股指高位強(qiáng)勢(shì)整理

觀點(diǎn)：消息面上，李克強(qiáng)：主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院會(huì)議，討論政府工作報(bào)告征求意見(jiàn)稿。稱中國(guó)去年較好完成主要經(jīng)濟(jì)任務(wù)，今年將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，將保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，加快研究重點(diǎn)突出、有效有力的新措施。國(guó)資委：修訂發(fā)布《中央企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》和《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》，中央企業(yè)境外投資應(yīng)提高收益水平，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值。21世紀(jì)：本周再遇資金緊張。1月18日傍晚，銀行間大額支付系統(tǒng)出現(xiàn)延時(shí)關(guān)閉。人民幣：周三兌美元中間價(jià)報(bào)6.8525，上調(diào)467點(diǎn)，為近兩周以來(lái)最大調(diào)幅，創(chuàng)去年11月15日以來(lái)新高。市場(chǎng)方面，股指近期連續(xù)上漲，短期高位追買資金不足，短期獲利盤出局意愿增強(qiáng)，市場(chǎng)存在一定的回調(diào)要求，但由于目前藍(lán)籌股表現(xiàn)積極，不少股票走出趨勢(shì)性行情，同時(shí)創(chuàng)業(yè)板暴跌之后，目前估值處于合理水平，所以市場(chǎng)的拋壓相對(duì)不大，股指有望維持強(qiáng)勢(shì)整理。

交易策略方面，可持倉(cāng)IF合約多單，IH合約多單可直接平倉(cāng)。

銅震蕩

夜盤震蕩，后期美元走強(qiáng)后comex銅價(jià)格小回落，國(guó)內(nèi)資金依舊沒(méi)有參與興趣，支持下降至45萬(wàn)手，本周現(xiàn)貨交易清淡，春節(jié)期間的備庫(kù)基本完成，國(guó)內(nèi)庫(kù)存預(yù)計(jì)小幅增加。倫敦庫(kù)存繼續(xù)減少，第三個(gè)周三也無(wú)大變化，現(xiàn)貨貼水大，沒(méi)能吸引交貨，倫敦目前現(xiàn)貨仍然貼26美金，說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)沒(méi)有大的空頭部位。仍然維持區(qū)間震蕩的策略，沒(méi)有趨勢(shì)行情，也沒(méi)有極端價(jià)格，建議春節(jié)前少動(dòng)多看，今天依舊觀望。

耶倫強(qiáng)調(diào)加息預(yù)期 金銀回落震蕩

【外盤、消息】隔夜，國(guó)際金銀雙雙收跌。COMEX金報(bào)收于1206.4，日線中陰吞掉前一日中陽(yáng)，但期價(jià)仍處于60日均線之上，反彈形態(tài)未完全走壞，支撐1200，壓力1235；COMEX銀報(bào)收于17.105，日線小陰守在5及60日均線均線之上，反彈仍然有效，支撐17.0，壓力17.5。

消息面：美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫稱，在加息問(wèn)題上等待太久可能會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)更加激進(jìn)地加息，進(jìn)而造成經(jīng)濟(jì)衰退。經(jīng)濟(jì)接近充分就業(yè)狀態(tài)，通脹率正朝著2%的通脹目標(biāo)回升。美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書顯示，自2016年11月后期至12月底，美國(guó)大部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和擴(kuò)張。美國(guó)12月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比0.8%，預(yù)期0.6%，前值-0.7%。美國(guó)12月CPI環(huán)比0.3%，預(yù)期0.3%，前值0.2%。美國(guó)12月CPI同比2.1%，創(chuàng)2年半最大增幅。歐元區(qū)12月CPI同比終值1.1%，

12月核心CPI同比終值0.9%，均持平于預(yù)期和初值。

【基金持倉(cāng)】最新的黃金ETF持倉(cāng)807.96噸，較上日持平；白銀ETF持倉(cāng)量10524.06噸，較上日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤方面，滬金低開(kāi)震蕩，期價(jià)重下60日均線，反彈力度減弱但尚未走壞，短線表現(xiàn)為回落調(diào)整；滬銀平開(kāi)震蕩，日線仍在60日均線之下呈橫盤走勢(shì)，反彈形態(tài)仍然未壞，繼續(xù)關(guān)注期價(jià)在60日均線附近的表現(xiàn)?；久嫔?，美國(guó)12月CPI創(chuàng)兩年半最大增幅，耶倫言論強(qiáng)調(diào)加息，美聯(lián)儲(chǔ)2017年加息預(yù)期維持，美元強(qiáng)勢(shì)反抽，制約了金銀期價(jià)的短線反彈走勢(shì)，但反彈形態(tài)未完全走壞。AU1706支撐272、270，壓力275；AG1706支撐4080，壓力4200。

