宏觀

關(guān)注美國12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)

昨日美元指數(shù)下跌逾1%，大宗商品漲跌不一，歐股上漲，美股漲跌不一。國際方面，美國12月ISM非制造業(yè)指數(shù)57.2，大幅好于預(yù)期56.7，但12月ADP就業(yè)人數(shù)新增15.3萬，遠(yuǎn)不及預(yù)期17.5萬，且前值也修正下調(diào)，導(dǎo)致美元指數(shù)下挫。美聯(lián)儲官員威廉姆斯表示美聯(lián)儲關(guān)注的是保持美國經(jīng)濟(jì)增長，對財政政策的研究非常謹(jǐn)慎，今年加息三次合理。國內(nèi)方面，財政部發(fā)言人表示近十年來企業(yè)稅制改革有利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，將繼續(xù)強(qiáng)化“放水養(yǎng)魚”意識，另外近期由于美元的大幅回調(diào)，人民幣出現(xiàn)了暴漲行情，就此中國央行貨幣政策委員會委員黃益平表示人民幣基本面沒有太大變化，對匯率政策應(yīng)該圍繞“增加彈性”和“保持基本穩(wěn)定”這兩點(diǎn)。今日重點(diǎn)關(guān)注美國12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊

股指期貨

暫時觀望

隔夜美股漲跌不一，歐股上漲。國內(nèi)昨日早盤3組期指高開后震蕩下行，午后盤中有所拉升，后震蕩回落。現(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市平開后窄幅震蕩，從盤面來看石油板塊、交運(yùn)、軍工等漲幅局前。從近期的經(jīng)濟(jì)面來看，12月官方制造業(yè)和財新制造業(yè)PMI均創(chuàng)了階段性高點(diǎn)，顯示生產(chǎn)和市場需求繼續(xù)保持較穩(wěn)定增長，這將有利于股市估值中樞的上移。資金面來看，兩市融資余額減少11.6億至9345.95億元，滬股通持續(xù)凈流出9.12億，深股通凈流入6.33億元，顯示場外資金進(jìn)入A股市的熱情降低。另外，SHIBOR短端利率下移，但中長端持續(xù)上行，加之春節(jié)臨近，恐市場資金持續(xù)緊張。從技術(shù)上來看，滬深兩市成交量較為低迷，合計成交4500億元，滬深300指數(shù)站上20日均線，后期需關(guān)注20日均線支撐力度及上方跳空缺口壓力，建議暫時觀望。

國債期貨

暫且觀望

隔夜美債收益率下滑，未來特朗普政府的前景存在不確定性。國內(nèi)昨日期債主力平開后震蕩下行，午后一改下跌態(tài)勢，轉(zhuǎn)而上行，臨近尾盤直線拉升，漲幅近0.3%，10日均線支撐力度較強(qiáng)。市場資金方面有所分化，SHIBOR短端下跌，而中長端大幅上漲，而質(zhì)押回購利率則以下跌為主，央行進(jìn)行100億7天期逆回購，當(dāng)日凈回籠1400億元，而14天期和28天期逆回購操作暫停，顯示出央行對短期利率的調(diào)控加強(qiáng)對長期利率的引導(dǎo)意圖明顯。春節(jié)臨近，資金面后續(xù)恐再度承壓?；久嫔?，12月官方制造業(yè)和財新制造業(yè)PMI均創(chuàng)了階段性高點(diǎn)，顯示生產(chǎn)和市場需求繼續(xù)保持較穩(wěn)定增長。節(jié)前全國財政工作會議再度重申積極財政政策，適度擴(kuò)大財政支出，加之利率債供給壓力以及債市降杠桿等因素仍然偏空。技術(shù)上短期均線向上，不過基本面偏空，建議暫且觀望。

貴金屬

謹(jǐn)慎持多

國際現(xiàn)貨黃金周四大幅上漲，美市盤中最高觸及1184.90美元/盎司，漲幅一度超過20美元，因美國非農(nóng)前瞻指標(biāo)表現(xiàn)疲軟，美元承壓回落至三周新低101.49，為金價反彈打開了新的上行空間。數(shù)據(jù)處理公司ADP今日公布的數(shù)據(jù)顯示，素有小非農(nóng)之稱的ADP就業(yè)人數(shù)12月僅增加15.3萬人，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的增加17.0萬人，且遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。這為明天的非農(nóng)就業(yè)報告蒙上了陰影，加上昨日公布的美聯(lián)儲12月會議紀(jì)要不及加息后的聲明鷹派，分析師認(rèn)為近期美元或現(xiàn)深度回調(diào)。美元回調(diào)將有助黃金反彈，操作上，謹(jǐn)慎持多。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊

