大家晚上好，我是來自詩董橡膠的童靖靖。今天分享以下幾個(gè)方面，先對全球天然橡膠供應(yīng)格局做一個(gè)大概的介紹。

目前影響天然橡膠供應(yīng)最大的是泰國、印尼、越南、中國這幾個(gè)地區(qū)。他們占據(jù)了全球70%以上的供應(yīng)。另外還有一小部分分布在像馬來西亞、印度喝一些亞洲新興的小國，以及非洲、拉丁美洲地區(qū)，這些國家大概占到了全球30%的供應(yīng)。由于天然橡膠是季節(jié)性產(chǎn)品，降水、氣溫，和一些洪水方面的氣象因素對它的影響非常大。泰國和中國特別容易受到其影響，所以中泰兩國橡膠供應(yīng)狀況對整個(gè)市場波動(dòng)的影響是最為明顯的。

這些國家天然橡膠的銷售格局，也會(huì)對天然橡膠的供應(yīng)有非常大的影響。比如說泰國，它是一種市場化的銷售，基本上是根據(jù)當(dāng)天的期貨現(xiàn)貨做一些及時(shí)的報(bào)價(jià)，所以供應(yīng)和期貨對價(jià)格的影響特別明顯。另外在中國全乳膠是直接作為期貨交割的標(biāo)的物，它的全年銷售量在30萬噸左右。

在介紹完供應(yīng)之后，我們大概看一下全球需求格局。目前來講，全球最主要的需求是在中國。以2016年我們的統(tǒng)計(jì)口徑為標(biāo)準(zhǔn)，中國需求達(dá)到了500萬噸左右，接近全球總需求40%。另外亞洲可以分為兩部分，一個(gè)是像日本、韓國、臺灣這樣一些傳統(tǒng)的橡膠加工業(yè)下游比較集中的地方。另外一個(gè)是泰國、印尼、馬來西亞，還有包括越南這樣的國家?，F(xiàn)在這些國家需求增長速度是非?？斓?，還有印度，所以這些國家是一股不可小視的力量。

在歐美國家，它的需求量近年來增長比較緩慢。從整個(gè)全球需求的波動(dòng)來看，最主要的就是中國，還包括東南亞的一些國家。天然橡膠的供需平衡是奠定行業(yè)價(jià)格周期最主要的一個(gè)基本面的因素。我們從這張圖上可以看到，目前天然橡膠的供應(yīng)和消費(fèi)，都是1200多萬噸的規(guī)模，它的平衡是呈現(xiàn)一個(gè)周期性的波動(dòng)。

因?yàn)閺墓?yīng)角度，天然橡膠是七年的生長周期才能割膠，另外它也有季節(jié)性的供需淡旺季。所以從整個(gè)供應(yīng)需求來講，我們可以看到，基本上是在2002年到2008年這個(gè)周期，整體是供不應(yīng)求。但是在2011年之后，出現(xiàn)了幾年的過剩，這兩年隨著價(jià)格降到谷底，包括上游環(huán)節(jié)都面臨著低于成本的局面，所以供應(yīng)發(fā)生了大幅下滑。

從整個(gè)全球供需的平衡來講，2016年是一個(gè)供不應(yīng)求的年份，這個(gè)供需缺口推動(dòng)了全年價(jià)格大幅上漲，其中天然橡膠的漲幅是在100%左右，極端的高點(diǎn)接近120%。它的兄弟產(chǎn)品合成膠的漲幅更為劇烈，漲幅150%。

我們具體看一下供應(yīng)，幾個(gè)主要國家在2016年的表現(xiàn)。其中最主要的還是泰國、中國和馬來西亞這幾個(gè)國家的減產(chǎn)。減產(chǎn)一方面是價(jià)格的因素，前幾年過低的價(jià)格導(dǎo)致供給不足，割膠不充分。另外是氣候的影響，一個(gè)是在2016年的3到5月份，由于雨水過多，導(dǎo)致開割的延遲。延遲1個(gè)月左右的時(shí)間。另外一個(gè)是在12月份到最近1月中左右，泰國馬來西亞都發(fā)生了洪水。之前很多人都在提問，這次泰國的洪水到底有多大的影響，我有這方面的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)。

首先泰國的洪水是在12月初發(fā)生的一次，1月初又發(fā)生了一次，后面這次比較嚴(yán)重。尤其后面這次的受災(zāi)面積是占整個(gè)泰國全國種植面積的30%。因?yàn)檎麄€(gè)泰國全國目前總的開割面積將近2000萬萊，其中南部是占到了2/3，大概不到1300萬萊。這次受災(zāi)面積是500多萬萊，所以大概占全國30%。

12月份的那一次洪水導(dǎo)致南部地區(qū)有一半的時(shí)間無法割膠。1月份的洪水導(dǎo)致整個(gè)割膠的時(shí)間不足一周，所以在這樣每天平均產(chǎn)量1.5到2萬噸的高產(chǎn)期，這兩次洪水影響的量接近了30萬噸。具體是2016年影響了十幾萬噸，2017年又影響了十幾萬噸。

目前來看，最近的氣象資料顯示，泰國有幾個(gè)府的水已經(jīng)退掉了，但是這兩天到25號，還是有一輪比較強(qiáng)的降水，其中最主要的影響應(yīng)該是泰南的七個(gè)府，所以這還是會(huì)對當(dāng)?shù)氐哪z園的開割產(chǎn)生顯著的影響。

泰國政府有一些統(tǒng)計(jì)，包括橡膠、棕櫚油和其它的農(nóng)產(chǎn)品在這次洪水當(dāng)中，都受到比較大的影響。最主要是橡膠種植業(yè)的影響。水患影響到了種植、交通運(yùn)輸、加工廠，整體產(chǎn)量下降接近30萬噸，從貨值上影響到了接近200億泰銖。

另外大家最近比較關(guān)心的熱點(diǎn)事件是泰國政府拋儲，泰國政府在2013到2015年期間一共是收購了大約37萬噸橡膠。隨后與中化、海膠有一些交貨協(xié)議，所以有幾萬噸已經(jīng)被運(yùn)到中國來了，剩余有31萬噸左右的庫存。12月份的時(shí)候，它公布了這一輪大約9.8萬噸的拋儲的計(jì)劃。第一輪流拍，但是最近兩天，第二輪拋儲比較順利，主要因?yàn)檎麄€(gè)市場價(jià)格大幅上漲和現(xiàn)貨非常缺。

