鋁

中國計劃削減河北、山東、河南和山西4省所涉及電解鋁生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能的30%，涉及企業(yè)的運行產(chǎn)能合計為逾1100萬噸，占全國總運行產(chǎn)能的30%左右，若削減政策落實有望繼續(xù)提振鋁價，前期多單持有。

多單持有

鋅

國內(nèi)鋅礦山開始季節(jié)性減產(chǎn)，同時海外精礦供應短缺，部分冶煉廠開始停產(chǎn)。需求方面，環(huán)保督察升級影響鍍鋅廠開工率，下游需求有所減弱，預計鋅價維持震蕩格局。

多單持有

鋼鐵

終端需求尚未啟動，央行控制信貸，資金利率提升；高爐開工回升，鋼廠鋼材庫存增幅超預期；節(jié)后短期內(nèi)市場繼續(xù)呈現(xiàn)供大于求格局。螺紋熱卷空單減倉持有，后期關注需求啟動及去產(chǎn)能政策落實。

螺紋熱卷空單減倉持有，后期關注需求啟動及去產(chǎn)能政策落實

鐵礦石

鋼廠節(jié)前補庫引，節(jié)前庫存可用天數(shù)回升至35天，礦石港口庫存持續(xù)堆積；節(jié)后高爐復產(chǎn)或提振礦石需求，當前鋼廠補庫尚未開始，貿(mào)易商庫存偏低，且高品位礦問題依然局部存在?？諉螠p倉持有，買5拋9滾動

空單減倉持有，買5拋9滾動

焦炭

春節(jié)期間焦化廠正常生產(chǎn)，而由于物流停運，焦企焦炭庫存明顯上升，鋼廠庫存有一定下降，初三開始陸續(xù)有車開始發(fā)運，焦企庫存上升勢頭有所緩解。需求端，鋼廠開工近期雖有回升，但補庫意愿較弱，且鋼材較弱的情況下，將保持打壓爐料的態(tài)度。供給端，焦企開工較節(jié)前有微幅提升，短期供應壓力或有增加。原料端，焦煤價格穩(wěn)中有降，成本支撐減弱?？傮w而言，焦炭市場延續(xù)弱勢，現(xiàn)貨價格或?qū)⒗^續(xù)走低。逢低試多。

逢低試多

焦煤

需求端，由于節(jié)假影響，多數(shù)煤礦尚未復工，春節(jié)期間焦企焦煤采購處停滯狀態(tài)，焦企焦煤庫存出現(xiàn)明顯下滑，但由于節(jié)前庫存累積較多，補庫意愿不強；而鋼廠由于國有礦復工較早，焦煤供應得以延續(xù)，焦煤庫存不降反升，焦煤總需求較弱。供給端，由于地方煤礦尚未復產(chǎn)，焦煤供給仍較弱。港口方面節(jié)后焦煤成交較少，目前部分進口煤價格較國內(nèi)焦煤而言已有優(yōu)勢，且國內(nèi)已有部分地區(qū)煉焦煤價格出現(xiàn)下降。煉焦煤市場或由穩(wěn)轉(zhuǎn)弱。逢低試多。

逢低試多

動力煤

供給端，地方煤礦尚未復工，對煤炭供應的影響尚未消除；港口方面，春節(jié)期間庫存雖有下降，但仍維持在600萬噸附近。需求端，春節(jié)期間工廠關停使得需求降至低點，但數(shù)據(jù)顯示今年春節(jié)用電量高于往年，短期對煤價有一定提振。現(xiàn)貨市場方面，春節(jié)后煤價延續(xù)下行趨勢。供需雙弱，短期暫不做空。

短期暫不做空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)處于高產(chǎn)期，不過整體原料收購價格高企，美金市場價格震蕩偏強。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進入停割期，現(xiàn)貨價格有所抗跌，全乳膠、合成膠價差收斂至低位，現(xiàn)貨價格存在一定支撐，關注后市現(xiàn)貨資源。當前國內(nèi)輪胎廠開工率下降，下游工廠剛需短期回落，輪胎廠處于放假狀態(tài)，預計輪胎廠開工率短相對較低。短期供應仍有一定利多預期，基本面有一定支撐，關注泰國拋儲，不做空。

不做空

大豆/豆粕/菜粕

南美作物天氣改善使美豆承壓。阿根廷天氣好轉(zhuǎn)，巴西方面，之前連續(xù)降雨使收割進度略有延緩，但巴西產(chǎn)量創(chuàng)紀錄，港口未來一個月等待裝載大豆的船只數(shù)量顯示較去年同期增加近一倍。南美大豆大量上市將擠壓美豆出口需求，關注天氣及物流問題。國內(nèi)方面，大豆到港量龐大，豆粕庫存增長速度放緩，但總體處于上升格局，油廠開機率將重新恢復。需求方面來看，短期有集中補庫需求，之后將處于需求淡季。整體來看，粕類基本面壓力猶存，但不確定因素仍較多，關注南美天氣及物流問題。

