股指期貨

暫時(shí)觀望

今日早盤3組期指高開(kāi)后震蕩運(yùn)行，午后呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，其中IC合約表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，其中IC1702尾盤拉升，且創(chuàng)日內(nèi)高點(diǎn)。現(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市低開(kāi)低走，兩桶油創(chuàng)階段性新高，午后受次新股、創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股的帶動(dòng)指數(shù)大幅反彈，從盤面來(lái)看，大盤權(quán)重股有所回調(diào)，題材股全面反彈。從近期的經(jīng)濟(jì)面來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞不一，而海外風(fēng)險(xiǎn)事件集聚，本周英國(guó)恐硬脫歐，特朗普將正式任職，對(duì)股市產(chǎn)生一定的影響。從資金面來(lái)看，兩市融資余額大幅減少175.6億元至8988.78億元，為2016年2月以來(lái)最大單日降幅，滬股通凈流入6.64億，深股通凈流入5.84億元，顯示資金分化。另外，SHIBOR利率全線上行，春節(jié)臨近，恐市場(chǎng)資金持續(xù)緊張。從技術(shù)上來(lái)看，滬深兩市成交量持續(xù)低迷，合計(jì)成交3556億元，上證指數(shù)站穩(wěn)半年線，建議暫時(shí)觀望。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國(guó)債期貨

逢高做空

今日期債跳空低開(kāi)后震蕩運(yùn)行，十債跌幅大于五債，且下季合約大幅增倉(cāng)，換月進(jìn)程提速。資金面上，央行進(jìn)行了3300億逆回購(gòu)，當(dāng)日凈投放2700億元，為2016年1月以來(lái)最高水平。不過(guò)對(duì)于資金面緩解作用有限，SHIBOR繼續(xù)全線上漲，春節(jié)臨近，集中備付、取現(xiàn)及繳準(zhǔn)等增加資金需求，流動(dòng)性趨緊，且節(jié)后面臨大量逆回購(gòu)到期，資金面恐難樂(lè)觀。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)方面，已公布的12月數(shù)據(jù)好壞不一，對(duì)期債影響較小，關(guān)注本周五公布的GDP及工業(yè)、投資等數(shù)據(jù)。技術(shù)上，期價(jià)跌破20日均線，且短期均線有拐頭跡象，建議逢高做空。

貴金屬

謹(jǐn)慎持多

國(guó)際現(xiàn)貨黃金周一繼續(xù)上漲，升至7周以來(lái)的高位，金價(jià)已運(yùn)行在1200美元/盎司一線，美市盤中最高上探至1208.00美元/盎司，黃金周一的上漲仍是受到政治不確定的支撐，美國(guó)候任總統(tǒng)特朗普關(guān)于北約和中國(guó)的言論再次引起關(guān)注。上周，特朗普表示對(duì)臺(tái)灣談判中堅(jiān)持“一中”政策，受到中國(guó)政府的批評(píng)，認(rèn)為特朗普言論過(guò)激，就任之后將引發(fā)沖突。另外，他有關(guān)北約已經(jīng)過(guò)時(shí)了的言論也引發(fā)投資者緊張。周一為美國(guó)的馬丁路德金紀(jì)念日，美股及美國(guó)原油和金屬期貨休市，日內(nèi)無(wú)重大數(shù)據(jù)公布。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫且觀望

今日上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水220元/噸-貼水100元/噸，平水銅成交價(jià)格46400元/噸-46240元/噸，升水銅成交價(jià)格46440元/噸47300元/噸。滬期銅早市小幅回落，投機(jī)商獲利加大出貨力度，換月后現(xiàn)銅維持貼水狀態(tài)，供應(yīng)壓力較大，現(xiàn)銅貼水因成交乏力報(bào)價(jià)略現(xiàn)松動(dòng)，十一點(diǎn)后滬期銅快速下瀉九百元，投機(jī)商獲利，現(xiàn)銅貼水未見(jiàn)明顯收窄，下游逢低入市者增加，銅價(jià)回落47000元下方后市場(chǎng)交投改善，成交先抑后揚(yáng)。期貨方面，受到黑色系的拖累，滬銅小幅跳水，但整體維持高位震蕩，操作上建議暫且觀望。

螺紋鋼(RB)

