股指期貨

暫時(shí)觀望

今日早盤3組期指微幅低開后震蕩上行，午后行情回落，三組期指均震蕩下行。現(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市維持弱勢(shì)震蕩格局，市場(chǎng)二八分化不顯著，從盤面來(lái)看，鋼鐵、通信、煤炭跌幅居前，市場(chǎng)無(wú)明顯領(lǐng)漲板塊，熱點(diǎn)較為渙散。從近期的經(jīng)濟(jì)面來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，而海外風(fēng)險(xiǎn)因素較多，特朗普將正式任職，對(duì)股市產(chǎn)生一定的影響。從資金面來(lái)看，兩市融資余額減少31.7億元至8941.04億元，滬股通凈流入3.33億，深股通凈流入8.09億元，顯示資金流入有所分化。另外，SHIBOR利率全線上行，春節(jié)臨近，恐市場(chǎng)資金持續(xù)緊張。從技術(shù)上來(lái)看，滬深兩市成交量持續(xù)低迷，合計(jì)成交2979億元，創(chuàng)近四個(gè)月新低，上證指數(shù)上方均線壓力較大，建議暫時(shí)觀望。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國(guó)債期貨

偏空思路操作

今日期債主力震蕩上行。資金面上，SHIBOR繼續(xù)全線上漲，質(zhì)押回購(gòu)利率截至期貨收盤前多數(shù)回落，央行今日進(jìn)行了2500億逆回購(gòu)，當(dāng)日凈投放1900億元，此外，對(duì)部分銀行進(jìn)行了MLF詢量，今日和周日將有1995億MLF到期，而周三逾千億到期量尚未進(jìn)行續(xù)作，市場(chǎng)有傳言稱定向降準(zhǔn)，但我們認(rèn)為鑒于經(jīng)濟(jì)環(huán)境及匯率壓力，降準(zhǔn)概率較小，關(guān)注央行貨幣操作。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)方面，已公布的12月數(shù)據(jù)好壞不一，對(duì)期債影響較小，關(guān)注明日即將公布的GDP及工業(yè)、投資等數(shù)據(jù)對(duì)期價(jià)的指引。技術(shù)上，期債上方承壓短期均線，且短期均線拐頭向下，建議偏空思路操作。

貴金屬

暫時(shí)觀望

國(guó)際現(xiàn)貨黃金周四亞市早盤下破1200美元，并觸及1197.69美元/盎司日低。周三(因美國(guó)通脹等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗，且美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(JannetYellen)鷹派的發(fā)言推動(dòng)美元兌一籃子貨幣反彈，金價(jià)當(dāng)天紐約時(shí)段下跌，最低觸及1202美元/盎司。周四除了有歐洲央行的利率決議外，耶倫也將二度登臺(tái)發(fā)表講話。操作上，暫時(shí)觀望。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

謹(jǐn)慎持多

滬期銅強(qiáng)勢(shì)整理，下游接貨熱情已逐漸降溫，持貨商們年前清庫(kù)存狀態(tài)也漸入尾聲，市場(chǎng)報(bào)價(jià)者減少，好銅貨源依然稀少，貼水小幅收窄，平水銅品牌間價(jià)差依然較大，下游入市量減少，接貨量穩(wěn)中趨降，市場(chǎng)初顯供需拉鋸狀態(tài)。操作上，謹(jǐn)慎持多。

螺紋鋼(RB)

