鋁

由于前期煤價(jià)大幅下滑，鋁企生產(chǎn)成本有所下移，但近期國內(nèi)年末因素影響，新疆、甘肅等地運(yùn)力緊張，到貨量持續(xù)偏低。同時(shí)市場傳言國內(nèi)電解鋁去產(chǎn)能30%，若消息落實(shí)鋁價(jià)有望繼續(xù)走高，否則謹(jǐn)防回落，操作上建議謹(jǐn)慎觀望或短線參與。

短多

鋅

國內(nèi)鋅礦山開始季節(jié)性減產(chǎn)，同時(shí)海外精礦供應(yīng)短缺，部分冶煉廠開始停產(chǎn)。需求方面，環(huán)保督察升級影響鍍鋅廠開工率，下游需求有所減弱，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持震蕩格局。

觀望

鋼鐵

去產(chǎn)能政策力度超預(yù)期，市場預(yù)期遠(yuǎn)期供給出現(xiàn)大幅收縮。需求端，社會(huì)庫存持續(xù)回升，臨近春節(jié)需求逐步萎縮，且市場流動(dòng)性依然偏緊。多單逐步理財(cái)，買5拋10滾動(dòng)。

買5拋10滾動(dòng)

鐵礦石

短流程去產(chǎn)能消息，引發(fā)市場預(yù)期鋼鐵產(chǎn)量將向長流程轉(zhuǎn)移，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫引發(fā)價(jià)格大幅上漲，短期礦價(jià)料繼續(xù)維持強(qiáng)勢。買5拋9滾動(dòng)持有。

買5拋9滾動(dòng)持有

焦炭

需求端，本周華北地區(qū)環(huán)保有所放松，高爐開工微幅回升，補(bǔ)庫力度有所加大，華北地區(qū)鋼廠焦炭庫存可用天數(shù)持續(xù)回升，但由于春節(jié)臨近，終端需求清淡，焦炭需求短期內(nèi)無明顯好轉(zhuǎn)跡象；供給端，焦企產(chǎn)能利用率因環(huán)保限產(chǎn)放松中幅回升，焦炭現(xiàn)貨市場延續(xù)弱勢，各地區(qū)焦炭價(jià)格再次出現(xiàn)下調(diào)，焦企煉焦利潤下滑，以降價(jià)出貨為主，焦企焦炭庫存小幅下降。原料端，焦煤價(jià)格持穩(wěn)，承壓焦化企業(yè)利潤。預(yù)計(jì)春節(jié)前焦炭市場仍將呈弱勢整理格局。焦炭05大幅貼水現(xiàn)貨，成材強(qiáng)勢下，多單止盈離場。

多單止盈離場

焦煤

需求端，環(huán)保限產(chǎn)放松使得鋼廠、獨(dú)立焦化廠均出現(xiàn)回升，且春節(jié)臨近，鋼廠、獨(dú)立焦化廠為保正常生產(chǎn)，近期補(bǔ)庫需求有所增強(qiáng)；供給端，為保節(jié)前安全生產(chǎn)，煤礦陸續(xù)放假，對供給造成一定影響，支撐焦煤價(jià)格。本周國內(nèi)市場焦煤價(jià)格暫穩(wěn)，進(jìn)口焦煤價(jià)格繼續(xù)下跌。預(yù)計(jì)下周焦煤價(jià)格延續(xù)高位盤整格局，短期煤價(jià)仍有支撐。期價(jià)貼水現(xiàn)貨幅度較大，春節(jié)后有需求好轉(zhuǎn)預(yù)期，多單止盈離場。

多單止盈離場

動(dòng)力煤

供給端，煤礦陸續(xù)放假，使煤炭供給出現(xiàn)一定下滑；港口方面，庫存雖有下降，但仍處于高位，動(dòng)力煤供應(yīng)仍有保障。需求端，春節(jié)臨近，終端需求逐漸走弱，雖然本周下游電廠出現(xiàn)階段性集中補(bǔ)庫，但難改需求端疲弱態(tài)勢。整體而言短期動(dòng)力煤市場呈供需雙弱格局?，F(xiàn)貨方面，本周動(dòng)力煤市場跌幅放緩，持穩(wěn)運(yùn)行。期貨市場方面，受春節(jié)后需求好轉(zhuǎn)預(yù)期以及煤礦停產(chǎn)放假消息提振，期價(jià)震蕩上行，預(yù)計(jì)短期動(dòng)力煤合約將延續(xù)強(qiáng)勢，ZC05不做空。

ZC05不做空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)處于高產(chǎn)期，不過整體原料收購價(jià)格高企，美金市場價(jià)格受到國內(nèi)盤面影響寬幅震蕩。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，現(xiàn)貨價(jià)格有所抗跌，全乳膠、合成膠價(jià)差收斂至低位，現(xiàn)貨價(jià)格存在一定支撐，關(guān)注后市現(xiàn)貨資源。當(dāng)前國內(nèi)輪胎廠開工率維持穩(wěn)定，下游工廠剛需短期穩(wěn)定，由于出口訂單較好，預(yù)計(jì)輪胎廠開工率短期穩(wěn)定。中長期重卡銷量有利多預(yù)期，基本面有一定支撐，泰國南部、馬來西亞發(fā)生水災(zāi)嚴(yán)重阻礙割膠進(jìn)度，短期或有回調(diào)多單離場。