買1705賣1710套利

今日螺紋期貨價(jià)格小幅回調(diào)。受焦煤焦炭大跌情緒帶動(dòng)，螺紋鋼期貨今日小幅回調(diào)，另外由于春節(jié)臨近，預(yù)計(jì)部分多頭存獲利了結(jié)意愿。一方面春節(jié)將提高保證金，另一方面，近期的上漲主要由于對(duì)清理“地條鋼”的反應(yīng)，市場(chǎng)短期供需變化不大，春節(jié)之前鋼材需求維持冷清。國(guó)家發(fā)改委《能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃》今日正式印發(fā)，規(guī)劃提出，要開(kāi)展煤炭消費(fèi)減量行動(dòng)，煤炭相關(guān)期貨應(yīng)聲回落。原料價(jià)格的下跌，對(duì)螺紋價(jià)格也有一定打壓。不過(guò)河北地區(qū)15日-17出現(xiàn)嚴(yán)重霧霾天氣，河北地區(qū)鋼企限產(chǎn)，山西臨汾受霧霾影響所有鋼企停產(chǎn)。因此，預(yù)計(jì)螺紋期貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)為主，若是回調(diào)至3000附近建議少量買入。套利者可關(guān)注1705-1710合約的正向套利。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日期貨價(jià)格小幅下跌?；顬?71元/噸?；久娣矫妫姑航固看蟮?，原料成本支撐減弱。現(xiàn)貨下跌30元/噸。不過(guò)華北地區(qū)受霧霾影響，鋼廠限產(chǎn)，該消息存一定支撐作用。河北地區(qū)17日出現(xiàn)嚴(yán)重霧霾天氣，鋼企受限產(chǎn)。山西臨汾受霧霾影響所有鋼企停產(chǎn)。需求方面，現(xiàn)在下游需求處于淡季，春節(jié)之前受資金回籠影響，貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)熱情偏淡。因此，短期預(yù)計(jì)期貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，修復(fù)基差，建議暫時(shí)觀望。

鋁(AL)

暫且觀望

上海成交集中13190-13230元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水170-100元/噸，無(wú)錫成交集中13180-13230元/噸，杭州成交集中13160-13200元/噸。持貨商控制出貨，前期鋁價(jià)飆漲，中間商接貨意愿積極，下游年前備貨，接貨意愿積極，后期期鋁直瀉，前期接貨中間商轉(zhuǎn)而出貨積極，但市場(chǎng)已被過(guò)山車般的期鋁價(jià)格弄得暈頭轉(zhuǎn)向，觀望情緒漸起，成交謹(jǐn)慎。今日整體成交隨期鋁變化而變化。期貨方面，滬期鋁維持高位震蕩，期價(jià)表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，多空分歧較大，操作上建議暫且觀望。

鋅(ZN)

正套持有

今日上海市場(chǎng)0#鋅主流成交價(jià)22000-22500元/噸，對(duì)滬鋅主力1703約貼水60元/噸-升水40元/噸。鋅價(jià)下跌，煉廠惜售，貼水收窄貿(mào)易商保值盤出貨，下游逢低補(bǔ)部分節(jié)前庫(kù)存，拿貨增加，成交較昨日改善。期貨方面，受到黑色系的拖累，滬期鋅小幅跳水，但整體維持高位震蕩，臨近舊歷春節(jié)，多空交投較為謹(jǐn)慎，部分冶煉廠停產(chǎn)或者減產(chǎn)，但下游鍍鋅廠家由于環(huán)保壓力，開(kāi)工率降低，操作上，正套持有。

鎳(NI)