這次拋儲成交了9.87萬噸，平均價(jià)格67銖，一共分布在泰南的26個(gè)倉庫，其中只有大概1500多噸是標(biāo)膠，剩余的9萬7千噸左右都是煙片。由于這些貨品質(zhì)不一，所以加工廠還是要繼續(xù)做再加工。這一輪的拋儲緩解了市場現(xiàn)貨的供應(yīng)不足，市場價(jià)格出現(xiàn)了大幅下滑，但是是一個(gè)正常的回調(diào)。

我再補(bǔ)充一下，這一輪拋儲的消息流出之后，市場行情出現(xiàn)了比較明顯的回調(diào)，我們從整個(gè)現(xiàn)貨層面看，并不足以影響整個(gè)市場供應(yīng)緊缺的局面，因?yàn)橄掠蔚墓S開工還非常旺，而現(xiàn)貨因?yàn)楹樗蛧鴥?nèi)庫存的原因依然都處于非常緊張狀況。所以這次拋儲的消息導(dǎo)致的回調(diào)是一個(gè)正常的回調(diào)，主要基于年末一些資金獲利了結(jié)的要求，以及前期上漲過快導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)釋放。這些不足以扭轉(zhuǎn)目前整個(gè)供不應(yīng)求的局面。

那另外像印尼、馬來西亞、越南這些國家，我就做一個(gè)大概籠統(tǒng)的介紹，總的來講，這幾個(gè)國家的產(chǎn)量整體增長幅度不是特別明顯，除了越南，印尼。因?yàn)樗南鹉z種植面積也比較有限，產(chǎn)量比較穩(wěn)定。馬來西亞因?yàn)槌杀颈容^高，這兩年橡膠種植面積下滑非常明顯。越南的起量非?？欤F(xiàn)在已經(jīng)超過100萬噸，躍居全球第三，但這次因?yàn)樘鞖庥绊?，越南也受到了一定的影響，所以最近市場上關(guān)于越南交貨違約案例是非常多的，這個(gè)也是加重了很多工廠原料不足，他們現(xiàn)在急于在市場上找貨。而這個(gè)因素是需要一段時(shí)間消化的，也是一個(gè)影響市場很大的因素。

那再看中國國內(nèi)的供應(yīng)，這幾年國內(nèi)的供應(yīng)量是比較有限的，2016年基本上繼續(xù)呈現(xiàn)小幅下滑的趨勢，供應(yīng)量在77萬噸左右，其中交割品是在30萬噸左右，之前我們看到期交所又有批一些民營的加工廠來去新增入可交割工廠的名錄，但是從總的數(shù)量規(guī)模來講，交割品的規(guī)格基本上是局限在30萬噸左右。另外我們看到現(xiàn)在國內(nèi)原料有一個(gè)很重要的新興趨勢就是乳膠消費(fèi)非常好，尤其是在開割的階段，大量的膠水都流到乳膠的加工，所以進(jìn)一步影響到了全乳膠的供應(yīng)。

從2017年來說，全乳膠的量應(yīng)該還是維持在30萬噸左右的級別，我們需要去關(guān)注的一個(gè)隱含的事件就是國家可能拋儲，是輪儲，因?yàn)樵?009年到2015年期間，國儲買了50多萬噸的儲備膠，那其中2009年左右應(yīng)該是在10萬噸多一點(diǎn)，所以從正常儲存的理想周期來看，五六年是有一個(gè)輪儲的需求。市場也有一些這樣的傳聞，這個(gè)因素需要關(guān)注的。如果發(fā)生了輪儲，那也就是新膠和老膠的替換，會(huì)導(dǎo)致期貨不同合約的價(jià)值，會(huì)有非常明顯的差異。近月因?yàn)槔夏z的流出，壓力會(huì)比較大，相對來說，整個(gè)2017年新膠可能會(huì)有接近10萬噸的量被國家回收。

如果從整個(gè)國內(nèi)的消費(fèi)量來說，我們其實(shí)更主要關(guān)注的還是進(jìn)口，因?yàn)閲a(chǎn)也是70萬噸的級別，但是進(jìn)口折干的量已經(jīng)接近430萬噸了，這個(gè)是包含了所有的進(jìn)口量，以及過去幾年還有隱含越南的走私，包括一些替代種植進(jìn)口的量。過去的這個(gè)量，我們把它統(tǒng)計(jì)到了這個(gè)口徑里面，然后現(xiàn)在的量，走私這已經(jīng)基本上沒有了，但是還會(huì)有替代種植這種進(jìn)口的流入?？偟膩碇v，2016年的進(jìn)口量是在426萬噸左右，這個(gè)比2015年大概增長2.3%，也就是在10萬噸左右，其實(shí)這個(gè)增長量并不是非常明顯。所以國內(nèi)的庫存在過去一年當(dāng)中的消耗是非常充分的。

這張是一個(gè)國內(nèi)進(jìn)口統(tǒng)計(jì)，我們過去是把走私和替代種植也納入了口徑，另外乳膠全部都是折干，所以它反映了真實(shí)的干后消費(fèi)。2016年進(jìn)口是在426萬噸左右，只比2015年增長了大概10萬噸，這個(gè)反映到消費(fèi)端，是嚴(yán)重跟不上這個(gè)消費(fèi)的增長。所以國內(nèi)的庫存是得到了非常充分的消化。無論是保稅區(qū)還有下游工廠，包括貿(mào)易商手中的庫存，都是非常緊張的。

在這個(gè)量當(dāng)中，泰國是接近了一半的進(jìn)口，另外，越南增長也非常快，馬來西亞和印尼的數(shù)量在下滑，這也是為什么我們前面提到，我們在關(guān)注市場的時(shí)候，更多的要關(guān)注泰國的供應(yīng)狀況和越南的供應(yīng)狀況。

另外從進(jìn)口的來源國分析，泰國今年2016年接近4%的增長，越南是接近了1/3的增長，但是馬來西亞和印尼下滑了接近10%，也就是說我們越來越依賴于泰國和越南膠的出口。所以這塊供應(yīng)變化是值得關(guān)注的。

另外還有一些新興國家，其實(shí)大家可能對它有關(guān)注，但從總量上來講，它還非常小，整體的這幾個(gè)新興國，也就是在五六十萬噸的級別，當(dāng)然未來它的增長空間會(huì)比較大。另外它的原料是會(huì)流入到越南、馬來西亞，作為他們加工的原料，所以我們值得關(guān)注的是它的這個(gè)流入，會(huì)不會(huì)因?yàn)檎畏矫娴娘L(fēng)險(xiǎn)通路會(huì)有一些受阻。那從未來幾年的遠(yuǎn)景看，它應(yīng)該會(huì)增長到100萬噸的級別，所以影響程度會(huì)逐漸加大。