買1705賣1710套利謹(jǐn)慎持有

今日螺紋期貨價(jià)格整理為主。政策方面，截至1月18日，已有28省區(qū)市召開2017年地方兩會(huì)，去產(chǎn)能被列為首要工作重點(diǎn)，任務(wù)增加、措施從嚴(yán)幾乎成為從中央到地方去產(chǎn)能的主基調(diào)，處置“僵尸企業(yè)”，嚴(yán)處“地條鋼”等違法違規(guī)項(xiàng)目、推動(dòng)兼并重組三路突進(jìn)。19日臨汾地區(qū)天氣出現(xiàn)嚴(yán)重污染，當(dāng)?shù)劁搹S限產(chǎn)30-50%。下游需求方面，目前現(xiàn)貨基本有價(jià)無(wú)市，春節(jié)之前至元宵節(jié)這段時(shí)間需求偏淡。另外，上期所出臺(tái)春節(jié)期間風(fēng)險(xiǎn)控制通知，從1月25日起螺紋、熱卷期貨交易保證金從9%上調(diào)至11%。因此，預(yù)計(jì)螺紋期貨價(jià)格震蕩為主，若是回調(diào)至3000附近建議少量買入。1705-1710合約的正向套利謹(jǐn)慎持有。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日期貨價(jià)格走弱。現(xiàn)貨成交偏淡，現(xiàn)貨價(jià)格下跌20元/噸。之前由于市場(chǎng)關(guān)注清除“地條鋼”的消息，螺紋大漲，熱卷也跟漲，但清除“地條鋼”對(duì)熱卷影響不大，隨著螺紋走弱，熱卷價(jià)格也開始回調(diào)。套利資金方面的因素也打壓熱卷價(jià)格。由于前期熱卷和螺紋價(jià)差較大，部分套利資金賣熱卷買螺紋。不過(guò)去產(chǎn)能方面的消息依舊對(duì)市場(chǎng)有所支撐。熱卷基差目前也偏大，今日基差為329，這限制價(jià)格下跌空間。因此，短期預(yù)計(jì)期貨價(jià)格震蕩為主，建議暫時(shí)觀望。

鋁(AL)

暫且觀望

上海成交集中13170-13190元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水110-90元/噸，無(wú)錫成交集中13170-13190元/噸，杭州成交集中13160-13180元/噸。冶煉廠挺價(jià)惜售，市場(chǎng)流通貨源較少，臨近春節(jié)假期，中間商以清庫(kù)存為主，降低庫(kù)存量過(guò)節(jié)，下游企業(yè)春節(jié)備貨已接近尾聲，接貨意愿回落，整體成交方面，持貨商借助本周下游備貨最后機(jī)會(huì)報(bào)價(jià)偏挺，呈現(xiàn)供需拉鋸狀態(tài)。期貨方面，滬期鋁維持高位震蕩，期價(jià)表現(xiàn)上下兩難格局，多空分歧較大，操作上建議暫且觀望。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

滬鋅主力1703合約開盤后重心小幅回落至22300元/噸附近震蕩?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，煉廠正常出貨，貿(mào)易商積極出貨，但下游陸續(xù)著手放假，加之鋅價(jià)高位，拿貨不多，整體成交不及昨日。期貨盤面鋅價(jià)下午短暫跳水，現(xiàn)貨成交情況不佳打壓盤面多頭熱情，操作上，暫時(shí)觀望。

鎳(NI)

暫且觀望

今日金川鎳較無(wú)錫主力1702合約升水500-600元/噸，俄鎳貼水300-200元/噸，貿(mào)易商報(bào)價(jià)仍較積極，主要為貿(mào)易商之間的成交，下游拿貨逐漸減少，金川公司出廠價(jià)下調(diào)600元至84400元/噸，調(diào)價(jià)較晚。上午主流成交區(qū)間83350~84500元/噸。期貨方面，滬期鎳整體維持低位區(qū)間震蕩格局，短期基本面未發(fā)現(xiàn)任何變化，操作上建議暫且觀望為宜。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日鐵礦期貨價(jià)格整理為主，持倉(cāng)量下降，資金流出2億。昨日力拓維持并將2017年發(fā)貨量目標(biāo)和2016年相當(dāng)，即維持在3.30-3.40億噸，這對(duì)市場(chǎng)也有一定提振。另外國(guó)內(nèi)礦山計(jì)劃停產(chǎn)過(guò)年也支撐市場(chǎng)。庫(kù)存方面，但1月13日當(dāng)周庫(kù)存為11899（+167）萬(wàn)噸，港口庫(kù)存處于2010年2月以來(lái)高位。鋼廠庫(kù)存維持在29-31天，處于偏高水平。需求方面，終端需求處于淡季。政策方面，大商所出臺(tái)春節(jié)期間風(fēng)險(xiǎn)控制通知，從1月25日起鐵礦石期貨交易保證金上調(diào)至12%。短期預(yù)計(jì)鐵礦期貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，趨勢(shì)交易投資者建議暫時(shí)觀望。