暫且觀望

今日金川鎳較無(wú)錫主力1702合約升水500-600元/噸，俄鎳貼水400-300元/噸，金川公司出廠價(jià)下調(diào)1000元至85000元/噸，但調(diào)價(jià)較晚，高于當(dāng)時(shí)盤面價(jià)格。貿(mào)易商出貨積極性一般，上午部分下游有所備貨，另有部分下游因盤面波動(dòng)大、仍觀望，主流成交區(qū)間83900-85400元/噸。期貨方面，滬期鎳整體維持低位區(qū)間震蕩，基本面變化不大，印尼出口解禁暫未起任何影響，在節(jié)前交投清淡的前提下，建議投資者暫且觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日鐵礦期貨價(jià)格沖高回落。全國(guó)要在2017年6月30日之前全部清除“地條鋼”的消息繼續(xù)支撐鐵礦期貨。市場(chǎng)預(yù)期由于中頻爐的清除，高爐開(kāi)工率提高，對(duì)鐵礦的需求增加。另外國(guó)內(nèi)部分礦山已計(jì)劃停產(chǎn)過(guò)年。但焦煤焦炭?jī)r(jià)格下跌，在情緒上對(duì)鐵礦形成一定打壓。今日現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。庫(kù)存方面，1月13日當(dāng)周庫(kù)存為11899（+167）萬(wàn)噸，港口庫(kù)存處于2010年2月以來(lái)高位。鋼廠庫(kù)存維持在29-31天，處于偏高水平。需求方面，鋼廠方面高爐開(kāi)工率72.38%，周環(huán)比增0.14%，本周河北和山西地區(qū)出現(xiàn)霧霾天氣鋼廠受限產(chǎn)，高爐開(kāi)工率或有一定下降。短期預(yù)計(jì)鐵礦期貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，趨勢(shì)交易投資者建議暫時(shí)觀望，套利者可關(guān)注5-9套利。

天膠(RU)

多單離場(chǎng)

近期天膠受泰國(guó)洪水影響，大幅走強(qiáng)，連續(xù)突破20000、21000整數(shù)關(guān)口，今日上行動(dòng)能有所減弱，但重心上移，整體仍然偏強(qiáng)，18000一線支撐有效。天膠主力1705合約受泰國(guó)洪水影響累及出口，加之雨季延長(zhǎng)，對(duì)旺季供應(yīng)造成較大影響，目前依托均線上行。泰國(guó)南部主產(chǎn)區(qū)洪水帶來(lái)的旺產(chǎn)季減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)逐漸吸引市場(chǎng)關(guān)注?，F(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)小幅回暖，市場(chǎng)交投穩(wěn)定?；久鎭?lái)看，12月重卡銷量數(shù)據(jù)向好，年末需求表現(xiàn)較好為期價(jià)提供利多支撐，加之目前市場(chǎng)貨源相對(duì)偏緊，料短期期價(jià)或維持弱勢(shì)，但前高阻力明顯，18000買入思路不變，短期注意多單減磅。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

回調(diào)做多

今日瀝青小幅回落，獲均線支撐，站上2700一線。整體上行趨勢(shì)未改，下方2600一線支撐明顯。前期多單3000附近止盈離場(chǎng)。1706合約目前仍然偏強(qiáng)，回調(diào)存在做多機(jī)會(huì)?；久嫔蠠拸S庫(kù)存小幅回落。但整體仍然偏弱庫(kù)存壓力仍然較大，期貨升水空間較小。原油達(dá)成減產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價(jià)。華南、山東等地部分煉廠瀝青價(jià)格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)部分煉廠出貨穩(wěn)定，加之社會(huì)庫(kù)存維持低位，貿(mào)易商采購(gòu)積極性回升。近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求整體轉(zhuǎn)強(qiáng)，部分地區(qū)施工仍然在進(jìn)行，且?guī)齑嫒栽谙?，煉廠價(jià)格面臨一定的支撐。廠庫(kù)方面維持低位?？紤]國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力暫緩，原油提振較大，建議偏多思路。

塑料(L)

暫且觀望

連塑料主力今日回吐此前漲幅，大幅回落均線獲得支撐。E市場(chǎng)部分價(jià)格延續(xù)漲跌，各大區(qū)部分線性略高30-50元/噸，華南部分高壓略高20-50元/噸，華東高壓跌50-100元/噸。部分石化價(jià)格漲跌不一，且臨近年底，市場(chǎng)交易熱情不高，商家多隨行出貨。下游詢盤寥寥，實(shí)盤成交商談。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力不大，短期下方尋得支撐，有反彈需求，但商品波動(dòng)較大，建議投資者暫且觀望。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

聚丙烯主力1705合約今日回吐此前漲幅，大幅回落均線獲得支撐，強(qiáng)勢(shì)上漲4.83%，下方60日線支撐有效。PP市場(chǎng)行情多數(shù)走高，價(jià)格上漲100元/噸左右。期貨高開(kāi)后震蕩上行提振業(yè)者信心，部分石化出廠價(jià)上調(diào)加大對(duì)貨源成本支撐力度，市場(chǎng)貨源供應(yīng)趨緊進(jìn)一步加劇漲勢(shì)，商家試探高報(bào)出貨。下游工廠實(shí)盤仍以剛需采購(gòu)為主，備貨更加謹(jǐn)慎，交投氣氛一般?？紤]到目前市場(chǎng)貨源壓力以及庫(kù)存逐步累積，料短期聚丙烯期價(jià)或小幅走弱，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

