市場(chǎng)多頭情緒占優(yōu) 股指繼續(xù)上行

觀點(diǎn)：消息面上，國(guó)務(wù)院：副總理張高麗在推進(jìn)一帶一路建設(shè)工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，推動(dòng)一帶一路建設(shè)取得更大進(jìn)展。國(guó)務(wù)院：多部門聯(lián)合啟動(dòng)水泥玻璃行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能專項(xiàng)督查，督查將于2017年2月12日-2月22日開展。海關(guān)總署：中國(guó)1月出口同比(按人民幣計(jì))+15.9%，預(yù)期5.2%，前值0.6%。中國(guó)1月進(jìn)口同比+25.2%，預(yù)期15.2%。　證監(jiān)會(huì)：嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、內(nèi)幕交易；將考慮市場(chǎng)承受力同時(shí)，讓新股發(fā)行和再融資回到正常狀態(tài)；對(duì)貧困地區(qū)企業(yè)實(shí)施綠色I(xiàn)PO政策；推動(dòng)中小企業(yè)、中小商業(yè)銀行發(fā)行上市。證監(jiān)會(huì)：主席劉士余在2月10日召開的全國(guó)證券期貨工作監(jiān)管會(huì)議上矛頭直指“資本大鱷”，表示資本市場(chǎng)不允許大鱷呼風(fēng)喚雨，對(duì)散戶扒皮吸血，要有計(jì)劃的把一批資本大鱷逮回來。市場(chǎng)方面，上周市場(chǎng)多頭發(fā)力，推動(dòng)股市上漲，成交量放大。，場(chǎng)外資金入場(chǎng)積極，市場(chǎng)出現(xiàn)增量資金。今日來看，目前市場(chǎng)多頭情緒占優(yōu)，藍(lán)籌股相對(duì)便宜，所以股指有望繼續(xù)上行。

交易策略方面，股指短期強(qiáng)勢(shì)，成交量放大，買盤較為積極，持倉(cāng)IF1703合約多單，短期目標(biāo)位3420點(diǎn)。

央行連續(xù)第六天暫停逆回購(gòu) 上周凈回籠6250億元?jiǎng)?chuàng)七個(gè)月單周新高。

央行連續(xù)第六天暫停公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，上周五有800億元逆回購(gòu)操作到期。上周來，央行在公開市場(chǎng)凈回籠6250億元人民幣，創(chuàng)七個(gè)月單周新高。

外貿(mào)實(shí)現(xiàn)“開門紅”：中國(guó)1月進(jìn)出口均遠(yuǎn)超預(yù)期！

按美元計(jì)，中國(guó)1月出口同比增長(zhǎng)7.9%，終結(jié)九連降，預(yù)期+3.2%；1月進(jìn)口同比16.7%，預(yù)期+10%，前值+3.1%。1月貿(mào)易帳513.5億美元，也超預(yù)期。海關(guān)總署稱，中國(guó)出口面臨的壓力有望二季度開端有所緩解。

【觀點(diǎn)與操作策略】受央行凈回籠創(chuàng)7個(gè)月新高，1月進(jìn)出口數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期影響，本周債市恐將繼續(xù)保持空頭走勢(shì)。

銅供應(yīng)問題加劇

全球最大智利礦山罷工升溫，自由港印尼銅礦到期沒有恢復(fù)出口，銅的供應(yīng)問題加劇，價(jià)格升水。國(guó)際銅注銷倉(cāng)單維持10萬噸以上，第三周三前預(yù)計(jì)庫(kù)存減少程度會(huì)減弱，國(guó)內(nèi)銅上漲庫(kù)存增加5萬噸，這是每年春節(jié)后的正常反應(yīng)，元宵節(jié)過后國(guó)內(nèi)消費(fèi)開始回暖。周末中國(guó)進(jìn)出口數(shù)據(jù)都強(qiáng)于預(yù)期，資金繼續(xù)偏緊。鑒于全球最大的兩個(gè)礦山都出不確定因素，建議短線買進(jìn)，盤中可以在價(jià)格有回落時(shí)候適當(dāng)買進(jìn)，不知道礦山供應(yīng)什么時(shí)候恢復(fù)，時(shí)間越長(zhǎng)價(jià)格反彈高度越高，暫時(shí)不確定高度。

鋼材礦石維持偏強(qiáng)勢(shì)

