七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對(duì)話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

津泰投資

專注于金融量化投資領(lǐng)域的研發(fā)與應(yīng)用，自動(dòng)化交易、自動(dòng)化風(fēng)控。核心交易策略是“多市場(chǎng)、多品種、多策略量化組合”。同時(shí)投資于證券市場(chǎng)和金融期貨市場(chǎng)，靈活運(yùn)用多種金融工具進(jìn)行組合策略投資，包括不限于趨勢(shì)追蹤、模式識(shí)別、波段交易、日內(nèi)交易、套利交易、數(shù)值統(tǒng)計(jì)等各種形式的交易策略。

七禾網(wǎng)資管排行榜“天馬基金”賬戶操作人，兩年半時(shí)間盈利近1000萬(wàn)。

精彩觀點(diǎn)：

人是追求完美的動(dòng)物，追求確定性以及線性的因果關(guān)系是人的本能決定的，而交易市場(chǎng)的不確定性會(huì)使人失去安全感，陷入可怕的焦慮，做出錯(cuò)誤的決策。

我們從開(kāi)始做交易，就將風(fēng)險(xiǎn)作為第一要素考慮，每一個(gè)策略從設(shè)計(jì)之初就盡力規(guī)避泡滅的風(fēng)險(xiǎn)以及隨機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)。

我們并不追求高回報(bào)，我們認(rèn)為只有穩(wěn)定的收益才能享受復(fù)利增長(zhǎng)的威力。

同類型的交易者過(guò)多，會(huì)提高市場(chǎng)效率，導(dǎo)致策略失效。

我們偏愛(ài)中長(zhǎng)線策略，因?yàn)槎叹€策略更容易失效。

大部分人選擇的交易方法我們都盡量回避。

比起精準(zhǔn)的出入場(chǎng)時(shí)機(jī)，頭寸設(shè)計(jì)與合理的資金運(yùn)用更為重要。

我們從不對(duì)任何一次交易機(jī)會(huì)下重注。我們?cè)O(shè)計(jì)的策略都遵循這樣的理念，把交易的重點(diǎn)放在頭寸的變化而不是出入場(chǎng)的時(shí)機(jī)。

頭寸的設(shè)計(jì)屬于資金管理的一部分，可以認(rèn)為資金管理是頭寸設(shè)計(jì)的宏觀考量，從不同市場(chǎng)、不同品種或不同策略的層面來(lái)設(shè)計(jì)資金的分配與利用，其核心的思想依然是分散交易的風(fēng)險(xiǎn)。

多市場(chǎng)、多品種、多策略，捕捉不同品種、不同周期的交易機(jī)會(huì)，降低收益波動(dòng)，增強(qiáng)整體交易系統(tǒng)的穩(wěn)定性，避免低概率出現(xiàn)的泡滅風(fēng)險(xiǎn)，追求穩(wěn)定的長(zhǎng)期復(fù)利，這是我們的核心理念。

一套好的交易系統(tǒng)必須是完整的，不僅能決策何時(shí)買賣，要有明確的風(fēng)險(xiǎn)敞口，還要知道最壞的情況下系統(tǒng)會(huì)有怎樣的表現(xiàn)，知道如何應(yīng)對(duì)極端行情的發(fā)生。

非突破型策略，若單筆下單量較小的，盡量提前掛單。突破型策略，在報(bào)單時(shí)，根據(jù)市場(chǎng)的波動(dòng)情況，選擇等待一定時(shí)間，若未成交再追單，這些方法都能有效的降低滑點(diǎn)。

股指期貨目前只做吃貼水策略，長(zhǎng)期持有多單。

我們使用Profit Risk投資模型來(lái)降低賬戶初期的風(fēng)險(xiǎn)，利用短線策略來(lái)對(duì)沖震蕩期的風(fēng)險(xiǎn)。 

