鋁

氧化鋁供應相對有限，且年底前電解鋁企業(yè)有備貨需求，氧化鋁價格有望維持高位，受運輸成本以及電解鋁價格上漲的影響，目前電解鋁廠盈利繼續(xù)收窄。當前下游消費進入淡季，近期庫存有所回升，鋁價短期有回調壓力，但預計下探空間有限。

觀望或短線

鋅

國內鋅礦山開始季節(jié)性減產，同時海外精礦供應短缺，但冶煉廠開工率保持穩(wěn)定。需求方面，環(huán)保督察升級影響鍍鋅廠開工率，下游需求變弱，預計鋅價維持震蕩格局。

震蕩短線

鋼鐵

供給端受環(huán)保影響，出現(xiàn)持續(xù)收縮，需求走弱時鋼材生產利潤明顯下降；鋼廠高爐開工率2.24%環(huán)比降2.9%，產能利用率79.65%降2.49%。需求端，地產新開工及基建投資下行，中長期終端需求未有明顯利多因素出現(xiàn)；短期卷板需求較為平穩(wěn)，螺紋需求季節(jié)性走弱，滬市線螺終端采購量大幅下降，與鋼價大跌相吻合；鋼材社會庫存從同期最低水平連續(xù)四周回升，對鋼價支撐力度減弱，整體社會庫存已超過2015年水平，關注庫存行為背后的市場邏輯變化；煤焦、礦石爐料庫存回升，成本支撐走弱。近期市場已對環(huán)保限產免疫，且下周冷空氣活動頻繁，環(huán)保限產力度將減弱。若無新消息炒作，則鋼價繼續(xù)跟隨爐料震蕩偏弱。空單滾動持有。

空單滾動持有

鐵礦石

鋼材需求走弱，煤焦爐料庫存回升，鋼廠對高位礦的需求邊際走弱；鋼廠礦石庫存可用天數(shù)回升至較高水平，港口進口礦庫存上升，下周到貨壓力較大，但國產礦產量平穩(wěn)，庫存繼續(xù)下降；短期礦石基本面有所走弱，但實際盤面也容易受消息和情緒影響?？諉螠p持。

空單減持

焦炭

需求端，本周鋼坯價格震蕩走低，鋼廠利潤收窄，環(huán)保限產政策疊加下游需求淡季，鋼廠開工繼續(xù)下滑，焦炭需求季節(jié)性走弱；鋼廠焦炭庫存繼續(xù)回升，鋼廠補庫雖在繼續(xù)，但節(jié)奏明顯放緩；本周焦炭現(xiàn)貨市場小幅回落，成交不佳下，價格有相互擠壓的現(xiàn)象，市場偏弱運行；供給端，煉焦利潤出現(xiàn)回落，焦企開工受限產影響繼續(xù)回落；焦企焦炭庫存連續(xù)兩周出現(xiàn)回升，部分焦企出現(xiàn)積壓現(xiàn)象；港口焦炭庫存環(huán)比微幅下降。原料端，焦煤價格持穩(wěn)運行。需求淡季，預計下周焦炭市場繼續(xù)弱勢運行，焦炭空單滾動持有。

空單滾動持有

焦煤

需求端，鋼廠、獨立焦化廠開工季節(jié)性走弱，獨立焦化企業(yè)和鋼廠焦煤庫存繼續(xù)回升，下游補庫放緩，煉焦煤需求走弱；供給端，港口煉焦煤庫存繼續(xù)小幅回升；年底部分煤礦提前放假，對焦煤供給有一定影響。目前焦煤未有明顯供過于求的現(xiàn)象，預計下周焦煤市場持穩(wěn)偏弱運行。供需邊際明顯走弱，短期需求將繼續(xù)下滑，焦煤暫觀望。

暫觀望

動力煤

需求端，本周氣溫偏高，北方地區(qū)環(huán)保限產使工廠開工下降，六大電廠電煤日耗量環(huán)比下降，采購稍有放緩；供給端，近期部分煤礦提前放假，供給或收到一定影響。北方港口庫存環(huán)比小幅回升，煤炭價格持續(xù)走低的情況下，市場需求并未增強。煤炭產能增加，運力保障的情況下，電廠以采購長協(xié)煤為主，市場采購意愿較低。料動力煤市場窄幅震蕩，跌勢或放緩，動力煤暫觀望。