【操作策略】金中期寬幅震蕩，短線反彈力度減弱，1706輕多部分換手或注意止盈；銀階段調(diào)整未扭轉(zhuǎn)，短線橫盤震蕩反彈未壞，1706以4080為止損輕倉(cāng)持多，暫不加多。

鋼材礦石震蕩走勢(shì)

周三晚外盤原油、CRB指數(shù)、倫銅收跌，大宗商品震蕩走勢(shì)；美元指數(shù)大漲，維持在下行調(diào)整通道中。鋼材現(xiàn)貨漲跌平穩(wěn)，港口鐵礦石645，跌5；唐山鋼坯2860，跌30；上海螺紋3230，持平。春節(jié)臨近，本周將是現(xiàn)貨市場(chǎng)成交的最后一周，商家也開(kāi)始離市，成交趨淡，市場(chǎng)會(huì)陸續(xù)關(guān)門，現(xiàn)貨價(jià)格趨于有價(jià)無(wú)市。霧霾天氣又令武安、山西出臺(tái)鋼廠限產(chǎn)政策，盡管現(xiàn)貨成交也進(jìn)入節(jié)前狀態(tài)，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格仍形成利好。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)調(diào)查，截至1月6日全國(guó)短流程鋼廠產(chǎn)能利用率、開(kāi)工率均跌破30%，而2016年11月開(kāi)工率接近90%，說(shuō)明中頻爐關(guān)停數(shù)量在持續(xù)增加，關(guān)停力度大。對(duì)地條鋼清除、中頻爐拆除節(jié)后螺紋等長(zhǎng)材供應(yīng)受影響的預(yù)期，期貨市場(chǎng)近日資金炒作熱情較高，由于投機(jī)氛圍濃厚，拉高獲利回吐壓力大，造成波動(dòng)劇烈，短線關(guān)注資金回吐力度，礦石螺紋維持震蕩走勢(shì)。操作上，礦石螺紋波段多單輕持，i1705破606減出，rb1705破3190減出；短線交易日內(nèi)為主。

工業(yè)品整體看漲氛圍減弱 膠期價(jià)短期上漲顯乏力 回撤壓力增大

膠期價(jià)在上周五突破上揚(yáng)后，本周沖高回落，資金繼續(xù)推高意愿不強(qiáng)，高位呈現(xiàn)震蕩盤整。節(jié)前缺乏消息刺激，恐上下兩難。隨著泰國(guó)雨水很快停止，對(duì)洪災(zāi)減產(chǎn)評(píng)估將陸續(xù)出臺(tái)，洪災(zāi)炒作可能暫時(shí)告一段落，泰國(guó)政府拋儲(chǔ)工作緩慢進(jìn)行，但因其交收時(shí)間周期較長(zhǎng)，拍賣速度較慢，對(duì)市場(chǎng)影響比較有限。短期看，工業(yè)品整體強(qiáng)勢(shì)均有所弱化，膠現(xiàn)貨市場(chǎng)因春節(jié)假期因素幾乎停滯，現(xiàn)貨參考價(jià)值缺失，膠期價(jià)主動(dòng)上攻動(dòng)力不足。但因膠節(jié)后兩個(gè)月均處在全球停割的強(qiáng)周期內(nèi)，需求預(yù)期沒(méi)有轉(zhuǎn)弱以前，膠整體強(qiáng)勢(shì)格局還是難改。操作上，相對(duì)低位的基礎(chǔ)多單可繼續(xù)保留；期價(jià)上沖過(guò)程多單可酌情減磅，滾動(dòng)操作；5月短期支撐仍在20800一線，壓力21650，回撤支撐位，新多再考慮跟進(jìn)，短線破20500，短多止損。

PP上升動(dòng)能不足

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北8800、華東8800、華南9200、西南8950、西北8650-8750、東北8900；中石化——華北8750-9050、華東8700-8800、華南9050。煤化工競(jìng)拍情況：神華榆林掛賣量1492.425噸、成交1399噸，神華包頭掛賣量757噸、全部成交，神華寧煤掛賣量830噸，成交731噸，神華新疆掛賣量1325噸，成交1018噸。

【期貨走勢(shì)】1705前20持倉(cāng)：多頭135,097（+8,023），空頭143,675（+8,126），凈持倉(cāng)已連續(xù)數(shù)日保持凈空，多頭未見(jiàn)發(fā)力的跡象。成交量大幅下降，至春節(jié)假期可能還會(huì)萎縮。截止18日實(shí)際交割量617手，低于預(yù)期，應(yīng)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)有明顯影響。圖形上看如果不能盡快突破9300、圓弧底可能無(wú)法最終形成。PP1705-PP1709價(jià)差90（-18），L1705-PP1705價(jià)差1132（+25）。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】PP關(guān)鍵在于短期內(nèi)能否突破9300。操作上日線實(shí)體不破8900前老多都可持有、跌破止損，上破9300可少量加多。

鄭醇華東烯烴檢修

【現(xiàn)貨】：陜西2300，川渝2700，兩湖2700，河南2500，內(nèi)蒙2300，蘇州3040，寧波3100，山東2660，華南2940，東北2700.CFR中國(guó)332美元/噸.

