

目前除云南外的三大蔗糖主產(chǎn)區(qū)糖廠已全部開榨，比往年提速，預(yù)計(jì)16/17年度庫存高峰期也將提前至2月初-3月中旬。年后新糖供應(yīng)壓力較大，節(jié)后重點(diǎn)關(guān)注保障措施立案調(diào)查結(jié)果（3月22日前）。一號文件相關(guān)內(nèi)容提及白糖進(jìn)口政策及打擊走私等，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注相關(guān)政策發(fā)布，對市場影響較大。近期現(xiàn)貨價格較為平穩(wěn)，支撐期價。操作上，鄭糖上破7000壓力位壓力后回落，近期仍將區(qū)間震蕩，短線做多或觀望。

鄭糖上破7000壓力位壓力后回落，近期仍將區(qū)間震蕩，短線做多或觀望

棉花

國內(nèi)新棉加工接近尾聲，今年新疆產(chǎn)量或超此前預(yù)估，機(jī)構(gòu)預(yù)測在475萬噸上下，較此前預(yù)估增加25萬噸。節(jié)前下游棉紗庫存量偏低，棉布庫存水平中等，節(jié)后棉花現(xiàn)貨價格上調(diào)，但成交情況偏淡，棉紗跟漲緩慢。多數(shù)紡企仍然以隨用隨買為主，等待國儲棉拋售，節(jié)后下游紡企有一定補(bǔ)庫需求，但上下游共振不明顯，市場整體仍將以穩(wěn)為主。操作上，鄭棉或進(jìn)入震蕩行情，短線或暫觀望。

短線或暫觀望

PTA

成本端，油價支撐強(qiáng)勁，上漲動力仍在，短期逸盛檢修加上SK蔚山PX重啟，PX炒漲氛圍有所降溫，二季度集中檢修下預(yù)計(jì)PX仍偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)端，目前逸盛檢修，后期面臨重啟，且蓬威面臨重啟，不過下旬佳龍計(jì)劃檢修1月，供應(yīng)將保持較高水平。需求端，聚酯庫存水平正常，元宵后下游織造復(fù)工，聚酯漲價意愿明顯，終端旺季備貨需求將支撐PTA。操作上建議TA705多單繼續(xù)持有，止損5600，沖高可采取滾動操作。

TA705多單繼續(xù)持有，止損5600，沖高可采取滾動操作

LLDPE、PP

L、PP基本面多空交織，一方面，節(jié)假日期間的連續(xù)生產(chǎn)使得中游貿(mào)易商環(huán)節(jié)庫存壓力大；另一方面，下游需求尚可，地膜提前啟動，BOPP訂單良好。短期盤面分歧加大，仍建議短線操作為主。套利方面，5-9套利止損離場，買L1705拋PP1705繼續(xù)持有。

短線操作為主。套利方面，5-9套利止損離場，買L1705拋PP1705繼續(xù)持有

玻璃

現(xiàn)貨市場互有調(diào)整，整體走勢尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

春節(jié)期間，外盤甲醇價格出現(xiàn)一定上漲，或?qū)Ω劭谑袌鲇兴巍５珒?nèi)地方面，下游復(fù)工尚未開始，甲醇或仍有所下跌。此外，運(yùn)輸情況及周邊品種帶動作用也將對甲醇造成一定的影響。操作上建議暫觀望。

建議暫觀望

股指

新股發(fā)行減少，央行重啟公開市場逆回購緩解流動性壓力，期指短線操作。僅供參考

短線操作

國債

央行重啟公開市場逆回購操作，緩和短期資金面壓力，市場情緒略改善，關(guān)注1月通脹數(shù)據(jù)公布，期債短線或觀望。僅供參考

短線或觀望