想要做好交易就要理解人性。

七禾網(wǎng)1、津泰投資您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。據(jù)了解，團(tuán)隊(duì)之前是做網(wǎng)絡(luò)游戲開(kāi)發(fā)的，為什么會(huì)想到轉(zhuǎn)型做量化交易？

津泰投資：我們是2010年成立的團(tuán)隊(duì)，起初做手機(jī)網(wǎng)絡(luò)游戲開(kāi)發(fā)，團(tuán)隊(duì)成員也都曾是知名網(wǎng)游公司的核心成員，隨后幾年手游行業(yè)大熱，但很遺憾我們并沒(méi)有抓住機(jī)會(huì)。

投資一直是我們的業(yè)余興趣，由于有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，我們編寫程序?qū)σ恍┝炕顿Y理念進(jìn)行過(guò)驗(yàn)證，并一直小規(guī)模做實(shí)盤實(shí)驗(yàn)。2013年我們判斷手游市場(chǎng)的機(jī)會(huì)窗口已經(jīng)逐步關(guān)閉，團(tuán)隊(duì)開(kāi)始考慮轉(zhuǎn)型，此時(shí)實(shí)盤驗(yàn)證已經(jīng)超過(guò)一年，很幸運(yùn)是，實(shí)盤結(jié)果完全符合我們的預(yù)期。我們判斷量化交易還處于市場(chǎng)早期階段，政府的各項(xiàng)金融改革也顯示出國(guó)家對(duì)金融行業(yè)在不斷加大支持，于是當(dāng)即轉(zhuǎn)型做量化金融。

七禾網(wǎng)2、之前也有采訪嘉賓表示交易很像玩網(wǎng)絡(luò)游戲，您是否會(huì)有同樣的看法？為什么？

津泰投資：玩游戲只要付出足夠的時(shí)間和金錢，總能得到確定的結(jié)果，如果只是從這個(gè)角度看，做交易則恰恰相反，在交易中，確定性是不存在的。人是追求完美的動(dòng)物，追求確定性以及線性的因果關(guān)系是人的本能決定的，而交易市場(chǎng)的不確定性會(huì)使人失去安全感，陷入可怕的焦慮，做出錯(cuò)誤的決策。

七禾網(wǎng)3、團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)型做交易后，有沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)大賺大虧？如果有，從這些經(jīng)歷中，你們有哪些感悟或者經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)？

津泰投資：我們的團(tuán)隊(duì)有經(jīng)驗(yàn)豐富的老手，也有初入市場(chǎng)的新手，因?yàn)椴皇仟?dú)立交易者，我們從開(kāi)始做交易，就將風(fēng)險(xiǎn)作為第一要素考慮，每一個(gè)策略從設(shè)計(jì)之初就盡力規(guī)避泡滅的風(fēng)險(xiǎn)以及隨機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)，這樣產(chǎn)生災(zāi)難性后果的可能性也就非常有限了，但也同時(shí)失去了大賺的可能。我們的策略止損設(shè)置都比較小，所以歷史上最大的回撤主要還是來(lái)自浮盈回吐。

我們并不追求高回報(bào)，我們認(rèn)為只有穩(wěn)定的收益才能享受復(fù)利增長(zhǎng)的威力。

七禾網(wǎng)4、大部分交易者都會(huì)去人多的地方去賺錢，而你們卻選擇人少的地方賺錢，請(qǐng)問(wèn)為什么？又該如何去把握大部分人看不懂的交易機(jī)會(huì)？

津泰投資：同類型的交易者過(guò)多，會(huì)提高市場(chǎng)效率，導(dǎo)致策略失效，我們吃過(guò)這樣的虧。2014年的時(shí)候我們實(shí)驗(yàn)了一個(gè)市場(chǎng)公開(kāi)的策略，歷史回測(cè)能穩(wěn)定盈利，于是嘗試小額資金上線，運(yùn)行了一年，結(jié)果卻以虧損告終。后來(lái)發(fā)現(xiàn)，我們不巧正好碰到了這個(gè)策略失效的拐點(diǎn)，策略一經(jīng)公開(kāi)，往往就不再有效。

