股指期貨

暫時(shí)觀望

今日早盤3組期指微幅低開后震蕩運(yùn)行，盤中拉升，午后高位震蕩運(yùn)行。現(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市低開高走，行業(yè)漲跌互現(xiàn)，從盤面來看混改、軍工板塊漲幅局前，而石油板塊沖高回落。從近期的經(jīng)濟(jì)面來看，12月官方制造業(yè)和財(cái)新制造業(yè)PMI均創(chuàng)了階段性高點(diǎn)，顯示生產(chǎn)和市場需求繼續(xù)保持較穩(wěn)定增長，但外匯儲(chǔ)備連續(xù)6個(gè)月下降，顯示人民幣貶值壓力較大。資金面來看，兩市融資余額減少33.7億至9294.53億元，創(chuàng)兩個(gè)月來新低，滬股通持續(xù)凈流出8.47億，深股通凈流入8.86億元，顯示場外資金進(jìn)入A股市的熱情降低。另外，SHIBOR短端利率下移，但中長端持續(xù)上行，加之春節(jié)臨近，恐市場資金持續(xù)緊張。從技術(shù)上來看，滬深兩市成交量較為低迷，合計(jì)成交4154億元，滬深300指數(shù)站上20日均線，后期需關(guān)注20日均線支撐力度及上方跳空缺口壓力，建議暫時(shí)觀望。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國債期貨

暫且觀望

今日期債主力早盤震蕩運(yùn)行，午后放量上行。資金方面，SHIBOR短端利率持續(xù)下跌，質(zhì)押回購利率下跌為主，央行進(jìn)行了100億7天期和1000億28天期逆回購，當(dāng)日凈投放700億，結(jié)束連續(xù)凈回籠的狀態(tài)，春節(jié)臨近，集中備付及居民取現(xiàn)疊加人民幣貶值預(yù)期或令資金面擔(dān)憂情緒難解。宏觀方面，12月外匯儲(chǔ)備連續(xù)6個(gè)月下滑，與人民幣貶值及央行干預(yù)匯率有一定關(guān)聯(lián)，上周人民幣雖有反彈，但貶值預(yù)期尚未扭轉(zhuǎn)。12月官方制造業(yè)和財(cái)新制造業(yè)PMI均創(chuàng)階段性高點(diǎn)，顯示生產(chǎn)和市場需求繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。此外，利率債供給壓力以及債市降杠桿等因素仍為隱憂。技術(shù)上短期均線向上，但基本面偏空，建議暫且觀望，關(guān)注明日公布的CPI及PPI數(shù)據(jù)。

貴金屬

謹(jǐn)慎持多

因美國穩(wěn)健的就業(yè)報(bào)告以及美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派講話推動(dòng)美元走強(qiáng)，國際現(xiàn)貨黃金周五從前一日觸及的一個(gè)月高位回落?，F(xiàn)貨金下跌逾0.6%，報(bào)1172.00美元/盎司，但本周上漲1.81%，為兩個(gè)月來最大周度漲幅。美國12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)雖然不及市場預(yù)期增加17.5萬人，12月失業(yè)率也小幅上升，但小時(shí)薪資年率創(chuàng)下2009年以來最大增速，成為此次就業(yè)報(bào)告中的最大亮點(diǎn)。2016年全年增幅為連續(xù)第六年全年新增就業(yè)超過200萬，創(chuàng)下1999年以來最長紀(jì)錄。非農(nóng)公布之后，聯(lián)邦基金利率市場顯示，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息概率為31.4%，6月為71.9%，9月為84.4%。國際現(xiàn)貨黃金1月6日當(dāng)周累計(jì)收漲20.80美元，漲幅1.81%，收?qǐng)?bào)1172.00美元/盎司，最高上探1184.90美元/盎司，最低下探1145.68美元/盎司，連續(xù)兩周收漲且創(chuàng)兩個(gè)月來最大周度漲幅。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫且觀望

