股指：節(jié)前紅包行情有望延續(xù)

1、股指期貨行情

1月26日，三大期指高開(kāi)高走，盤(pán)中維持高位震蕩，最終錄得中小漲幅。主力IF1702合約收3377.60 ，上漲13.80 點(diǎn)（0.41%），成交量為6096手，持倉(cāng)量為21579手；主力IH1702合約2365.00 ，上漲8.60 點(diǎn)（0.36%），成交量為2974手，持倉(cāng)量為15764手；主力IC1702合約收6188.80 ，上漲43.40 點(diǎn)（0.71%），成交量4638手，持倉(cāng)16655手。IF總成交量為7466手，總成持倉(cāng)量為37767手，成交持倉(cāng)比為0.20 ；IH總成交量為3899手，總成持倉(cāng)量為25691手，成交持倉(cāng)比為0.15 ；IC總成交量為5750手，總成持倉(cāng)量為31731手，成交持倉(cāng)比為0.18 。

2、股指期貨價(jià)差分析

股指期貨當(dāng)月合約的期現(xiàn)負(fù)價(jià)差變化不大。IF當(dāng)月合約與滬深300指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為-10.36，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比-0.31 %；IH主力與上證50指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為1，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比為0.04 %； IC主力與中證500指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為-34.9，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比為-0.56 %。

3、主力持倉(cāng)分析

主力持倉(cāng)方面，主力合約以減倉(cāng)為主，主力多頭減倉(cāng)幅度大于主力空頭，表現(xiàn)為凈空。具體看，IF1702合約前二十大多頭減倉(cāng)172手，前二十大空頭增倉(cāng)50手，新增多單與新增空單之差為-222手；IH1702合約前二十大多頭手減倉(cāng)87，前二十大空頭手增倉(cāng)80，新增多單與新增空單之差為-167手；IC1702合約前二十大多頭減倉(cāng)212手，前二十大空頭減倉(cāng)26手，新增多單與新增空單之差為-186手。

結(jié)論及投資建議

三大期指高開(kāi)高走，盤(pán)中維持高位震蕩，最終錄得中小漲幅，期現(xiàn)負(fù)價(jià)差變化不大，主力多頭減倉(cāng)明顯；春節(jié)期間國(guó)內(nèi)方面，1月PMI錄得51.3，繼上月再次小幅回落，但整體連續(xù)6個(gè)月位于榮枯線上方，考慮到春節(jié)因素，17年經(jīng)濟(jì)增速開(kāi)局表現(xiàn)良好，繼續(xù)佐證國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期；16年三四季度經(jīng)濟(jì)明顯好轉(zhuǎn)，上市公司16年年報(bào)預(yù)增利潤(rùn)空間較大，A股有望出現(xiàn)年報(bào)行情；外圍方面，受特朗普移民禁令影響，全球股指連續(xù)下跌，美道指相對(duì)春節(jié)前收盤(pán)價(jià)跌去1%。預(yù)計(jì)外圍市場(chǎng)的下跌會(huì)對(duì)A股造成一定的利空影響，節(jié)后首個(gè)交易日“開(kāi)門紅”的可能性下降。但由于外指下跌幅度較小，且受美聯(lián)儲(chǔ)言論影響，后期出現(xiàn)小幅反彈，尚未跌破前期震蕩平臺(tái)，對(duì)A股影響有限；流動(dòng)性方面，節(jié)前央行釋放的流動(dòng)性面臨到期，鑒于央行操作具有定向和定時(shí)的特征，這一部分流動(dòng)性到期影響不大。且節(jié)后往往存在資金回流、市場(chǎng)人氣抬升的情況，流動(dòng)性環(huán)境將有所改善。需要注意的是，節(jié)前對(duì)市場(chǎng)造成較大影響的IPO擴(kuò)容問(wèn)題，依然值得關(guān)注，由于節(jié)后第一個(gè)交易日是在周五，還需關(guān)注當(dāng)天晚上證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)IPO數(shù)量的多少。解禁規(guī)模上2月仍是高峰期，但整體以首發(fā)解禁為主，相對(duì)1月定增解禁規(guī)模反而縮小，股東減持動(dòng)力較小，且3月-6月解禁規(guī)模驟減，股票供給壓力降有所下降；建議節(jié)后操作逢低做多為主。