股指期貨

暫時(shí)觀望

今日早盤3組期指高開后震蕩上行，IC合約表現(xiàn)較強(qiáng)，午后市場行情有所分化，其中IH合約震蕩下行，而IC合約延續(xù)高位震蕩行情。現(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市有所分化，創(chuàng)業(yè)板盤中漲幅逾1%，行業(yè)板塊普漲，盤面中次新股、概念股表現(xiàn)活躍，然金屬股和權(quán)重股有所回落。從近期經(jīng)濟(jì)面來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，需求方面有所回落，同時(shí)結(jié)構(gòu)改善需進(jìn)一步觀察，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的壓力較大。從資金面來看有所分化，其中兩市融資余額增加48.1億元至8697.08億元，為連續(xù)13天下降后的首次增加，滬股通和深股通合計(jì)凈流入28.9億元，資金流入明顯增加。但SHIBOR利率持續(xù)上行，顯示市場資金仍不樂觀。從技術(shù)上來看，節(jié)后第二個(gè)交易日滬深兩市成交量仍然低迷，滬深300指數(shù)位于5日均線附近，下方均線支撐力度較強(qiáng)，但上方受60日均線壓制，建議暫時(shí)觀望。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國債期貨

空單繼續(xù)持有

今日期債主力呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，午后在橫盤整理后快速回落，尾盤幾乎收平與上一交易日。資金面上，SHIBOR及質(zhì)押回購利率多數(shù)上行，今日央行連續(xù)第二天暫停公開市場操作，同時(shí)受央行上調(diào)政策性利率的影響，顯示貨幣政策注重引導(dǎo)金融去杠桿和防控風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度明確，令期債承壓。節(jié)后面臨逾兩萬億流動(dòng)性到期，資金面仍不容樂觀。宏觀經(jīng)濟(jì)面上，1月財(cái)服務(wù)業(yè)PMI為53.1，弱于預(yù)期，財(cái)新綜合PMI為52.2，雖不及預(yù)期，但位于榮枯線上方，整體延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，對(duì)期債有所壓制。技術(shù)上看，上方均線壓力密集，且短期均線向下，建議空單繼續(xù)持有。

貴金屬

多單謹(jǐn)慎持有

由于市場對(duì)美國新任總統(tǒng)特朗普(DonaldTrump)的工作方式和升息前景缺乏透明度的擔(dān)憂影響，美元兌一籃子貨幣上周連續(xù)第四周下跌，而貴金屬價(jià)格形成強(qiáng)勢(shì)反彈格局：滬金接近前期高點(diǎn)，滬銀站上各均線系統(tǒng)。短期來看，弱勢(shì)美元仍將是提振貴金屬價(jià)格的重要因素之一。本周將有三位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表講話，分別是費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯以及圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德，料將給予投資者有關(guān)今年加息路徑的一些指引，料美元將受到影響，貴金屬也將試探前期高點(diǎn)壓力位，操作上建議多單謹(jǐn)慎持有。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫時(shí)觀望

滬期銅小幅回落，年后市場逐步恢復(fù)交易，少量企業(yè)仍在休假中，但整體現(xiàn)銅供應(yīng)已顯現(xiàn)一定壓力，持貨商多在進(jìn)入第二交易時(shí)段后開始逐步擴(kuò)大貼水報(bào)價(jià)，以求成交，市場現(xiàn)銅品牌多樣，早間有部分小型下游入市，但在盤面小幅返升后，市場成交隨之受抑，供大于求格局明顯，少量成交依然多以貿(mào)易商為主。期貨盤面，成交依然清淡，操作上，暫時(shí)觀望。

螺紋鋼(RB)