銅(CU)

暫時觀望

隔夜LME銅5582美元，收盤下跌0.93%，滬銅期價45240元，收盤下跌1.33%，倫銅現(xiàn)貨貼水15美元/噸，較前一日擴(kuò)大1.5美元，倫銅庫存301775噸，減少4噸，滬銅現(xiàn)貨貼水120元/噸，較前一日收窄25元，滬銅注冊倉單47301噸，增加502噸。隔夜美元數(shù)據(jù)高位回落，素有小非農(nóng)之稱的ADP就業(yè)人數(shù)12月僅增加15.3萬人，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的增加17.0萬人，且遠(yuǎn)低于市場預(yù)期。隔夜工業(yè)金屬整體呈現(xiàn)淡季跡象，消費(fèi)支撐不足，多頭獲利了結(jié)居多，操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

夜盤期價小幅上漲，持倉量繼續(xù)減少?；久娣矫妫蛉章菁y現(xiàn)貨價格大部分地區(qū)持穩(wěn)，西南地區(qū)小幅上漲20元/噸，華南地區(qū)下跌20元/噸，華東地區(qū)暫無變化，上海地區(qū)16-25mm規(guī)格HRB400材質(zhì)螺紋鋼主流價格3130-3150元/噸。這兩天價格有所企穩(wěn)，主要受河北地區(qū)鋼廠受霧霾影響限產(chǎn)影響，霧霾天氣預(yù)計維持至8日。近期國家發(fā)改委對鋼鐵業(yè)去產(chǎn)能出臺包括實行差別電價和加強(qiáng)行政監(jiān)管嚴(yán)懲違法違規(guī)行為等方面的措施對盤面也有一定支撐。不過因環(huán)保限產(chǎn)影響有所減弱因此反彈力度不大，而且對于鋼企來說，近一個月煉鋼利潤出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)，全國鋼廠盈利面由去年12月初的47.24%回升至目前的69.33%，利潤回升同時帶來的是較強(qiáng)的復(fù)產(chǎn)意愿。Mysteel預(yù)計1月鋼廠庫存量環(huán)比去年12月份上升3.7%，螺紋鋼、線材、中厚板庫存均有3%-7%的增幅?，F(xiàn)在下游處于需求淡季。因此，預(yù)計期貨價格短期震蕩為主，建議暫時觀望。

熱卷(HC)

觀望為宜

夜盤期貨價格小幅走高，持倉量在減少，技術(shù)走勢依舊偏弱?；久娣矫?，昨日收盤后現(xiàn)貨價格上漲20-30元/噸，期貨交割品級的熱卷價格在3780元/噸。上個月受霧霾天氣影響，華北、中南區(qū)域鋼鐵企業(yè)停產(chǎn)、限產(chǎn)現(xiàn)象較為頻繁，其軋材產(chǎn)量明顯下降；若是1月份環(huán)保限令解除，鋼廠復(fù)產(chǎn)，1月份可能小幅回升。預(yù)計1月份熱軋板卷日均產(chǎn)量分別52.0萬噸，月環(huán)比分別上升1.5萬。下游需求處于淡季，難以促進(jìn)價格上漲，而貿(mào)易商熱卷庫存較低，降價出貨意愿不強(qiáng)。整體看，熱卷價格預(yù)計震蕩整理為主，建議暫時觀望。

鋁(AL)

