周一A股低開低走，午后資金入市護盤，上漲綜指尾盤報收于3103.43點，下跌0.3%，而上證50指數(shù)則受益于護盤資金，收漲1.27%，但創(chuàng)業(yè)板指跌幅高達3.64%，行情分化嚴重。兩市成交大幅放量至5219.9億元，增加1382.4億元，恐慌盤被擠出。盤面看，僅銀行和非銀金融行業(yè)板塊微幅上漲，其余板塊全線下跌，跌幅最大的行業(yè)為輕工制造和計算機，共計74只個股跌停，跌幅超過5%的個股數(shù)量超過千家。標的資產(chǎn)方面，上證50ETF放量上漲，尾盤報收于2.339，漲幅1.26%，成交量大幅增至436.83萬手。

期權(quán)市場成交大幅放量，全日累計成交921779張期權(quán)合約，較上一交易日增加363861張。其中，認購期權(quán)成交506035張，較上一交易日增加62.24%，認沽期權(quán)成交415744張，較上一交易日增加68.99%。日成交量PCR增至0.822，上一交易日為0.789，市場情緒偏空。持倉方面，上證50ETF期權(quán)總持倉量小幅降至1413900張，減少26816張。期權(quán)成交量最大的合約為1月2.30，多空雙方在2.30一線存在較大分歧。

期權(quán)波動率方面，標的資產(chǎn)實際波動率小幅增長，30日歷史波動率微幅增至12.40%。隱含波動率走勢分化，其中認購期權(quán)隱含波動率大幅下降，認沽期權(quán)隱含波動率則大幅上升，導致認購與認沽期權(quán)隱含波動率差異擴大。平值期權(quán)方面，50ETF購1月2.35期權(quán)的隱含波動率為9.31%，50ETF沽1月2.35期權(quán)的隱含波動率為16.41%。在市場偏弱的走勢下，認沽期權(quán)隱含波動率走高表明市場對后市偏悲觀。

因標的資產(chǎn)上證50ETF價格逆勢上行，認購期權(quán)價格全線收漲，認沽期權(quán)價格全線下跌。1月平值認購合約“50ETF購1月2.35 ”收盤報0.0102，上漲67.21%；1月平值認沽合約“50ETF沽1月2.35 ”收盤報0.0300，下跌37.89%。

綜合來看，短期內(nèi)標的資產(chǎn)上證50ETF因國家隊資金進場護盤，表現(xiàn)出逆勢上行，但其后市的可持續(xù)性尚存疑。若市場開啟陰跌模式，期權(quán)策略的構(gòu)建仍以熊市垂直價差策略為宜。