供應(yīng)做一個(gè)小結(jié)：從長期看，由于2005到2012年期間，牛市過程當(dāng)中一些新增的橡膠的種植，未來天然橡膠的供應(yīng)肯定逐漸趨于寬松的，尤其是在新興產(chǎn)膠國還有很大的增長空間。過去的兩三年，主要抑制供應(yīng)釋放的因素是因?yàn)閮r(jià)格導(dǎo)致了勞工的不足，維護(hù)的減少，那尤其是在一些高成本區(qū)域，出現(xiàn)了大幅的減產(chǎn)。另外就是天氣方面的因素，這對于2016年的供應(yīng)影響尤為明顯，泰國因此整體供應(yīng)是減少了十幾萬噸，馬來西亞也有一定的影響。所以這是導(dǎo)致了整個(gè)的四季度，包括年初供不應(yīng)求。

因?yàn)楣┎粦?yīng)求，下游的庫存已經(jīng)是得到了充分的消化，這個(gè)供不應(yīng)求的局面應(yīng)該還會(huì)再維持到2017年的年中左右，隨著新增供應(yīng)的釋放，包括庫存國儲的補(bǔ)充，看到時(shí)候市場的緊張局面會(huì)不會(huì)得到一個(gè)比較充分的緩解。

接下來想跟大家分享一下消費(fèi)方面的狀況，2016年全球消費(fèi)是在1265萬噸，70%以上用在輪胎，所以我們關(guān)注汽車和輪胎行業(yè)的變化。2016年整個(gè)全球車市是從低谷當(dāng)中回升，從這個(gè)銷售量來講，全球的增幅是在7%左右。中國整體增長也是在兩位數(shù)以上，乘用車是15%的增長，包括客車、貨車的商用車是5%的增長，重卡的增長非常驚人，接近40%左右。直接體現(xiàn)就是輪胎的配套需求增長非常快。另外也是在替換市場也有一個(gè)比較不錯(cuò)的增長。

如果對2016年重卡做一個(gè)估算，整體的增長幅度是達(dá)到8%左右，重卡一年天然橡膠的消費(fèi)量接近300萬噸，占到整個(gè)中國天然橡膠消費(fèi)量的一半以上，所以重卡增長是推動(dòng)整個(gè)全年供不應(yīng)求最主要的因素。

2017年，我們預(yù)計(jì)它的增幅還是會(huì)接近5%以上。

這里對于天然橡膠的消費(fèi)分布做一個(gè)大概的分解。因?yàn)檩喬ナ翘烊幌鹉z消費(fèi)當(dāng)中占據(jù)七成以上的板塊，那一年五百萬噸的消費(fèi)量，有三百萬噸以上用在輪胎。另外還有包括膠管膠帶，乳膠制品，鞋材，密封件、減震制品這樣一些配件上，所以輪胎是影響最為明顯的。

輪胎當(dāng)中用于卡客車，還包括大客車的全鋼胎，因?yàn)樗媚z量最為集中，單條胎用量25公斤左右，全年整合產(chǎn)量是280萬噸左右，乘用車胎是用在轎車上，雖然目前國內(nèi)的轎車的存有量非常大，但是單胎的用量就是兩公斤左右，所以也只是大概80、90萬噸，所以全鋼胎的波動(dòng)又最為明顯，所以我們會(huì)關(guān)注全鋼胎以及它相關(guān)的物流基建市場的變化。

在全鋼胎的銷售結(jié)構(gòu)當(dāng)中，中國現(xiàn)在一年是產(chǎn)1.1億條左右的輪胎，一半用于出口，一半內(nèi)銷，內(nèi)銷絕大部分9成左右都是用于替換市場，另外就不到10%用于它的配套，所以我們可能平時(shí)如果只關(guān)注汽車，是不足以反映全貌的。那2016年全鋼胎的銷售之所以能達(dá)到8%左右的增長，最主要的就是我們的出口是繼續(xù)實(shí)現(xiàn)了7%左右的增長。替換也是4%到5%的增長，配套是超過20%以上的增長，所以這共同貢獻(xiàn)之下實(shí)現(xiàn)了8%的增長。

對于2017年，全鋼胎是不是還能維持這么快的增長，從這個(gè)方面來講，出口它的增長肯定會(huì)放緩的，因?yàn)?017年會(huì)遭遇一個(gè)比較大的因素就是美國的全鋼胎的雙反，這個(gè)政策的出臺會(huì)在3月初公布，我們可以看到，其實(shí)在開始這個(gè)調(diào)查之后，對美的一個(gè)全鋼胎的出口已經(jīng)出現(xiàn)了下滑。2016年全年下滑的幅度接近10%，這個(gè)影響已經(jīng)在體現(xiàn)了。我們對美國出口的全鋼胎一年是在900萬條左右，是占到整個(gè)國內(nèi)產(chǎn)量的大概不到10%。所以當(dāng)它下降影響沒有大家想象的那么大。

與此同時(shí)，我們對東南亞的出口，包括像中東、歐洲的出口，增長都很不錯(cuò)，非洲是一個(gè)非常新興的亮點(diǎn)。所以我們的出口到2017年，依然還是會(huì)繼續(xù)維持應(yīng)該是可以有四五個(gè)點(diǎn)的增長。另外替換市場隨著物流的市場在2016年下半年有一個(gè)抬頭，這主要是因?yàn)榛ǚ康禺a(chǎn)投資整個(gè)升溫。2017年雖然房地產(chǎn)因?yàn)檎呦鄬σ种茣?huì)有一點(diǎn)下滑，但是基建應(yīng)該還是可以有很多的看點(diǎn)。替換市場實(shí)現(xiàn)5%左右的增長還是可以預(yù)期的。

另外配套方面，去年8月份開始，治超新政在2017年會(huì)繼續(xù)釋放。同時(shí)與治超相類似的，就是對于排放標(biāo)準(zhǔn)的一個(gè)要求，也在提升。另外過去幾年，因?yàn)槭袌霾缓玫囊恍┭舆t更新替換，也會(huì)繼續(xù)釋放。所以對于2017年重卡新車的銷量，我們還是會(huì)抱持相對樂觀的預(yù)期。全年會(huì)繼續(xù)有一個(gè)，尤其在上半年，有一個(gè)比較明顯的增長。所以整個(gè)全鋼胎，2017年我們認(rèn)為還是會(huì)有5%以上的增長。這個(gè)是對于天然橡膠最主要的拉動(dòng)。