天膠(RU)

多單離場(chǎng)

近期天膠受泰國(guó)洪水影響，大幅走強(qiáng)，連續(xù)突破20000、21000整數(shù)關(guān)口，但上行動(dòng)能有所減弱，雖然重心上移，整體仍然偏強(qiáng)，18000一線支撐有效。天膠主力1705合約受泰國(guó)洪水影響累及出口，加之雨季延長(zhǎng)，對(duì)旺季供應(yīng)造成較大影響，目前依托均線上行。泰國(guó)南部主產(chǎn)區(qū)洪水帶來(lái)的旺產(chǎn)季減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)逐漸吸引市場(chǎng)關(guān)注?，F(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)小幅回暖，市場(chǎng)交投穩(wěn)定?；久鎭?lái)看，12月重卡銷量數(shù)據(jù)向好，年末需求表現(xiàn)較好為期價(jià)提供利多支撐，加之目前市場(chǎng)貨源相對(duì)偏緊，料短期期價(jià)或維持弱勢(shì)，但前高阻力明顯，18000買入思路不變，短期注意多單離場(chǎng)或減磅。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

回調(diào)做多

今日瀝青小幅回落，獲均線支撐，整體上行趨勢(shì)未改，下方2600一線支撐明顯。1706合約目前仍然偏強(qiáng)，回調(diào)存在做多機(jī)會(huì)?；久嫔蠠拸S庫(kù)存小幅回落。但整體仍然偏弱庫(kù)存壓力仍然較大，期貨升水空間較小。原油達(dá)成減產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價(jià)。華南、山東等地部分煉廠瀝青價(jià)格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)部分煉廠出貨穩(wěn)定，加之社會(huì)庫(kù)存維持低位，貿(mào)易商采購(gòu)積極性回升。近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求整體轉(zhuǎn)強(qiáng)，部分地區(qū)施工仍然在進(jìn)行，且?guī)齑嫒栽谙?，煉廠價(jià)格面臨一定的支撐。廠庫(kù)方面維持低位?？紤]國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力暫緩，原油提振較大，建議偏多思路。

塑料(L)

暫且觀望

連塑料主力今日低開后震蕩運(yùn)行，均線獲得支撐。市場(chǎng)部分價(jià)格延續(xù)漲跌，各大區(qū)部分線性略高30-50元/噸，華南部分高壓略高20-50元/噸，華東高壓跌50-100元/噸。部分石化價(jià)格漲跌不一，且臨近年底，市場(chǎng)交易熱情不高，商家多隨行出貨。下游詢盤寥寥，實(shí)盤成交商談。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力不大，短期下方尋得支撐，有反彈需求，但商品波動(dòng)較大，建議投資者暫且觀望，激進(jìn)者多單輕倉(cāng)介入。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

聚丙烯主力1705合約今日低開后震蕩運(yùn)行，下方60日線支撐有效。PE市場(chǎng)價(jià)格整理為主。線性期貨高開震蕩下滑，但臨近年底，市場(chǎng)交易活動(dòng)清淡，商家多穩(wěn)價(jià)報(bào)盤。下游廠家陸續(xù)放假，需求寥寥，成交走量欠佳?？紤]到目前市場(chǎng)貨源壓力以及庫(kù)存逐步累積，料短期聚丙烯期價(jià)或小幅走弱，建議投資者暫且觀望，激進(jìn)者多單輕倉(cāng)介入。

PTA(TA)