今日上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水20元/噸-升水50元/噸，滬期銅小幅反彈，投機(jī)商繼續(xù)吸收低價(jià)貨源，現(xiàn)銅報(bào)價(jià)在開盤即被推升至升水狀態(tài)，但好銅主流成交維持在升水30元/噸附近，報(bào)價(jià)至升水50元/噸成交受抑，平水銅早間貼水報(bào)價(jià)被投機(jī)商吸收，隨后跟隨好銅跟漲至平水狀態(tài)報(bào)價(jià)，濕法銅依然與平水銅維持較大價(jià)差，報(bào)價(jià)在貼水150元/噸附近，品牌間價(jià)差較大，下游按需為主，仍未見大量節(jié)前備貨跡象，成交以中間商為主，先揚(yáng)后抑。本周進(jìn)入交割周期，隔月價(jià)差在100元/噸左右，現(xiàn)貨升水周內(nèi)將根據(jù)價(jià)差波動(dòng)而變動(dòng)。期貨方面，滬期銅基本圍繞均線系統(tǒng)運(yùn)行，交投比較清淡，操作上建議暫且觀望為宜。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日期價(jià)震蕩走高，下午臨近收盤漲幅較大，成交量放大?；久媲闆r：供應(yīng)方面，螺紋社會(huì)庫存487萬噸，周環(huán)比增加21萬噸，已經(jīng)連續(xù)7周增加。Mysteel預(yù)計(jì)1月鋼廠庫存量環(huán)比去年12月份上升3.7%。需求方面，北方工地基本停工，需求逐步停滯，交易量日漸降低，商家一方面手中仍有庫存，另一方面在籌備冬儲(chǔ)，資金壓力凸顯。價(jià)格方面，螺紋現(xiàn)貨價(jià)格上午下跌20-30元/噸，上海地區(qū)16-25mm規(guī)格HRB400材質(zhì)螺紋鋼主流價(jià)格3130-3150元/噸。隨著春節(jié)臨近，市場需求將繼續(xù)萎縮，國內(nèi)鋼市呈現(xiàn)供需兩弱的局面。因此，預(yù)計(jì)期貨價(jià)格短期震蕩為主，建議暫時(shí)觀望。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日期價(jià)震蕩走高，持倉量在減少。基本面方面，8日以后環(huán)保限令解除，鋼廠復(fù)產(chǎn)，1月份產(chǎn)量可能小幅回升。預(yù)計(jì)1月份熱軋板卷日均產(chǎn)量分別52.0萬噸，月環(huán)比分別上升1.5萬。下游需求處于淡季，難以促進(jìn)價(jià)格上漲，而貿(mào)易商熱卷庫存較低，降價(jià)出貨意愿不強(qiáng)。今日北方現(xiàn)貨價(jià)格下跌50元/噸，華東地區(qū)報(bào)價(jià)持穩(wěn)，期貨交割品級(jí)的熱卷上海地區(qū)維持在3750元/噸。預(yù)計(jì)期貨價(jià)格震蕩整理為主，建議暫時(shí)觀望。

鋁(AL)

暫且觀望

上海成交集中12600-12620元/噸，對(duì)當(dāng)月平水至升水10元/噸，無錫成交集中12600-12610元/噸，杭州成交集中12600-12620元/噸。上海庫存預(yù)計(jì)小增，持貨商出貨積極性提高，流通貨源增多，無錫庫存壓力較上海小，持貨商穩(wěn)定出貨，杭州持貨商穩(wěn)定出貨，供應(yīng)過剩格局下，華東三地現(xiàn)貨價(jià)格趨于相同，未到下游年前備貨時(shí)期，中間商備貨意愿較謹(jǐn)慎，下游消費(fèi)需求有限，整體成交維持冷淡。本周進(jìn)入期鋁換月周期，隔月當(dāng)月幾無價(jià)差，現(xiàn)貨升水預(yù)計(jì)在平水附近掙扎。期貨方面，滬期鋁午后跳水，基本面偏弱拖累鋁價(jià)，但下方又有成本支撐，整體維持弱勢震蕩為主，操作上建議投資者暫且觀望。

鋅(ZN)

