鋁

由于前期煤價(jià)大幅下滑，鋁企生產(chǎn)成本有所下移，但受近期國(guó)內(nèi)年末因素影響，新疆、甘肅等地運(yùn)力緊張，到貨量持續(xù)偏低。同時(shí)市場(chǎng)傳言國(guó)內(nèi)電解鋁去產(chǎn)能30%，若消息落實(shí)鋁價(jià)有望繼續(xù)走高，否則謹(jǐn)防回落，操作上建議謹(jǐn)慎觀望或短線參與。

短多持有

鋅

國(guó)內(nèi)鋅礦山開始季節(jié)性減產(chǎn)，同時(shí)海外精礦供應(yīng)短缺，部分冶煉廠開始停產(chǎn)。需求方面，環(huán)保督察升級(jí)影響鍍鋅廠開工率，下游需求有所減弱，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持震蕩格局。

短多

鋼鐵

去產(chǎn)能政策影響淡化，高爐復(fù)產(chǎn)增加，且市場(chǎng)預(yù)計(jì)節(jié)后鐵水產(chǎn)量將會(huì)繼續(xù)增加；市場(chǎng)交投陷入冰點(diǎn)，滬螺終端采購(gòu)環(huán)比大降，社會(huì)庫(kù)存加速累計(jì)；節(jié)后短期內(nèi)市場(chǎng)將呈現(xiàn)供大于求格局。周末，1月信貸投放或超去年天量消息料短期提振市場(chǎng)。螺紋熱卷觀望為主，或逢反彈短空，買5拋10滾動(dòng)持有。

觀望為主，或逢反彈短空，買5拋10滾動(dòng)持有

鐵礦石

鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)引發(fā)礦價(jià)走強(qiáng)，當(dāng)前庫(kù)存可用天數(shù)回升至35天，后期補(bǔ)庫(kù)行為將弱化，礦石港口庫(kù)存也持續(xù)堆積；但高爐復(fù)產(chǎn)將提振礦石需求，且高品位礦問(wèn)題依然局部存在。觀望或反彈拋空，買5拋9滾動(dòng)。

觀望或反彈拋空，買5拋9滾動(dòng)

焦炭

節(jié)前終端需求清淡，鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)成交幾乎停滯，雖然鋼廠高爐開工率有所回升，但鋼廠焦炭庫(kù)存持續(xù)回升，加之焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)下跌，鋼廠多持觀望態(tài)度，焦炭需求走弱。成本端，焦煤價(jià)格繼續(xù)高位持穩(wěn)運(yùn)行，焦企煉焦利潤(rùn)同時(shí)受到上下游擠壓，本周煉焦利潤(rùn)降至8.3%，加之春節(jié)臨近，焦企產(chǎn)能利用率開始下滑。焦企降價(jià)出貨，主流地區(qū)焦價(jià)普降20-50元/噸，焦企焦炭庫(kù)存中幅下降；市場(chǎng)交投不佳，港口焦炭庫(kù)存明顯上升。供需雙弱，預(yù)計(jì)焦炭市場(chǎng)將延續(xù)弱勢(shì)至春節(jié)后。J05暫不建議做空。

J05暫不建議做空

焦煤

需求端，本周焦企產(chǎn)能利用率明顯下降，且鋼廠、焦化廠焦煤庫(kù)存持續(xù)走高，料短期焦煤需求將延續(xù)弱勢(shì)。供給端，由于煤礦陸續(xù)放假，焦煤供給走弱。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)焦煤價(jià)格持穩(wěn)，進(jìn)口焦煤價(jià)格繼續(xù)下跌。港口方面焦煤成交不佳，庫(kù)存回升。預(yù)計(jì)下周焦煤價(jià)格延續(xù)高位盤整格局。信貸放量增長(zhǎng)，JM05暫不做空。

信貸放量增長(zhǎng)，JM05暫不做空

動(dòng)力煤

供給端，煤礦陸續(xù)放假，使煤炭供給出現(xiàn)一定下滑；港口方面，庫(kù)存雖有下降，但仍處于高位，動(dòng)力煤供應(yīng)仍有保障。需求端，春節(jié)臨近，終端需求逐漸走弱，雖然本周下游電廠出現(xiàn)階段性集中補(bǔ)庫(kù)，但難改需求端疲弱態(tài)勢(shì)。整體而言短期動(dòng)力煤市場(chǎng)呈供需雙弱格局?，F(xiàn)貨方面，本周動(dòng)力煤市場(chǎng)跌幅放緩，持穩(wěn)運(yùn)行。期貨市場(chǎng)方面，受春節(jié)后需求好轉(zhuǎn)預(yù)期以及煤礦停產(chǎn)放假消息提振，期價(jià)震蕩上行，預(yù)計(jì)短期動(dòng)力煤合約將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，ZC05不做空。

ZC05不做空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)處于高產(chǎn)期，不過(guò)整體原料收購(gòu)價(jià)格高企，美金市場(chǎng)價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，現(xiàn)貨價(jià)格有所抗跌，全乳膠、合成膠價(jià)差收斂至低位，現(xiàn)貨價(jià)格存在一定支撐，關(guān)注后市現(xiàn)貨資源。當(dāng)前國(guó)內(nèi)輪胎廠開工率維持穩(wěn)定，下游工廠剛需短期穩(wěn)定，由于出口訂單較好，預(yù)計(jì)輪胎廠開工率短期穩(wěn)定。中長(zhǎng)期重卡銷量有利多預(yù)期，基本面有一定支撐，泰國(guó)拋儲(chǔ)10萬(wàn)噸貨，建議多單離場(chǎng)。

多單離場(chǎng)