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，浙江興興新能源科技有限公司69萬(wàn)噸/年的甲醇制烯烴裝置計(jì)劃1月23日開(kāi)始停車檢修30天，由于興興能源對(duì)外采購(gòu)?fù)A東需求亦會(huì)收縮。供需面：當(dāng)前多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存壓力不大，前期排庫(kù)良好的企業(yè)交付訂單為主，市場(chǎng)仍有少量補(bǔ)倉(cāng)需求跟進(jìn)。節(jié)前盤面氛圍偏壓謹(jǐn)慎運(yùn)行，鄭醇亦在區(qū)間延續(xù)整理，華東烯烴的意外停車將導(dǎo)致鄭醇重回?zé)o序震蕩階段，短線主以技術(shù)指向跟進(jìn)。

【操作建議】：鄭醇進(jìn)入2600-3000震蕩區(qū)間；前多觸發(fā)止盈離場(chǎng)，預(yù)計(jì)震蕩或顯無(wú)序，暫以2800為強(qiáng)弱分水參考。

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，數(shù)據(jù)方面，中煤能源1月17日晚間公告顯示，2016年12月商品煤產(chǎn)量663萬(wàn)噸，同比下降15.9%，環(huán)比下降3.1%，環(huán)比降幅較上月收窄5.1個(gè)百分點(diǎn)；該公司2016年全年商品煤產(chǎn)量8099萬(wàn)噸，同比下降15.2%。12月商品煤銷量1150萬(wàn)噸，同比下降25%，部分由于季節(jié)性需求增加，銷量環(huán)比增長(zhǎng)10.2%；全年累計(jì)商品煤銷量13306萬(wàn)噸，同比下降3.4%。價(jià)格方面，唐山焦炭市場(chǎng)高價(jià)低靠，二級(jí)焦（CSR55）承兌到廠價(jià)1910-1930元/噸，優(yōu)質(zhì)（CSR60）1970-1980元/噸，鋼企當(dāng)前庫(kù)存尚可；山西焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)價(jià)亂，太原一級(jí)焦承兌出廠價(jià)1900-1920元/噸。綜合來(lái)看，供給緊張狀況有所緩解，但短期低庫(kù)存問(wèn)題對(duì)現(xiàn)貨存在支撐，近期關(guān)于安全生產(chǎn)方面的政策利于煤炭?jī)r(jià)格堅(jiān)挺，但下游價(jià)格疲軟，焦炭?jī)r(jià)格受打壓。

【期貨走勢(shì)】限產(chǎn)調(diào)整改善供給，但低庫(kù)存問(wèn)題難以迅速解決，安全生產(chǎn)方面政策利于多頭，下游疲軟打壓焦炭?jī)r(jià)格，煤強(qiáng)炭弱。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤焦炭，減倉(cāng)造成的劇烈波動(dòng)，中線暫觀望。短線可按震蕩思路操作。

油弱粕強(qiáng)有所收斂 多單繼續(xù)以靜制動(dòng)

隔夜美盤小幅上漲，市場(chǎng)評(píng)論為繼續(xù)擔(dān)憂阿根廷降雨過(guò)度，盤口油粕差異有所收斂。美豆+0.6%豆粕+0.55%豆油+0.3%。

而從美農(nóng)1月的報(bào)告看，中國(guó)和美國(guó)的主要數(shù)據(jù)均沒(méi)有變化，但巴西大豆產(chǎn)量提高?；久娓纳撇蛔?。

美國(guó)生物燃料：美國(guó)環(huán)保署（EPA）將2017年生物柴油摻和標(biāo)準(zhǔn)從2016年的19億加侖上調(diào)至20億加侖，2018年上調(diào)至21億加侖。將總再生燃油摻和量從2016年的181.1億加侖，上調(diào)至2017年192.8億加侖，+6%

今日油脂維持溫和整理的走勢(shì)，中軸對(duì)應(yīng)，5月 豆油7030，棕櫚油6320，菜籽油7250。日內(nèi)震蕩幅度50點(diǎn)，自行短線交易。

