當(dāng)前美元、美債收益率下滑，因特朗普政策存在不確定性，投資者拋售美元買入避險(xiǎn)黃金。美聯(lián)儲(chǔ)1月不會(huì)加息的預(yù)期，使中短期美元面臨回調(diào)壓力。在實(shí)物需求的提振下，金價(jià)已連續(xù)多日收陽(yáng)，目前已站上1190美元/盎司關(guān)口?？紤]到近幾年有春節(jié)上漲行情的傳統(tǒng)，且惡劣天氣或致下次非農(nóng)不佳，預(yù)計(jì)此次金價(jià)反彈趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)至2月初。

　特朗普上臺(tái)后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策存在不確定性

北京時(shí)間1月12日凌晨，美國(guó)總統(tǒng)特朗普發(fā)布勝選后首場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)，會(huì)議圍繞提振美國(guó)制造業(yè)等國(guó)內(nèi)議題為中心、以美俄關(guān)系為重點(diǎn)展開(kāi)，而且?guī)缀跷刺釡p稅及增加基建的具體細(xì)節(jié)，投資者感到失望，拋售美元買入避險(xiǎn)黃金。市場(chǎng)一度認(rèn)為特朗普勝選的影響已經(jīng)消化，但從首次講話來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于特朗普言行的敏感性高于往常，可能會(huì)持續(xù)到適應(yīng)這位總統(tǒng)為止，具體的經(jīng)濟(jì)政策只能等到1月20日特朗普正式上臺(tái)才能知悉。

整體上，市場(chǎng)對(duì)特朗普未來(lái)的經(jīng)濟(jì)持樂(lè)觀態(tài)度，因減稅和基建是特朗普經(jīng)濟(jì)的重要舉措，如果實(shí)施得當(dāng)，必會(huì)刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)，從而重振美國(guó)制造業(yè)。但是同時(shí)也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，首要的就是債務(wù)上限危機(jī)卷土重來(lái)。特朗普一上臺(tái)便要面臨債務(wù)上限法案3月16日到期的嚴(yán)峻事實(shí)。如果要大力推行減稅及基建，政府赤字和政府債務(wù)會(huì)快速增長(zhǎng)。如果債務(wù)增速再大幅增加下去，可能會(huì)引起新的金融危機(jī)爆發(fā)。再一點(diǎn)就是，市場(chǎng)對(duì)于特朗普經(jīng)濟(jì)的期待過(guò)高，如果真正實(shí)行效果并不理想的話，必然也會(huì)引起投資者的避險(xiǎn)情緒，從而提高金價(jià)。

美國(guó)股市回調(diào)，提振金價(jià)

2017年股市的走勢(shì)會(huì)受到特朗普政策的影響，“希望”與“恐懼”并存，整體預(yù)期是一個(gè)略低的正常年份。市場(chǎng)對(duì)特朗普新政府將采取的稅收改革感到樂(lè)觀，美股去年四季度以來(lái)表現(xiàn)搶眼，然而最終出臺(tái)的措施很可能沒(méi)那么好，且赤字將給實(shí)施措施帶來(lái)局限性。一旦市場(chǎng)注意到美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行收緊流動(dòng)性，信貸市場(chǎng)和銀行股被拋售都是預(yù)警信號(hào)，屆時(shí)黃金和美元或?qū)⑼瑵q。目前當(dāng)市場(chǎng)普遍看漲，對(duì)利益前景和政策過(guò)分樂(lè)觀時(shí)，美股的上漲也許就走到了盡頭，我們預(yù)計(jì)特朗普就職后，美股將出現(xiàn)拋售。

自去年11月以來(lái)，黃金ETF持倉(cāng)一直呈流出狀態(tài)，今年1月10日又減持了8.95噸。ETF持續(xù)減持反映了市場(chǎng)的情緒變化，空頭力量比較強(qiáng)，黃金市場(chǎng)當(dāng)前面臨著巨大拋壓。但從另一個(gè)角度看，ETF減持至去年3月的水平，按照同比例觀察，金價(jià)至少應(yīng)漲至1200美元/盎司附近，現(xiàn)在金價(jià)在1197美元/盎司附近振蕩，等待突破這個(gè)位置。

臨近中國(guó)最大的傳統(tǒng)節(jié)日——春節(jié)，黃金的消費(fèi)需求強(qiáng)勁。近期金價(jià)雖有所上漲但仍處在年度低位，世界都在期待中國(guó)大媽救場(chǎng)，節(jié)日氣氛、人民幣兌美元持續(xù)走軟，加之市場(chǎng)恐慌情緒的蔓延，將促使國(guó)內(nèi)外黃金溢價(jià)飆升。從2013年至2015年春節(jié)期間行情走勢(shì)看，金價(jià)在此時(shí)間段均呈現(xiàn)了上漲行情。由于今年年底市場(chǎng)氛圍與前幾年類似，我們預(yù)計(jì)歷史會(huì)重復(fù)，金價(jià)維持當(dāng)前上漲趨勢(shì)。

技術(shù)上看，金價(jià)周線三連陽(yáng)，顯現(xiàn)出進(jìn)一步上行的可能，日線和小時(shí)指標(biāo)維持開(kāi)口向上，千二關(guān)口或易攻難守。