周五外盤原油、CRB指數(shù)、倫銅收漲，大宗商品震蕩轉(zhuǎn)強(qiáng)；美元指數(shù)收漲，磨出下行通道呈反彈走勢(shì)。鋼材現(xiàn)貨小漲，礦石現(xiàn)貨645，漲5；唐山鋼坯3050，漲130；上海螺紋3300，漲30。據(jù)我的鋼鐵調(diào)查，全國(guó)139家建材鋼廠，螺紋周開工率58.0%，環(huán)比增1.6%；目前鋼廠利潤(rùn)較好，總體上高爐產(chǎn)能利用率繼續(xù)攀升，后期仍有鋼廠復(fù)產(chǎn)，鐵礦石需求增加的預(yù)期加大。盡管庫(kù)存也在累積，但仍屬于春節(jié)累積效應(yīng)，因?yàn)樵?jié)前現(xiàn)貨市場(chǎng)未全面開市。在需求未完全啟動(dòng)前，需求沒得到證偽前，市場(chǎng)可以借助高品位鐵礦石需求增加預(yù)期，大力度查處違規(guī)產(chǎn)能、嚴(yán)查地條鋼等消息炒作拉漲。周五期貨市場(chǎng)上黑色系在鐵礦石的大漲下再度吸引大量資金參與，一方面鐵礦石期貨大幅貼水，需求增加預(yù)期加大，吸引資金拉漲；在鐵礦石期貨貼水完全修復(fù)前，預(yù)計(jì)礦石螺紋維持偏強(qiáng)勢(shì)。操作上，礦石螺紋波段多頭持有，提高止贏位；短線交易日內(nèi)為主。

膠需求樂觀預(yù)期主導(dǎo) 期價(jià)強(qiáng)勢(shì)格局再度強(qiáng)化   

上周末，在國(guó)內(nèi)基建可能大規(guī)模上馬，美國(guó)新政府?dāng)M減稅，以刺激經(jīng)濟(jì)等內(nèi)外宏觀利好消息刺激下，多頭全面反撲，工業(yè)品輪番上揚(yáng)，市場(chǎng)看漲情緒重新點(diǎn)燃。膠供應(yīng)端目前處于停割期，本就處在強(qiáng)周期內(nèi)，而對(duì)需求樂觀預(yù)期的重燃，是上周膠價(jià)走強(qiáng)的主要原因。目前這樣的樂觀情緒還在延續(xù)，膠期價(jià)短期易漲難跌的格局已基本形成，震蕩上攻趨勢(shì)將還會(huì)延續(xù)。而現(xiàn)在對(duì)上漲比較不利的是期現(xiàn)價(jià)差，由于期價(jià)上漲速度過快，現(xiàn)貨跟進(jìn)相對(duì)緩慢，期現(xiàn)價(jià)差再度被拉大，對(duì)上漲節(jié)奏形成一定壓制。同時(shí)，隨著時(shí)間推移，9～5月升水?dāng)U大，以轉(zhuǎn)移巨量庫(kù)存矛盾的基本邏輯仍然效。操作上，選擇回撤多單跟進(jìn)，5月短線買點(diǎn)上移至20600一線，短多止損同步上移至20300；另買9拋5套利建議耐心持有。

PP價(jià)差仍有調(diào)整空間

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】國(guó)內(nèi)PP粒生產(chǎn)企業(yè)2月10日拉絲生產(chǎn)比例29.79%，停車比例9.57%。T30S出廠價(jià)：中石油——華北8900、華東8950-9150、華南9250、西南9100、西北8750-8800、東北9000；中石化——華北8850-9150、華東8850-8950、華南9200。煤化工競(jìng)拍情況：神華榆林掛賣量900噸、成交200噸，神華包頭掛賣量1310噸、成交1120，神華寧煤掛賣量1400噸，成交332噸，神華新疆掛賣量1410噸，成交684噸。

【期貨走勢(shì)】1705前20持倉(cāng)：多頭165,544（-7,498），空頭163,062（-4,898）。日線試探支撐成功，整體仍未擺脫平穩(wěn)震蕩的格局，多空你爭(zhēng)我奪，始終未能決出勝負(fù)；周線收十字星，上、下影線幾乎等長(zhǎng)。PP1705-PP1709價(jià)差-53（+21），跨月價(jià)差回升，但仍未調(diào)整到位；L1705-PP1705價(jià)差1020（+7）。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】盤面表現(xiàn)出較明顯的平衡，暫時(shí)仍難擺脫9100-9450的震蕩區(qū)間。多5空9套利可繼續(xù)持有，待轉(zhuǎn)為5月升水平倉(cāng)。