多單中線持有

TA今日走勢(shì)震蕩，上行突破5500后回落震蕩，期價(jià)站上5400整數(shù)關(guān)口，下方5300一線獲得支撐，整體仍然維持多頭格局。前期資金流入明顯。基本面看后續(xù)聚酯負(fù)荷仍然有增加空間。成本方面，原油高位震蕩，但由于PX端利潤(rùn)仍然可觀，原油對(duì)TA影響有限?；久嫔峡?，目前PTA開(kāi)工率穩(wěn)定，當(dāng)前利潤(rùn)維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計(jì)劃。而需求端看，聚酯開(kāi)工負(fù)荷仍然有提升空間。預(yù)計(jì)一季度整體供需將處于緊平衡狀態(tài)。庫(kù)存方面，總體供需結(jié)構(gòu)偏緊，去庫(kù)存幅度較大，下游開(kāi)工負(fù)荷逐步提高，后期需求將受提振。現(xiàn)貨方面PTA報(bào)價(jià)穩(wěn)定，亦有成交跟隨。由于人民幣持續(xù)貶值，加工差受到擠壓，支撐近月合約。操作上，建議偏多思路。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1705合約今日大幅下跌，近期在下游鋼廠利潤(rùn)縮小的背景下，鋼廠對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的采購(gòu)積極性較低，前期補(bǔ)庫(kù)基本已經(jīng)結(jié)束，加上焦炭自身貨源逐漸變得寬松，因此近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格有所松動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，但由于政策面對(duì)地條鋼的打壓，我們預(yù)期后期這塊的缺口將會(huì)引發(fā)春節(jié)后高爐開(kāi)工率的提升，從而使得鋼廠增加對(duì)原料的采購(gòu)，屆時(shí)焦炭?jī)r(jià)格將會(huì)繼續(xù)保持堅(jiān)挺，操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1705合約今日大幅下跌，下游焦化廠采購(gòu)積極性較低，相對(duì)而言，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格仍然保持相對(duì)堅(jiān)挺，因此近期焦化廠煉焦利潤(rùn)在不斷下降，我們預(yù)期節(jié)后下游焦化廠會(huì)有一輪集中補(bǔ)庫(kù)，因此焦煤現(xiàn)貨價(jià)格下跌幅度有限，操作上建議投資者暫且觀望。

動(dòng)力煤(TC)

新進(jìn)空單謹(jǐn)慎持有

動(dòng)力煤主力1705合約今日大幅下跌，港口現(xiàn)貨價(jià)格維持陰跌，但由于節(jié)前減產(chǎn)和環(huán)保組視察的影響，坑口價(jià)格保持堅(jiān)挺，部分地區(qū)的坑口價(jià)格還略有上調(diào)，我們認(rèn)為，節(jié)后的矛盾將集中在港口高企的庫(kù)存，如果不能有效消化港口庫(kù)存，那么節(jié)后乃至上半年仍可能出現(xiàn)一波下跌行情，因此操作上建議新進(jìn)空單謹(jǐn)慎持有。

甲醇(ME)

暫且觀望

目前國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一周左右的大幅回調(diào)，部分市場(chǎng)有止跌跡象，其中西北主產(chǎn)區(qū)而言，經(jīng)過(guò)上周低價(jià)排庫(kù)操作，部分企業(yè)假期間庫(kù)存壓力將維持在可控水平，加之節(jié)前部分貿(mào)易商及下游備貨操作，繼續(xù)下滑空間不大；同時(shí)，受春節(jié)前運(yùn)費(fèi)大幅走高帶動(dòng)，在主產(chǎn)區(qū)價(jià)格止跌企穩(wěn)背景下，整體到貨成本將受運(yùn)費(fèi)波動(dòng)而波動(dòng)，后期亦將有反彈可能。港口方面，受內(nèi)地貨沖擊、部分業(yè)者低價(jià)甩貨以及某烯烴裝置停車影響下，成交重心亦下滑明顯，然在內(nèi)地貨止跌以及港口可流通庫(kù)存依然偏緊前提下或降幅有限，隨著“小年”臨近，部分下游、貿(mào)易商以及中間運(yùn)輸者將陸續(xù)退市，各地市場(chǎng)整體交投氛圍或?qū)p弱。今日甲醇期價(jià)震蕩下行，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

