股指窄幅震蕩為主

觀點(diǎn)：消息面上，央行：1月13日，為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，結(jié)合近期MLF到期情況， 人民銀行對21家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共3055億元，其中6個(gè)月1230億元、1年期1825億元，利 率與上期持平，分別為2.85%、3.0%。商務(wù)部：2016年全國實(shí)際使用外資金額8132.2億元人民 幣，同比增長4.1%。國資委：2016年中央企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.4萬億元，同比增長2.6%； 實(shí)現(xiàn)利潤總額12326.7億元，同比增長0.5%，盈利央企達(dá)到96家。央行：自2017年4月17日起， 支付機(jī)構(gòu)應(yīng)將客戶備付金按照一定比例交存至指定機(jī)構(gòu)專用存款賬戶，該賬戶暫不計(jì)付利息。

市場方面，由于春節(jié)臨近，市場對春節(jié)之后的行情分歧較大，導(dǎo)致節(jié)前市場交易活躍度不夠， 同時(shí)創(chuàng)業(yè)板等高估值股票持續(xù)下跌使得市場缺乏明確的賺錢效應(yīng)，所以市場整體波動(dòng)不大。但 隨著大宗商品價(jià)格的不斷上行，對相關(guān)藍(lán)籌股有積極影響，所以市場依然是藍(lán)籌股強(qiáng)，中小盤 股弱的格局，所以股指短期仍以震蕩反彈為主。

交易策略方面，可繼續(xù)持倉IF合約多單，IH1703合約支撐位2270，阻力位2300，可考慮高拋低吸。

銅強(qiáng)勢震蕩

中國銅12月份進(jìn)口49萬噸，環(huán)比增加30%，印尼自由港銅精礦出口受限，導(dǎo)致銅再次走強(qiáng)。上周末國內(nèi)銅庫存變化不大，國際銅庫存減少，注銷倉單減少。市場仍然在去年房地產(chǎn)帶動(dòng)消費(fèi)轉(zhuǎn)好的余波中，預(yù)計(jì)上半年消費(fèi)都保持。銅仍然保持去年上漲后的震蕩，交易上看，暫時(shí)缺乏再次創(chuàng)新高的可能，，建議不要追買，上周末持倉增加至51萬手，價(jià)格有回落至46000附近建議適當(dāng)買進(jìn)，否則春節(jié)前少動(dòng)多看。今天觀望。

金銀震蕩持穩(wěn) 短線外強(qiáng)內(nèi)弱

【外盤、消息】上周五晚，國際金銀期價(jià)以震蕩為主。COMEX金報(bào)收于1199.9，日線小陽反彈形態(tài)維持，但60日均線仍未突破。上周周K線報(bào)收中陽，周均線及MACD下行收口，短線反彈形態(tài)維持，支撐1180，壓力1210；COMEX銀報(bào)收于16.855，日線收下影小陽呈橫盤震蕩態(tài)勢，60日均線尚未突破。上周周K線報(bào)收小陽，仍在下行通道中，技術(shù)上仍屬反彈性質(zhì)，支撐16.5，壓力17.0、17.3。

消息面：美國1月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值98.1，預(yù)期98.5，2016年12月份終值為98.2。美國11月商業(yè)庫存環(huán)比0.7%，創(chuàng)2015年6月份以來最大升幅，預(yù)期0.6%，前值-0.1%。美國12月零售銷售環(huán)比0.6%，預(yù)期0.7%，前值0.2%。美國12月PPI環(huán)比0.3%，預(yù)期0.3%，前值0.4%。美國12月PPI同比1.6%，創(chuàng)2014年9月以來新高，預(yù)期1.6%，前值1.3%。

【基金持倉】最新的黃金ETF持倉807.96噸，較上日增加0.37%；白銀ETF持倉量10524.06噸，較上日持平。CFTC公布的截止1月10日當(dāng)周，黃金非商業(yè)凈多頭寸109482張，較前一周增加13.39%；白銀非商業(yè)凈多頭寸64601張，較前一周增加5.40%。