乘用車車胎這，這幾年的增長一直非常的穩(wěn)健，每年的增幅都是在10%左右，這個(gè)當(dāng)中，無論是出口、替換還是配套，都是接近兩位數(shù)穩(wěn)定的增長。所以這并不用太擔(dān)心。有一點(diǎn)因素要提及的是在半鋼胎當(dāng)中，它的合成膠的用量本身比較多，這兩年合成膠的整個(gè)供應(yīng)越來越緊張，需要關(guān)注的是會(huì)發(fā)生小幅的膠乳之間的替代。但是在半鋼胎當(dāng)中，它的替代非常有限，后面我們也會(huì)提到，合成膠它和天然橡膠的比價(jià)，替代更多是體現(xiàn)在一些其它的橡膠制品上，這點(diǎn)值得大家重視。

我們對于天然橡膠的消費(fèi)去做一個(gè)回顧和展望，2016年，我們的天然橡膠在中國消費(fèi)了500萬噸，它的增長更多的是來自于全鋼胎的一個(gè)出口。包括全鋼胎的一個(gè)配套，那乘用車，幾都有一個(gè)比較不錯(cuò)的增長。對于2017年，我們可以去期待，就是整個(gè)的出口市場依然還是會(huì)維持4%到5%的增長，那么配套這，我們至少還是可以預(yù)期有接近10%的增長。

另外它的一個(gè)乘用車胎也是繼續(xù)擴(kuò)張它的需求。另外在它的消費(fèi)當(dāng)中，還有一些亮點(diǎn)，包括乳膠，因?yàn)槿槟z包括它的下游發(fā)泡制品，這兩年是一個(gè)非常新鮮的亮點(diǎn)，目前，中國一年的乳膠的消費(fèi)量，折干在50萬噸左右，每年的增幅都是超過10%。那這在浙江溫州那帶尤為明顯。這量的增長，是會(huì)一定程度上影響干膠的供應(yīng)，會(huì)有一定的分流。

所以從國內(nèi)的消費(fèi)量來講，2017年我們還是可以看得到，有至少20到30萬噸的消費(fèi)增量，這增量哪里來，如果國內(nèi)的供應(yīng)沒有大幅增長，然后進(jìn)口量包括像泰國還是有一定的影響，從整個(gè)數(shù)量來講，是依然存在一定缺口。

這是關(guān)于國內(nèi)輪胎廠在過去兩年的開工率的統(tǒng)計(jì)，可以看到，整個(gè)2016年，國內(nèi)輪胎企業(yè)的經(jīng)營開工狀況明顯好于2015年同期，包括我們最近的統(tǒng)計(jì)，對于接下來的春節(jié)這樣一個(gè)傳統(tǒng)的假期，在2016年和2015年的同期，輪胎廠的整個(gè)假期都是接近20天，至少是兩周到接近三周的時(shí)間。但是在2017年的春節(jié)，由于訂單排的非常滿，尤其是有配套訂單的工廠，基本上只有3天左右的假期，平均下來，這些全鋼胎的工廠，也只是有7到10天的假期。反映出來他們現(xiàn)在的這個(gè)訂單量還是排的非常滿。

我們這邊了解一下，一直到明年的4到5月份，整個(gè)工廠的開工都將維持比較高的水平。與此同時(shí)，開工保持持續(xù)高起，它的價(jià)格現(xiàn)在也在一路調(diào)漲，這輪調(diào)漲基本從2016年的4季度才開始體現(xiàn)的。因?yàn)樵牧系膬r(jià)格，經(jīng)過一年的上漲，然后傳導(dǎo)到它的輪胎成本上，壓力最大的是從四季度開始反映出來了。

所以他們開始集中調(diào)整。目前來講，累計(jì)的漲幅已經(jīng)是達(dá)到了15%到20%，因?yàn)檫@個(gè)1月份又有一輪接近10%的集中的調(diào)漲，累計(jì)接近20%。但是它依然還是在前期的一個(gè)距離高點(diǎn)，有很大的差距。因?yàn)檩喬ヒ埠拖鹉z一樣，經(jīng)歷了差不多五年的熊市周期，現(xiàn)在是整體價(jià)格回歸的過程。

在這個(gè)過程當(dāng)中，最主要是會(huì)刺激經(jīng)銷商的囤貨，我們看到去年年底，各個(gè)經(jīng)銷商也是開始積極的儲備它的原料，輪胎廠也積極的敦促他們增加庫存，因?yàn)槲磥淼膬r(jià)格肯定是要調(diào)漲的，所以也有很多的人擔(dān)心說，我們看得到經(jīng)銷商現(xiàn)在庫存很高了，是不是反映出來這個(gè)市場銷售不好，或者壓力很大。從我們這邊的理解，這是在輪胎這個(gè)環(huán)節(jié)非常正常的一個(gè)重建庫存的過程。隨著輪胎價(jià)格的進(jìn)一步調(diào)漲，這些輪胎的庫存還將會(huì)繼續(xù)順利的傳導(dǎo)下去，到終端，到這個(gè)車隊(duì)，所以整體的庫存水平的提升，是一個(gè)正常的趨勢。

那在說完輪胎的內(nèi)銷之后，我們再看一下它的出口，2016年國內(nèi)全鋼胎包括半鋼胎的出口的增長，都是在7%左右，全鋼胎的出口是過去幾年比例都一直非?？欤?yàn)槌隹谑袌鲆恢笔侨撎ヒ粋€(gè)占據(jù)半壁江山的非常重要的銷售的渠道。那2016年的增長，一方面基于我們中國輪胎的物美價(jià)廉，另一方面人民幣貶值也是很重要的因素。此外，就是我們因?yàn)檫@個(gè)美國的雙反，他們輪胎的工廠也是在積極的開拓一些新興的區(qū)域，這的增長非常大。包括非洲還有其它的亞洲國家，像印度，所以這是增量非常的明顯。

對于2017年，我們現(xiàn)在最需要關(guān)注的就是美國雙反了，這前面也提到了，總量就是在900萬條，2016年已經(jīng)下滑了10%左右，我們對比以前曾經(jīng)發(fā)生過的美國的半鋼的雙反，也是下滑了百分之十幾以后進(jìn)入一個(gè)平臺，因?yàn)橹袊妮喬ナ欠浅Ｓ袃r(jià)格優(yōu)勢的，即使增加到了它的一個(gè)反傾銷稅和反補(bǔ)貼稅以后，依然比國外的品牌有接近50%的價(jià)格的差距。所以我們的這個(gè)出口，并不會(huì)因?yàn)檫@個(gè)雙反之后到美國的銷路就完全阻斷。另外我們很多輪胎廠已經(jīng)在東南亞、泰國、越南、印尼建了我們自己的生產(chǎn)線，所以現(xiàn)在有一部分量已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了東南亞，這只是在一個(gè)生產(chǎn)的區(qū)域上的一個(gè)分配，并不會(huì)影響全球。