暫且觀望

當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)格處于兩難之中。由于原燃材料價(jià)格成本的上漲，四季度生產(chǎn)企業(yè)盈利狀況反而不如三季度；同時(shí)生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存明顯偏低和運(yùn)營(yíng)資金相對(duì)充裕，也使得生產(chǎn)企業(yè)對(duì)度過(guò)春節(jié)假期有比較大的信心。而前期華北和臨近的華東地區(qū)連續(xù)霧霾嚴(yán)重影響了沙河等地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)的正常出庫(kù)，造成庫(kù)存快速增加。生產(chǎn)企業(yè)只能通過(guò)讓利給客戶，增加下游渠道的提貨量。目前看由于市場(chǎng)價(jià)格偏高和優(yōu)惠幅度不大，貿(mào)易商采購(gòu)謹(jǐn)慎。今日玻璃期價(jià)震蕩下行，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日無(wú)成交。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日沖高回落。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

階段性供應(yīng)偏重

今日白糖期價(jià)震蕩偏弱，上方6890元/噸壓力偏重。市場(chǎng)方面，柳州中間商新糖報(bào)價(jià)6730元/噸，下調(diào)20元/噸，成交一般。截至10日，廣西已有94家糖廠全部開(kāi)榨，食糖產(chǎn)能在不斷釋放，目前日產(chǎn)能在65.5萬(wàn)噸，同比增加1.25萬(wàn)噸/日。12月廣西產(chǎn)糖126萬(wàn)噸，同比增加22.3萬(wàn)噸，銷糖69.2萬(wàn)噸，同比增加5.1萬(wàn)噸。目前國(guó)內(nèi)食糖供應(yīng)相對(duì)充足。2017上半年，國(guó)家將公布是否提高關(guān)稅標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)國(guó)內(nèi)食糖供需結(jié)構(gòu)起到至關(guān)重要的引領(lǐng)。若以目前情況來(lái)看，2016/17年度我國(guó)食糖供需相對(duì)平衡，中線缺乏可操作的機(jī)會(huì)。不過(guò)，考慮到巴西供應(yīng)壓力以及17/18年度東南亞供應(yīng)大幅回升的預(yù)期，2017年中，全球糖市有望出現(xiàn)“牛轉(zhuǎn)熊”，此時(shí)不論是逢高沽空或者構(gòu)建跨榨季的買9拋1策略都較為適宜。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

反彈空間有限，持有59反套

今日連玉米期價(jià)沖高回落，上方空間有限。市場(chǎng)方面，今日東北港口玉米價(jià)格反彈，較昨日提高10元/噸，理論平艙1470-1500元/噸。廣東港口玉米成交量有所起色，散船新糧碼頭1560-1580元/噸。東北深加工企業(yè)掛牌新玉米價(jià)格穩(wěn)中下行，掛牌1290-1400元/噸，吉林部分深加工企業(yè)20日前后停收，飼料企業(yè)收購(gòu)新玉米價(jià)格1350-1400元/噸。華北深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)格走低，區(qū)間1620-1700元/噸，使用東北玉米現(xiàn)象普遍，南方銷區(qū)多以執(zhí)行前期合同為主。目前玉米市場(chǎng)仍面臨較大的銷售壓力，目前東北售糧進(jìn)度偏慢，較往年慢10-20%，未來(lái)年后仍有較重的上量壓力，玉米價(jià)格大幅反彈的可能性極低。操作上，考慮到資金在1500元/噸存在一定買盤支撐，持有59反套較為適宜。淀粉方面，國(guó)內(nèi)玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下行回調(diào)，整體走勢(shì)穩(wěn)中趨弱，其中華北地區(qū)表現(xiàn)較為明顯。受近期成本支撐力度減弱以及下游終端需求放量遲緩的影響下，現(xiàn)貨市場(chǎng)人士觀望居多。預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⒕S持穩(wěn)中趨弱的走勢(shì)。重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)期間行業(yè)開(kāi)工率的變化情況。操作上，持有59反套為宜。

豆一(A)