【期貨走勢】上周五晚內(nèi)盤方面，滬金、滬銀期價(jià)震蕩中小幅回落。滬金日線表現(xiàn)為震蕩調(diào)整，5、10日均線及MACD上行開口收窄，反彈弱化但未完全走壞，60日均線未突破前暫看不到進(jìn)一步的反彈空間；滬銀日線受壓60日均線，期價(jià)重心略有回落，5、10日均線走平，MACD紅柱縮短，短線反彈弱化?；久嫔希绹现芪骞冀?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與預(yù)期相比有好有壞，美元及道指維持調(diào)整勢頭。CFTC公布的金銀非商業(yè)凈多持倉略有回升，黃金ETF也小幅增加，基金持倉下滑勢頭暫停。另外，市場對中國和印度需求旺季的預(yù)期仍然存在，這對金銀價(jià)短線仍構(gòu)成一定支撐，反彈形態(tài)尚且未壞。但中期來看，美聯(lián)儲(chǔ)2017年加息三次的預(yù)期未變，全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)維持向好態(tài)勢，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，這對于金銀仍構(gòu)成不利因素。因此對于金銀的反彈仍保持謹(jǐn)慎，同時(shí)注意外強(qiáng)內(nèi)弱的短線差異。AU1706支撐270，壓力273；AG1706支撐4070，壓力4170。

【操作策略】金中期寬幅震蕩，短線反彈受壓，1706參考270-273區(qū)間短線交易；銀階段調(diào)整未扭轉(zhuǎn)，短線反彈弱化，1706未有效站穩(wěn)60日均線之前，參考4070-4170區(qū)間短線交易。

鋼材礦石偏強(qiáng)震蕩

周五晚外盤原油、CRB指數(shù)收跌、倫銅收漲，大宗商品反彈走勢；美元指數(shù)收跌，震蕩測試通道下緣。鋼材現(xiàn)貨平穩(wěn)，港口鐵礦石630，漲10；唐山鋼坯2880，跌10；上海螺紋3180，持平。上周末（截至1月6日）主要城市鋼材社會(huì)庫存環(huán)比升3.71%，持續(xù)8周上升，同比上升17.31%；螺紋社會(huì)庫存502.31萬噸，環(huán)比上升4.82%，同比上升39.49%。社會(huì)庫存持續(xù)回升，消費(fèi)處入季節(jié)性淡季，終端需求持弱。春節(jié)臨近，本周將是現(xiàn)貨市場成交的最后一周，成交也會(huì)趨淡，市場會(huì)陸續(xù)關(guān)門，現(xiàn)貨價(jià)格也會(huì)趨于有價(jià)無市。上周鐵礦石價(jià)格上漲，近日鋼廠備貨采購意愿有所提高，對鐵礦石價(jià)格有提振。清除地條鋼、拆除中頻爐的消息預(yù)計(jì)近期在現(xiàn)貨逐漸失去指引后仍是期貨市場資金炒作點(diǎn)。黑色系短線震蕩盤整后，短線預(yù)計(jì)維持偏強(qiáng)震蕩走勢。操作上，礦石螺紋波段低多輕持；短線交易日內(nèi)為主。

樂觀情緒重燃 泰國洪災(zāi)減產(chǎn)刺激 膠期價(jià)突破有效。

上周，受到國內(nèi)今年基建繼續(xù)巨額投入消息提振，工業(yè)品之前被房地產(chǎn)悲觀情緒壓制后，上周市場情緒急速反轉(zhuǎn)，資金在工業(yè)品上卷土重來，大量資金再度涌入工業(yè)品，工業(yè)品整體重回強(qiáng)勢。膠主要得益于市場整體看漲氛圍再起，資金炒作情緒大幅提升，泰國洪災(zāi)減產(chǎn)只是一個(gè)導(dǎo)火索，或者是加速期價(jià)重新走強(qiáng)的一個(gè)重要炒作題材，而真正讓資金敢于高位擴(kuò)倉，主動(dòng)推高期價(jià)的主要?jiǎng)恿?，還是對需求預(yù)期再度強(qiáng)化的結(jié)果。膠上周期價(jià)已經(jīng)突破之前高點(diǎn)，本身處在季節(jié)性強(qiáng)勢的時(shí)間段，加上市場看漲情緒被重新激發(fā)，期價(jià)易漲難跌的格局，在春節(jié)前都難改變，節(jié)后是否存能持續(xù)走高，一定要看消費(fèi)數(shù)據(jù)，需求端是否能延續(xù)強(qiáng)勁增長勢頭，是期價(jià)能否走強(qiáng)重要條件，目前暫時(shí)由需求信心提振主導(dǎo)。只是需要注意的短期上漲過快過，現(xiàn)貨跟進(jìn)速度不及期市，期現(xiàn)價(jià)差拉大后，期價(jià)會(huì)在高位出現(xiàn)巨幅波動(dòng)，謹(jǐn)慎追漲。操作上，趨勢多單繼續(xù)持有；5月20500一線成為突破后的強(qiáng)支撐區(qū)域，期價(jià)若有回撤測試次支撐機(jī)會(huì)，新多可跟進(jìn)，短線止損放大致跌破20000。