暫且觀望

隔夜整體金屬表現(xiàn)平靜，倫鋁沖高回落。國內(nèi)現(xiàn)貨方面，上海成交集中12660-12670元/噸，對當(dāng)月升水30-40元/噸，無錫成交集中12640-12660元/噸，杭州成交集中12680-12690元/噸。持貨商出貨態(tài)度積極，流通貨源增多，品牌方面，希望，信發(fā)，神火和其亞流入市場貨源較多，中間商日內(nèi)接貨出貨操作較多，不敢輕易留庫存，下游企業(yè)接貨意愿較弱，整體成交偏淡。期貨方面，滬期鋁震蕩下行，由于持貨商收貨態(tài)度有所轉(zhuǎn)變，鋁價或?qū)⑥D(zhuǎn)為弱勢，但下方空間有限，主要是受到成本端的支撐，操作上建議暫且觀望。

鋅(ZN)

正套持有

隔夜LME鋅價2607美元，收盤下跌0.89%，滬鋅期價21385，收盤下跌0.21%，倫鋅現(xiàn)貨貼水18.25美元/噸，較前一日擴(kuò)大0.5美元，倫鋅庫存427675噸，減少175，滬鋅現(xiàn)貨升水110元/噸，較前一日收窄50，滬鋅注冊倉單79173噸，減少3142噸。部分煉廠檢修恢復(fù)，加之鋅價走高出貨增多，市場貨源較前幾日稍增，下游多畏高觀望，致使貿(mào)易商出貨困難，調(diào)降升水出貨，但市場整體成交不佳，不及昨日。盤面鋅價未能延續(xù)隔夜?jié)q勢，高位寬幅震蕩，貿(mào)易長單依然維持在升水區(qū)間內(nèi)，現(xiàn)貨供應(yīng)問題仍在，操作上，謹(jǐn)慎持多或者持有03-06的正套。

鎳(NI)

暫且觀望

隔夜整體金屬表現(xiàn)平靜，倫鎳運(yùn)行于萬元整數(shù)關(guān)口附近。國內(nèi)現(xiàn)貨方面，金川較無錫主力合約1702升水750-800元/噸，俄鎳貼水350至300元/噸成交，兩品牌價差擴(kuò)大至1100元/噸，部分貿(mào)易商缺貨、收低價貨源積極，下游少量采購，金川公司出廠價上調(diào)500元至85300元/噸，價格貼近市場高價，主流成交區(qū)間84050~85400元/噸。期貨方面，滬鎳維持低位震蕩，受到年底交投清淡的影響，料鎳價短期較難表現(xiàn)出趨勢性行情，操作上建議暫且觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

夜盤期貨價格上漲0.64%，持倉量在減少。昨日收盤后現(xiàn)貨價格有所上調(diào)，紐曼粉上漲5元/噸至640元/噸。PB粉價格維持不變?yōu)?05元/噸。華北地區(qū)霧霾預(yù)計維持至8日，鋼廠繼續(xù)受限產(chǎn)，對鐵礦需求有所下降。上周港口鐵礦石庫存環(huán)比增加274萬噸，港口庫存處于2014年6月份以來高位。鋼廠庫存維持在29-31天，處于偏高水平。這兩日鋼坯上漲和鋼材期貨上漲對鐵礦期貨有所帶動，加上前期下跌過快也有調(diào)整要求，但預(yù)計短期反彈空間不大，建議暫時觀望為宜。

天膠(RU)

回調(diào)做多

天膠昨日寬幅震蕩，但整體上行趨勢未改，重心上移，17500一線獲得支撐，整體仍然偏強(qiáng)，夜盤試探18000一線支撐有效。天膠主力1705合約受泰國拋儲影響基本消化，目前依托均線上行?，F(xiàn)貨市場主流報價小幅回暖，市場交投穩(wěn)定?；久鎭砜?，11月重卡銷量數(shù)據(jù)向好，年末需求表現(xiàn)較好為期價提供利多支撐，加之目前市場貨源相對偏緊，料短期期價或維持弱勢，但2萬關(guān)口阻力明顯，建議18000下方買入，偏多思路。