暫時(shí)觀望

今日連豆期價(jià)高位整理，多空糾結(jié)在20日均線附近。市場(chǎng)方面，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格大部分穩(wěn)定，個(gè)別上漲。蛋白廠采購(gòu)逐漸結(jié)束，外銷轉(zhuǎn)慢，國(guó)產(chǎn)大豆行情滯漲企穩(wěn)。同時(shí)，近期期貨盤面向下調(diào)整理，國(guó)內(nèi)豆粕行情持續(xù)下跌，影響上游油豆行情，上周黑龍江部分油廠油豆收購(gòu)價(jià)格略有下調(diào)，本周已停收。不過(guò)，國(guó)產(chǎn)大豆基本面較好，目前中儲(chǔ)糧糧點(diǎn)收購(gòu)價(jià)格高企，對(duì)東北市場(chǎng)形成有效支撐。同時(shí)，2016年雖然全國(guó)大豆種植面積大幅增加，但東北產(chǎn)區(qū)大豆自播種以來(lái)受干旱天氣影響，單產(chǎn)下降，總體產(chǎn)量增幅未能達(dá)到前期業(yè)內(nèi)人士的樂(lè)觀預(yù)估，且東北優(yōu)質(zhì)大豆貨源更是難尋，春節(jié)前蛋白廠集中在沿淮區(qū)域采購(gòu)，東北大豆油豆銷量比重較大，春節(jié)過(guò)后蛋白廠有補(bǔ)庫(kù)需要，而沿淮區(qū)域大豆貨源量見(jiàn)底，給東北大豆進(jìn)入南方市場(chǎng)帶來(lái)機(jī)機(jī)會(huì)，進(jìn)而將對(duì)節(jié)后市場(chǎng)形成利好。預(yù)計(jì)春節(jié)前國(guó)產(chǎn)大豆行情持穩(wěn)運(yùn)行。操作上，建議觀望為宜。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕今日沖高回落，2950元/噸上方壓力明顯。截至1月15日當(dāng)周，沿海大豆庫(kù)存增加31.15萬(wàn)噸至349.79萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存增加6.11萬(wàn)噸至70.86萬(wàn)噸，豆粕未執(zhí)行合同下降74.6萬(wàn)噸至379.36萬(wàn)噸，整體庫(kù)存水平處于歷年平均水平。但油廠開(kāi)機(jī)率持續(xù)維持高位，下游入市積極性不高，,豆粕庫(kù)存近期持續(xù)增加，隨著年后補(bǔ)庫(kù)窗口來(lái)臨,下游提貨速度或?qū)⒓涌?。USDA報(bào)告發(fā)布后，市場(chǎng)對(duì)于美豆供應(yīng)進(jìn)一步增加的預(yù)期進(jìn)行修正，并重新聚焦南美產(chǎn)量，巴西干旱情況有所改善，但阿根廷中北部地區(qū)的降雨預(yù)計(jì)將持續(xù)到本周中，澇災(zāi)擔(dān)憂仍未消除。操作上建議暫且觀望。

豆油(Y)

豆棕價(jià)差遠(yuǎn)期繼續(xù)看擴(kuò)大

國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存近期有所反彈，油廠開(kāi)機(jī)率高企加之季節(jié)性需求旺季已過(guò)去，短期豆油再度累庫(kù)存。不過(guò)伴隨著春節(jié)的臨近，壓榨量在未來(lái)兩個(gè)月份都會(huì)有顯著的環(huán)比下降。當(dāng)下油脂市場(chǎng)依舊在消化穩(wěn)定流入市場(chǎng)的儲(chǔ)備菜油，加之菜油貼水豆油，故豆油消費(fèi)仍受一定擠壓。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存在未來(lái)兩個(gè)月會(huì)保持在80萬(wàn)噸至100萬(wàn)噸區(qū)間，一個(gè)中性的庫(kù)存水平，連豆油本身缺乏獨(dú)立的行情，現(xiàn)貨回落，基差修復(fù)為本周的主基調(diào)。外盤油脂進(jìn)入震蕩市，產(chǎn)區(qū)棕油累庫(kù)存的時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，不過(guò)厄爾尼諾對(duì)棕油產(chǎn)量的延遲影響已經(jīng)消退，美豆油本身處在震蕩市中，因此遠(yuǎn)期豆棕價(jià)差的擴(kuò)大仍是大概率。操作上，單邊建議觀望，考慮到基差，快速下跌后短多可操作，套利交易中建議繼續(xù)持有9月上的豆棕價(jià)差的擴(kuò)大操作，遠(yuǎn)期1月新開(kāi)價(jià)差定位在1100元/噸一線，暫時(shí)可操作性不強(qiáng)。