暫且觀望

今日上海市場0#鋅主流成交價(jià)21600-21780元/噸，對(duì)滬鋅1702合約升水100-180元/噸較上周五收窄20-40元/噸左右，1#鋅成交于21550-21680元/噸，0#進(jìn)口鋅對(duì)2月升水80-100元/噸附近。滬鋅1702合約開盤后一路震蕩走高，但21600元/噸及以上盤面少成交，早盤收?qǐng)?bào)于21735元/噸。現(xiàn)貨市場，煉廠正常出貨，加之廣東等地貨源陸續(xù)進(jìn)入滬市，貨源增多，市場涌現(xiàn)多種品牌,貿(mào)易商出貨積極，但下游畏高觀望加劇，拿貨不佳，市場成交較差，不及上周五。期貨方面，滬期鋅震蕩上行，期價(jià)站上20日均線，介于現(xiàn)貨市場貨源較為充裕，料鋅價(jià)上行壓力較大，操作上建議暫且觀望。

鎳(NI)

暫且觀望

早間滬鎳窄幅盤整后上行，金川升水700元/噸，俄鎳貼水300元/噸為主，但市場活躍度較差、下游拿貨意愿低。第二節(jié)交易時(shí)段金川出廠價(jià)出臺(tái)，稍低于當(dāng)時(shí)市場價(jià)格仍為85300元/噸，貿(mào)易商看跌后市金川鎳升水，部分下調(diào)金川升水至600元/噸，但臨近午間停盤、成交仍較清淡，成交區(qū)間84450-86000元/噸。期貨方面，滬期鎳震蕩上行，但整體仍運(yùn)行于低位區(qū)間，基本面表現(xiàn)偏弱，操作上建議暫且觀望為宜。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日期貨震蕩走高，臨近收盤漲幅較大，成交量和持倉量均有所增加?；久娣矫?，從庫存來看，依舊偏寬松。上周港口鐵礦石庫存環(huán)比增加274萬噸，港口庫存處于2014年6月份以來高位。鋼廠庫存維持在29-31天，處于偏高水平。不過不少鋼廠在春節(jié)前仍有一定的補(bǔ)庫需求，短期內(nèi)對(duì)鐵礦石價(jià)格走勢將形成一定的提振作用。河北地區(qū)天氣轉(zhuǎn)好，鋼廠復(fù)產(chǎn)對(duì)盤面也形成支撐。另外，據(jù)Mysteel報(bào)告，臨近春節(jié)，部分礦山已計(jì)劃停產(chǎn)過年，礦山的開工率將逐步下降，礦市整體供需兩弱。預(yù)計(jì)短期震蕩整理為主，建議暫時(shí)觀望為宜。

天膠(RU)

回調(diào)做多

天膠今日大幅走強(qiáng)，早盤跳空高開后強(qiáng)勢上漲，收漲5%，接近19000整數(shù)關(guān)口，重心上移，整體仍然偏強(qiáng)，18000一線支撐有效。天膠主力1705合約受泰國拋儲(chǔ)影響基本消化，目前依托均線上行。泰國南部主產(chǎn)區(qū)洪水帶來的旺產(chǎn)季減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)逐漸吸引市場關(guān)注?，F(xiàn)貨市場主流報(bào)價(jià)小幅回暖，市場交投穩(wěn)定?；久鎭砜?，11月重卡銷量數(shù)據(jù)向好，年末需求表現(xiàn)較好為期價(jià)提供利多支撐，加之目前市場貨源相對(duì)偏緊，料短期期價(jià)或維持弱勢，但2萬關(guān)口阻力明顯，建議18000下方買入，偏多思路。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

回調(diào)做多

今日瀝青寬幅震蕩，波動(dòng)較大，整體上行趨勢未改，下方2600一線支撐明顯。前期多單3000附近止盈離場。1706合約目前仍然偏強(qiáng)，回調(diào)存在做多機(jī)會(huì)?；久嫔蠠拸S庫存小幅回落。但整體仍然偏弱庫存壓力仍然較大，期貨升水空間較小。原油達(dá)成減產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價(jià)。華南、山東等地部分煉廠瀝青價(jià)格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)部分煉廠出貨穩(wěn)定，加之社會(huì)庫存維持低位，貿(mào)易商采購積極性回升。近期國內(nèi)市場需求整體轉(zhuǎn)強(qiáng)，部分地區(qū)施工仍然在進(jìn)行，且?guī)齑嫒栽谙?，煉廠價(jià)格面臨一定的支撐。廠庫方面維持低位?？紤]國內(nèi)供應(yīng)壓力暫緩，原油提振較大，建議偏多思路。