粕類暫時觀望為主，等待合適做多機會

豆油/棕櫚油/菜油

馬來西亞1月棕櫚油出口反季節(jié)性增加，船運調(diào)查機構ITS和SGS數(shù)據(jù)顯示，1月出口較12月環(huán)比增加4.3%-8.1%，但環(huán)比增幅較前25日的9.3%縮窄。產(chǎn)量方面，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，1月產(chǎn)量環(huán)比下降21.8%，降幅超市場普遍預期，對期價有支撐。但在棕櫚油產(chǎn)量將恢復的一致預期下，棕櫚油期價上漲之路艱難。同時，特朗普上臺以后，美國生物柴油前景存在不確定性，利空美豆油。國內(nèi)棕櫚油庫存快速回升，而豆油庫存也有所增加，上半年國內(nèi)臨儲菜油出庫壓力大。綜上，油脂市場短期仍將維持窄幅震蕩，稍后在南美豐產(chǎn)，美豆種植面積增加，以及棕櫚油增產(chǎn)周期來臨等利空因素影響下，或大幅下挫。

預計震蕩下跌為主，維持偏空思路

玉米/玉米淀粉

節(jié)前未售糧的農(nóng)戶或在節(jié)后再度集中售糧，玉米上量壓力仍將凸顯。需求方面，生豬存欄維持低位，飼料消費進入淡季，玉米飼用需求進一步縮減，深加工需求也將轉(zhuǎn)淡。整體來看，供應壓力疊加需求淡季，玉米上漲缺乏動力，價格預計繼續(xù)震蕩探尋底部，不過市場對于政策的樂觀預期或?qū)⑻嵴衿趦r。關注年后東北產(chǎn)區(qū)玉米收購等政策面消息。

不追漲，暫時觀望

白糖

國外主流機構認為17/18年度白糖產(chǎn)量將增加，但印度糖廠減產(chǎn)將提振糖價。目前除云南外的三大蔗糖主產(chǎn)區(qū)糖廠已全部開榨，比往年提速，預計16/17年度庫存高峰期也將提前至2月初-3月中旬。年后新糖供應壓力較大，且預計1月進口食糖將有所增加，國儲糖拋售仍將繼續(xù)，供應端充足，節(jié)后重點關注現(xiàn)貨價格和保障措施立案調(diào)查結果（3月22日前）。一號文件相關內(nèi)容提及白糖進口政策及打擊走私等，后續(xù)繼續(xù)關注相關政策發(fā)布，對市場影響較大。操作上，受外盤及一號文件利多影響，鄭糖上破7000壓力位壓力后回落，近期仍將震蕩偏強，可背靠10日均線短線做多。

鄭糖上破7000壓力位壓力后回落，近期仍將震蕩偏強，可背靠10日均線短線做多

棉花

國內(nèi)新棉加工接近尾聲，今年新疆產(chǎn)量或超此前預估，截止2月1日新疆公檢量達到387萬噸，全國公檢量為401萬噸。節(jié)前下游棉紗庫存量偏低，棉布庫存水平中等，節(jié)后棉花現(xiàn)貨價格上調(diào)，但成交情況偏淡，節(jié)后高支紗小幅上調(diào)價格。多數(shù)紡企仍然以隨用隨買為主，節(jié)后在下游紡企補庫帶動下棉花現(xiàn)貨市場價格上調(diào)，但上下游共振不明顯。加上一號文件利多影響，鄭棉上行，但市場整體仍將以穩(wěn)為主，漲幅有限。操作上，鄭棉不建議追高，前期多單可逐步獲利了結。

鄭棉不建議追高，前期多單可逐步獲利了結

PTA

國內(nèi)商品進入調(diào)整狀態(tài)，TA偏強運行，未來仍有望刷新年內(nèi)新高，主要邏輯在于：一、油價支撐偏強，一季度后亞洲PX裝置開始檢修，PX未來仍將保持強勢狀態(tài)。二、逸盛寧波及佳龍石化檢修使供應負荷有望下行，節(jié)后下游企業(yè)逐漸復工，需求面臨好轉(zhuǎn)，且總體庫存壓力不大，雖下旬蓬威石化面臨重啟，但聚酯端存增量需求，未來供應壓力不高。操作上建議TA705多單可繼續(xù)持有，止損5580。

TA705多單可繼續(xù)持有，止損5580

LLDPE、PP

節(jié)后歸來，國內(nèi)商品進入調(diào)整狀態(tài)，但TA偏強運行，未來仍有望刷新年內(nèi)新高，主要邏輯在于：一、油價支撐偏強，一季度后亞洲PX裝置開始檢修，PX未來仍將保持強勢狀態(tài)。二、逸盛寧波及佳龍石化檢修使供應負荷有望下行，節(jié)后下游企業(yè)逐漸復工，需求面臨好轉(zhuǎn)，且總體庫存壓力不大，雖下旬蓬威石化面臨重啟，但聚酯端存增量需求，未來供應壓力不高。操作上建議TA705多單可繼續(xù)持有，止損上移至5600。

TA705多單可繼續(xù)持有，止損上移至5600

玻璃

現(xiàn)貨市場互有調(diào)整，整體走勢尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

春節(jié)期間，外盤甲醇價格出現(xiàn)一定上漲，或?qū)Ω劭谑袌鲇兴巍５珒?nèi)地方面，下游復工尚未開始，甲醇或仍有所下跌。此外，運輸情況及周邊品種帶動作用也將對甲醇造成一定的影響。操作上建議暫觀望。

建議暫觀望

股指

央行回收流動性抬升資金價格，供給逐步回歸亦壓制市場，期指震蕩偏弱

震蕩偏弱

國債

近期央行通過提高公開市場利率、回收流動性等操作，繼續(xù)釋放金融去杠桿信號，期債不做多。僅供參考

不做多