這張就是中國的半鋼的出口，可以看得到，它的2016年，整個(gè)增長也是在8%左右，出口減少，2016年美國是下滑了13%，這個(gè)是之前半鋼雙反，因?yàn)榘脘撾p反是2015年提出的，就是對于它的2016年的影響在百分之十幾左右，所以我們也可以對比全鋼。半鋼的雙反綜合稅率是在120%左右，所以它產(chǎn)生了一個(gè)相對比較大的影響。全鋼出材是50%，所以我們判斷2017年輸美的全鋼胎的影響是會(huì)下降百分之十幾左右的比例，就是在一百萬條左右，那么這個(gè)在東南亞是已經(jīng)可以充分的轉(zhuǎn)移了。

這張圖反映現(xiàn)在我們中國的輪胎企業(yè)，在東南亞的市場的狀況，那已經(jīng)有接近十家的輪胎企業(yè)在泰國、印尼，包括馬來西亞設(shè)廠。走的比較早的是像鈴瓏、中策、賽倫（音）這些工廠，現(xiàn)在他們在泰國的工廠，運(yùn)行狀況非常好，應(yīng)該是非常的供不應(yīng)求，會(huì)有進(jìn)一步的提升產(chǎn)能的計(jì)劃。那這個(gè)當(dāng)中，很大部分訂單就是在承接中國轉(zhuǎn)移出去雙反的訂單。所以，中國個(gè)量即使有一定程度的下降，就是東南亞本地需求的增加。我們預(yù)測未來包括泰國，以及越南周邊的東南亞的國家，每年的消費(fèi)量是會(huì)在至少6%到7%幅度的增長。

最后在消費(fèi)方面，談一下的是天然橡膠和合成橡膠的互相替代。因?yàn)楹铣上鹉z其實(shí)在2016年比天然橡膠更引人關(guān)注，它的綜合的上漲幅度是超過150%，尤其是像丁二烯和順丁，這個(gè)最終反映出來的是合成橡膠，包括它的商業(yè)原料供應(yīng)的一個(gè)根本性的矛盾就是丁二烯的不足。隨著全球的原料的裂解的輕質(zhì)化，包括未來新的一些丁二烯產(chǎn)能都是集中在像乙烷這樣原料，另外有一些碳四產(chǎn)能，因?yàn)槌杀镜膯栴}逐漸退出，最終的丁二烯全球的供應(yīng)至少在2019年都將維持一個(gè)非常緊張的局面。

今年的丁二烯的暴漲，差不多翻了兩倍，它最終的原因就是原料供應(yīng)的不足，推動(dòng)著丁苯順丁在近期都是漲到兩萬四到兩萬五。另外在這個(gè)市場過去幾年整合的過程當(dāng)中，它的一個(gè)供應(yīng)已經(jīng)趨向于集中化。包括像丁二烯和丁苯順丁都聚集在中石化、中石油的產(chǎn)能，而且它的銷售都是直銷。所以合成橡膠的上漲趨勢一旦形成之后，就很難扭轉(zhuǎn)。那它的一個(gè)供不應(yīng)求也導(dǎo)致了部分的需求轉(zhuǎn)移到天然橡膠。

從過去來講，天然橡膠和合成橡膠的價(jià)差關(guān)系是天然橡膠高于合成膠，正常是在2000到4000塊錢的差距。但是從2016年開始，合成橡膠是持續(xù)高于天然橡膠的，那在這個(gè)過程當(dāng)中，我們看到很多的制品廠的原材料已經(jīng)開始調(diào)整配方了，輪胎廠不是非常的明顯，但是除去像胎面，全鋼胎的胎面，還有包括線圈的膠之外，還會(huì)發(fā)生小幅的替代。綜合測算下來，我們預(yù)計(jì)這個(gè)替代有30萬噸左右。

所以我們現(xiàn)在對于消費(fèi)做一個(gè)小結(jié)，就是全球的輪胎包括制品行業(yè)，還是會(huì)有穩(wěn)定的增長，并且有一些新興的亮點(diǎn)。另外因?yàn)楹铣上鹉z的供不應(yīng)求導(dǎo)致天然橡膠的需求有所增加。此外這里還有一點(diǎn)值得補(bǔ)充，隨著環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提升，現(xiàn)在原先國內(nèi)的一些量，實(shí)際上現(xiàn)在是開不起來的。這就是廢輪胎和再生膠。如果市場無法供應(yīng)廢料，它的需求會(huì)轉(zhuǎn)移到對新料的需求，這個(gè)在塑料再生的行業(yè)可能反映的更為明顯。但是在橡膠這也是值得去關(guān)注的。所以導(dǎo)致整個(gè)消費(fèi)依然還將維持一個(gè)穩(wěn)定的增長。

那在地區(qū)的分配上面來講，我們在2017年會(huì)看到東南亞依然將是一個(gè)非常新興的亮點(diǎn)，國內(nèi)會(huì)有一定的降溫，但是不會(huì)發(fā)生斷崖式的下跌。北美當(dāng)然會(huì)阻斷一部分中國的產(chǎn)品的流入，但是本地的消費(fèi)會(huì)有預(yù)計(jì)一個(gè)增長。所以，對于全球的橡膠的消費(fèi)，我們對2017年還是保持著一個(gè)比較穩(wěn)健增長的預(yù)期，至少是會(huì)在兩到三個(gè)點(diǎn)的增長。2017年供應(yīng)的缺口已經(jīng)存在，2017年的新增供應(yīng)開局不利的狀況之下，能不能把這部分量補(bǔ)回來，我們現(xiàn)在目前的觀察的狀況來講，也還是有一定的難度。所以2017年依然將是一個(gè)供應(yīng)相對偏緊的年份。