塑料(L)

暫且觀望

連塑料主力今日低開高走，震蕩上行，收漲0.67%，獲60日線支撐。PE市場價(jià)格部分下跌，各大區(qū)部分線性走軟50-100元/噸，華東和華南個(gè)別高壓跌50-200元/噸，華北和華東個(gè)別低壓松動(dòng)50元/噸。線性期貨低開略有小漲，但部分石化下調(diào)出廠價(jià)，市場交投低迷，商家部分隨行跟跌。終端詢盤謹(jǐn)慎，隨用隨拿居多。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力不大，短期下方尋得支撐，有反彈需求，但商品波動(dòng)較大，建議投資者暫且觀望。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

聚丙烯主力1705合約今日低開高走，全天震蕩上行，臨近尾盤收漲0.59%，下方60日線支撐有效。PP市場價(jià)格小幅回落。石化部分大區(qū)出廠價(jià)下調(diào)，對(duì)市場的成本支撐有所減弱。期貨盤面低位反彈，對(duì)市場心態(tài)影響有限。貿(mào)易商出貨不暢，讓利銷售以促進(jìn)成交；下游工廠主動(dòng)接貨意愿有限，市場觀望氣氛濃厚，實(shí)盤成交較為冷清?？紤]到目前市場貨源壓力以及庫存逐步累積，料短期聚丙烯期價(jià)或小幅走弱，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

偏多思路

今日TA窄幅震蕩，早盤小幅高開后震蕩上行，全天收漲0.19%，5300一線獲得支撐，整體仍然維持多頭格局，前期資金流入明顯。基本面看后續(xù)聚酯負(fù)荷仍然有增加空間。成本方面，原油高位震蕩，但由于PX端利潤仍然可觀，原油對(duì)TA影響有限?；久嫔峡?，目前PTA開工率穩(wěn)定，當(dāng)前利潤維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計(jì)劃。而需求端看，聚酯開工負(fù)荷仍然有提升空間。預(yù)計(jì)四季度整體供需維持當(dāng)前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，總體供需結(jié)構(gòu)偏緊，去庫存幅度較大，下游開工負(fù)荷逐步提高，后期需求將受提振?，F(xiàn)貨方面PTA報(bào)價(jià)穩(wěn)定，亦有成交跟隨。由于人民幣持續(xù)貶值，加工差受到擠壓，支撐近月合約。操作上，建議偏多思路。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1705合約今日大幅反彈，近期現(xiàn)貨價(jià)格提價(jià)步伐略有放緩，在鋼廠減產(chǎn)的背景下，貨源緊俏程度略有降低，加上焦化廠煉焦利潤豐厚，生產(chǎn)積極性較高，市場投放供應(yīng)量較前期略有改善，但整體依然保持偏緊格局，近月1701合約面臨交割，因此后期減倉將會(huì)繼續(xù)帶動(dòng)期價(jià)有大幅波動(dòng)，操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1705合約今日大幅反彈，現(xiàn)貨供應(yīng)依然偏緊，下游焦化廠采購積極性較高，明年的長協(xié)落地后，近月合約漲勢放緩，短期內(nèi)期價(jià)將以寬幅震蕩為主，操作上建議投資者暫且觀望。

動(dòng)力煤(TC)

暫且觀望

動(dòng)力煤主力1705合約今日大幅反彈，隨著主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量提升的預(yù)期以及鐵路發(fā)運(yùn)量的增加，港口庫存逐漸上升，市場供應(yīng)略有改善，港口價(jià)格開始小幅回落，加上明年長協(xié)價(jià)格定在535元/噸，下游電廠慢慢消耗當(dāng)前庫存，在進(jìn)入1月份后盡量采購以較低的長協(xié)貨源，市場心態(tài)略有改善，加上逐漸釋放的產(chǎn)能，預(yù)期在明年上半年會(huì)對(duì)市場供需產(chǎn)生較大影響，因此操作上建議暫且觀望。

甲醇(ME)