多單中線持有

TA今日走勢(shì)震蕩，期價(jià)回落5400整數(shù)關(guān)口獲得支撐，整體期價(jià)高位震蕩，仍然維持多頭格局。前期資金流入明顯?；久婵春罄m(xù)聚酯負(fù)荷仍然有增加空間。成本方面，原油高位震蕩，但由于PX端利潤(rùn)仍然可觀，原油對(duì)TA影響有限?；久嫔峡矗壳癙TA開工率穩(wěn)定，當(dāng)前利潤(rùn)維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計(jì)劃。而需求端看，聚酯開工負(fù)荷仍然有提升空間。預(yù)計(jì)一季度整體供需將處于緊平衡狀態(tài)。庫(kù)存方面，總體供需結(jié)構(gòu)偏緊，去庫(kù)存幅度較大，下游開工負(fù)荷逐步提高，后期需求將受提振。現(xiàn)貨方面PTA報(bào)價(jià)穩(wěn)定，亦有成交跟隨。由于人民幣持續(xù)貶值，加工差受到擠壓，支撐近月合約。操作上，建議偏多思路。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1705合約今日小幅反彈，近期在下游鋼廠利潤(rùn)縮小的背景下，鋼廠對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的采購(gòu)積極性較低，前期補(bǔ)庫(kù)基本已經(jīng)結(jié)束，加上焦炭自身貨源逐漸變得寬松，因此近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格有所松動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，但由于政策面對(duì)地條鋼的打壓，我們預(yù)期后期這塊的缺口將會(huì)引發(fā)春節(jié)后高爐開工率的提升，從而使得鋼廠增加對(duì)原料的采購(gòu)，屆時(shí)焦炭?jī)r(jià)格將會(huì)繼續(xù)保持堅(jiān)挺，操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1705合約今日小幅反彈，下游焦化廠采購(gòu)積極性較低，相對(duì)而言，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格仍然保持相對(duì)堅(jiān)挺，因此近期焦化廠煉焦利潤(rùn)在不斷下降，我們預(yù)期節(jié)后下游焦化廠會(huì)有一輪集中補(bǔ)庫(kù)，因此焦煤現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度有限，操作上建議投資者暫且觀望。

動(dòng)力煤(TC)

空單謹(jǐn)慎持有

動(dòng)力煤主力1705合約今日維持震蕩，港口現(xiàn)貨價(jià)格維持陰跌，但由于節(jié)前減產(chǎn)和環(huán)保組視察的影響，坑口價(jià)格保持堅(jiān)挺，部分地區(qū)的坑口價(jià)格還略有上調(diào)，我們認(rèn)為，節(jié)后的矛盾將集中在港口高企的庫(kù)存，如果不能有效消化港口庫(kù)存，那么節(jié)后乃至上半年仍可能出現(xiàn)一波下跌行情，因此操作上建議空單謹(jǐn)慎持有。

甲醇(ME)

暫且觀望

目前國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一周左右的大幅回調(diào)，部分市場(chǎng)有止跌跡象，其中西北主產(chǎn)區(qū)而言，經(jīng)過(guò)上周低價(jià)排庫(kù)操作，部分企業(yè)假期間庫(kù)存壓力將維持在可控水平，加之節(jié)前部分貿(mào)易商及下游備貨操作，繼續(xù)下滑空間不大；同時(shí)，受春節(jié)前運(yùn)費(fèi)大幅走高帶動(dòng)，在主產(chǎn)區(qū)價(jià)格止跌企穩(wěn)背景下，整體到貨成本將受運(yùn)費(fèi)波動(dòng)而波動(dòng)，后期亦將有反彈可能。港口方面，受內(nèi)地貨沖擊、部分業(yè)者低價(jià)甩貨以及某烯烴裝置停車影響下，成交重心亦下滑明顯，然在內(nèi)地貨止跌以及港口可流通庫(kù)存依然偏緊前提下或降幅有限，隨著“小年”臨近，部分下游、貿(mào)易商以及中間運(yùn)輸者將陸續(xù)退市，各地市場(chǎng)整體交投氛圍或?qū)p弱。今日甲醇期價(jià)震蕩下行，回測(cè)布林道中軌支撐，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

暫且觀望

當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)格處于兩難之中。由于原燃材料價(jià)格成本的上漲，四季度生產(chǎn)企業(yè)盈利狀況反而不如三季度；同時(shí)生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存明顯偏低和運(yùn)營(yíng)資金相對(duì)充裕，也使得生產(chǎn)企業(yè)對(duì)度過(guò)春節(jié)假期有比較大的信心。而前期華北和臨近的華東地區(qū)連續(xù)霧霾嚴(yán)重影響了沙河等地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)的正常出庫(kù)，造成庫(kù)存快速增加。生產(chǎn)企業(yè)只能通過(guò)讓利給客戶，增加下游渠道的提貨量。目前看由于市場(chǎng)價(jià)格偏高和優(yōu)惠幅度不大，貿(mào)易商采購(gòu)謹(jǐn)慎。今日玻璃期價(jià)震蕩盤整，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日沖高回落。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日高開低走。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