暫時(shí)觀望

今日螺紋鋼期貨繼續(xù)下挫。終端需求尚未啟動(dòng)，上周央行上調(diào)利率對(duì)市場的影響?yīng)q存?；久娣矫?，今日現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，上?，F(xiàn)貨價(jià)格維持在3230元/噸。唐山鋼坯現(xiàn)貨價(jià)格下跌60元/噸。Mysteel預(yù)估1月全國粗鋼產(chǎn)量6338.62萬噸，環(huán)比降幅3.32%。2月受環(huán)保影響，產(chǎn)量預(yù)計(jì)增幅不大。庫存方面，Mysteel2月3日調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，五大主要鋼材品種社會(huì)庫存總量為1348.41萬噸，較春節(jié)前增加244萬噸，增幅為22.1%。需求方面，春節(jié)期間建筑鋼材多數(shù)市場呈現(xiàn)出“有價(jià)無市”的格局，下游采購基本處于停滯狀態(tài)，終端需求真正的啟動(dòng)需農(nóng)歷十五之后。因此，預(yù)計(jì)期貨價(jià)格短期延續(xù)弱勢(shì)，但受成本支撐下跌空間有限，建議暫時(shí)觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)下跌。下游需求基本停滯和上周央行上調(diào)購利率對(duì)市場壓力猶存。現(xiàn)貨方面，今日現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌20-50元/噸，目前市場價(jià)格在3660元/噸。庫存方面，Mysteel2月3日調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，五大主要鋼材品種社會(huì)庫存總量為1348.41萬噸，較春節(jié)前增加244萬噸，增幅為22.1%。需求方面，下游采購基本處于停滯狀態(tài)，終端需求真正的啟動(dòng)需農(nóng)歷十五之后。預(yù)計(jì)熱卷期貨價(jià)格短期維持弱勢(shì)，但受需求預(yù)期影響，下跌空間也有限，建議暫時(shí)觀望。

鋁(AL)

空單繼續(xù)持有

上海成交集中13330-13350元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水330-310元/噸，無錫成交集中13330-13350元/噸，杭州成交集中13310-13330元/噸。鋁錠庫存增量較去年大，冶煉廠出貨量增大，貿(mào)易商出貨量有限，現(xiàn)貨貼水持穩(wěn)300附近，中間商除了為下游接貨外，買現(xiàn)拋期操作依然是其主要操作手段，下游企業(yè)逐漸回歸，采購量逐漸回升，整體成交漸暖。期貨方面，滬期鋁小幅跳水，14000整數(shù)關(guān)口承壓顯著，關(guān)注明日現(xiàn)貨價(jià)格是否跟跌，操作上建議空單繼續(xù)持有。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

現(xiàn)貨市場，節(jié)后煉廠出貨較為積極，貿(mào)易商陸續(xù)回歸市場，但下游復(fù)工相對(duì)較晚，仍處于放假階段，拿貨較少，市場整體成交仍顯清淡。期貨盤面，下午之后小幅跳水，鋅精礦價(jià)格維持平穩(wěn)，雖然供應(yīng)仍然緊張，但冶煉廠調(diào)低加工費(fèi)，仍然能夠維持精煉鋅供應(yīng)穩(wěn)定。操作上，暫時(shí)觀望。

鎳(NI)

暫且觀望

今日金川鎳較無錫主力1702合約升水600-700元/噸，俄鎳貼水200-100元/噸，市場活躍度稍有好轉(zhuǎn)，少數(shù)貿(mào)易商適量補(bǔ)庫存，但節(jié)假日氣氛仍持續(xù)，高升水更受冷落，市場成交弱，主流成交區(qū)間84650-85650元/噸。期貨方面，滬期鎳偏強(qiáng)震蕩，菲律賓利好消息刺激仍舊，但對(duì)于鎳礦出口量實(shí)際影響有待關(guān)注，操作上建議暫且觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日鐵礦期貨繼續(xù)下行，終端需求尚未啟動(dòng)，加上上周央行上調(diào)利率對(duì)市場影響?yīng)q存，期貨價(jià)格大幅下跌?，F(xiàn)貨方面，今日鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，青島港62%品位鐵礦石價(jià)格630元/噸，而國產(chǎn)鐵精粉價(jià)格上漲30-40元/噸。庫存方面，春節(jié)期間汽運(yùn)發(fā)運(yùn)受阻，港口庫存總量預(yù)計(jì)小幅增加。需求方面，多數(shù)鋼廠按需補(bǔ)庫為主；部分遠(yuǎn)期現(xiàn)貨為主的鋼廠鐵礦庫存仍較為充足。預(yù)計(jì)鐵礦期貨價(jià)格短期繼續(xù)偏弱，建議暫時(shí)觀望為宜。

天膠(RU)