PP基本面壓力提升

【現(xiàn)貨市場】T30S出廠價(jià)：中石油——華北8800、華東8750-8900、華南9100、西南8950、西北8600-8700、東北8800；中石化——華北8750-9050、華東8700-8800、華南8900。煤化工競拍情況：神華榆林掛賣量1594.425噸、成交1537噸，神華包頭掛賣量1353噸、全部成交，神華寧煤掛賣量700噸，成交600噸，神華新疆掛賣量926.475噸，成交886.475噸。

【期貨走勢】1705前20持倉：多頭135,499（-7,200），空頭144,132（-2,625），多頭上攻意向仍不強(qiáng)。PP日線觸及MA20，周線接近MA5，且9000整數(shù)關(guān)有壓力。交易所注冊倉單10,759手，本周交割后市場供應(yīng)料有一定增加。PP1705-PP1709價(jià)差121（+15），L1705-PP1705價(jià)差1224（+141）。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】短期供應(yīng)或提升，下游已有工廠開始放假、目前來看備貨需求難有大幅放量，基本面趨向?qū)捤伞２僮魃?500以下多單繼續(xù)持有、止盈9000。

鄭醇持穩(wěn)整理

【現(xiàn)貨】：陜西2300，川渝2700，兩湖2700，河南2700，內(nèi)蒙2300，蘇州2950，寧波3030，山東2600，華南2940，東北2700.CFR中國332美元/噸.

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為66.38%，環(huán)比上漲1.70%；西北地區(qū)的開工72.84%，環(huán)比未發(fā)生變化。煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工率在80.9%，較上周提升3.87個(gè)百分點(diǎn)。沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存積極走高至67.69萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇整體可流通貨源下降至13.50萬噸附近。盤面甲醇繼續(xù)圍繞區(qū)間下沿整理，從最新的數(shù)據(jù)上看，下游負(fù)荷提升，期價(jià)維持小幅貼水，現(xiàn)貨繼續(xù)調(diào)降情緒并不強(qiáng)，整體持穩(wěn)為主。在預(yù)期上，我們?nèi)匀粚π陆ㄏN的投產(chǎn)需求支撐報(bào)有期望，甲醇價(jià)格重心上移后繼續(xù)給予持穩(wěn)趨上展望。

【操作建議】：鄭醇進(jìn)入2600-3000震蕩區(qū)間；短多保護(hù)上提至2750.

玻璃淡季背景猶顯抗跌

【現(xiàn)貨】：交割廠庫5mm白玻價(jià)格參考：河北安全1304，河北德金1232，河北迎新1312，滕州金晶1520，湖北億鈞1480，武漢長利1500.

【盤面】據(jù)卓創(chuàng)了解，國內(nèi)浮法玻璃市場穩(wěn)中偏弱，華北多數(shù)廠價(jià)格小幅走低，其他區(qū)域暫穩(wěn)運(yùn)行。江西萍鄉(xiāng)浮法玻璃廠650噸白玻二線今日已停止投料。據(jù)了解，該生產(chǎn)線或于明年7月恢復(fù)生產(chǎn)。云南云翔玻璃有限公司700噸浮法玻璃生產(chǎn)線計(jì)劃2月份點(diǎn)火。臨近春節(jié)，市場需求進(jìn)入淡季，價(jià)格走勢多以穩(wěn)為主，變化不大?？偟膩砜?，若排除短線擾動(dòng)，則當(dāng)前仍是可以再次參與布局中線多單的區(qū)域，我們基于玻璃的獨(dú)立抗跌背景，仍較看好后市的上方空間，只是要多保持些耐心。

【操作建議】：震蕩上行預(yù)期不改，多單再次考慮逢低進(jìn)場，圍繞1250逢低布局多單。

鄭煤整理狀態(tài)

【現(xiàn)貨】：港口5500大卡指導(dǎo)價(jià)格參考：秦皇島港山西優(yōu)混590-600元/噸，京唐港590-600元/噸。秦皇島港實(shí)際成交價(jià)：595-605元/噸（來源：卓創(chuàng)）