從前面我們劃定的的增持區(qū)間：OI1705觸及對(duì)應(yīng)于7440-7520區(qū)間是多單再次介入的區(qū)間。此一點(diǎn)已經(jīng)觸發(fā)，我們目前持多，以靜制動(dòng)。

最新一次國(guó)儲(chǔ)菜籽油拍賣繼續(xù)保持全成交，成交均價(jià)6777，基本平衡。

經(jīng)過(guò)節(jié)前資金持續(xù)離場(chǎng)后，市場(chǎng)將進(jìn)入新的波動(dòng)過(guò)程，而相對(duì)僵持。我們維持判定，仍持多，以靜制動(dòng)。

粕類仍受阿根廷天氣支撐

【外盤、消息】外盤擔(dān)憂阿根廷降雨過(guò)度，美豆粕收349.1漲1.9漲幅0.55%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，昨日今日豆粕現(xiàn)貨價(jià)格，山東日照3200元/噸漲80，天津3470元/噸，秦皇島3270元/噸漲20，東莞3270元/噸漲20。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，安徽2530-2550元/噸，江蘇連云港2520-2540元/噸，湖北宜昌地區(qū)2500-2520元/噸，營(yíng)口2650元/噸，成都2350-2340元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤兩粕小幅沖高，1705豆粕減倉(cāng)4.3萬(wàn)，1705菜粕增倉(cāng)1.6萬(wàn)

【操作策略】市場(chǎng)擔(dān)憂阿根廷降雨過(guò)度影響產(chǎn)量，刺激美豆系上漲。后期需重點(diǎn)關(guān)注巴西物流和阿根廷天氣。昨日1705豆粕2900-2950，1705菜粕2400-2450區(qū)間震蕩，夜盤兩粕小幅沖高，仍在區(qū)間上沿徘徊，建議今日關(guān)注區(qū)間上沿壓力位能否有效突破，并以此作為能否持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的參考。

原糖走高 鄭糖依舊拉鋸

【外盤】ICE 3月原糖期貨收高0.25美分，或1.2%，報(bào)每磅20.98美分，受助于技術(shù)性買盤。

【消息】1.]印度政府和行業(yè)官員稱，在該國(guó)西部的主要產(chǎn)糖區(qū)馬邦，迄今的糖產(chǎn)量較去年同期下滑27%，因甘蔗供應(yīng)短缺導(dǎo)致近三分之一的糖廠提前收榨。

【期貨走勢(shì)】雖然原糖受印度題材影響，逐步走高，對(duì)內(nèi)盤走勢(shì)有所提振，但是國(guó)內(nèi)物流及采購(gòu)逐步進(jìn)入休假期，糖市基本面仍然較弱，節(jié)前資金也謹(jǐn)慎參與，預(yù)計(jì)仍維持震蕩走勢(shì)。

【操作策略】短線操作為主，若突破輕倉(cāng)嘗試。

棉花內(nèi)盤穩(wěn)定 多單以靜制動(dòng)

隔夜美國(guó)棉花小幅反彈，+0.18%，市場(chǎng)評(píng)論為有一定的技術(shù)支撐，但交投清淡。

1月美農(nóng)報(bào)告要點(diǎn)為：全球庫(kù)存提高9萬(wàn)包。主要來(lái)自于美國(guó)和中國(guó)的產(chǎn)量提高，其中美國(guó)總產(chǎn)提高至855萬(wàn)包，期末庫(kù)存提高20萬(wàn)包，至500萬(wàn)包。中國(guó)產(chǎn)量提高100萬(wàn)包。

中棉方面，3128B報(bào)15781。

國(guó)儲(chǔ)棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲(chǔ)備棉出庫(kù)成交264.83萬(wàn)噸，其中國(guó)產(chǎn)棉成交235.22萬(wàn)噸，進(jìn)口棉成交29.61萬(wàn)噸。整體成交情況良好。

2017年3月8日起，國(guó)儲(chǔ)再次投放國(guó)儲(chǔ)棉，其中重要的是連續(xù)三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日則以溫和整理為主，預(yù)期CF1705圍繞15120一線，CF1709圍繞15450一線震蕩，震蕩幅度100點(diǎn)，多單適當(dāng)換手交易即可。多單持倉(cāng)為1705合約。

同時(shí)，從標(biāo)準(zhǔn)級(jí)和低等價(jià)棉花的價(jià)差看，目前也處于低位，同樣顯示，棉花下行空間不足。

我們?cè)?2月27日給予多單再次進(jìn)場(chǎng)增持的判定，介入價(jià)位為14750一線，目前看基本合理。 進(jìn)一步要考慮向CF1709移倉(cāng)，由于消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性削弱過(guò)程，整個(gè)交易時(shí)間將被迫拉長(zhǎng)。