股指：股市估值難以上行

1、股指期貨行情

1月17日，三大期指高開高走，午后一度跳水，但接近交割日，有一定貼水的期指抗跌性較強，尾盤IF、IC打仗，錄得較好漲幅，IH小漲。主力IF1701合約收3315.40 ，上漲24.00 點（0.73%），成交量為10767手，持倉量為16255手；主力IH1701合約2325.60 ，上漲9.60 點（0.41%），成交量為5711手，持倉量為9415手；主力IC1701合約收6065.00 ，上漲80.60 點（1.35%），成交量8087手，持倉12296手。IF總成交量為17282手，總成持倉量為41264手，成交持倉比為0.42 ；IH總成交量為10179手，總成持倉量為27115手，成交持倉比為0.38 ；IC總成交量為14175手，總成持倉量為34064手，成交持倉比為0.42。

2、股指期貨價差分析

股指期貨當月合約的期現(xiàn)負價差大幅縮窄。IF當月合約與滬深300指數(shù)的期現(xiàn)價差為-10.96，價差與現(xiàn)貨價格比-0.33 %；IH主力與上證50指數(shù)的期現(xiàn)價差為-4，價差與現(xiàn)貨價格比為-0.17 %； IC主力與中證500指數(shù)的期現(xiàn)價差為-17.1，價差與現(xiàn)貨價格比為-0.28%。

3、主力持倉分析 

主力持倉方面，主力合約開始換月，以減倉為主，主力多頭減倉幅度小于主力空頭，表現(xiàn)為凈多。具體看，IF1701合約前二十大多頭減倉3721手，前二十大空頭減倉3779手，新增多單與新增空單之差為58手；IH1701合約前二十大多頭手減倉2781，前二十大空頭手減倉2595，新增多單與新增空單之差為-186手；IC1701合約前二十大多頭減倉1570手，前二十大空頭減倉1811手，新增多單與新增空單之差為241手。

結論及投資建議

歐美股指普遍下跌，對股指影響利空；三大期指高開高走，午后一度跳水，但接近交割日，有一定貼水的期指抗跌性較強，尾盤IF、IC打仗，錄得較好漲幅，IH小漲，期限負價差明顯縮窄，IF、IC主力空頭減倉明顯，IH主力空頭減倉明顯；周二股指大跌后進行修復性反彈，成交清淡，市場情緒基本穩(wěn)定；近期市場主要聚焦到IPO擴容方面，近兩周證監(jiān)會保持每周10家以上的核準速度，對股指造成一定壓力，一方面IPO發(fā)行的抽血作用有一定的殺估值作用，另一方面IPO數(shù)量增加導致打新股收益率下降，與其直接相關的股市配置資金抽離市場意愿增強，新華社再次力挺IPO常態(tài)化，市場保持IPO增量發(fā)行預期，股指上行依然阻力較大；消息面上，國務院放寬金融機構外資準入標準，旨在對沖較大規(guī)模的外流資金，屬利好，遼寧首次確認經(jīng)濟數(shù)據(jù)造假，或導致市場擔憂經(jīng)濟實際情況與好轉的經(jīng)濟數(shù)據(jù)脫節(jié)，但影響較小；近期進入年報披露期，預計會有盈利方面利好；整體來說，IPO擴容對股指造成的壓力依然較大，且1、2月是17年解禁壓力較大的月份，股指缺乏上漲動力。