等待機(jī)會(huì)做多

今日天膠低開后震蕩上行，遭遇節(jié)后首日的大幅下挫和資金流出后，市場已恢復(fù)平穩(wěn)，現(xiàn)貨仍然偏緊。春供應(yīng)方面。泰國旺產(chǎn)季洪水引發(fā)供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)：盤面雖已反映泰南洪水對(duì)本膠季供應(yīng)造成的影響，但5月份前，中國國內(nèi)原料偏緊狀況難緩解。庫存方面，國內(nèi)補(bǔ)庫存階段在一季度對(duì)上游需求提供支撐。隨著節(jié)后開工率將逐漸抬升，帶動(dòng)原料需求。天膠仍然是多頭配置品種。現(xiàn)貨供應(yīng)短缺仍然是此輪上漲的主要邏輯，煙片難求帶動(dòng)現(xiàn)貨膠、石化膠及輪胎價(jià)格上行推動(dòng)天膠價(jià)格上漲。同時(shí)，配合保稅區(qū)庫存較低，而重卡銷售回升，天膠依托20000買入做多思路不變。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

暫時(shí)觀望

今日瀝青主力合約依托均線上行，反彈格局維系，春節(jié)期間下游需求逐步放工，減緩明顯，基本面支撐疲弱。前期上漲，瀝青已透支原油價(jià)格上漲帶來的成本提升及下游華南華東施工加快所帶來的需求提振?；久嫔蠠拸S庫存小幅回落。但整體仍然偏弱庫存壓力仍然較大，期貨升水空間較小。原油達(dá)成減產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價(jià)。華南、山東等地部分煉廠瀝青價(jià)格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)部分煉廠出貨穩(wěn)定，加之社 會(huì)庫存維持低位，貿(mào)易商采購積極性回升。國內(nèi)重交瀝青市場基本面平穩(wěn)，瀝青價(jià)格以穩(wěn)為主。其中，西北及東北煉廠出貨保持順暢，華北及山東冬儲(chǔ)備貨需求較低，山東瀝青價(jià)格仍為全國最低，2月進(jìn)口價(jià)格高于國產(chǎn)，節(jié)前國產(chǎn)瀝青價(jià)格降價(jià)無望，華東及華南等地部分貿(mào)易商開始少量備貨，以應(yīng)對(duì)節(jié)后供貨需求，短期大部分煉廠庫存較低，瀝青價(jià)格走穩(wěn)。考慮國內(nèi)供應(yīng)壓力暫緩，但需求提振告一段落，前期漲幅透支利好，建議暫時(shí)觀望。

塑料(L)

暫且觀望

今日早盤連塑料小幅低開后迅速拉升，下方獲得均線支撐，維持高位震蕩態(tài)勢(shì)?，F(xiàn)貨方面，PE市場延續(xù)漲跌，華東和華南部分線性略高50元/噸，華北和華東個(gè)別低壓漲跌不一，幅度在50-100元/噸，各大區(qū)個(gè)別高壓松動(dòng)50-100元/噸。線性期貨震蕩走高，部分石化調(diào)漲出廠價(jià)，市場受支撐，部分線性價(jià)格隨行高報(bào)，但下游需求疲軟，成交走量一般，部分價(jià)格出現(xiàn)回落。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力不大，短期下方尋得支撐，有反彈需求，但近期供需矛盾不突出，建議投資者暫且觀望。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

早盤pp主力合約小幅低開后迅速拉升，臨近尾盤小幅回落，但整體收高?，F(xiàn)貨市場方面，PP市場價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)。石化部分大區(qū)出廠價(jià)調(diào)漲，對(duì)市場的成本支撐有所增強(qiáng)。期貨盤面高位運(yùn)行，對(duì)市場心態(tài)的提振效果有限。貿(mào)易商多隨行出貨；下游工廠尚未完全復(fù)工，主動(dòng)接貨意愿偏低，市場交投氛圍清淡，實(shí)際成交以貿(mào)易商接貨為主。考慮到目前市場貨源壓力以及庫存逐步累積，但短期PP供需矛盾并不突出，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

