鋁

由于前期煤價大幅下滑，鋁企生產成本有所下移，但近期國內年末因素影響，新疆、甘肅等地運力緊張，到貨量持續(xù)偏低。同時市場傳言國內電解鋁去產能30%，若消息落實鋁價有望繼續(xù)走高，否則謹防回落，操作上建議謹慎觀望或短線參與。

短多

鋅

國內鋅礦山開始季節(jié)性減產，同時海外精礦供應短缺，部分冶煉廠開始停產。需求方面，環(huán)保督察升級影響鍍鋅廠開工率，下游需求有所減弱，預計鋅價維持震蕩格局。

觀望

鋼鐵

去產能政策力度超預期，市場預期遠期供給出現(xiàn)大幅收縮。需求端，社會庫存持續(xù)回升，臨近春節(jié)需求逐步萎縮，且市場流動性依然偏緊。多單逐步理財，買5拋10滾動。
礦石，短流程去產能消息，引發(fā)市場預期鋼鐵產量將向長流程轉移，鋼廠節(jié)前補庫引發(fā)價格大幅上漲，短期礦價料繼續(xù)維持強勢。買5拋9滾動持有。

買5拋9滾動持有

鐵礦石

短流程去產能消息，引發(fā)市場預期鋼鐵產量將向長流程轉移，鋼廠節(jié)前補庫引發(fā)價格大幅上漲，短期礦價料繼續(xù)維持強勢。不做空，買5拋9持有。

不做空，買5拋9持有

焦炭

需求端，本周華北地區(qū)環(huán)保有所放松，高爐開工微幅回升，補庫力度有所加大，華北地區(qū)鋼廠焦炭庫存可用天數持續(xù)回升，但由于春節(jié)臨近，終端需求清淡，焦炭需求短期內無明顯好轉跡象；供給端，焦企產能利用率因環(huán)保限產放松中幅回升，焦炭現(xiàn)貨市場延續(xù)弱勢，各地區(qū)焦炭價格再次出現(xiàn)下調，焦企煉焦利潤下滑，以降價出貨為主，焦企焦炭庫存小幅下降。原料端，焦煤價格持穩(wěn)，承壓焦化企業(yè)利潤。預計春節(jié)前焦炭市場仍將呈弱勢整理格局。焦炭05大幅貼水現(xiàn)貨，成材強勢下，多單止盈離場。

多單止盈離場

焦煤

需求端，環(huán)保限產放松使得鋼廠、獨立焦化廠均出現(xiàn)回升，且春節(jié)臨近，鋼廠、獨立焦化廠為保正常生產，近期補庫需求有所增強；供給端，為保節(jié)前安全生產，煤礦陸續(xù)放假，對供給造成一定影響，支撐焦煤價格。本周國內市場焦煤價格暫穩(wěn)，進口焦煤價格繼續(xù)下跌。預計下周焦煤價格延續(xù)高位盤整格局，短期煤價仍有支撐。期價貼水現(xiàn)貨幅度較大，春節(jié)后有需求好轉預期，多單止盈離場。

多單止盈離場

動力煤

供給端，煤礦陸續(xù)放假，使煤炭供給出現(xiàn)一定下滑；港口方面，庫存雖有下降，但仍處于高位，動力煤供應仍有保障。需求端，春節(jié)臨近，終端需求逐漸走弱，雖然本周下游電廠出現(xiàn)階段性集中補庫，但難改需求端疲弱態(tài)勢。整體而言短期動力煤市場呈供需雙弱格局?，F(xiàn)貨方面，本周動力煤市場跌幅放緩，持穩(wěn)運行。期貨市場方面，受春節(jié)后需求好轉預期以及煤礦停產放假消息提振，期價震蕩上行，預計短期動力煤合約將延續(xù)強勢，ZC05不做空。

ZC05不做空

天膠

東南亞主產區(qū)處于高產期，不過整體原料收購價格高企，美金市場價格受到國內盤面影響寬幅震蕩。國內產區(qū)進入停割期，現(xiàn)貨價格有所抗跌，全乳膠、合成膠價差收斂至低位，現(xiàn)貨價格存在一定支撐，關注后市現(xiàn)貨資源。當前國內輪胎廠開工率維持穩(wěn)定，下游工廠剛需短期穩(wěn)定，由于出口訂單較好，預計輪胎廠開工率短期穩(wěn)定。中長期重卡銷量有利多預期，基本面有一定支撐，泰國南部、馬來西亞發(fā)生水災嚴重阻礙割膠進度，短期或有回調多單離場。