棕櫚油(P)

維持反彈趨勢(shì)

今日棕櫚期價(jià)震蕩整理，目前受到布林帶中軌支撐。市場(chǎng)方面，1月MPOB報(bào)告將馬來(lái)棕櫚庫(kù)存環(huán)比上調(diào)0.2%，兌現(xiàn)產(chǎn)量下降和出口下降更多的預(yù)期，價(jià)格雖然有所反彈，但主要是前期市場(chǎng)預(yù)期透支的結(jié)果。不過(guò)，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS和SGS公布的馬棕1月1-15日出口數(shù)據(jù)，環(huán)比增加6.7%和12%，出口數(shù)據(jù)有所修復(fù)。今日MPOB預(yù)計(jì)2017年馬棕產(chǎn)量將在12%，而出口將增加11.2%，因此整體庫(kù)存水平將維持目前狀況，低庫(kù)存難以修復(fù)。操作上，建議持有買5拋9正套。

菜籽類

暫且觀望

菜粕今日震蕩加劇，伴隨資金流出，高位風(fēng)險(xiǎn)加大。截至1月15日當(dāng)周，菜籽庫(kù)存環(huán)比上升13%至39萬(wàn)噸，菜粕庫(kù)存29.5%至29800噸，菜油庫(kù)存，菜油庫(kù)存上漲6%至103568噸，其中菜油庫(kù)存偏高，而菜粕庫(kù)存處于五年來(lái)低位。冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖對(duì)菜粕需求表現(xiàn)較為疲弱，上漲或難以持續(xù)。上周拋儲(chǔ)的近10萬(wàn)噸2013年菜籽油成交率為100%，成交均價(jià)6549元/噸，較前一周下降181元/噸。春節(jié)備貨行情進(jìn)入尾聲，對(duì)鄭油反彈形成壓制，但拋儲(chǔ)成交率重回100%，市場(chǎng)對(duì)后市信心尚可。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

逢高沽空思路

今日雞蛋期價(jià)沖高回落，上方3450元/500kg附近賣盤壓力偏重。市場(chǎng)方面，貨源供應(yīng)偏多，市場(chǎng)走貨一般，流通環(huán)節(jié)庫(kù)存壓力減小。同時(shí)蛋價(jià)觸底，部分產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)小幅反彈。預(yù)計(jì)全國(guó)產(chǎn)區(qū)蛋價(jià)穩(wěn)定為主，局部地區(qū)小幅反彈。實(shí)際上，目前蛋價(jià)已經(jīng)相對(duì)低迷，但春節(jié)備貨疲弱，特別是下游食品廠備貨不佳，蛋價(jià)遲遲未能開(kāi)啟節(jié)日備貨行情，側(cè)面反映出目前雞蛋供應(yīng)充足的現(xiàn)實(shí)，同時(shí)由于部分地區(qū)爆發(fā)一定程度的H7N9疫情，致使市場(chǎng)購(gòu)買情緒下降，貿(mào)易商反映走貨偏慢。因此，2016年蛋雞養(yǎng)殖高利潤(rùn)的后遺癥將在2017年鋪開(kāi)，至少上半年供過(guò)于求的格局難以得到有效緩解。操作上，建議逢高沽空1705合約。

棉花(CF)

暫且觀望

鄭棉在15000元/噸獲一定支撐，但整體氛圍仍疲弱。近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成交清淡，一月下旬起企業(yè)陸續(xù)放假，放假天數(shù)多為7-15天，行情呈現(xiàn)小幅震蕩。拋儲(chǔ)前新棉供應(yīng)較為充足，目前商業(yè)庫(kù)存在300萬(wàn)噸以上，而下游紡企棉花庫(kù)存12月環(huán)比顯著上升13.5%，庫(kù)存回升到年內(nèi)中高水平，終端坯布消費(fèi)仍較為疲弱，鄭棉15300-15500元/噸拋售壓力較大。1月初棉花種植意向調(diào)查顯示，2017年全國(guó)種植意向比12月增0.84%至4%，2017年棉花供應(yīng)形式好轉(zhuǎn)。操作上建議暫且觀望。