【盤面】：秦皇島港口庫存1.12日667萬噸（1.11日669.5萬噸）：截至1月13日，沿海六大電廠平均庫存量為995.9萬噸，平均日耗68.5萬噸，可用天數(shù)14.5天。環(huán)渤海五港（新增黃驊港）煤炭庫存量由2026.9萬噸回落至1770.4萬噸，環(huán)比下跌256.5萬噸，跌幅12.65%。由國家發(fā)改委與中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)、中國電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)3大行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的一份關(guān)于煤價(jià)的“備忘錄”正式在社會(huì)透露。備忘錄主要強(qiáng)調(diào)了價(jià)格波動(dòng)的預(yù)警機(jī)制，意在對價(jià)格大幅波動(dòng)后的有效應(yīng)對，預(yù)計(jì)仍會(huì)以調(diào)控工作日等手段報(bào)備生產(chǎn)。就短期盤面來看，預(yù)計(jì)期價(jià)將多圍繞長協(xié)價(jià)格535波動(dòng)，目前下游電廠庫存持續(xù)下降，若后期電廠集中補(bǔ)庫且上游庫存未有提升保障，那當(dāng)前期價(jià)則仍存震蕩攀升空間。

【操作建議】由于對后市報(bào)有持穩(wěn)預(yù)期，試多保護(hù)上提至515-520。

焦煤焦炭上漲

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，數(shù)據(jù)方面， 海關(guān)總署發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，2016年，我國累計(jì)進(jìn)口煤炭25551萬噸，同比增加5145萬噸，增長25.2%；總金額141.5億美元，同比增長16.8%。12月份，我國進(jìn)口煤炭2684萬噸，進(jìn)口額22.1億美元。2016年，我國共出口煤炭878萬噸，同比增加344萬噸，增長64.4%；總金額6.98億美元，同比增長39.8%。12月份出口煤炭76萬噸，出口金額0.87億美元。價(jià)格方面，唐山焦炭市場價(jià)亂，二級(jí)（CSR55）承兌到廠價(jià)1910-1980元/噸，內(nèi)蒙資源1800-1850元/噸，優(yōu)質(zhì)（CSR60）1970-2030元/噸；山西焦炭市場維弱，太原一級(jí)焦承兌出廠價(jià)1900-1920元/噸。綜合來看，供給緊張狀況有所緩解，但短期低庫存問題對現(xiàn)貨存在支撐，近期關(guān)于安全生產(chǎn)方面的政策利于煤炭價(jià)格堅(jiān)挺，但下游價(jià)格疲軟，焦炭價(jià)格受打壓。

【期貨走勢】限產(chǎn)調(diào)整改善供給，但低庫存問題難以迅速解決，安全生產(chǎn)方面政策利于多頭，下游疲軟打壓焦炭價(jià)格，煤強(qiáng)炭弱。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦煤焦炭，上移動(dòng)止損單，跟隨行情。焦炭1705，支撐1650。焦煤1705，支撐1230。

油脂僵持過程 多單繼續(xù)以靜制動(dòng)

隔夜美盤延續(xù)分化，油弱粕強(qiáng)。市場評論為周四上漲后有后續(xù)買盤介入。美豆+0.38%，豆油-1.27%，豆粕+1.61%

而從美農(nóng)1月的報(bào)告看，中國和美國的主要數(shù)據(jù)均沒有變化，但巴西大豆產(chǎn)量提高?；久娓纳撇蛔恪?/p>

美國生物燃料：美國環(huán)保署（EPA）將2017年生物柴油摻和標(biāo)準(zhǔn)從2016年的19億加侖上調(diào)至20億加侖，2018年上調(diào)至21億加侖。將總再生燃油摻和量從2016年的181.1億加侖，上調(diào)至2017年192.8億加侖，+6%

今日油脂維持溫和整理的走勢，中軸對應(yīng)，5月 豆油6950，棕櫚油6280，菜籽油7150。日內(nèi)震蕩幅度40點(diǎn)，自行短線交易。

從前面我們劃定的的增持區(qū)間：OI1705觸及對應(yīng)于7440-7520區(qū)間是多單再次介入的區(qū)間。此一點(diǎn)已經(jīng)觸發(fā)，我們目前持多，以靜制動(dòng)。