大豆/豆粕/菜粕

天氣預(yù)報(bào)稱之后阿根廷天氣將較為干燥。天氣情況改善降低了阿根廷之前降雨過(guò)多影響產(chǎn)量前景的擔(dān)憂，降低了可能令美國(guó)大豆出口需求大增的樂(lè)觀情緒。巴西方面，大豆主產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州出現(xiàn)大雨，或影響收割且可能損害質(zhì)量。整體來(lái)看，南美天氣仍有不確定性。國(guó)內(nèi)方面，豆粕庫(kù)存增長(zhǎng)速度放緩，但總體處于上升格局。本周臨近春節(jié)，大多油廠停機(jī)放假，節(jié)后開機(jī)率將重新恢復(fù)。需求方面來(lái)看，除了節(jié)后一到兩周有集中補(bǔ)庫(kù)，之后將處于需求淡季。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)粕類基本面壓力猶存，關(guān)注南美天氣情況。

觀望

豆油/棕櫚油/菜油

油脂方面，馬棕庫(kù)存繼續(xù)低位運(yùn)行，支撐油脂期價(jià)。但國(guó)內(nèi)棕櫚油和豆油庫(kù)存持續(xù)反彈，壓制期價(jià)。預(yù)計(jì)油脂偏弱運(yùn)行。

觀望

玉米/玉米淀粉

春節(jié)臨近，基層農(nóng)戶售糧積極性持續(xù)減弱，但供應(yīng)仍舊較為寬裕。下游需求放緩，節(jié)前備貨陸續(xù)完成，玉米飼用需求持續(xù)減少，玉米深加工下游產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走弱，且深加工企業(yè)原料多已滿庫(kù)，工業(yè)需求也持續(xù)轉(zhuǎn)淡。整體來(lái)看，玉米需求清淡，供應(yīng)仍較為寬松，預(yù)計(jì)延續(xù)偏弱震蕩。

觀望

白糖

除云南外的三大蔗糖主產(chǎn)區(qū)糖廠已全部開榨，比往年提速，預(yù)計(jì)16/17年度庫(kù)存高峰期也將提前至2月初-3月中旬。關(guān)注近期天氣變化是否將影響甘蔗含糖率，出現(xiàn)天氣炒作。雖然天氣影響對(duì)價(jià)格有所支撐，但新糖供應(yīng)壓力仍然較大，且需求平淡。12月食糖進(jìn)口22萬(wàn)噸，同比減少28萬(wàn)噸，2016年累計(jì)進(jìn)口307萬(wàn)噸。操作上，鄭糖7000壓力位壓力較大，暫觀望。

觀望

棉花

新棉加工接近尾聲，今年新疆產(chǎn)量或超此前預(yù)估。據(jù)調(diào)查，今年紡企放假時(shí)間較往年有所推遲，開工時(shí)間有所提前，且紡企看好后市，近期部分下游產(chǎn)品需求有所好轉(zhuǎn)且價(jià)格小幅上漲，節(jié)前或有小范圍原材料的備貨需求。但年底多數(shù)紡企資金不寬裕，回款壓力大，仍然以隨用隨買為主。受印度減產(chǎn)美棉上漲影響，國(guó)內(nèi)在缺少指引情況下跟漲。操作上，鄭棉不建議追高，暫觀望。

觀望

PTA

需求端，下游聚酯工廠逐漸放假，對(duì)TA需求有放緩跡象。供應(yīng)端看，國(guó)內(nèi)PTA負(fù)荷高位維穩(wěn)運(yùn)行，聚酯開工下行將造成TA庫(kù)存積累，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚。不過(guò)春節(jié)后主力裝置進(jìn)行檢修，在社會(huì)庫(kù)存不高情況下庫(kù)存累積不高，對(duì)市場(chǎng)有所支撐；成本端看，沙特和俄羅斯積極落實(shí)減產(chǎn)，不過(guò)美原油回歸下油價(jià)保持高位震蕩，且上半年P(guān)X裝置檢修效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，PX偏強(qiáng)運(yùn)行，成本端依然存在較強(qiáng)的支撐。操作上TA705多單可輕倉(cāng)持有過(guò)節(jié)。

TA705多單可輕倉(cāng)持有過(guò)節(jié)

LLDPE、PP

油價(jià)偏強(qiáng)整理，成本端支撐仍存。供需來(lái)看，春節(jié)放假影響下需求端有所走弱，供應(yīng)端維持充足，庫(kù)存出現(xiàn)一定累積，但受資金擾動(dòng)及需求提前釋放影響，近期維持震蕩判斷，操作上建議輕倉(cāng)短線為主。前期建議的買L1705拋PP1705頭寸可逐漸止盈離場(chǎng)。

輕倉(cāng)短線為主。前期建議的買L1705拋PP1705頭寸可逐漸止盈離場(chǎng)

玻璃

現(xiàn)貨市場(chǎng)互有調(diào)整，整體走勢(shì)尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過(guò)多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場(chǎng)銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

臨近春節(jié)，甲醇貿(mào)易氛圍轉(zhuǎn)淡。內(nèi)地在大幅回調(diào)之后庫(kù)壓已在可控范圍內(nèi)，加之運(yùn)輸受限，多數(shù)地區(qū)以反彈為主。港口市場(chǎng)受庫(kù)存依然較低以及期貨行情走勢(shì)影響，或較為堅(jiān)挺。此外周邊品種走勢(shì)對(duì)甲醇行情也有明顯的帶動(dòng)，因此操作上建議逢低做多，2760止損。

逢低做多，2760止損

股指

人民幣貶值壓力緩解提振資產(chǎn)價(jià)格，但節(jié)日臨近市場(chǎng)交易清淡，期指震蕩。

震蕩

國(guó)債

節(jié)前資金重返寬松，但節(jié)后到期量巨大，期債震蕩。僅供參考

震蕩