能化
研發(fā)團(tuán)隊

原油

原油庫存大幅下降但成品油庫存增加，油價寬幅震蕩

由于美國原油進(jìn)口量急劇減少，年終美國煉油廠動用庫存原油避稅，導(dǎo)致美國原油庫存大幅度下降，但是美國成品油特別是中質(zhì)餾分油庫存大幅增加。周四國際油價在美國原油庫存數(shù)據(jù)發(fā)布后突然下跌，但是隨后受到歐佩克減產(chǎn)的影響轉(zhuǎn)而收高。美國能源信息署認(rèn)為，截止12月30日當(dāng)周，美國原油庫存減少而餾分油庫存和汽油庫存增加，美國原油日產(chǎn)量877萬桶，比前周增加4000桶，比去年同期減少了44.9萬桶，上周美國原油進(jìn)口美國原油進(jìn)口量平均每天720萬桶，比前一周下降98.4萬桶。2017年底油價將逐步漲至每桶60美元，但是由于美元強(qiáng)勁，美國頁巖油產(chǎn)量可能恢復(fù)增長，加之歐佩克可能不嚴(yán)格執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，油價漲勢在每桶60美元將受到阻力。

瀝青(BU)

回調(diào)做多

昨日瀝青受小幅走低，盤中波動較大，整體上行趨勢未改，夜盤回落2600一線尋得支撐。前期多單3000附近止盈離場。1706合約目前仍然偏強(qiáng)，回調(diào)存在做多機(jī)會?；久嫔蠠拸S庫存小幅回落。但整體仍然偏弱庫存壓力仍然較大，期貨升水空間較小。原油達(dá)成減產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)部分煉廠出貨穩(wěn)定，加之社會庫存維持低位，貿(mào)易商采購積極性回升。近期國內(nèi)市場需求整體轉(zhuǎn)強(qiáng)，部分地區(qū)施工仍然在進(jìn)行，且?guī)齑嫒栽谙?，煉廠價格面臨一定的支撐。廠庫方面維持低位。考慮國內(nèi)供應(yīng)壓力暫緩，原油提振較大，建議偏多思路。

塑料(L)

暫且觀望

連塑料主力昨日寬幅震蕩，早盤高走低走，臨近午盤翻紅后震蕩，尋獲60日線支撐。PE市場價格部分松動，各大區(qū)個別線性和高壓松動50-100元/噸，華東個別低壓松動50元/噸。線性期貨連續(xù)低開震蕩，部分石化陸續(xù)降價，商家對后市信心不足，隨行小幅跟跌。下游需求積極性不高，隨用隨拿為主。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力不大，短期下方尋得支撐，有反彈需求，但商品波動較大，建議投資者暫且觀望。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

聚丙烯主力1705合約昨日寬幅震蕩，早盤高開低走，臨近午盤翻紅后震蕩，考驗下方60日線支撐。國內(nèi)PP市場行情小幅松動，價格走低50元/噸左右。月初部分石化出廠價下調(diào)，對貨源成本支撐減弱，早間期貨盤面震蕩下行進(jìn)一步令市場承壓，商家小幅讓利出貨促成交，對后市心態(tài)更加謹(jǐn)慎。下游工廠延續(xù)按需采購，實盤成交跟進(jìn)不足，市場交投氣氛偏淡?？紤]到目前市場貨源壓力以及庫存逐步累積，料短期聚丙烯期價或小幅走弱，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

偏多思路

昨日TA盤中寬幅震蕩，下方5300一線獲得支撐，整體仍然維持多頭格局，前期資金流入明顯?；久婵春罄m(xù)聚酯負(fù)荷仍然有增加空間。成本方面，原油高位震蕩，但由于PX端利潤仍然可觀，原油對TA影響有限?；久嫔峡矗壳癙TA開工率穩(wěn)定，當(dāng)前利潤維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計劃。而需求端看，聚酯開工負(fù)荷仍然有提升空間。預(yù)計四季度整體供需維持當(dāng)前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，總體供需結(jié)構(gòu)偏緊，去庫存幅度較大，下游開工負(fù)荷逐步提高，后期需求將受提振?，F(xiàn)貨方面PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。由于人民幣持續(xù)貶值，加工差受到擠壓，支撐近月合約。操作上，建議偏多思路。

焦炭(J)

暫且觀望

隔夜焦炭1705合約維持震蕩，近期現(xiàn)貨價格提價步伐略有放緩，在鋼廠減產(chǎn)的背景下，貨源緊俏程度略有降低，加上焦化廠煉焦利潤豐厚，生產(chǎn)積極性較高，市場投放供應(yīng)量較前期略有改善，但整體依然保持偏 緊格局，近月1701合約面臨交割，因此后期減倉將會繼續(xù)帶動期價有大幅波動，操作上建議投資者暫且觀 望。

