股指：股指反彈高度有限

1、股指期貨行情

1月23日，三大期指上午高開高走，午盤逐漸回落，表現(xiàn)相對(duì)弱于現(xiàn)貨，最終錄得小漲。主力IF1702合約收3352.00 ，上漲2.60 點(diǎn)（0.08%），成交量為7862手，持倉(cāng)量為22485手；主力IH1702合約2346.80 ，上漲0.80 點(diǎn)（0.03%），成交量為3218手，持倉(cāng)量為16059手；主力IC1702合約收6114.20 ，上漲24.00 點(diǎn)（0.39%），成交量6444手，持倉(cāng)17137手。IF總成交量為9660手，總成持倉(cāng)量為38047手，成交持倉(cāng)比為0.25 ；IH總成交量為4242手，總成持倉(cāng)量為25602手，成交持倉(cāng)比為0.17 ；IC總成交量為8485手，總成持倉(cāng)量為31735手，成交持倉(cāng)比為0.27。

2、股指期貨價(jià)差分析

股指期貨當(dāng)月合約完成換月，負(fù)價(jià)差程度較大。IF當(dāng)月合約與滬深300指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為-12.08，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比-0.36 %；IH主力與上證50指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為-0.3，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比為-0.01 %； IC主力與中證500指數(shù)的期現(xiàn)價(jià)差為-58，價(jià)差與現(xiàn)貨價(jià)格比為-0.95%。

3、主力持倉(cāng)分析 

主力持倉(cāng)方面，主力合約以增倉(cāng)為主，主力多頭增倉(cāng)幅度小于主力空頭，表現(xiàn)為凈空。具體看，IF1702合約前二十大多頭增倉(cāng)232手，前二十大空頭增倉(cāng)424手，新增多單與新增空單之差為-192手；IH1702合約前二十大多頭手增倉(cāng)37，前二十大空頭手增倉(cāng)10，新增多單與新增空單之差為27手；IC1702合約前二十大多頭減倉(cāng)2手，前二十大空頭增倉(cāng)145手，新增多單與新增空單之差為-147手。

結(jié)論及投資建議

歐美股指普遍下跌，但幅度較小，對(duì)A股影響不大；三大期指上午高開高走，午盤逐漸回落，表現(xiàn)相對(duì)弱于現(xiàn)貨，最終錄得小漲，當(dāng)月合約完成換月負(fù)價(jià)差增加，主力空頭加倉(cāng)為主；現(xiàn)貨方面，周一是上證連續(xù)第二天反彈，成交量小幅放大，但仍處于底部區(qū)域，市場(chǎng)投資意愿不高；春節(jié)前后處于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)空窗期，商品市場(chǎng)漲多跌少，市場(chǎng)整體對(duì)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)保持樂(lè)觀預(yù)期，這種情況下股指很難深跌；上周備受市場(chǎng)關(guān)注的IPO擴(kuò)容近期對(duì)股指造成的壓力已被逐漸消化，其對(duì)大盤不會(huì)造成實(shí)質(zhì)性利空；上周五，央行開始釋放流動(dòng)性，五大商業(yè)銀行階段性降低存款準(zhǔn)備金率，主要是應(yīng)對(duì)春節(jié)期間的資金緊張，并非寬松信號(hào)，對(duì)股指利好程度不大，且昨日短期利率仍在上升，資金面環(huán)境較為緊張；考慮到1、2月份解禁壓力較大，資金需求放大仍會(huì)對(duì)股指造成較大壓力，股指反彈高度有限；此外，新股加快發(fā)行對(duì)小盤股估值造成的壓力不可小覷，目前再融資規(guī)模審核趨嚴(yán)，新股發(fā)行加快，小盤股并購(gòu)重組、以及殼資源等帶來(lái)的估值溢價(jià)將嚴(yán)重削減，近期公布的基金公司的四季度報(bào)顯示目前機(jī)構(gòu)減持小盤股規(guī)模較大，說(shuō)明其17年投資思路已發(fā)生轉(zhuǎn)變，因此中長(zhǎng)期看IC走勢(shì)仍是弱于IF、IH ，前期多IH空IC的策略可繼續(xù)循環(huán)操作，逢低做多比值。