童老師在二樓安排了晚宴，賓主盡歡。

“阿坤，今天子飛算是成為我們的合伙人了，要不要給子飛安排下半場？”童老師略帶狡猾，但也誠懇。

下半場？什么下半場？韓子飛心有疑問。

“我看不用了吧！”坤叔想著唐家的女婿就不拖下水了，“這樣吧，子飛你先回去，我和老童再聊一會兒?！?/p>

“坤老弟，唐家的人情你已經(jīng)還得夠多了，這次你又送這么大的人情，哈哈！”送走韓子飛后，童老師笑著對坤叔說。

對韓子飛來說，幸福似乎來得太突然。

到杭州后，韓子飛對股票和期貨投資思考較多。

程序化交易，難點就在于人的交易經(jīng)驗無法全部編成程序，所以很多所謂的程序化交易策略只不過是前人開發(fā)的相關指標的各自應用而已，其余的則是沒有邏輯支撐的基于統(tǒng)計概率的買賣策略。韓子飛雖然實踐程序化交易的時間還不長，但他一開始就不認同這兩類策略，因為大家都在用的指標，往往會被主力正向或反向利用，而只是基于概率統(tǒng)計的策略則“為什么有效”“什么時候失效”都是未知的。所以他一開始就把策略主攻方向放在形態(tài)識別上，K線和均線的形態(tài)再加上量的變化，往往能體現(xiàn)多空力量博弈的過程和結(jié)果，如果知道了當下多空力量孰強孰弱，只要跟著強的這一方進場，盈利的概率就比較高。

基本面分析往往偏左側(cè)一些（在一波行情啟動前布局），技術分析則往往偏右側(cè)（一波行情走一段后跟進）。多年證券分析師的經(jīng)歷讓韓子飛在股票交易方面形成了“企業(yè)價值+資金追蹤+形態(tài)識別”三個條件綜合分析的投資方法，即只選有投資價值的股票，但該股票必須是資金追捧的熱門，同時在技術圖形上必須符合進場和持有條件。比如2010年韓子飛重點關注和參與的股票中有一個是002081金螳螂，這是一家總部位于蘇州的室內(nèi)裝潢和設計公司，是行業(yè)內(nèi)毫無爭議的領軍企業(yè)，2008年的下跌跌出了價值，“四萬億”的刺激最大的受益者一是房地產(chǎn)，二是大宗商品，房地產(chǎn)的再次升溫會給金螳螂帶來極大的利潤增長，并且該股票在2009年已經(jīng)走出非常好的形態(tài)，資金持續(xù)流入，成為基金和散戶追逐的熱門股票，于是韓子飛把它放到2010年重點配置的股票池中。而在出場方面，三個條件只要有一個不符合了，韓子飛就會撤退，以保護盈利，規(guī)避大的虧損，當然，有時候撤退后可能會錯過好大一波后續(xù)上漲，這就是嚴格風控的得與失。

韓子飛想，期貨交易雖說也可以應用自己在股票上總結(jié)的方法，但期貨杠桿更大，所以應用此前的方法只能輕倉做。如果要倉位相對重一些，手法更加靈活一些，則需要大量的研究、分析和盯盤，這對手工交易者來說幾乎是不可能實現(xiàn)的。于是期貨交易他暫時主攻系統(tǒng)化策略，即用程序化的思路尋找和捕捉機會，并且用客觀的方法控制賬戶風險，在存活率更低的期貨市場，韓子飛覺得這樣的交易模式更容易實現(xiàn)持續(xù)盈利，因為程序化交易雖然可能和短期暴利無緣，但在保持生存、情緒管理、復利實現(xiàn)、長期盈利等方面有著手工主觀交易不可能擁有的優(yōu)勢，而且相比主觀交易，它或許更適合為客戶管理資產(chǎn)，以后便于用到基金產(chǎn)品的運作中。