最后是想和大家看一下，就是說行情。整個(gè)2016年的天然橡膠，是一個(gè)穩(wěn)步上行的走勢，年初可能更多的是在一些政府的刺激，包括加息暫緩，另外有一些政府的收儲和政府縮減計(jì)劃的推動(dòng)之下開始漲。它的下游消費(fèi)初見起色，但是那一輪上漲是差不多4000點(diǎn)的幅度。在年中開始左右這段時(shí)間，這個(gè)市場有一輪下滑，更多的是由于一些政策并沒有兌現(xiàn)，包括美國開始對中國全鋼胎調(diào)查雙反，以及尤其是最主要的因素就是英國的脫歐，導(dǎo)致整個(gè)行情出現(xiàn)了一個(gè)差不多20%到30%的下跌。

但是從下半年開始，橡膠一路高歌猛進(jìn)，尤其11月份之后，由于供應(yīng)不及預(yù)期，需求火爆，出現(xiàn)了一個(gè)暴漲。1月份，產(chǎn)區(qū)洪水的因素是得到了進(jìn)一步的強(qiáng)化和發(fā)酵，下游的配套訂單又是持續(xù)的有增無減。另外前期大家擔(dān)憂的一個(gè)老倉的因素也得到了消化。我們看到基本上所有的大宗商品，以黑色為首的漲幅都是非常驚人。橡膠也是當(dāng)中比較亮點(diǎn)的品種。這個(gè)局面因?yàn)樘﹪鴴亙Φ囊蛩?，發(fā)生了一些變化，最近的一個(gè)跌幅也是已經(jīng)差不多有3000，所以大家開始擔(dān)心，說這個(gè)長勢是不是走不下去了。

我們這里其實(shí)是想談兩點(diǎn)，一個(gè)就是說最近的洪水，還包括拋儲的因素，這個(gè)市場還到底有沒有影響，有多大的影響。首先是洪水，洪水在整個(gè)2016年12月份的影響是差不多十幾萬噸。對于2017年1月份，目前已經(jīng)連續(xù)三周的時(shí)間，它的影響量也是接近20萬噸?，F(xiàn)在要看的就是洪水還會(huì)延續(xù)多久。

其實(shí)之前我們對于氣象資料是請到專家做過專門的評估，整個(gè)這個(gè)割膠劑，產(chǎn)區(qū)的雨水偏多是一個(gè)不可扭轉(zhuǎn)的事實(shí)，這是一個(gè)對于氣象資料長期預(yù)測分析的結(jié)果。所以基本上到2月份之前，泰國的多雨還會(huì)延續(xù)下去，最近泰國氣象局有一個(gè)天氣的預(yù)報(bào)，25號之前，西府又有新一輪強(qiáng)降水，這就等于說泰國這個(gè)割膠劑的高產(chǎn)期基本上是沒有多大的能力了。這的量影響，我們目前看泰國在正常的1月份、2月份高產(chǎn)期，3月的量都是超過40萬噸的，所以這個(gè)，我們把它擺出來，至于說到底影響多少，要看后面的雨水和洪水到底延續(xù)多長的時(shí)間。

另外是從產(chǎn)業(yè)的過去幾年的下跌過程當(dāng)中，發(fā)生的一些格局的變化。因?yàn)樘烊幌鹉z的熊市已經(jīng)延續(xù)了五年左右的時(shí)間，從2011年年初開始一直下跌，其中對于上游種植和加工環(huán)節(jié)最困難的階段是在2014、2015年，這個(gè)過程當(dāng)中，產(chǎn)業(yè)是發(fā)生了非常大的變化。那我們可以看到，從上游的種植，很多的氣割，包括維護(hù)不足，還有加工的流失，到周圍的加工，泰國包括馬來西亞和印尼的加工廠，已經(jīng)有很多是被淘汰和整合，在這個(gè)過程當(dāng)中，行業(yè)發(fā)生了一個(gè)集中化的現(xiàn)象。

另外在貿(mào)易商環(huán)節(jié)，也有這樣一個(gè)情況，就傳統(tǒng)的做單邊投機(jī)的貿(mào)易商，已經(jīng)基本上退出的七七八八了，現(xiàn)在主要留下來的是以套利為主。這個(gè)是會(huì)導(dǎo)致一個(gè)什么情況出現(xiàn)？就是市場的交易模式發(fā)生變化了，上下游的對接，包括長約重新變成一個(gè)主流的模式。

另外套利商的存在，套利商擴(kuò)大了一個(gè)市場的庫存的概念，他們變成了一個(gè)蓄水池，在他去套利的過程中的買賣，實(shí)際上他手里會(huì)有幾十萬噸，我們預(yù)測至少是60到80萬噸這樣一個(gè)量，變成一個(gè)可以變化的機(jī)動(dòng)量。如果他在需要去賣出的時(shí)候，流動(dòng)到市場，或者需要買入的時(shí)候，囤積到手中，對市場的需求都是會(huì)產(chǎn)生一個(gè)擾動(dòng)因素的。前一段時(shí)間的供不應(yīng)求，有一部分因素就是套利商的因素。

最近這一周，行情的下跌一個(gè)很重要的因素應(yīng)該來自于這部分套利商的獲利，以及單邊的獲利，這是市場漲到一定階段一個(gè)非常正常的現(xiàn)象。那我們需要關(guān)注的就是現(xiàn)在市場大的一個(gè)基本面的格局，包括這種產(chǎn)業(yè)的變化，有沒有發(fā)生扭轉(zhuǎn)。到2017年的4到5月份，這種供不應(yīng)求的局面還是無法根本的緩解，這個(gè)也是我們前面所提到的，包括天氣的因素，包括下游高開工的因素，綜合作用的結(jié)果。

拋儲這樣一個(gè)量，在市場會(huì)有影響，但不會(huì)改變整個(gè)的供不應(yīng)求的局面。所以市場通過調(diào)整之后，消化掉這部分的因素，在未來尤其是3到4季度新開割季，新的供不應(yīng)求的狀況加重之后，我們對于未來的行情還是會(huì)保持一個(gè)繼續(xù)的樂觀的預(yù)期。

最后，就是說對于今天整個(gè)的介紹，還包括未來的市場去做一個(gè)總結(jié)和展望吧，整個(gè)的天然橡膠，它的一個(gè)供應(yīng)和消費(fèi)在這幾年都是一個(gè)緊平衡的局面。會(huì)基本上呈現(xiàn)三到四年的周期的變化，2016年是它的供需矛盾體現(xiàn)最為明顯的一年，2017年，這個(gè)供不應(yīng)求會(huì)得到一定程度的緩和，但是整體還是會(huì)偏緊。我們所擔(dān)心的一些偏空的因素，包括拋儲，包括美國的雙反，包括高價(jià)格對于供應(yīng)的一個(gè)刺激，能夠去提升的一個(gè)量，還會(huì)受到其它因素的抵消，這個(gè)就是天氣的不利，以及下游的繼續(xù)的旺盛的消費(fèi)。還有一部分替代需求。