階段性供應(yīng)偏重，暫時(shí)觀望

今日白糖期價(jià)大幅拉升，突破6900元/噸壓力，結(jié)束了近一個(gè)月的震蕩走勢(shì)。市場(chǎng)方面，中間商新糖報(bào)價(jià)6850元/噸，上調(diào)110元/噸，成交一般。進(jìn)口數(shù)據(jù)發(fā)布在即，市場(chǎng)預(yù)期在30-40萬(wàn)噸，低于去年同期50萬(wàn)噸水平。同時(shí)，外糖近期因印度減產(chǎn)幅度高于預(yù)期而維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。2017上半年，國(guó)家將公布是否提高關(guān)稅標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)國(guó)內(nèi)食糖供需結(jié)構(gòu)起到至關(guān)重要的引領(lǐng)。若以目前情況來(lái)看，2016/17年度我國(guó)食糖供需相對(duì)平衡，中線缺乏可操作的機(jī)會(huì)。不過(guò)，考慮到巴西供應(yīng)壓力以及17/18年度東南亞供應(yīng)大幅回升的預(yù)期，2017年中，全球糖市有望出現(xiàn)“牛轉(zhuǎn)熊”，此時(shí)不論是逢高沽空或者構(gòu)建跨榨季的買9拋1策略都較為適宜。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

持有59反套

今日連玉米期價(jià)增倉(cāng)整理，多空分歧加大。市場(chǎng)方面，今日東北港口玉米價(jià)格穩(wěn)定，部分地區(qū)較昨日提高10-20元/噸，理論平艙1490-1500元/噸。廣東港口玉米成交量有所起色，散船新糧碼頭1560-1580元/噸。東北深加工企業(yè)掛牌新玉米價(jià)格穩(wěn)定，掛牌1290-1400元/噸，農(nóng)歷小年以后賣糧熱情預(yù)期下降，飼料企業(yè)收購(gòu)新玉米價(jià)格1300-1430元/噸，部分區(qū)域已出現(xiàn)1250-1300元/噸的低價(jià)。華北深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)格走低，區(qū)間1600-1700元/噸，個(gè)別跌破1600元/噸，南方銷區(qū)多以執(zhí)行前期合同為主。目前玉米市場(chǎng)仍面臨較大的銷售壓力，今年?yáng)|北售糧進(jìn)度偏慢，較往年慢10-20%，未來(lái)年后仍有較重的上量壓力。操作上，考慮到資金在1500元/噸存在一定買盤支撐，持有59反套較為適宜。淀粉方面，國(guó)內(nèi)玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下行回調(diào)，整體走勢(shì)穩(wěn)中趨弱，其中華北地區(qū)表現(xiàn)較為明顯。受近期成本支撐力度減弱以及下游終端需求放量遲緩的影響下，現(xiàn)貨市場(chǎng)人士觀望居多。預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒕S持穩(wěn)中趨弱的走勢(shì)。重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)期間行業(yè)開工率的變化情況。操作上，持有59反套為宜。

豆一(A)