在期貨選品種方面，這個階段韓子飛暫時放棄主觀偏好，采取“凡是活躍品種均參與，品種只是一個代碼，品種之間沒有差別”的思路。如果粗淺分析一個期貨品種的基本面，根本無法充分了解其真正的供求關系，后續(xù)價格的漲跌也就只能是猜測了，而所有品種都去進行基本面分析更是不可能完成的任務，反而不關注任何品種的任何基本面信息，只從盤面價格和成交量、持倉量的角度去分析，則可以從技術分析的角度迅速了解每一個品種的漲跌和強弱情況，一個高概率上漲的圖形出來之后，不管這個圖形代表的是銅還是橡膠或是大豆，都無所謂，也無須了解這個品種的現(xiàn)貨和產(chǎn)業(yè)鏈到底發(fā)生了什么，只要入場做多即可，進場后如果漲了就持有，跌了就止損。

如果用基本面分析做期貨，就意味著必須像坤叔那樣能夠?qū)δ硞€或某幾個品種的產(chǎn)業(yè)鏈有充分的了解，對供需情況和其變化了如指掌，并且在操作時較長一個階段只集中精力做一兩個品種，這樣才可能做好。韓子飛一來覺得自己沒有坤叔這樣的水平、資源和經(jīng)驗，二來覺得一個階段只做一兩個品種雖然賺大錢的可能更高，但伴隨的風險也更集中、更大，而只要是風險大的交易模式，他就很難說服自己去嘗試?；蛟S以后錢多了可以嘗試，但現(xiàn)在還不行。

人就是這樣，越是追求完美，就越痛苦，越是敢于放棄，就越快樂。韓子飛放棄了在期貨選品種方面的主觀行為，就像從一個只有一扇小窗的房間里走了出來，看到了滿地的芬芳和漫天的陽光。用基本面分析精選品種，看似非常高大上，卻是很難執(zhí)行的，因為期貨不像股票，股票選好一個行業(yè)、一個企業(yè)后或許可以堅守較長時間，期貨則因為有杠桿效應，即使看對了，短期的反向波動也會令賬戶大大受傷。而如果繞過它，采用技術分析選品種，則變得豁然開朗。選擇一個品種本來就不帶感情，只是一種嘗試，并且這種嘗試可以在所有品種上同時開展，凡是符合的就做，嘗試失敗就撤，嘗試成功就留，心里沒有任何負擔，也沒有必要糾結(jié)于單次的盈虧，甚至每次進場時對盈虧都沒有任何預期，只是做好該做的動作而已。韓子飛心想：以后也許可以用基本面分析精選品種，但目前的狀況來看，用技術分析選品種更適合自己。

另外，鑒于股指期貨的特殊性和在未來戰(zhàn)略布局上的重要性，韓子飛把它單獨拎出來研究，即把期貨程序化分為商品期貨程序化和股指期貨程序化。

品種選擇的問題解決了，風險控制和資金管理本來就是韓子飛的強項，自然很容易在程序化系統(tǒng)中較好地體現(xiàn)出來，所以他在程序化方面把最重要的工作放在了基于不同時間周期的進場設計和出場設計。

做期貨，很多人喜歡在行情激烈的時候去參與，追漲殺跌，博取短期高收益或者尋求情緒上的大刺激。而韓子飛天生就厭惡這類交易手法，他更偏向于在相對平靜的窄幅震蕩或剛剛上漲的行情中找到下一波趨勢行情的啟動點，并想辦法抓住這波趨勢行情。

“不管是股票還是期貨，做一波行情，什么時候介入風險相對小，收益相對大？”韓子飛經(jīng)常這樣問自己。

答案是：在這波行情啟動的時候。

韓子飛做技術分析特別在意邏輯的合理性，至少在技術邏輯上能說服自己，他認為： K線是交易者情緒博弈的結(jié)果，是資金堆積的表象，是多空戰(zhàn)斗的痕跡；均線是多空平均持倉成本的近似值，是多空進退的屏障。

因此，從一個階段的多空不分勝負，到下一個階段的多空分出勝負。在K線上和均線上是可以識別的，再配合成交量和持倉量的輔助分析，就能找出一波行情的啟動點。其關鍵就在于識別多空雙方博弈糾纏在K線上和均線上的表現(xiàn)，并識別糾纏末端的形態(tài)，以及一方已經(jīng)勝出或者即將勝出的端倪。一方一旦勝出，另一方若無援兵則必然潰敗，價格會向一方快速運動，他要抓的就是這一波高效率的盈利機會。

