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上證50ETF期權(quán)觀察:防控風(fēng)險(xiǎn)為主

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-02-10 08:44:03 來源:永安期貨 作者:王曉寶

周四上證50ETF開盤走高,隨后承壓振蕩下跌,截至收盤,上證50ETF報(bào)收于2.354,較前一交易日上漲0.26%。期權(quán)市場(chǎng)成交活躍度回升,較上一交易日增加39601手,共成交574863手,其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交343959手,認(rèn)沽期權(quán)成交230904手,成交量PCR值保持在0.67附近,投資者情緒總體樂觀。期權(quán)成交主要集中在2月、3月平值附近期權(quán),其中2月執(zhí)行價(jià)格2.35處認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽共成交143643手,占全部成交量的25%。持倉(cāng)方面,受2月合約臨近到期影響,2月認(rèn)購(gòu)合約持倉(cāng)小幅下滑,其他月份合約則有所增倉(cāng),其中認(rèn)沽期權(quán)增倉(cāng)大于認(rèn)購(gòu),表明投資者在標(biāo)的價(jià)格高位時(shí)樂于買入認(rèn)沽期權(quán)。


圖為各月份期權(quán)成交量


標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小幅上漲,使得認(rèn)沽期權(quán)全線收跌,而認(rèn)購(gòu)期權(quán)全線收漲。波動(dòng)率方面,歷史波動(dòng)率較前期變化不大,維持在11.72%附近,高于實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率,但低于虛值認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽隱含波動(dòng)率。隱含波動(dòng)率總體依然未現(xiàn)明顯漲勢(shì),主力2月合約中,認(rèn)購(gòu)平均隱含波動(dòng)率為7.21%,認(rèn)沽平均隱含波動(dòng)率為13.22%,二者價(jià)差進(jìn)一步加大。隱含波動(dòng)率偏度結(jié)構(gòu)分化,2月、3月認(rèn)沽期權(quán)呈現(xiàn)“中間低,兩邊高”的微笑形態(tài),而其他月份合約則呈現(xiàn)“執(zhí)行價(jià)格越高,隱含波動(dòng)率越高”的右偏結(jié)構(gòu)。


圖為主力合約隱含波動(dòng)率對(duì)比


綜上所述,標(biāo)的資產(chǎn)上方阻力明顯,短期振蕩回落概率較高,建議投資者以防控風(fēng)險(xiǎn)為主,建議持有標(biāo)的資產(chǎn)的投資者可買入遠(yuǎn)月虛值認(rèn)沽,構(gòu)建保護(hù)性認(rèn)沽策略,低成本防控下跌風(fēng)險(xiǎn)。

責(zé)任編輯:唐正璐

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