暫時(shí)觀望

今日連豆期價(jià)增倉(cāng)偏強(qiáng)，階段性維持反彈格局。市場(chǎng)方面，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格大部分穩(wěn)定，個(gè)別上漲。蛋白廠采購(gòu)逐漸結(jié)束，外銷轉(zhuǎn)慢，國(guó)產(chǎn)大豆行情滯漲企穩(wěn)。同時(shí)，近期期貨盤面向下調(diào)整理，國(guó)內(nèi)豆粕行情持續(xù)下跌，影響上游油豆行情，上周黑龍江部分油廠油豆收購(gòu)價(jià)格略有下調(diào)，本周已停收。不過(guò)，國(guó)產(chǎn)大豆基本面較好，目前中儲(chǔ)糧糧點(diǎn)收購(gòu)價(jià)格高企，對(duì)東北市場(chǎng)形成有效支撐。同時(shí)，2016年雖然全國(guó)大豆種植面積大幅增加，但東北產(chǎn)區(qū)大豆自播種以來(lái)受干旱天氣影響，單產(chǎn)下降，總體產(chǎn)量增幅未能達(dá)到前期業(yè)內(nèi)人士的樂觀預(yù)估，且東北優(yōu)質(zhì)大豆貨源更是難尋，春節(jié)前蛋白廠集中在沿淮區(qū)域采購(gòu)，東北大豆油豆銷量比重較大，春節(jié)過(guò)后蛋白廠有補(bǔ)庫(kù)需要，而沿淮區(qū)域大豆貨源量見底，給東北大豆進(jìn)入南方市場(chǎng)帶來(lái)機(jī)機(jī)會(huì)，進(jìn)而將對(duì)節(jié)后市場(chǎng)形成利好。預(yù)計(jì)春節(jié)前國(guó)產(chǎn)大豆行情持穩(wěn)運(yùn)行。操作上，建議觀望為宜。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕延續(xù)5日均線為依托的反彈，上方已接近2970-2980元/噸強(qiáng)阻力區(qū)，操作上不宜追高。一月份為南美大豆生長(zhǎng)關(guān)鍵期，市場(chǎng)焦點(diǎn)仍在南美產(chǎn)量，巴西干旱情況有所改善，但阿根廷中北部地區(qū)澇災(zāi)過(guò)后又將面臨高溫考驗(yàn)，對(duì)阿根廷減產(chǎn)的擔(dān)憂推動(dòng)美豆上漲。但目前已進(jìn)入天氣炒作的后期，天氣升水預(yù)期也將面臨能否被證實(shí)的檢驗(yàn)，且美豆已到達(dá)1070-1080美分/蒲式耳關(guān)鍵阻力區(qū)，上方風(fēng)險(xiǎn)加大，不宜繼續(xù)追高。國(guó)內(nèi)方面，截至1月15日當(dāng)周，沿海大豆庫(kù)存增加31.15萬(wàn)噸至349.79萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存增加6.11萬(wàn)噸至70.86萬(wàn)噸，豆粕未執(zhí)行合同下降74.6萬(wàn)噸至379.36萬(wàn)噸。油廠開機(jī)率持續(xù)維持高位，豆粕庫(kù)存近期持續(xù)增加，隨著年后補(bǔ)庫(kù)窗口來(lái)臨,下游提貨速度加快，銷售情況略有好轉(zhuǎn)。操作上建議暫且觀望。

豆油(Y)

油脂依舊震蕩偏強(qiáng)

國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存近期有所反彈，油廠開機(jī)率高企加之季節(jié)性需求旺季已過(guò)去，短期豆油再度累庫(kù)存。不過(guò)伴隨著春節(jié)的臨近，壓榨量在未來(lái)兩個(gè)月份都會(huì)有顯著的環(huán)比下降 。當(dāng)下油脂市場(chǎng)依舊在消化穩(wěn)定流入市場(chǎng)的儲(chǔ)備菜油，加之現(xiàn)貨菜油貼水豆油，故豆 油消費(fèi)仍受一定擠壓。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存在未來(lái)兩個(gè)月會(huì)保持在80萬(wàn)噸至 100萬(wàn)噸區(qū)間，一個(gè)中性的庫(kù)存水平，連豆油本身缺乏獨(dú)立的行情，基差修復(fù)為本周 的主基調(diào)。外盤油脂進(jìn)入震蕩市，產(chǎn)區(qū)棕油累庫(kù)存的時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，不過(guò)厄爾尼諾對(duì) 棕油產(chǎn)量的延遲影響已經(jīng)消退，美豆油本身處在震蕩市中，因此遠(yuǎn)期豆棕價(jià)差的擴(kuò)大 仍是大概率。操作上，油脂短多仍可操作，但豆油不是油脂的主要交易點(diǎn)，套利交易 中建議9月上的豆棕價(jià)差的擴(kuò)大波段操作。