短期或有回調(diào)多單離場

大豆/豆粕/菜粕

美國農(nóng)業(yè)部1月供需報(bào)告下調(diào)2016/17年度美國大豆產(chǎn)量及庫存預(yù)估，市場原本預(yù)計(jì)產(chǎn)量預(yù)估將被上調(diào)。同時(shí)下修全球2016/17年度大豆年末庫存預(yù)估，調(diào)升巴西大豆產(chǎn)量及出口預(yù)估。另外，美國農(nóng)業(yè)部季度庫存報(bào)告顯示，美國12月1日大豆庫存高于上年的水準(zhǔn)，但低于分析師預(yù)估。報(bào)告整體中性偏多。國內(nèi)方面，大豆到港量龐大，開機(jī)率維持高位，國內(nèi)豆粕菜粕庫存開始回升，供應(yīng)緊張局面逐步緩解，且下游需求放緩，總體成交清淡。

逢低短多

豆油/棕櫚油/菜油

馬來西亞12月產(chǎn)量雖環(huán)比下降，但同比增加，棕櫚油產(chǎn)量吹響恢復(fù)的號角。然而，目前產(chǎn)區(qū)馬來和印尼庫存均處于歷史低位，且馬來庫存有望在1月繼續(xù)下降，料提振期價(jià)。而國內(nèi)棕櫚油庫存快速反彈，已增至40萬噸上方，1月底或達(dá)到50萬噸。國內(nèi)豆油出乎市場意料之外的增加，顯示春節(jié)備貨接近尾聲，下游需求轉(zhuǎn)淡。油脂市場多空因素交織，預(yù)計(jì)維持窄幅震蕩。

短期暫觀望

玉米/玉米淀粉

春節(jié)臨近，玉米上量壓力逐漸增強(qiáng)，運(yùn)輸物流緊張局面緩解，玉米整體供應(yīng)仍較寬松，南北港口庫存同步積累。下游需求放緩，節(jié)前備貨陸續(xù)完成，玉米飼料消費(fèi)將繼續(xù)萎縮，深加工方面，霧霾天氣使部分企業(yè)停產(chǎn)限產(chǎn)，下游深加工企業(yè)整體采購原料心態(tài)較為謹(jǐn)慎。整體來看，玉米需求清淡，供應(yīng)仍較為寬松，預(yù)計(jì)延續(xù)偏弱震蕩。

觀望

白糖

除云南外的三大蔗糖主產(chǎn)區(qū)糖廠已全部開榨，比往年提速，預(yù)計(jì)16/17年度庫存高峰期也將提前至2月初-3月中旬。近期，受天氣影響，廣西壓榨進(jìn)度受阻，關(guān)注天氣后續(xù)變化是否將影響甘蔗含糖率，出現(xiàn)天氣炒作。雖然天氣影響對價(jià)格有所支撐，但新糖供應(yīng)壓力仍然較大，且需求平淡。在無天氣意外的情況下，鄭糖無大幅上漲的動(dòng)能，下跌幅度亦有限，年前仍以震蕩為主。操作上，鄭糖5月合約震蕩區(qū)間6700-6900，暫觀望。

觀望

棉花

新棉加工接近尾聲，今年新疆產(chǎn)量或超此前預(yù)估。據(jù)調(diào)查，今年紡企放假時(shí)間較往年有所推遲，開工時(shí)間有所提前，且紡企看好后市，近期部分下游產(chǎn)品需求有所好轉(zhuǎn)且價(jià)格小幅上漲，節(jié)前或有小范圍原材料的備貨需求。但年底多數(shù)紡企資金不寬裕，回款壓力大，仍然以隨用隨買為主。節(jié)前預(yù)計(jì)供應(yīng)需求雙減，市場趨于區(qū)間震蕩為主，看好節(jié)后市場。操作上，鄭棉仍以震蕩為主，建議暫觀望。

觀望

PTA

基本面看，油價(jià)偏強(qiáng)震蕩，成本端PX保持偏強(qiáng)，而下游來看，織造負(fù)荷走弱，終端產(chǎn)銷有所放緩，聚酯開工雖保持高位，但后期面臨放假開工下調(diào)可能；從供需來看，PTA開工仍處高位，后面面臨需求放緩，春節(jié)后PTA裝置大量檢修，工廠回購倉單積極。短期偏向隨成本端調(diào)整，建議多單謹(jǐn)慎持有。

多單謹(jǐn)慎持有

LLDPE、PP

油價(jià)偏強(qiáng)整理，成本端支撐強(qiáng)?；久鎭砜矗瘞齑胬鄯eVS下游剛需，L、PP短期維持震蕩判斷，操作上建議，L1705、PP1705短線偏空操作。跨品種方面，買L1705拋PP1705頭寸可繼續(xù)持有，其邏輯暫未發(fā)生轉(zhuǎn)變：1、PE下游地膜需求；2、PP新增產(chǎn)能壓力更大。

L1705、PP1705短線偏空操作。跨品種方面，買L1705拋PP1705頭寸繼續(xù)持有

玻璃

現(xiàn)貨市場互有調(diào)整，整體走勢尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

臨近春節(jié)，甲醇貿(mào)易氛圍轉(zhuǎn)淡。內(nèi)地在大幅回調(diào)之后庫壓已在可控范圍內(nèi)，加之運(yùn)輸受限，多數(shù)地區(qū)以反彈為主。港口市場受庫存依然較低以及期貨行情走勢影響，或較為堅(jiān)挺。此外周邊品種走勢對甲醇行情也有明顯的帶動(dòng)，因此操作上建議暫不做空。

暫不做空

股指

市場供給增加不利資產(chǎn)價(jià)格，資金面偏緊亦壓制市場，期指震蕩偏弱。

震蕩偏弱

國債

同業(yè)存單或面臨更嚴(yán)格監(jiān)管，去杠桿繼續(xù)加碼，近期盡管央行加大資金投放，但由于資金缺口大，資金面繼續(xù)收緊，期債繼續(xù)走弱，期債不做多。僅供參考

不做多