多單中線持有

今日TA大幅上行，一度沖破5800整數(shù)關(guān)口回落。TA持倉仍較高，日線呈多頭格局。成本端方面，1月現(xiàn)貨均價(jià)高企，現(xiàn)貨市場雖然交易量萎縮，但在主流供應(yīng)商的操作支撐下春節(jié)前后漲幅亦達(dá)250元/噸之上，聚酯原料在產(chǎn)業(yè)供需結(jié)構(gòu)相對(duì)良好情況下價(jià)格高位上行，這給原本加工差分配相對(duì)平衡的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈下游造成了一定壓力。目前下游產(chǎn)品銷售已經(jīng)進(jìn)入清淡期，按照正月初十左右開始恢復(fù)正常產(chǎn)銷率的節(jié)奏來看，中間半個(gè)月產(chǎn)銷低迷對(duì)產(chǎn)品庫存的積累應(yīng)該至少在7-8天，屆時(shí)2月份的聚酯工廠產(chǎn)銷及庫存壓力可能較大，進(jìn)而很有可能導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格跟漲乏力，產(chǎn)品端對(duì)原料的正反饋顯得疲弱。目前PTA期貨突破前高，且盤面加工差擴(kuò)大至750元/噸水平，但由于春節(jié)期間下游正反饋偏弱，加之此前PX裝置的意外并沒有太持久的實(shí)質(zhì)性影響，PTA1705沖高后回踩概率較大。我們認(rèn)為短期聚酯原料面臨價(jià)格沖高下下游正反饋乏力的拖累，回調(diào)將會(huì)是買入機(jī)會(huì)，維持中線看多思路不變。操作上，建議偏多思路。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1705合約今日大幅下跌，近期在下游鋼廠利潤縮小的背景下，鋼廠對(duì)焦炭價(jià)格的采購積極性較低，前期補(bǔ)庫基本已經(jīng)結(jié)束，加上焦炭自身貨源逐漸變得寬松，因此近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格有所松動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，但由于政策面對(duì)地條鋼的打壓，我們預(yù)期后期這塊的缺口將會(huì)引發(fā)春節(jié)后高爐開工率的提升，從而使得鋼廠增加對(duì)原料的采購，屆時(shí)焦炭價(jià)格將會(huì)繼續(xù)保持堅(jiān)挺，操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1705合約今日大幅下跌，下游焦化廠采購積極性較低，相對(duì)而言，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格仍然保持相對(duì)堅(jiān)挺，因此近期焦化廠煉焦利潤在不斷下降，我們預(yù)期節(jié)后下游焦化廠會(huì)有一輪集中補(bǔ)庫，因此焦煤現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度有限，操作上建議投資者暫且觀望。

動(dòng)力煤(TC)

暫且觀望

動(dòng)力煤主力1705合約今日小幅反彈，港口現(xiàn)貨價(jià)格維持陰跌，但由于節(jié)前減產(chǎn)和環(huán)保組視察的影響，坑口價(jià)格保持堅(jiān)挺，部分地區(qū)的坑口價(jià)格還略有上調(diào)，我們認(rèn)為，節(jié)后的矛盾將集中在港口高企的庫存，如果不能有效消化港口庫存，那么節(jié)后乃至上半年仍可能出現(xiàn)一波下跌行情，因此操作上建議暫且觀望。

甲醇(ME)

逢低做多

春節(jié)前，主產(chǎn)區(qū)部分甲醇工廠排庫不理想，終端用戶庫存中高位的現(xiàn)狀，將給予節(jié)后甲醇市場較大的負(fù)面壓力，初步預(yù)計(jì)春節(jié)歸來后一周左右，甲醇終端補(bǔ)貨積極性有限，現(xiàn)貨市場或?qū)⒂瓉硪徊ㄏ禄星?。中旬以后，隨著市場成交放量，受部分利好因素：如傳統(tǒng)下游需求恢復(fù)、停車烯烴裝置重啟、進(jìn)口美金盤升水等影響，甲醇現(xiàn)貨行情將會(huì)有所改觀。今日甲醇期價(jià)震蕩盤整，雖現(xiàn)貨市場短線趨弱，但后市整體向好，操作上以逢低做多思路為主。

玻璃(FG)

觀望為宜

一月份以來生產(chǎn)企業(yè)為了維持現(xiàn)貨價(jià)格的穩(wěn)定，大多采取暗中優(yōu)惠或者增加返利等措施。從實(shí)際效果看，并不理想。貿(mào)易商和加工企業(yè)普遍認(rèn)為，后期隨著房地產(chǎn)市場需求的減少和玻璃生產(chǎn)成本的降低，市場價(jià)格調(diào)整成為必然。雖然目前生產(chǎn)企業(yè)庫存整體偏低，生產(chǎn)成本有了明顯的增加，對(duì)市場需求和銷售價(jià)格的穩(wěn)定意義不大。今日玻璃期價(jià)震蕩盤整，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日強(qiáng)勢(shì)漲停。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