棕櫚油(P)

維持反彈趨勢(shì)

今日棕櫚期價(jià)寬幅震蕩，目前受到5日均線支撐。市場(chǎng)方面，1月MPOB報(bào)告將馬來(lái)棕櫚庫(kù)存環(huán)比上調(diào)0.2%，兌現(xiàn)產(chǎn)量下降和出口下降更多的預(yù)期，價(jià)格雖然有所反彈，但主要是前期市場(chǎng)預(yù)期透支的結(jié)果。不過(guò)，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS和SGS公布的馬棕1月1-15日出口數(shù)據(jù)，環(huán)比增加6.7%和12%，出口數(shù)據(jù)有所修復(fù)。今日MPOB預(yù)計(jì)2017年馬棕產(chǎn)量將在12%，而出口將增加11.2%，因此整體庫(kù)存水平將維持目前狀況，低庫(kù)存難以修復(fù)。操作上，建議持有買5拋9正套。

菜籽類

暫且觀望

菜粕呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，2470元/噸橫向壓制顯現(xiàn)。近期菜油庫(kù)存偏高，而菜粕庫(kù)存處于五年來(lái)低位，但冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖對(duì)菜粕需求表現(xiàn)較為疲弱，消費(fèi)端難以拉動(dòng)菜粕上漲，美豆及豆粕表現(xiàn)仍是菜粕走勢(shì)主導(dǎo)因素。本周拋儲(chǔ)的近10萬(wàn)噸2013年菜籽油成交率為100%，成交均價(jià)6777元/噸，較前一周上漲228元/噸，菜油買家逢低補(bǔ)庫(kù)，下方空間有限，但拋儲(chǔ)持續(xù)投放仍對(duì)鄭油反彈形成壓制。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

逢高沽空思路

今日雞蛋期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，上方3450元/500kg附近賣盤壓力偏重。市場(chǎng)方面，貨源供應(yīng)偏多，市場(chǎng)走貨一般，流通環(huán)節(jié)庫(kù)存壓力減小。同時(shí)蛋價(jià)觸底，部分產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)小幅反彈。預(yù)計(jì)全國(guó)產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)穩(wěn)定為主，局部地區(qū)小幅反彈。實(shí)際上，目前蛋價(jià)已經(jīng)相對(duì)低迷，但春節(jié)備貨疲弱，特別是下游食品廠備貨不佳，蛋價(jià)遲遲未能開啟節(jié)日備貨行情，側(cè)面反映出目前雞蛋供應(yīng)充足的現(xiàn)實(shí)，同時(shí)由于部分地區(qū)爆發(fā)一定程度的H7N9疫情，致使市場(chǎng)購(gòu)買情緒下降，貿(mào)易商反映走貨偏慢。因此，2016年蛋雞養(yǎng)殖高利潤(rùn)的后遺癥將在2017年鋪開，至少上半年供過(guò)于求的格局難以得到有效緩解。操作上，建議逢高沽空1705合約。

棉花(CF)

暫且觀望

鄭棉今日減倉(cāng)上行，上方測(cè)試15300元/噸阻力位，震蕩思路操作。近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成交清淡，一月下旬起企業(yè)陸續(xù)放假，放假天數(shù)多為7-15天，行情呈現(xiàn)小幅震蕩。拋儲(chǔ)前新棉供應(yīng)較為充足，目前商業(yè)庫(kù)存在300萬(wàn)噸以上，而下游紡企棉花庫(kù)存12月環(huán)比顯著上升13.5%，庫(kù)存回升到年內(nèi)中高水平，終端坯布消費(fèi)仍較為疲弱，鄭棉15300-15500元/噸拋售壓力較大。1月初棉花種植意向調(diào)查顯示，2017年全國(guó)種植意向環(huán)比12月增0.84%至4%，2017年棉花供應(yīng)形式好轉(zhuǎn)。印度棉花受廢幣政策影響，供應(yīng)不足引發(fā)印度棉價(jià)格高企，出口市場(chǎng)向美棉轉(zhuǎn)移，印度棉花經(jīng)快速上漲后已，出現(xiàn)滯脹回落跡象。操作上建議暫且觀望。