空單逢低離場

經(jīng)過近期的回調(diào)行情，主產(chǎn)區(qū)西北部分片區(qū)銷售情況良好，且南北線多數(shù)企業(yè)庫存壓力暫不大，初步預(yù)計(jì)短線主產(chǎn)區(qū)西北趨穩(wěn)盤整幾率較大；而山東、華北及華中一帶在需求端跟進(jìn)偏弱下，各地市場依據(jù)自身區(qū)域供需窄幅調(diào)整為主，局部不排除繼續(xù)小幅走低預(yù)期。此外，需密切關(guān)注天氣因素對(duì)各地運(yùn)力的影響力度。港口方面，考慮到目前到貨成本高位、庫區(qū)可售量仍不多等利好因素支撐，初步預(yù)計(jì)東南沿海市場延續(xù)弱勢僵持格局，整體降幅相對(duì)有限。今日甲醇期價(jià)震蕩反彈，前期跳空缺口支撐交強(qiáng)，操作上建議空單逢低離場。

玻璃(FG)

空單謹(jǐn)慎持有

近期華北及部分華東地區(qū)持續(xù)的霧霾天氣，對(duì)玻璃生產(chǎn)企業(yè)的出庫影響比較大，造成部分廠家?guī)齑嬖鲩L速度加快。同時(shí)部分下游加工企業(yè)也提前停工放假。供需矛盾的增加，對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)后期的銷售政策將會(huì)產(chǎn)生一定的不利影響。尤其是沙河地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)庫存增速明顯加快，打亂了廠家原本堅(jiān)持高價(jià)或者在春節(jié)前不進(jìn)行銷售政策調(diào)整的計(jì)劃。隨著春節(jié)日益臨近，加工企業(yè)停工放假也減緩了采購原片的速度。因此預(yù)計(jì)后期生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)銷率將會(huì)環(huán)比有所下降，庫存將繼續(xù)增加。今日玻璃期價(jià)震蕩反彈，操作上建議空單謹(jǐn)慎持有。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日漲停高開。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維持弱勢震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

多空分歧加大

今日白糖期價(jià)減倉上行，5日均線附近有一定支撐。市場方面，柳州中間商報(bào)價(jià)6770元/噸，上調(diào)40元/噸，成交一般。截至3日，廣西已有89家糖廠開榨，僅剩5家糖廠尚未開榨，食糖產(chǎn)能在不斷釋放，目前日產(chǎn)能在63.35萬噸，同比增加5.7萬噸/日，占總產(chǎn)能的96.64%。12月廣西產(chǎn)糖126萬噸，同比增加唉22.3萬噸，銷糖69.2萬噸，同比增加5.1萬噸。目前國內(nèi)食糖供應(yīng)相對(duì)充足。近期印度本榨季食糖庫存過低引發(fā)市場擔(dān)憂，若后期印度增加進(jìn)口則有望導(dǎo)致全球供應(yīng)偏緊，ICE原糖連續(xù)走高。不過，考慮到巴西供應(yīng)壓力以及17/18年度供應(yīng)大幅回升的預(yù)期，建議暫時(shí)觀望為宜。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

暫時(shí)觀望

今日連玉米期價(jià)震蕩偏弱，多空分歧較大。市場方面，今日東北港口玉米價(jià)格趨于穩(wěn)定，理論平艙1500-1520元/噸。廣東港口相對(duì)穩(wěn)定，現(xiàn)貨高報(bào)低走。東北深加工企業(yè)掛牌新玉米價(jià)格小幅下降，掛牌1300-1400元/噸，飼料企業(yè)收購新玉米價(jià)格1350-1450元/噸。華北深加工企業(yè)收購價(jià)格區(qū)間1560-1720元/噸，價(jià)格穩(wěn)定，南方銷區(qū)趨于穩(wěn)定，部分飼料企業(yè)已完成年前備貨。目前1月略貼水現(xiàn)貨，價(jià)格處于相對(duì)合理趨于。玉米價(jià)差正向市場形成，預(yù)計(jì)會(huì)催生一定買盤動(dòng)力，但國家供給側(cè)改革存在存量改革和增量改革兩個(gè)方面，不能一言以蔽之。操作上，建議觀望為宜。淀粉方面，短期內(nèi)考慮到近期受天氣或者環(huán)保等其他因素影響下，現(xiàn)貨的跌幅或?qū)⒎啪彛植康貐^(qū)價(jià)格震蕩反復(fù)。但長線來看，市場供需矛盾未出現(xiàn)明顯緩和之前，玉米淀粉現(xiàn)貨市場弱勢震蕩的行情仍將延續(xù)，現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒁跃徛滦械淖邉轂橹?。操作上，暫時(shí)觀望。