我們偏愛(ài)中長(zhǎng)線策略，因?yàn)槎叹€策略更容易失效。中長(zhǎng)線策略交易頻率低，缺乏交易樂(lè)趣，很少有人能忍受長(zhǎng)期持續(xù)的虧損，一但策略失效，容易被使用者放棄，使用人數(shù)驟減，于是又重新變得有效。

市場(chǎng)總是遵循一贏二平七虧的原則，絕大部分交易者都是虧損的，所以大部分人選擇的交易方法我們都盡量回避。對(duì)于一些多數(shù)人不看好，看似風(fēng)險(xiǎn)較高的交易機(jī)會(huì)，我們對(duì)其進(jìn)行數(shù)量化分析，一旦找到交易方案，都有不錯(cuò)的收益。

七禾網(wǎng)5、您表示交易策略的重要性遠(yuǎn)不及資金管理和正確的交易理念以及充足的交易計(jì)劃重要，為什么會(huì)這樣認(rèn)為？

津泰投資：很多交易者都認(rèn)為成功的交易，重點(diǎn)在于對(duì)買賣點(diǎn)的精確把握，而我們卻認(rèn)為，比起精準(zhǔn)的出入場(chǎng)時(shí)機(jī)，頭寸設(shè)計(jì)與合理的資金運(yùn)用更為重要。

正如巴菲特所說(shuō)，寧要模糊的正確，也不要精確的錯(cuò)誤。市場(chǎng)充滿了隨機(jī)性和不確定性，我們無(wú)法把握精確的入場(chǎng)時(shí)機(jī)，也無(wú)法保證每一筆交易都能賺錢，我們利用概率賺錢，靠長(zhǎng)期累積微弱的優(yōu)勢(shì)來(lái)獲勝。由于籌碼有限，我們從不對(duì)任何一次交易機(jī)會(huì)下重注。我們?cè)O(shè)計(jì)的策略都遵循這樣的理念，把交易的重點(diǎn)放在頭寸的變化而不是出入場(chǎng)的時(shí)機(jī)。

《孫子兵法》說(shuō):多算勝,少算不勝,而況于無(wú)算乎!充足的交易計(jì)劃，才能對(duì)未來(lái)各種可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)先做好準(zhǔn)備，良好的資金管理，才能保證我們不會(huì)被市場(chǎng)淘汰出局，長(zhǎng)期生存才是我們最重要的目標(biāo)。

七禾網(wǎng)6、在頭寸設(shè)計(jì)上，津泰投資是怎么做的？

津泰投資：不同的策略有不同的頭寸設(shè)計(jì)方案，不過(guò)通常都是按照品種波動(dòng)的大小、每次開(kāi)倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)、持倉(cāng)權(quán)益的變化或連續(xù)盈虧的次數(shù)等指標(biāo)做頭寸的變化。具體變化的方式比如有加倉(cāng)模型、止贏模型和贏沖輸縮模型等，都是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)來(lái)決定。

七禾網(wǎng)7、您覺(jué)得交易者又該如何做好資金管理？

津泰投資：資金管理是個(gè)較復(fù)雜的話題，頭寸的設(shè)計(jì)屬于資金管理的一部分，可以認(rèn)為資金管理是頭寸設(shè)計(jì)的宏觀考量，從不同市場(chǎng)、不同品種或不同策略的層面來(lái)設(shè)計(jì)資金的分配與利用，其核心的思想依然是分散交易的風(fēng)險(xiǎn)。需要建立數(shù)學(xué)模型來(lái)計(jì)算各個(gè)交易單元的風(fēng)險(xiǎn)和整體風(fēng)險(xiǎn)，以達(dá)到資金期望增長(zhǎng)率最高的目標(biāo)。