經(jīng)過節(jié)前資金持續(xù)離場后，市場將進(jìn)入新的波動(dòng)過程，而國儲(chǔ)菜籽油成交價(jià)延續(xù)走低，相對僵持。我們維持判定，仍持多，以靜制動(dòng)。

粕類延續(xù)美農(nóng)報(bào)告偏多氛圍

【外盤、消息】外盤受后續(xù)買盤和出口需求帶動(dòng)，美豆粕收333.5漲5.3漲幅1.61%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，今日豆粕現(xiàn)貨價(jià)格，山東日照3160元/噸漲80，天津3450元/噸，秦皇島3220元/噸漲50，東莞3230元/噸漲50。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，安徽2510-2530元/噸，江蘇連云港2520-2540元/噸，湖北宜昌地區(qū)2480-2500元/噸，營口2600元/噸漲50，成都2350-2400元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕微漲，1705豆粕增倉0.4萬，1705菜粕減倉0.92萬

【操作策略】USDA報(bào)告數(shù)據(jù)偏多，美豆延續(xù)偏多氛圍。兩粕期價(jià)站上60日均線，壓力位轉(zhuǎn)換為短期支撐位，1705豆粕上看2900-2950區(qū)間，1705菜粕上看2400-2450區(qū)間。

棉花外盤保持強(qiáng)勢 多單以靜制動(dòng)

隔夜美國棉花小幅回落，-0.21%，市場評論為反應(yīng)美農(nóng)月度報(bào)告的利空因素。

1月美農(nóng)報(bào)告要點(diǎn)為：全球庫存提高9萬包。主要來自于美國和中國的產(chǎn)量提高，其中美國總產(chǎn)提高至855萬包，期末庫存提高20萬包，至500萬包。中國產(chǎn)量提高100萬包。

中棉方面，3128B報(bào)15789+8。

國儲(chǔ)棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲(chǔ)備棉出庫成交264.83萬噸，其中國產(chǎn)棉成交235.22萬噸，進(jìn)口棉成交29.61萬噸。整體成交情況良好。

2017年3月8日起，國儲(chǔ)再次投放國儲(chǔ)棉，其中重要的是連續(xù)三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日則以溫和震蕩為主，預(yù)期CF1705圍繞15150一線，CF1709圍繞15450一線震蕩，震蕩幅度100點(diǎn)，多單適當(dāng)換手交易即可。多單持倉為1705合約。

同時(shí)，從標(biāo)準(zhǔn)級(jí)和低等價(jià)棉花的價(jià)差看，目前也處于低位，同樣顯示，棉花下行空間不足。

我們在12月27日給予多單再次進(jìn)場增持的判定，介入價(jià)位為14750一線，目前看基本合理。 進(jìn)一步要考慮向CF1709移倉，由于消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性削弱過程，整個(gè)交易時(shí)間將被迫拉長。

白糖震震蕩蕩

【外盤】ICE主力3月原糖期貨收跌0.24美分，跌幅1.2%，報(bào)收每磅20.52美分，為四個(gè)交易日內(nèi)首次下跌。因印度降關(guān)稅暫時(shí)無望，國際糖價(jià)小幅回落下。周一為美國馬丁·路德金紀(jì)念日假期，軟商品市場休市一天，下周二重開交易。

【消息】1.巴西甘蔗糖業(yè)協(xié)會(huì)Unica周五在一份報(bào)告中稱，巴西中南部地區(qū)在12月下半月僅生產(chǎn)了12.7萬噸糖，遠(yuǎn)低于上半月生產(chǎn)的37.9萬噸，因糖廠基本結(jié)束2016/17年度甘蔗壓榨。中南部地區(qū)是巴西主要甘蔗種植帶，該地區(qū)糖廠12月下半月壓榨300萬噸甘蔗，上半月甘蔗壓榨量為722萬噸。2.環(huán)保部發(fā)布《制糖工業(yè)污染防治技術(shù)政策》。

【期貨走勢】國內(nèi)糖市基本面仍然較弱，節(jié)前資金面謹(jǐn)慎，但是在近期商品市場氛圍偏多、產(chǎn)區(qū)傳聞加價(jià)搶蔗，同時(shí)環(huán)保部發(fā)布《制糖工業(yè)污染防治技術(shù)政策》生產(chǎn)環(huán)節(jié)或受調(diào)控，等偏多消息刺激，鄭糖繼續(xù)在均線壓力與支撐夾縫中震蕩，待出方向。

【操作策略】短線操作為主。