短期或有回調多單離場

大豆/豆粕/菜粕

美國農業(yè)部1月供需報告下調2016/17年度美國大豆產量及庫存預估，市場原本預計產量預估將被上調。同時下修全球2016/17年度大豆年末庫存預估，調升巴西大豆產量及出口預估。另外，美國農業(yè)部季度庫存報告顯示，美國12月1日大豆庫存高于上年的水準，但低于分析師預估。報告整體中性偏多。國內方面，大豆到港量龐大，開機率維持高位，國內豆粕菜粕庫存開始回升，供應緊張局面逐步緩解，且下游需求放緩，總體成交清淡。

逢低短多

豆油/棕櫚油/菜油

馬來西亞12月產量雖環(huán)比下降，但同比增加，棕櫚油產量吹響恢復的號角。然而，目前產區(qū)馬來和印尼庫存均處于歷史低位，且馬來庫存有望在1月繼續(xù)下降，料提振期價。而國內棕櫚油庫存快速反彈，已增至40萬噸上方，1月底或達到50萬噸。國內豆油出乎市場意料之外的增加，顯示春節(jié)備貨接近尾聲，下游需求轉淡。油脂市場多空因素交織，預計維持窄幅震蕩。

短期暫觀望

玉米/玉米淀粉

春節(jié)臨近，玉米上量壓力逐漸增強，運輸物流緊張局面緩解，玉米整體供應仍較寬松，南北港口庫存同步積累。下游需求放緩，節(jié)前備貨陸續(xù)完成，玉米飼料消費將繼續(xù)萎縮，深加工方面，霧霾天氣使部分企業(yè)停產限產，下游深加工企業(yè)整體采購原料心態(tài)較為謹慎。整體來看，玉米需求清淡，供應仍較為寬松，預計延續(xù)偏弱震蕩。

觀望

白糖

除云南外的三大蔗糖主產區(qū)糖廠已全部開榨，比往年提速，預計16/17年度庫存高峰期也將提前至2月初-3月中旬。近期，受天氣影響，廣西壓榨進度受阻，關注天氣后續(xù)變化是否將影響甘蔗含糖率，出現(xiàn)天氣炒作。雖然天氣影響對價格有所支撐，但新糖供應壓力仍然較大，且需求平淡。在無天氣意外的情況下，鄭糖無大幅上漲的動能，下跌幅度亦有限，年前仍以震蕩為主。操作上，鄭糖5月合約震蕩區(qū)間6700-6900，暫觀望。

鄭糖5月合約震蕩區(qū)間6700-6900，暫觀望

棉花

新棉加工接近尾聲，今年新疆產量或超此前預估。據調查，今年紡企放假時間較往年有所推遲，開工時間有所提前，且紡企看好后市，近期部分下游產品需求有所好轉且價格小幅上漲，節(jié)前或有小范圍原材料的備貨需求。但年底多數紡企資金不寬裕，回款壓力大，仍然以隨用隨買為主。節(jié)前預計供應需求雙減，市場趨于區(qū)間震蕩為主，看好節(jié)后市場。操作上，鄭棉仍以震蕩為主，建議暫觀望。

觀望

PTA

基本面看，油價偏強震蕩，成本端PX保持偏強，而下游來看，織造負荷走弱，終端產銷有所放緩，聚酯開工雖保持高位，但后期面臨放假開工下調可能；從供需來看，PTA開工仍處高位，后面面臨需求放緩，春節(jié)后PTA裝置大量檢修，工廠回購倉單積極。短期偏向隨成本端調整，建議多單謹慎持有。

多單謹慎持有

LLDPE、PP

油價偏強整理，成本端支撐強。基本面來看，石化庫存累積VS下游剛需，L、PP短期維持震蕩判斷，操作上建議，L1705、PP1705短線偏空操作。跨品種方面，買L1705拋PP1705頭寸可繼續(xù)持有，其邏輯暫未發(fā)生轉變：1、PE下游地膜需求；2、PP新增產能壓力更大。

L1705、PP1705短線偏空操作?？缙贩N方面，買L1705拋PP1705頭寸繼續(xù)持有

玻璃

現(xiàn)貨市場互有調整，整體走勢尚可。華南地區(qū)生產企業(yè)整體下調，主要是近期外埠玻璃流入量過多，造成本地生產企業(yè)產銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

臨近春節(jié)，甲醇貿易氛圍轉淡。內地在大幅回調之后庫壓已在可控范圍內，加之運輸受限，多數地區(qū)以反彈為主。港口市場受庫存依然較低以及期貨行情走勢影響，或較為堅挺。此外周邊品種走勢對甲醇行情也有明顯的帶動，因此操作上建議暫不做空。

暫不做空

股指

外儲持續(xù)下降不利資產價格，資金面偏緊亦不利市場，期指震蕩偏弱。

震蕩偏弱

國債

受年初對同業(yè)理財監(jiān)管收緊及某銀行同業(yè)理財違約傳言影響，期債出現(xiàn)下跌，市場仍有進一步調整風險，期債不做多。僅供參考

不做多