豆一(A)

近月高升水結(jié)構(gòu)維持，后期存斷崖下跌風(fēng)險(xiǎn)

今日連豆期價(jià)弱勢下行，1月仍大幅升水于現(xiàn)貨。市場方面，國產(chǎn)大豆價(jià)格大多企穩(wěn)。春節(jié)愈發(fā)臨近，且隨著大豆價(jià)格連續(xù)上漲，而今年新的運(yùn)輸交規(guī)出臺(tái)后，貨車限載嚴(yán)格，運(yùn)價(jià)成本大幅上漲，共同增加了大豆到廠價(jià)格。同時(shí)，東北鐵路部門實(shí)施“給玉米讓道”措施，東北大豆等其他農(nóng)產(chǎn)品面臨請(qǐng)不到鐵路車皮困境，或排隊(duì)等待時(shí)間長，請(qǐng)車難度雪上加霜，沿淮區(qū)域大豆請(qǐng)車難問題也較為突出，食品加工企業(yè)入市采購逐步減少。不過，今年東北可作商品的大豆貨源量少，其使得東北市場商品豆貨源收購難度較大，沿淮產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶手中大豆貨源逐步進(jìn)入尾聲，春節(jié)過后市場還將有一波補(bǔ)庫過程，現(xiàn)東北一些經(jīng)銷商及沿淮大多收購仍有囤貨意愿，其對(duì)東北豆行情形成支撐，近期行情將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。目前多空均沒有主動(dòng)離場意愿，豆一或?qū)⒚媾R大量交割。操作上，多空博弈明顯，建議觀望。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕延續(xù)底部震蕩行情，前期低點(diǎn)2750元/噸一線顯示一定支撐。隨著進(jìn)口大豆集中到港，油廠開機(jī)率保持高位，截至1月6日當(dāng)周,油廠壓榨量1941400噸,環(huán)比下降0.58%,高開機(jī)率情況預(yù)計(jì)維持到1月中旬，目前國內(nèi)油廠進(jìn)口大豆以及豆粕庫存均處于快速回升狀態(tài)，對(duì)價(jià)格形成壓制。下游養(yǎng)殖場一月份出欄節(jié)奏加快，現(xiàn)貨需求減弱，成交偏淡。國際方面，美豆出口節(jié)奏放緩，由于今年巴西種植時(shí)間偏早，2月份南美大豆上市后，將進(jìn)一步擠壓美豆出口。巴西北部作物帶預(yù)計(jì)在1月中旬之前出現(xiàn)零星的降雨，前期的干旱擔(dān)憂有所緩解，由于降雨量較小，中旬之后仍需要關(guān)注土壤墑情。操作上建議暫且觀望。

豆油(Y)

慢牛格局延續(xù)，建議觀望

國際方面，原油仍在偏強(qiáng)運(yùn)行，但國際油脂近期有走弱跡象，偏高的棕櫚油價(jià)格開始進(jìn)一步抑制其消費(fèi)，尤其是剛性的印度消費(fèi)當(dāng)下受到負(fù)面影響。國內(nèi)方面，近期油廠停機(jī)壓榨量放緩，豆油庫存迅速走低，畢竟當(dāng)下開始會(huì)是消費(fèi)旺季，因此豆油供需屬于平衡的狀態(tài)，1月倉單壓力也在明顯的減輕，明年1季度估計(jì)豆油會(huì)快速去庫存。操作上，近期商品市場開始拐頭向下，宏觀面資金偏緊的因素暫時(shí)成為主導(dǎo)。國際油脂的反彈目標(biāo)已經(jīng)完成了，是否能轉(zhuǎn)勢成為牛市，核心在原油明年的價(jià)格重心和全球蛋白的消費(fèi)增速上。從最新的數(shù)據(jù)顯示蛋白的消費(fèi)就今年四季度看仍舊不弱，因此油脂整體看仍處于慢牛格局中，前期上漲的利多因素已經(jīng)基本發(fā)揮，短期上行力度有不足，建議觀望。