雖然韓子飛在人工識別行情啟動點的形態(tài)特征上已經(jīng)頗有心得，比如棉花的暴漲行情也是抓到了一部分的，只是倉位輕了一點，賺得不多，但要把人工識別編成代碼讓電腦自動識別，這個工程不可能100%實現(xiàn)，就他和公司同事現(xiàn)在的水平只能完成50%左右的轉(zhuǎn)化率，但即便只能把人工識別的50%轉(zhuǎn)化為程序，通過歷史數(shù)據(jù)回測，多品種多周期的組合已然可以在最大回撤控制在30%以內(nèi)的情況下實現(xiàn)每年30%~200%的收益。

人腦一定比電腦聰明，這一點韓子飛從未懷疑過，因此從單個品種、一小段時間的角度來說，一個高手手工做交易一定比電腦程序化自動交易的效果要好得多，畢竟程序是人編出來的，人才是更重要的因素。

但程序化交易的核心優(yōu)勢在于：電腦沒有感情，不會受情緒的干擾，更重要的是每一個小程序就像是一個機器人，它可以毫無怨言、不知疲倦地為你工作，一整套程序化體系就像是100個甚至1000個機器人同時在為你工作，雖然每一個機器人的能力只有人的10%，但100個甚至1000個加起來就大不一樣了，它們可以同時關注所有的品種，并且同一個品種可以關注不同的時間周期，或許每一筆盈利都沒有手工交易高手豐厚，但1000筆交易甚至10000筆交易累積起來，你會發(fā)現(xiàn)它們的動作始終是保持一致性的，該賺的錢都會賺到，不該虧的錢絕不虧掉，于是就形成了風險可控、盈利可持續(xù)的投資方式。

11月28日晚上，方夢龍從上海坐高鐵來到杭州，韓子飛到火車站把方博士接下，安排他住在公司附近西湖文化廣場對面的天籟假日酒店。

這次見面，韓子飛感覺方夢龍比一年前憔悴不少，可能是舟車勞頓和時差原因吧！于是他讓方博士先休息一下，第二天接方博士到公司詳談。

第二天上午，唐雨秋引方夢龍到深藍廣場17樓的辦公室，看到運河的美景和對面的杭州大廈，方夢龍頗為滿意，說是這里風水不錯。

中午收盤后，韓子飛、唐雨秋和方夢龍三人到二樓的西湖春天用餐，這是一個港式餐廳，唐雨秋知道中午有要事相談，早定了一個包廂，點了片皮鴨、蝦餃等招牌菜。

三人寒暄幾句后，韓子飛就進入正題：“方博士，上次您電話中提到已經(jīng)開發(fā)了針對國內(nèi)股指期貨的程序，而且效果不錯?！?/p>

“是的，”方夢龍從包里拿出一份裝訂好的資料，“韓老弟，你看，這是資金曲線圖。這個策略我們原本是用在美盤外匯和股指上的高頻交易策略，在美國市場的表現(xiàn)不錯，后來我讓程序員根據(jù)中國股指期貨的特點對策略進行了針對性修改，發(fā)現(xiàn)效果要比用在美盤上更好?？赡苁侵袊P現(xiàn)在散戶比較多，機構比較少，波動比較大，所以盈利效率要比美盤好得多。”

“這是實盤曲線嗎？”韓子飛雖然早就聽過程序化高頻交易，也見識過國內(nèi)一些超級短線手工炒手的厲害，當他看到這條幾乎沒有回撤，45度一路向上的曲線時，還是有些歡喜和驚嘆。

“不，這還不是實盤，韓老弟，你也知道，大陸政府限制我們外籍人士開戶做期貨，之前我一直在美國，也不方便借用大陸的賬戶進行交易，即使借到了內(nèi)盤的賬戶，遠在美國做程序化高頻，物理距離就已經(jīng)輸了，對高頻交易來說，速度不能比別人慢1毫秒甚至1微秒，而行情數(shù)據(jù)從中金所傳到美國，程序發(fā)出信號之后再傳回來交易，可能會延遲數(shù)十毫秒、上百毫秒或更多。不過你放心，我們的測試是完全模擬實盤交易情況的，并且也充分考慮了交易成本、滑點等因素，后續(xù)上實盤，效果應該是差不多的。另外，我了解過了，我們到這里做實盤，最好通過期貨公司在張江機房租一臺服務器，程序就放在這臺服務器上跑，這樣和中金所的數(shù)據(jù)對接是最快的，一年也就幾萬塊錢的成本?！?/p>