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，數(shù)據(jù)方面，一月份礦山領(lǐng)域生產(chǎn)安全事故同比上升。其中，煤礦發(fā)生了2起重大事故，導(dǎo)致22人死亡。分別是：1月4日河南省登封市興峪煤業(yè)有限公司重大煤與瓦斯突出事故，12人死亡；1月17日山西省朔州市中煤集團(tuán)擔(dān)水溝煤業(yè)有限公司重大頂板事故，10人死亡。價(jià)格方面，唐山焦炭市場(chǎng)降勢(shì)整理，二級(jí)焦（CSR55）承兌到廠價(jià)1760-1810元/噸個(gè)低1710元/噸，優(yōu)質(zhì)（CSR60）主流1860-1880元/噸；冀南焦炭市場(chǎng)弱，準(zhǔn)一級(jí)焦邢臺(tái)本地資源承兌到廠價(jià)1755-1770元/噸。綜合來看，供給緊張狀況有所緩解，需求方亦出現(xiàn)打壓態(tài)勢(shì)，焦煤焦炭弱勢(shì)整理，暫時(shí)觀望。

【期貨走勢(shì)】供給緊張狀況有所緩解，需求方亦出現(xiàn)打壓態(tài)勢(shì)，焦煤焦炭弱勢(shì)整理，暫觀望。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤焦炭，弱勢(shì)整理，暫時(shí)觀望。

油脂新意不足 整體持多狀態(tài)不改        

隔夜美豆系反彈，大豆+0.7%，美粕+1.1%，美豆油-0.2%。市場(chǎng)評(píng)論為預(yù)期需求強(qiáng)勁。另一外盤油脂馬來棕櫚的波動(dòng)看，有-0.7%的回調(diào)幅度，因庫(kù)存降低低于預(yù)期。整體而言，市場(chǎng)缺乏新意。

而從美農(nóng)2月的報(bào)告看，中國(guó)和美國(guó)的主要數(shù)據(jù)均沒有變化，和市場(chǎng)預(yù)期的庫(kù)存下降預(yù)期不符。同時(shí)報(bào)告未能提高巴西大豆產(chǎn)量，留下后期的伏筆。

美國(guó)生物燃料：美國(guó)環(huán)保署（EPA）將2017年生物柴油摻和標(biāo)準(zhǔn)從2016年的19億加侖上調(diào)至20億加侖，2018年上調(diào)至21億加侖。將總再生燃油摻和量從2016年的181.1億加侖，上調(diào)至2017年192.8億加侖，+6%。而此一點(diǎn)，因美國(guó)新總統(tǒng)特朗普的不同觀點(diǎn)而受到削弱。

今日油脂維持溫和回調(diào)的走勢(shì)，目標(biāo)對(duì)應(yīng)，5月 豆油6920，棕櫚油6220，菜籽油7180。日內(nèi)自行短線交易，可以進(jìn)行短線換手。

從前面我們劃定的的增持區(qū)間：OI1705觸及對(duì)應(yīng)于7440-7520區(qū)間是多單再次介入的區(qū)間。此一點(diǎn)已經(jīng)觸發(fā)，我們目前持多，以靜制動(dòng)。

最新一次國(guó)儲(chǔ)菜籽油拍賣繼續(xù)保持全成交，成交均價(jià)6757，較上一周上揚(yáng)降低45元/噸。

市場(chǎng)將進(jìn)入新的波動(dòng)過程。我們維持判定，仍持多，以靜制動(dòng)。

雖然市場(chǎng)整體活躍度升高，油脂也受到一定的牽引，但受制于其基本面缺乏新意和動(dòng)力，我們?nèi)圆唤o予多單增持的判定，整體偏強(qiáng)震蕩的格局依舊難以打破。

粕類沖擊前高

【外盤、消息】外盤因美豆出口需求和玉米小麥漲勢(shì)提振，美豆粕收344.2漲3.6漲幅1.06%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，上周五豆粕現(xiàn)貨價(jià)格，山東日照3200元/噸漲60，天津3180元/噸漲30，秦皇島3240元/噸漲10，東莞3200元/噸漲10。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，安徽2530-2550元/噸，江蘇連云港2520-2540元/噸，湖北宜昌地區(qū)2500-2520元/噸，營(yíng)口2600元/噸，成都2350-2400元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤兩粕延續(xù)沖高走勢(shì)，1705豆粕增倉(cāng)1.1萬，1705菜粕減倉(cāng)2.2萬。

