看跌心態(tài)依然較重

周初，黑色品種又現(xiàn)集體漲停行情，然而資金的快進(jìn)快出預(yù)示著恐怕又是一次短期擾動，難成氣候。其間，深度貼水的動力煤期貨雖連續(xù)反彈，但主力席位均以減倉為主，尤其是多頭席位絲毫沒有抄底的積極性，表明市場看跌心態(tài)依然較重。因此，短期的反彈不過是空頭回補(bǔ)帶來的修正行情。

供給側(cè)改革將繼續(xù)深化

國務(wù)院新聞辦公室2017年1月10日舉行新聞發(fā)布會，國家發(fā)改委主任徐紹史介紹引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)和深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有關(guān)情況并答記者問。其中，徐紹史表示，2016年只是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革開局之年，今年任務(wù)更加艱巨，國家發(fā)改委會堅持這一條主線，把供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推向深入。目前，國家發(fā)改委正在全面進(jìn)行鋼鐵、煤炭落后產(chǎn)能的清理工作，在此基礎(chǔ)上，更好制定2017年去產(chǎn)能工作方案，這個方案會在春節(jié)之前拿出來。

此前，曾有媒體報導(dǎo)，2017年鋼鐵煤炭行業(yè)去產(chǎn)能任務(wù)將再增一成。結(jié)合近期“十三五”節(jié)能減排綜合工作方案、環(huán)保部治理大氣污染的工作計劃、河北省去產(chǎn)能計劃等文件，我們預(yù)計2017年供給側(cè)改革深化的概率很大，而且鋼鐵行業(yè)的去產(chǎn)能力度可能比煤炭更大。

政府加強(qiáng)煤炭價格監(jiān)管

近期，《關(guān)于印發(fā)平抑煤炭市場價格異常波動的備忘錄的通知》對外公開。該文件其實(shí)在2016年12月29日就已印發(fā)，與電煤、鋼煤的中長期合同是相互配套的。該文件明確，在2016—2020年，按照兼顧煤電煤鋼雙方健康、穩(wěn)定發(fā)展的原則，以年度為周期，建立電煤鋼煤中長期合作基準(zhǔn)價格確定機(jī)制，以重點(diǎn)煤電煤鋼企業(yè)中長期基準(zhǔn)合同價為基礎(chǔ)，建立價格異常波動預(yù)警機(jī)制。當(dāng)煤價波動異常時，啟動平抑煤炭價格異常波動的響應(yīng)機(jī)制，有關(guān)部門通過調(diào)節(jié)煤炭儲備、嚴(yán)格執(zhí)法、加強(qiáng)中長期合同履約監(jiān)管、引導(dǎo)企業(yè)加強(qiáng)自律等手段來引導(dǎo)煤價回歸綠色區(qū)域。

以2017年為例，動力煤價格的綠色區(qū)域（價格正常，充分發(fā)揮市場調(diào)節(jié)作用）為500—570元/噸，藍(lán)色區(qū)域（價格輕度上漲或下跌，加強(qiáng)市場監(jiān)測）為570—600元/噸或470—500元/噸，紅色區(qū)域（啟動平抑煤炭價格異常波動的響應(yīng)機(jī)制）為600元/噸以上或470元/噸以下。

動力煤現(xiàn)貨跌勢放緩

隨著環(huán)渤海地區(qū)霧霾天氣的消散，本周各港口煤炭裝船量明顯回升，而產(chǎn)地煤礦陸續(xù)放假，鐵路煤炭調(diào)進(jìn)量后繼乏力，港口煤炭庫存較前期出現(xiàn)回落，秦皇島港存煤降至700萬噸以下。此外，受冷空氣影響，近期沿海地區(qū)主要發(fā)電集團(tuán)的日均耗煤量維持在相對高位，存煤可用天數(shù)降至15天以下，發(fā)電企業(yè)訂購1月中旬船期的積極性較高，春節(jié)前的補(bǔ)庫小高峰推動煤炭運(yùn)價小幅上漲。

總體上，受節(jié)前供需形勢微調(diào)的影響，本周動力煤現(xiàn)貨市場雖然仍在下跌，但是跌勢放緩。配合動力煤期貨市場的反彈，本周動力煤期現(xiàn)價差明顯收窄。截至1月11日，動力煤1705合約較北方港動力煤現(xiàn)貨價偏低72元/噸，上周同期價差為109.2元/噸。

在供給側(cè)改革繼續(xù)深化的背景下，電煤中長期合同配合平抑煤價異常波動的響應(yīng)機(jī)制，將使得2017年動力煤市場總體呈現(xiàn)區(qū)間波動走勢。未來幾個月，動力煤市場將面臨供給端繼續(xù)寬松、需求端日漸疲軟的基本面。動力煤現(xiàn)貨價格將延續(xù)下跌態(tài)勢，以此來縮小與期貨的價差。