暫觀望

天膠

東南亞主產區(qū)處于高產期，整體原料收購價格同比高企，美金市場價格寬幅震蕩。國內產區(qū)進入停割期，現(xiàn)貨價格有所抗跌，全乳膠、合成膠價差收斂至低位，現(xiàn)貨價格存在一定支撐，關注后市現(xiàn)貨資源。當前國內輪胎廠開工率維持穩(wěn)定，下游工廠剛需短期穩(wěn)定，由于出口訂單較好，預計輪胎廠開工率短期穩(wěn)定。中長期重卡銷量有利多預期，基本面有一定支撐，短期由于資金偏緊商品回調關注泰國拋儲進程，建議觀望。

觀望

大豆/豆粕/菜粕

美豆出口進度有所放緩，但南美天氣仍有不確定性，降雨緩解干旱情況，但過多降雨或影響收割。國內方面，大豆到港量大，開機率維持高位，豆粕菜粕供應緊張局面開始逐步緩解，且下游備貨速度放緩。

觀望

豆油/棕櫚油/菜油

除非產量大幅高于預期或出口遠低于預期，馬來西亞12月庫存大概率下降，但幅度有限。棕櫚油主產區(qū)馬來西亞、印尼庫存均遠低于歷史同期，國內油脂庫存也處于低位，國內豆油進入季節(jié)性去庫存周期。

逢低做多

玉米/玉米淀粉

玉米進入上量高峰期，且運力緊張局面有所改善，供應壓力顯現(xiàn)。而春節(jié)臨近，養(yǎng)殖出欄積極性增加，深加工開機率下降，終端需求整體偏弱。玉米預計延續(xù)震蕩偏弱。

震蕩偏弱

白糖

廣西、湛江糖廠陸續(xù)開榨，12月糖廠開榨進度快于去年同期，隨著時間進入集中開榨期后，新糖供應逐漸緩解，年前備貨行情進度并未像預期火熱，現(xiàn)貨銷售較為平淡。12月30日拋儲9.2萬噸，時間及數(shù)量好于此前公布的消息，而拋儲壓力前期已釋放，第三次國儲糖拍賣成交價格較前兩次有所下降。操作上，外盤大幅上漲或拉內盤，鄭糖整體震蕩為主，不建議追高。

震蕩為主，不建議追高

棉花

基于春節(jié)預期，半個月后紡廠將陸續(xù)停廠放假，需求將進一步下降，新疆運輸也將陸續(xù)停止，供應減少，在此預期下,需求是否涌現(xiàn)將較為重要。近期雖部分入市鎖定成本意愿顯現(xiàn)，但接近年底多數(shù)紡企資金不寬裕，回款壓力大，備貨不及預期。操作上，鄭棉震蕩偏弱，震蕩區(qū)間14600-15300，建議暫觀望。

觀望

PTA

基本面看，油價調整，但市場對OPEC減產執(zhí)行仍有信心，1月份亞洲ACP達成855美元/噸，較12月上漲55美元，成本端PX保持偏強，而下游來看，聚酯產品在庫存低位下價格保持堅挺，聚酯利潤高企，上下游間的利潤轉移或對PTA有一定支撐；從供需來看，華南BP重啟，PTA開工至72%，下游聚酯開工仍然保持八成以上高位，對PTA保持較高需求，供需基本處于平衡狀態(tài)。短期偏向隨成本端調整，建議暫時觀望，回調至5250附近買入。

暫時觀望，回調至5250附近買入

LLDPE、PP

化工品波動明顯加大，近期基本面變化不大，資金及宏觀因素占主導，近期操作上建議短線為主。

短線為主

玻璃

現(xiàn)貨市場互有調整，整體走勢尚可。華南地區(qū)生產企業(yè)整體下調，主要是近期外埠玻璃流入量過多，造成本地生產企業(yè)產銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

江蘇新建烯烴裝置均已投產，加之庫存低位以及外盤價格堅挺，對港口市場帶來支撐，但短期利好均已兌現(xiàn)。而傳統(tǒng)下游方面，進入季節(jié)性淡季，需求或有走弱，加之原料甲醇價格較高，生產利潤較低，或對高價甲醇有抵觸情緒。此外，由于天氣原因，運輸受到一定限制，導致局部地區(qū)庫壓增大。同時，進口貨源有增加預期，均對市場有所壓制。操作上甲醇05空單謹慎持有，2730止損。

甲醇05空單謹慎持有，2730止損

股指

內需改善支撐企業(yè)盈利繼續(xù)向好，但風險偏好缺乏持續(xù)改善動力，期指震蕩。

震蕩

國債

上周資金面寬松，市場情緒好轉，后面還將面臨取現(xiàn)等因素，資金面壓力較大，期債暫觀望。僅供參考

觀望