【操作策略】美豆系受出口較好和玉米小麥漲勢(shì)帶動(dòng)收漲。前期建議區(qū)間上沿豆粕2950，菜粕2470一線，有效站穩(wěn)后，上方空間可再拓展50-100點(diǎn)。上周國(guó)內(nèi)兩粕日內(nèi)走勢(shì)先抑后揚(yáng)，回踩區(qū)間上沿有效，夜盤維持震蕩上行態(tài)勢(shì)，今日沖擊前高，維持多單操作，注意前高區(qū)域或有壓力并可做對(duì)應(yīng)換手。

商品普漲 鄭糖保堅(jiān)挺

【外盤】ICE 3月原糖期貨收低0.23美分，或1.1%，報(bào)20.42美分/磅。因近月合約將在下周一到期，到期出現(xiàn)大量展期。

【消息】1.截至2月12日，云南開榨糖廠增至55家，去年同期48家開榨。

【期貨走勢(shì)】印度題材炒作暫告段落，原糖因展期交易繼續(xù)在區(qū)間內(nèi)盤整，國(guó)內(nèi)一月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)平平，傳統(tǒng)淡季及供應(yīng)面充裕仍是當(dāng)前困擾，但商品普漲、政策預(yù)期及原糖走勢(shì)令鄭糖仍保持相對(duì)堅(jiān)挺，不過從技術(shù)面來看隨著價(jià)格重心上移，6900關(guān)口將成為近期多空走勢(shì)分水嶺，關(guān)注支撐表現(xiàn)。

【操作策略】激進(jìn)者可背靠6950輕空對(duì)待。

棉花穩(wěn)定繼續(xù)增強(qiáng) 多單止贏再次上移

隔夜美棉反彈+0.26%，市場(chǎng)評(píng)論為交割日來臨前有空頭回補(bǔ)。

1月美農(nóng)報(bào)告要點(diǎn)為：全球庫(kù)存提高9萬包。主要來自于美國(guó)和中國(guó)的產(chǎn)量提高，其中美國(guó)總產(chǎn)提高至855萬包，期末庫(kù)存提高20萬包，至500萬包。中國(guó)產(chǎn)量提高100萬包。     

中棉方面，3128B報(bào)15999。

2017年3月8日起，國(guó)儲(chǔ)再次投放國(guó)儲(chǔ)棉，其中重要的是連續(xù)三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日則以溫和整理為主，預(yù)期CF1705圍繞15900一線，CF1709圍繞16250一線，日內(nèi)震蕩幅度120-100點(diǎn)，多單適當(dāng)換手交易即可。多單持倉(cāng)為1705合約。

我們?cè)?2月27日給予多單再次進(jìn)場(chǎng)增持的判定，介入價(jià)位為14750一線，目前看基本合理。 進(jìn)一步要考慮向CF1709移倉(cāng)，由于消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性削弱過程，整個(gè)交易時(shí)間將拉長(zhǎng)。

整體看，外盤走勢(shì)趨強(qiáng)，內(nèi)盤在技術(shù)關(guān)口承壓后，壓力釋放較為合理。目前趨于穩(wěn)定。我們將止贏位再次上移至15680一線。

雞蛋期價(jià)窄幅震蕩

觀點(diǎn)：春節(jié)前后雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)大跌后，目前現(xiàn)貨價(jià)格暫時(shí)企穩(wěn)，雞蛋短線下跌能量有所減弱。但由于缺乏明顯利多對(duì)雞蛋期價(jià)形成支撐，玉米等相關(guān)品種暫停上漲，其對(duì)雞蛋的短線推動(dòng)作用減弱?？傮w而言，雞蛋基本面整體偏空，存欄雞數(shù)量高企，供應(yīng)壓力增大；而隨著時(shí)間推移，雞蛋基本面偏空的程度還將加劇。我們認(rèn)為，在基本面偏利空的情況下，后市雞蛋期價(jià)易跌難漲；但短期雞蛋期價(jià)或維持橫盤震蕩走勢(shì)以等待新利空消息的指引。技術(shù)上看，目前雞蛋1705合約期價(jià)震蕩區(qū)間下移至3250-3350之內(nèi)；本周初仍需重點(diǎn)關(guān)注10日均線對(duì)期價(jià)的壓制作用。  

操作建議：1705合約高位空單輕倉(cāng)持有，期價(jià)確認(rèn)下破3280后新空才宜入場(chǎng)。