焦煤(JM)

暫且觀望

隔夜焦煤主力1705合約維持震蕩，現(xiàn)貨供應(yīng)依然偏緊，下游焦化廠采購積極性較高，明年的長協(xié)落地后，近月合約漲勢放緩，短期內(nèi)期價將以寬幅震蕩為主，操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

暫且觀望

隔夜動力煤主力1705合約維持震蕩，隨著主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量提升的預(yù)期以及鐵路發(fā)運(yùn)量的增加，港口庫存逐漸上升，市場供應(yīng)略有改善，港口價格開始小幅回落，加上明年長協(xié)價格定在535元/噸，下游電廠慢慢消耗當(dāng)前庫存，在進(jìn)入12月份后盡量采購以較低的長協(xié)貨源，市場心態(tài)略有改善，加上逐漸釋放的產(chǎn)能，預(yù)期在 明年上半年會對市場供需產(chǎn)生較大影響，因此操作上建議暫且觀望。

甲醇(ME)

空單謹(jǐn)慎持有

因傳統(tǒng)下游開工降低、運(yùn)輸周期加長以及上游企業(yè)庫壓增加等多重因素影響，預(yù)計內(nèi)地市場節(jié)后弱勢為主，然需注意的是山東、蘇北等東部市場在連云港新建烯烴裝置投料支撐下或維持相對堅穩(wěn)之勢，預(yù)計跌幅或相對有限。港口方面，因內(nèi)地-港口套利窗口開啟，加之后續(xù)內(nèi)地仍有下跌預(yù)期，預(yù)計節(jié)后港口或有部分內(nèi)地貨物補(bǔ)充。隔夜甲醇期價小幅反彈，操作上建議空單謹(jǐn)慎持有。

玻璃(FG)

空單謹(jǐn)慎持有

目前玻璃現(xiàn)貨市場的需求開始出現(xiàn)一定幅度的減弱，部分廠家?guī)齑嬷鸩嚼鄯e。但生產(chǎn)企業(yè)以原材料價格上漲為由，挺價意愿強(qiáng)烈，部分廠家近期也有漲價的計劃。貿(mào)易商和加工企業(yè)對此謹(jǐn)慎為主，并有增加采購量和囤貨。沙河地區(qū)金東玻璃新建600噸生產(chǎn)線計劃下月初引板生產(chǎn)白玻。隔夜玻璃期價小幅反彈，操作上建議空單謹(jǐn)慎持有。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約昨日高開高走，強(qiáng)勢漲停。技術(shù)上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計短線期價仍將維持弱勢震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約昨日地量成交。技術(shù)上看，期價重返60元/張一線支撐上方后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

多空分歧加大

昨夜白糖期價震蕩整理，5日均線附近有一定支撐。市場方面，柳州中間商報價6760元/噸，上調(diào)30元/噸，成交一般。截至3日，廣西已有89家糖廠開榨，僅剩5家糖廠尚未開榨，食糖產(chǎn)能在不斷釋放，目前日產(chǎn)能在63.35萬噸，同比增加5.7萬噸/日，占總產(chǎn)能的96.64%。12月廣西產(chǎn)糖126萬噸，同比增加唉22.3萬噸，銷糖69.2萬噸，同比增加5.1萬噸。目前國內(nèi)食糖供應(yīng)相對充足。近期印度本榨季食糖庫存過低引發(fā)市場擔(dān)憂，若后期印度增加進(jìn)口則有望導(dǎo)致全球供應(yīng)偏緊，ICE原糖連續(xù)走高。不過，考慮到巴西供應(yīng)壓力以及17/18年度供應(yīng)大幅回升的預(yù)期，建議暫時觀望為宜。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊

玉米及玉米淀粉

暫時觀望

因美元走弱及鄰池美麥價格上漲的帶動，隔夜美玉米主力合約收高。國內(nèi)方面，昨日連玉米期價震蕩偏弱，多空分歧較大。市場方面，今日東北港口玉米價格趨于穩(wěn)定，理論平艙1500-1520元/噸。廣東港口相對穩(wěn)定，現(xiàn)貨高報低走。東北深加工企業(yè)掛牌新玉米價格小幅下降，掛牌1300-1400元/噸，飼料企業(yè)收購新玉米價格1350-1450元/噸。華北深加工企業(yè)收購價格區(qū)間1560-1720元/噸，價格穩(wěn)定，南方銷區(qū)趨于穩(wěn)定，部分飼料企業(yè)已完成年前備貨。目前1月略貼水現(xiàn)貨，價格處于相對合理趨于。玉米價差正向市場形成，預(yù)計會催生一定買盤動力，但國家供給側(cè)改革存在存量改革和增量改革兩個方面，不能一言以蔽之。操作上，建議觀望為宜。淀粉方面，短期內(nèi)考慮到近期受天氣或者環(huán)保等其他因素影響下，現(xiàn)貨的跌幅或?qū)⒎啪?，局部地區(qū)價格震蕩反復(fù)。但長線來看，市場供需矛盾未出現(xiàn)明顯緩和之前，玉米淀粉現(xiàn)貨市場弱勢震蕩的行情仍將延續(xù)，現(xiàn)貨價格或?qū)⒁跃徛滦械淖邉轂橹?。操作上，暫時觀望。

豆一(A)

近月高升水結(jié)構(gòu)維持，后期存斷崖下跌風(fēng)險

昨夜連豆期價低開高走，1月仍大幅升水于現(xiàn)貨。市場方面，國產(chǎn)大豆價格大多企穩(wěn)。春節(jié)愈發(fā)臨近，且隨著大豆價格連續(xù)上漲，而今年新的運(yùn)輸交規(guī)出臺后，貨車限載嚴(yán)格，運(yùn)價成本大幅上漲，共同增加了大豆到廠價格。同時，東北鐵路部門實施“給玉米讓道”措施，東北大豆等其他農(nóng)產(chǎn)品面臨請不到鐵路車皮困境，或排隊等待時間長，請車難度雪上加霜，沿淮區(qū)域大豆請車難問題也較為突出，食品加工企業(yè)入市采購逐步減少。不過，今年東北可作商品的大豆貨源量少，其使得東北市場商品豆貨源收購難度較大，沿淮產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶手中大豆貨源逐步進(jìn)入尾聲，春節(jié)過后市場還將有一波補(bǔ)庫過程，現(xiàn)東北一些經(jīng)銷商及沿淮大多收購仍有囤貨意愿，其對東北豆行情形成支撐，近期行情將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。目前多空均沒有主動離場意愿，豆一或?qū)⒚媾R大量交割。操作上，多空博弈明顯，建議觀望。

豆粕(M)

暫且觀望

隨著進(jìn)口大豆集中到港，油廠開機(jī)率保持高位，豆粕供應(yīng)由緊張向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，國內(nèi)各地豆粕現(xiàn)貨價格仍較為疲弱，昨日普遍下調(diào)50-80元/噸。而下游前期已積累一定庫存，現(xiàn)貨成交偏淡。截至12月30日當(dāng)周，國內(nèi)油廠進(jìn)口大豆庫存為361.27萬噸，環(huán)比增加11.59%，豆粕庫存52.96萬噸，環(huán)比增加21.16%。大豆壓榨產(chǎn)能利用率為59.45%，較前一周增加2.76%。12月和1月份進(jìn)口大豆到港量預(yù)計分別為889.95萬噸和800萬噸的較高水平,原料供應(yīng)較為充足，后期豆粕庫存或?qū)⒊掷m(xù)增加。南美方面，一月中旬之前巴西東北部地區(qū)干旱問題仍難以緩解，而阿根廷中部地區(qū)持續(xù)的降雨，也引發(fā)農(nóng)田水澇的擔(dān)憂，天氣升水對美豆形成支撐。操作上建議暫且觀望。

豆油(Y)