棕櫚油(P)

反彈動(dòng)能偏弱

今日棕櫚期價(jià)減倉上行，上方承壓于10日均線。市場方面，受近期馬來B10摻兌計(jì)劃的暫時(shí)終止以及12月1-20日馬棕出口的環(huán)比大幅下滑，市場對(duì)高位的馬棕價(jià)格存有疑慮。不過，its公布12月1-25日馬來出口數(shù)據(jù)，環(huán)比僅下降5.6%。加之，考慮到目前我國港口棕櫚庫存仍維持低位，而馬來格局仍在修復(fù)庫存的過程之中，目前難有趨勢性下跌行情的出現(xiàn)。不過，目前近月期貨仍貼水于現(xiàn)貨，但跌水幅度下降，整體反彈動(dòng)能相對(duì)不足。操作上，建議持有買5拋9正套。

菜籽類

暫且觀望

隨著進(jìn)口菜籽集中到港，油廠壓榨率保持高位，菜籽及菜粕庫存自三周前的低位迅速回升，截至1月1日，福建及兩廣主要油廠菜籽庫存為39.8萬噸，較前周增加11.1萬噸，菜油庫存10.45萬噸，較上周基本持平，菜粕庫存22500噸，較前周減少3800噸。上周拋儲(chǔ)的近10萬噸2013年菜籽油成交率為99.39%，成交均價(jià)6730元/噸，較前一周下降53元/噸。拋儲(chǔ)期間，菜籽油庫存較往年偏高，且春節(jié)備貨行情進(jìn)入尾聲，本周成交率自10月份拋儲(chǔ)以來首次低于100%，對(duì)鄭油反彈形成壓制，但拋儲(chǔ)成交價(jià)對(duì)鄭油具有較強(qiáng)支撐，下方空間有限。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

空頭離場，價(jià)格反彈

今日雞蛋期價(jià)震蕩整理，期價(jià)圍繞3360元/500kg一線波動(dòng)。市場方面，目前各環(huán)節(jié)均有庫存，終端需求較差，下游走貨欠佳，經(jīng)銷商采購積極性不高。銷區(qū)市場到貨不多，二、三級(jí)經(jīng)銷商出貨壓力較大，多謹(jǐn)慎操作。預(yù)計(jì)雞蛋價(jià)格穩(wěn)跌兼有，部分地區(qū)蛋價(jià)或小幅走低。由于目前市場蛋雞存欄較高，節(jié)日行情備貨并未掀起現(xiàn)貨上漲之勢。不過，考慮到現(xiàn)貨目前相對(duì)偏低價(jià)格以及春節(jié)備貨價(jià)格高點(diǎn)的臨近，預(yù)計(jì)盤面仍將存在一波合理反彈，建議3450元/500kg上方開始布局空單。

棉花(CF)

前期多單謹(jǐn)慎持有

今日鄭棉圍繞15300元/噸一線震蕩調(diào)整，15300-15500元/噸區(qū)間仍有較強(qiáng)壓力。國際方面，印度貨幣政策變化引發(fā)的現(xiàn)金流動(dòng)性緊張尚未完全緩解，棉農(nóng)交售進(jìn)度緩慢，而生產(chǎn)企業(yè)棉紗庫存均處于低位，引發(fā)印度棉價(jià)大幅上漲。國內(nèi)方面，臨近年末，貿(mào)易商資金回籠意愿增加,15300元/噸上方拋售壓力較大，而春節(jié)前下游企業(yè)采購意愿不強(qiáng)，多以隨用隨買為主，現(xiàn)貨價(jià)格難以跟隨外棉上漲。隨著國內(nèi)外棉價(jià)差從前期2000元/噸以上收窄至1000元/噸附近，若后期國際棉價(jià)持續(xù)上漲，將有可能更順暢向國內(nèi)傳導(dǎo)。操作上建議前期多單謹(jǐn)慎持有。