階段性供應(yīng)偏重，暫時(shí)觀望

今日白糖期價(jià)沖高回落，近期維持區(qū)間震蕩。市場方面，柳州中間商新糖報(bào)價(jià)6840元/噸，報(bào)價(jià)不變，成交一般。12月食糖進(jìn)口量在22萬噸，同比減少28萬噸，對(duì)內(nèi)糖價(jià)格形成支撐。同時(shí)，外糖近期因印度減產(chǎn)幅度高于預(yù)期而維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。2017上半年，國家將公布是否提高關(guān)稅標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)國內(nèi)食糖供需結(jié)構(gòu)起到至關(guān)重要的引領(lǐng)。若以目前情況來看，2016/17年度我國食糖供需相對(duì)平衡，中線缺乏可操作的機(jī)會(huì)。不過，考慮到巴西供應(yīng)壓力以及17/18年度東南亞供應(yīng)大幅回升的預(yù)期，2017年中，全球糖市有望出現(xiàn)“牛轉(zhuǎn)熊”，此時(shí)不論是逢高沽空或者構(gòu)建跨榨季的買9拋1策略都較為適宜。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

持有59反套

今日連玉米期價(jià)大幅增倉上行，價(jià)格重心上移至1600元/噸關(guān)口。市場方面，日全國玉米市場陸續(xù)恢復(fù)，錦州港玉米集港量迅速回升，集港1420-1440元/噸，廣東港口散船報(bào)價(jià)1610-1620元/噸，東北深加工企業(yè)掛牌價(jià)格暫穩(wěn)，華北深加工企業(yè)掛牌普降，南方銷區(qū)玉米報(bào)價(jià)穩(wěn)中有升，購銷相對(duì)清淡。目前玉米市場仍面臨較大的銷售壓力，今年東北售糧進(jìn)度偏慢，較往年慢10-20%，未來年后仍有較重的上量壓力。不過，1號(hào)文件的發(fā)布提振一定市場情緒，但可持續(xù)性不高，畢竟目前盤面升水幅度較大。操作上，持有59反套較為適宜。淀粉方面，國內(nèi)玉米淀粉市場價(jià)格繼續(xù)下行回調(diào)，整體走勢(shì)穩(wěn)中趨弱，其中華北地區(qū)表現(xiàn)較為明顯。受近期成本支撐力度減弱以及下游終端需求放量遲緩的影響下，現(xiàn)貨市場人士觀望居多。預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨市場或?qū)⒕S持穩(wěn)中趨弱的走勢(shì)。重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)期間行業(yè)開工率的變化情況。操作上，持有59反套為宜。

豆一(A)

暫時(shí)觀望

昨夜連豆期價(jià)震蕩偏強(qiáng)，市場對(duì)國產(chǎn)豆目標(biāo)價(jià)格預(yù)期上升。市場方面，國產(chǎn)大豆價(jià)格大部分穩(wěn)定，個(gè)別上漲。蛋白廠采購逐漸結(jié)束，外銷轉(zhuǎn)慢，國產(chǎn)大豆行情滯漲企穩(wěn)。目前國產(chǎn)大豆基本面較好，目前中儲(chǔ)糧糧點(diǎn)收購價(jià)格高企，對(duì)東北市場形成有效支撐。同時(shí)，2016年雖然全國大豆種植面積大幅增加，但東北產(chǎn)區(qū)大豆自播種以來受干旱天氣影響，單產(chǎn)下降，總體產(chǎn)量增幅未能達(dá)到前期業(yè)內(nèi)人士的樂觀預(yù)估，且東北優(yōu)質(zhì)大豆貨源更是難尋，春節(jié)前蛋白廠集中在沿淮區(qū)域采購，東北大豆油豆銷量比重較大，春節(jié)過后蛋白廠有補(bǔ)庫需要，而沿淮區(qū)域大豆貨源量見底，給東北大豆進(jìn)入南方市場帶來機(jī)機(jī)會(huì)，進(jìn)而將對(duì)節(jié)后市場形成利好。預(yù)計(jì)春節(jié)前國產(chǎn)大豆行情持穩(wěn)運(yùn)行。操作上，建議觀望為宜。

豆粕(M)

暫且觀望

美豆出口進(jìn)度較快，使得后期美豆出口面臨上調(diào)可能，但巴西大豆的收割壓力也將逐步顯現(xiàn)，截至上周，巴西馬托格羅索州大豆收割完成３１％，較去年１４％大幅提升，但未來一周的降雨將可能使得巴西主產(chǎn)區(qū)收割進(jìn)度減慢。國內(nèi)方面，年后豆粕消費(fèi)端或?qū)⒂兴嘏?出現(xiàn)豆粕補(bǔ)庫及生豬補(bǔ)欄行情。操作上建議暫且觀望。