慢牛格局延續(xù)，建議觀望

國際方面，原油仍在偏強(qiáng)運(yùn)行，但國際油脂近期有走弱跡象，偏高的棕櫚油價格開始進(jìn)一步抑制其消費(fèi)，尤其是剛性的印度消費(fèi)當(dāng)下受到負(fù)面影響。國內(nèi)方面，近期油廠 停機(jī)壓榨量放緩，豆油庫存迅速走低，畢竟當(dāng)下開始會是消費(fèi)旺季，因此豆油供需屬 于平衡的狀態(tài)，1月倉單壓力也在明顯的減輕，明年1季度估計豆油會快速去庫存。操 作上，近期商品市場開始拐頭向下，宏觀面資金偏緊的因素暫時成為主導(dǎo)。國際油脂 的反彈目標(biāo)已經(jīng)完成了，是否能轉(zhuǎn)勢成為牛市，核心在原油明年的價格重心和全球蛋 白的消費(fèi)增速上。從最新的數(shù)據(jù)顯示蛋白的消費(fèi)就今年四季度看仍舊不弱，因此油脂 整體看仍處于慢牛格局中，前期上漲的利多因素已經(jīng)基本發(fā)揮，短期上行力度有不足 ，建議觀望。

棕櫚油(P)

反彈動能偏弱

昨夜棕櫚期價低開高走，承壓于10日均線。市場方面，受近期馬來B10摻兌計劃的暫時終止以及12月1-20日馬棕出口的環(huán)比大幅下滑，市場對高位的馬棕價格存有疑慮。不過，its公布12月1-25日馬來出口數(shù)據(jù)，環(huán)比僅下降5.6%。加之，考慮到目前我國港口棕櫚庫存仍維持低位，而馬來格局仍在修復(fù)庫存的過程之中，目前難有趨勢性下跌行情的出現(xiàn)。不過，目前近月期貨仍貼水于現(xiàn)貨，但跌水幅度下降，整體反彈動能相對不足。操作上，建議持有買5拋9正套。

菜籽類

暫且觀望

隨著進(jìn)口菜籽集中到港，截至1月1日，福建及兩廣主要油廠菜籽庫存為39.8萬噸，較前周增加11.1萬噸，菜油庫存10.45萬噸，較上周基本持平，菜粕庫存22500噸，較前周減少3800噸。本周拋儲的近10萬噸2013年菜籽油成交率為99.39%，成交均價6730元/噸，較前一周下降53元/噸。拋儲期間，鄭油庫存較往年偏高，供應(yīng)尚不缺乏，對鄭油反彈形成壓制，但春節(jié)前是油脂備貨及消費(fèi)旺季，下方空間較為有限。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

空頭離場，價格反彈

昨日雞蛋期價沖高回落，3450元/500kg上方壓力偏重。市場方面，目前各環(huán)節(jié)均有庫存，終端需求較差，下游走貨欠佳，經(jīng)銷商采購積極性不高。銷區(qū)市場到貨不多，二、三級經(jīng)銷商出貨壓力較大，多謹(jǐn)慎操作。預(yù)計雞蛋價格穩(wěn)跌兼有，部分地區(qū)蛋價或小幅走低。由于目前市場蛋雞存欄較高，節(jié)日行情備貨并未掀起現(xiàn)貨上漲之勢。不過，考慮到現(xiàn)貨目前相對偏低價格以及春節(jié)備貨價格高點(diǎn)的臨近，預(yù)計盤面仍將存在一波合理反彈，建議3450元/500kg上方開始布局空單。

棉花(CF)

前期多單謹(jǐn)慎持有

近期棉花走勢呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱行情，國際方面，印度貨幣政策變化引發(fā)的現(xiàn)金流動性緊張尚未完全緩解，棉農(nóng)交售進(jìn)度緩慢，而生產(chǎn)企業(yè)棉紗庫存均處于低位，引發(fā)印度棉價大幅上漲。國內(nèi)方面，臨近年末，貿(mào)易商資金回籠意愿增加,15300元/噸上方拋售壓力較大，而春節(jié)前下游企業(yè)采購意愿不強(qiáng)，多以隨用隨 買為主。由于2017年度棉花種植意向的提升，新作年度供應(yīng)形勢好轉(zhuǎn)，也給棉價帶來壓力。但下游棉紗庫存均處于低位，節(jié)后仍面臨備貨行情。隨著國內(nèi)外棉價差收窄至1300元/噸附近，已接近1000元/噸的相對合理區(qū)間，若后期國際棉價持續(xù)上漲，將有可能帶動國內(nèi)棉花突破15300-15500元/噸壓力區(qū)間。操作上建議前期多單謹(jǐn)慎持有。