周四上證50ETF開盤走高，隨后承壓振蕩下跌，截至收盤，上證50ETF報收于2.354，較前一交易日上漲0.26%。期權市場成交活躍度回升，較上一交易日增加39601手，共成交574863手，其中認購期權成交343959手，認沽期權成交230904手，成交量PCR值保持在0.67附近，投資者情緒總體樂觀。期權成交主要集中在2月、3月平值附近期權，其中2月執(zhí)行價格2.35處認購與認沽共成交143643手，占全部成交量的25%。持倉方面，受2月合約臨近到期影響，2月認購合約持倉小幅下滑，其他月份合約則有所增倉，其中認沽期權增倉大于認購，表明投資者在標的價格高位時樂于買入認沽期權。

圖為各月份期權成交量

標的資產價格小幅上漲，使得認沽期權全線收跌，而認購期權全線收漲。波動率方面，歷史波動率較前期變化不大，維持在11.72%附近，高于實值認購期權隱含波動率，但低于虛值認購和認沽隱含波動率。隱含波動率總體依然未現(xiàn)明顯漲勢，主力2月合約中，認購平均隱含波動率為7.21%，認沽平均隱含波動率為13.22%，二者價差進一步加大。隱含波動率偏度結構分化，2月、3月認沽期權呈現(xiàn)“中間低，兩邊高”的微笑形態(tài)，而其他月份合約則呈現(xiàn)“執(zhí)行價格越高，隱含波動率越高”的右偏結構。

圖為主力合約隱含波動率對比

綜上所述，標的資產上方阻力明顯，短期振蕩回落概率較高，建議投資者以防控風險為主，建議持有標的資產的投資者可買入遠月虛值認沽，構建保護性認沽策略，低成本防控下跌風險。