豆油(Y)

油脂震蕩

節(jié)中油廠開機(jī)，國內(nèi)豆油庫存穩(wěn)定，整體上壓榨量2月份都會(huì)有顯著的環(huán)比下降。1季度油脂市場依舊在消化穩(wěn)定流入市場的儲(chǔ)備菜油，故豆油消費(fèi)仍受一定擠壓。綜合來看，預(yù)計(jì)國內(nèi)豆油庫存在未來兩個(gè)月會(huì)保持在80萬噸至100萬噸區(qū)間，一個(gè)中性的庫存水平，連豆油本身缺乏獨(dú)立的行情。外盤油脂在經(jīng)歷1個(gè)月的高位回調(diào)后，近期反彈，畢竟當(dāng)前仍是國際油脂的季節(jié)性去庫存周期?？紤]到印度方面后期油脂的采購需求并不小，產(chǎn)區(qū)棕油累庫存的時(shí)間會(huì)比較長，不過厄爾尼諾對(duì)棕油產(chǎn)量的延遲影響已經(jīng)消退，后期FOB豆棕的擴(kuò)大應(yīng)該是大概率。操作上，套利交易中建議繼續(xù)波段操作9月上的豆棕價(jià)差擴(kuò)大頭寸，單邊上短期仍缺乏好的交易機(jī)會(huì)。

棕櫚油(P)

維持反彈趨勢(shì)

今日棕櫚期價(jià)寬幅震蕩，下方受到5日均線支撐。市場方面，1月MPOB報(bào)告將馬來棕櫚庫存環(huán)比上調(diào)0.2%，兌現(xiàn)產(chǎn)量下降和出口下降更多的預(yù)期，價(jià)格雖然有所反彈，但主要是前期市場預(yù)期透支的結(jié)果。不過，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS和SGS公布的馬棕1月1-15日出口數(shù)據(jù)，環(huán)比增加6.7%和12%，出口數(shù)據(jù)有所修復(fù)。今日MPOB預(yù)計(jì)2017年馬棕產(chǎn)量將在12%，而出口將增加11.2%，因此整體庫存水平將維持目前狀況，低庫存難以修復(fù)。操作上，建議持有買5拋9正套。

菜籽類

暫且觀望

加拿大菜籽國內(nèi)壓榨需求強(qiáng)勁，市場預(yù)期USDA將上調(diào)加拿大菜籽消費(fèi)量，帶動(dòng)菜粕走強(qiáng)。據(jù)國家糧食交易中心信息，本周三菜籽油恢復(fù)拋儲(chǔ)，國內(nèi)每周10萬噸的菜籽油拋儲(chǔ)量也使得菜油供應(yīng)較為寬松，但隨著儲(chǔ)備量的消耗,上半年或?qū)⑼瓿刹擞腿齑?下方空間有限。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

逢高沽空思路

今日雞蛋期價(jià)增倉偏弱，目前期現(xiàn)價(jià)差仍顯偏大。市場方面，產(chǎn)區(qū)各地仍有存貨，經(jīng)銷商清理庫存為主，收購謹(jǐn)慎，終端環(huán)節(jié)需求平平。銷區(qū)市場到貨不多，流通速度一般，業(yè)者操作謹(jǐn)慎，短線多觀望到貨量。預(yù)計(jì)蛋價(jià)大致穩(wěn)定，個(gè)別地區(qū)上漲0.05元/斤左右?？紤]到2016年蛋雞養(yǎng)殖高利潤的后遺癥將在2017年鋪開，至少上半年供過于求的格局難以得到有效緩解。操作上，建議逢高沽空1705合約。

棉花(CF)

多單謹(jǐn)慎持有

今日鄭棉延續(xù)上漲，內(nèi)外棉價(jià)差迅速收窄至６９５元／噸，印度由于廢幣政策導(dǎo)致的棉花供應(yīng)緊缺尚未緩解，從而使得出口市場向美棉轉(zhuǎn)移，美棉在強(qiáng)勁出口數(shù)據(jù)刺激下走高。國內(nèi)方面，新花供應(yīng)充足且3月6日即將迎來儲(chǔ)備棉出庫，棉花供應(yīng)并不缺乏，但由于拋儲(chǔ)競拍底價(jià)采用內(nèi)外棉各占50%權(quán)重定價(jià)，在國際棉價(jià)上漲帶動(dòng)下，鄭棉仍是易漲難跌，操作上建議多單謹(jǐn)慎持有。