“我明天就找合作的期貨公司落實張江服務器的事情?！碧朴昵锬闷鸩鑹貫榉讲┦坷m(xù)茶。

“那我們盡快啟動一個100萬的賬戶吧！” 因為沒有跑過實盤，韓子飛還不敢投入太多資金。

“100萬有點少，不過也能做了?！甭牭街挥?00萬元資金，方夢龍有點失望。

“關于合作的事情，我們公司出資500萬人民幣，您出資500萬人民幣，您占60%的股份，設立一家專門做程序化交易的投資公司，方博士，您覺得這樣可好？”

“呃，韓老弟，我想剛開始不一定要成立新的公司，我可以先到貴公司成立一個程序化部門，由我分管，不管是公司的資金還是客戶的資金，通過我這邊開發(fā)的程序化獲得的利潤，我都提取10%，因為公司一般提取客戶20%~30%的分成，我拿10%，剩下的10%~20%歸公司?！狈綁酏堃宦犚?00萬，急忙推脫，“或者貴公司出資1000萬成立一家公司，我技術入股占20%的股份?！?/p>

回國合作的邀約是方夢龍?zhí)岢鰜淼模n子飛只是借勢推進，沒想到方夢龍心中的合作只是資金和交易上的合作，而不是緊密型的合伙人關系，韓子飛多少有點意外，或許方夢龍比較謹慎也有可能：“那也行，就按照您說的第一種方案，公司新設一個程序化部門，由您全權管理，之前在我們公司已經(jīng)工作一段時間的浙大博士張超也劃到您的部門，我明天讓張超和您對接一下，把您的策略安裝到公司電腦上，再稍微測試一下，等服務器租好了就上線?！?/p>

“我這邊會安排一個編程兼下單員，公司給他開一份工資就行，他的獎金由我來支付，張博士就不用劃到我這邊了。”方夢龍進一步解釋，“韓老弟，你也知道，在華爾街，程序化交易的策略一般都是黑匣子，是保密的?！?/p>

方博士有所防備也是對的，或許程序化領域的初步合作就是這樣的模式，不管怎樣，總算有個開頭了，韓子飛心想。

兩天后，張江的服務器到位，方博士親自調(diào)試服務器，并讓他的助理Tony把策略安裝到服務器上。方博士的程序在一個美國版的程序化交易平臺上運行，唐雨秋安排期貨公司的技術人員和Tony對接，雙方把下單接口對接好之后，用實盤測試了幾筆交易，速度非?？欤痉戏讲┦康念A期。

于是100萬元的自營賬戶就上馬跑股指程序化高頻交易了，策略是在服務器上跑，方博士和他助理的電腦只是遠程監(jiān)控和起到開關的作用。一周下來，5個交易日只有1天是虧的，而且虧損只有3000元左右，凈利潤2萬多元，手續(xù)費3萬多元。

方夢龍和韓子飛商量后，公司把賬戶資金加到了500萬元。

本章人物的部分投資觀點

坤 叔：

即使做多占優(yōu)勢，也不要對空頭趕盡殺絕。

用宏觀和供求分析把握行情。

童老師：

能利用資金優(yōu)勢把價格往上推，為什么不推？

做期貨就是資金博弈，多頭打敗空頭就是資金的勝利。

韓子飛：

基本面分析往往偏左側(cè)，技術分析則往往偏右側(cè)。

股票交易用“企業(yè)價值+ 資金追蹤+ 形態(tài)識別”三個條件綜合分析的投資方法。

什么時候介入風險相對小，收益相對大？——在一波行情啟動的時候。

一整套程序化體系就像是100 個甚至1000 個機器人同時在工作。

方夢龍：

程序化交易的策略一般都是黑匣子，是保密的。

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