我們現(xiàn)在需要警惕的是二季度，現(xiàn)貨供需矛盾的進(jìn)一步的激發(fā)，因?yàn)樽鳛橐粋€(gè)青黃不接的階段，在每年的三到五月份，容易發(fā)生供應(yīng)的緊缺，從目前的消費(fèi)的狀況，還有現(xiàn)在的供應(yīng)的狀況之下，今年二季度，發(fā)生季節(jié)性的行情是大概率的事件，所以說近期的一個(gè)行情的回調(diào)，不用看的過于悲觀，他們主要是在長期過快的上漲之后的一個(gè)回調(diào)，另外就是年前的資金獲利的需求，等年后，隨著各方面的工廠陸續(xù)回歸，以及這東南亞的進(jìn)入停割，我們需要關(guān)注的就是三四月份的矛盾，到底會(huì)演繹到一個(gè)什么樣的程度。

如果是從長期戰(zhàn)略的操作思路來講，下跌都應(yīng)當(dāng)是一個(gè)買入機(jī)會(huì)，我們應(yīng)該是作為產(chǎn)業(yè)的公司，關(guān)注的都是一個(gè)行業(yè)變化的趨勢。這個(gè)當(dāng)中的機(jī)會(huì)，應(yīng)該才是一些比較真正大的機(jī)會(huì)，也建議各位關(guān)注。

Q&A;

用戶提問 01：童老師，天膠和合成膠在全鋼胎和半鋼胎的比例分別為多少？

嘉賓解答：全鋼胎中天膠用的多，半鋼中合成用的多，從比例來看，全鋼胎天膠占7成以上，半鋼中合成占6成左右。

用戶提問 02：童老師，問個(gè)外行的問題，從哪里可以及時(shí)的看到橡膠相關(guān)的資訊，比如哪些網(wǎng)站？

嘉賓解答：橡膠的資訊現(xiàn)在很豐富，我們自己有網(wǎng)站、公眾號，rubberinfo，第三方包括卓創(chuàng)、金銀島,公眾號有云墾的、詩董的、海膠的。

用戶提問 03：董總2017年橡膠的價(jià)格波動(dòng)范圍估計(jì)多少？

嘉賓解答：明年的價(jià)波動(dòng)范圍我個(gè)人認(rèn)為在17000-25000之間。

用戶提問 04：上海期交所庫存節(jié)節(jié)攀升。從這點(diǎn)看供應(yīng)不緊張吧？

嘉賓解答：期交所是全乳膠，現(xiàn)在的增加是正常的流入，到明年到期都是壘庫存的過程。

用戶提問 05：請問老師，乳膠消費(fèi)中主要集中在哪里？只能用乳膠的（即不可用標(biāo)膠替代的）消費(fèi)量大概在多少？

嘉賓解答：乳膠消費(fèi)集中在手套、發(fā)泡制品、氣球等。乳膠的消費(fèi)量全球在100萬噸左右，國內(nèi)在50萬噸左右（折干）。

用戶提問 06：童總監(jiān)，對明年的供應(yīng)有怎樣的預(yù)期？內(nèi)外消費(fèi)趨同還是分道揚(yáng)鑣？

嘉賓解答：明年的供應(yīng)，除卻泰國還是有一定增加，總體我認(rèn)為會(huì)有20萬噸左右，即1250萬噸。消費(fèi)看，2017年，內(nèi)外可能趨同，內(nèi)銷這塊主要是配套這塊量釋放后增幅會(huì)放緩，外就是美國雙反了.上期所主要是套保盤了，所以跌會(huì)有更多貨出來，漲的話就比較難受.如果到19年丁二烯不能有效供給。

用戶提問 07：那么合成膠會(huì)持續(xù)上漲。哪些因素會(huì)刺激改變有效供給？

嘉賓解答：歐美的價(jià)格還是比較低，會(huì)有套利盤過來，會(huì)階段性緩解緊缺,另外，天膠和合成膠的替代也是有極限的.

用戶提問 08：2季度橡膠1705存在逼倉不價(jià)格能否突破2萬5？

嘉賓解答：逼倉不現(xiàn)實(shí)。

用戶提問 09：童總監(jiān)我們經(jīng)常說的天然橡膠產(chǎn)量指的是折合干膠的量嗎?

嘉賓解答：是折干的。

用戶提問 10：有何辦法改變丁二烯緊張局面？否則都這樣下去如何解決？

嘉賓解答：這個(gè)很難，歐美上游輕質(zhì)化決定了附產(chǎn)比例比例下滑，此外國內(nèi)煤制烯烴也是不產(chǎn)丁二烯的.

用戶提問 11：輪胎中合成膠替代比例是多少呢？

嘉賓解答：這個(gè)量很有限，我們估計(jì)最多只有10-20萬噸，和350萬噸的消費(fèi)來對比只有5%左右，尤其是全鋼的胎面的順丁，無法替代。

用戶提問 12：認(rèn)為全年高點(diǎn)在哪個(gè)季度？

嘉賓解答：二季度中左右。

用戶提問 13：合成膠價(jià)格高于乳膠的狀態(tài)是否是未來常態(tài)？您認(rèn)為兩者間合理的價(jià)差大至在多少？

嘉賓解答：成為常態(tài)是正常的，因?yàn)槎《┚o缺是長期趨勢，2000-4000我認(rèn)為都是正常，現(xiàn)在差距在5000-6000.

用戶提問 14：丁二烯緊張與天膠倒掛。合成不跌導(dǎo)致差價(jià)越來越高。后期天膠能否緊跟合成膠走勢螺旋上漲？

嘉賓解答：二者雖有替代，但有限度，不是任意替代，我認(rèn)為有一個(gè)極限值，一旦打到極限，會(huì)再回到看自己的基本面。

用戶提問 15：2-4月外國停割是否利多橡價(jià)上漲？

嘉賓解答：肯定是利多的，因?yàn)楝F(xiàn)在海外交貨已經(jīng)不正常了，正常停割期前的原料儲備也無法進(jìn)行，后面加工廠還有長約和貨要交，會(huì)面臨面粉不夠的局面。

用戶提問 16：如果泰國剩下21萬庫存全拋，國內(nèi)你也說有50萬左右乳膠可能輪儲，是否會(huì)改變今年供求關(guān)系？

嘉賓解答：國內(nèi)不會(huì)拋50萬噸，最多只是09-10年收的10萬噸。泰國的即使全拋，也只是補(bǔ)充了今年洪水影響的供應(yīng)減少量。會(huì)改善相對緊張的供應(yīng)，但全年過剩的可能不大。

用戶提問 17：下游輪胎廠家橡膠庫存情況如何，節(jié)后開工率上來后會(huì)否因?yàn)樘﹪樗斐啥倘保?/p>

嘉賓解答：通過1月上旬的補(bǔ)貨，輪胎廠原料庫存有一定補(bǔ)充，接近半個(gè)月-20天，節(jié)后開工率上來后庫存會(huì)消化，會(huì)再面臨補(bǔ)貨需求，保稅區(qū)的到貨都會(huì)很快被消化。

用戶提問 18：現(xiàn)在輪胎廠利潤下滑嚴(yán)重，是否會(huì)影響后期的開工率？

嘉賓解答：會(huì)通過提價(jià)緩解壓力和傳導(dǎo)成本，如果品牌和市場做的不好的輪胎肯定頂不住，開工的確可能下降。所以輪胎不能只走價(jià)格競爭，最終還是要回歸品質(zhì)和品牌上來。有一些輪胎廠做得很好。

用戶提問 19：童老師，您對國內(nèi)拋儲有什么看法，大概的量有沒有預(yù)估呢？大概時(shí)間節(jié)點(diǎn)在什么位置？

嘉賓解答：市場有預(yù)期，10萬噸左右，時(shí)間更可能在停割附近吧。一是價(jià)格好，二是正好那個(gè)階段貨比較缺。

用戶提問 20：童老師，您對國內(nèi)拋儲有什么看法，大概的量有沒有預(yù)估呢？大概時(shí)間節(jié)點(diǎn)在什么位置？

嘉賓解答：市場有預(yù)期，10萬噸左右，時(shí)間更可能在停割附近吧。一是價(jià)格好，二是正好那個(gè)階段貨比較缺。

用戶提問 21：輪胎廠一般備多少天的原料庫存？

嘉賓解答：內(nèi)外差別很大，米其林等工廠常規(guī)手里都有長約，平均等于有3個(gè)月庫存，國內(nèi)采購策略分化，長約比例較小，部分隨行就市買現(xiàn)貨的，極限情況下原料庫存只有7-10天，鏈條崩的非常緊，其實(shí)很有采購的風(fēng)險(xiǎn)。

用戶提問 22：乳膠折合干膠比例是多少？

嘉賓解答：60%。

用戶提問 23：膠原料這樣暴漲下游接受或消化程度如何？

嘉賓解答：原材料上漲100%，折合到輪胎成本上就是40-50%（其他還有銷售成本管理成本資產(chǎn)折舊等），所以現(xiàn)在只提價(jià)20%還不夠，需要繼續(xù)提價(jià)。

用戶提問 24：請問我們平時(shí)從哪里可以查到保稅區(qū)的庫存情況？

嘉賓解答：保稅求庫存是qinrex統(tǒng)計(jì)的，每半個(gè)月公布一次，一手來源看這里。不過如果不在意及時(shí)性，很多網(wǎng)站會(huì)轉(zhuǎn)載。其實(shí)保稅區(qū)庫存現(xiàn)在來看，沒有前幾年對行情影響大了。

用戶提問 25：明年的貨幣政策影響如何分析？

嘉賓解答：2017年貨幣緊于往年，一是美國還有加息，二是房地產(chǎn)要控制不可能再大幅放水，這樣對商品來說可能流動(dòng)性沒有之前寬松。但是不代表商品炒作會(huì)降溫，從資金偏好來看，現(xiàn)在原先做股票的很多資金都在增加商品配置，這種規(guī)模不可小視。其實(shí)資金都是加大行情波動(dòng)，最終主宰的我們認(rèn)為還是基本面。

用戶提問 26：乘用車政府激勵(lì)政策逐步將要退出，對下游需求影響大嗎？

嘉賓解答：乘用車退出，配套需求可能降溫。但替換基數(shù)在增加。出口依然有市場。配套占據(jù)半鋼胎產(chǎn)量的30%。

用戶提問 27：2010年那波橡膠走勢最高達(dá)到40000以上，那時(shí)的基本面比之目前來看如何？

嘉賓解答：43000的走勢是在各方面因素綜合作用下的產(chǎn)物。供應(yīng)看，同樣有洪水，這次沒那次嚴(yán)重；種植面積來看，現(xiàn)在比當(dāng)時(shí)面積多了近300萬公頃。從消費(fèi)看，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長自然沒有當(dāng)時(shí)火爆。從資金面看，當(dāng)時(shí)國內(nèi)外的流動(dòng)性顯然更寬松。所以我們對2017的定義還是價(jià)值回歸。新高需要新的一輪經(jīng)濟(jì)周期。

用戶提問 28：今年轎車購置費(fèi)減半收費(fèi)，有聽說16年車企效益很好。今年用利潤補(bǔ)給購車人。有這事嗎？

嘉賓解答：這個(gè)我的確不是特別清楚，天膠向來是更關(guān)注商用車的，我對乘用車了解的不夠那么細(xì)致。畢竟全鋼胎天膠用280萬噸，半鋼胎只用80萬噸。

用戶提問 29：您提到保稅區(qū)庫存對行情的影響沒前幾年那么大了，請問原因是什么？

嘉賓解答：目前就是現(xiàn)貨低庫存，保稅區(qū)庫存多2萬少2萬，不改變性質(zhì)。除非重新累積到30萬噸。

用戶提問 30：24日美國對中國輪胎反傾銷概率多大？

嘉賓解答：全鋼終裁是2月底，大概率實(shí)施。之前的綜合稅率反傾銷+反補(bǔ)貼是50%。（之前半鋼是120%）個(gè)人認(rèn)為有影響，但不會(huì)有半鋼雙反那么大。

用戶提問 31：反傾銷終裁會(huì)有多大影響呢?

嘉賓解答：對美900萬條，17年即使下滑15%，最多150萬條，占國內(nèi)1.1億條的產(chǎn)量只有1.3-1.4%。

用戶提問 32：聽起來這一輪調(diào)整，是要到2月底美國雙反落地后，3月初才再發(fā)動(dòng)？

嘉賓解答：調(diào)整是供應(yīng)、消費(fèi)、盤面多方面的影響，這幾天的下滑主要是資金年前的獲利；雙反也有一點(diǎn)因素。但不會(huì)下很深，因?yàn)?-5月份前供應(yīng)還是會(huì)比較缺。