股指期貨

暫時觀望

今日早盤3組期指低開后震蕩走高，臨近午盤向上拉升，午后延續(xù)震蕩上行格局?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市平開后震蕩走高，八二分化略有顯現(xiàn)，其中深市漲幅逾1%，滬市漲幅逾0.5%，行業(yè)板塊全線上漲，其中釀酒、鋰電池、鐵路基建漲幅居前。經(jīng)濟(jì)面來看，近期公布的12月官方制造業(yè)和財新制造業(yè)PMI均創(chuàng)了階段性高點(diǎn)，顯示生產(chǎn)和市場需求繼續(xù)保持較穩(wěn)定增長，這將有利于股市估值中樞的上移。資金面來看，兩市融資余額微幅增加2億至9358.33億元，滬股通凈流出13.5億，深股通凈流入6.3億元，顯示場外資金進(jìn)入A股市的熱情降低。另外，SHIBOR短端利率下移，但中長端持續(xù)上行，加之春節(jié)臨近，恐市場資金持續(xù)緊張。從技術(shù)上來看，滬深兩市成交量有所回升，合計(jì)成交4507億元，滬深300指數(shù)短期均線向上，后期需關(guān)注20日均線及上方的跳空缺口壓力，建議暫時觀望。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國債期貨

暫且觀望

今日期債主力低開后震蕩上行，午后一改上漲態(tài)勢，轉(zhuǎn)而下行，盤中十債主力合約1703跌幅擴(kuò)大至0.33%，尾盤有所修復(fù)，暫守5日均線。市場資金方面，SHIBOR短端下跌，而中長端持續(xù)微幅上漲，質(zhì)押回購利率亦以上漲為主，央行進(jìn)行100億逆回購，當(dāng)日凈回籠1400億元，春節(jié)臨近，資金面后續(xù)恐再度承壓?；久嫔?，12月官方制造業(yè)PMI雖降至51.4，但連續(xù)5個月位于榮枯線上方，財新制造業(yè)PMI為51.9，好于預(yù)期，為13年1月以來新高，顯示經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。節(jié)前全國財政工作會議再度重申積極財政政策，適度擴(kuò)大財政支出，加之利率債供給壓力以及債市降杠桿等因素仍然偏空。技術(shù)上短期均線向上，不過基本面偏空，建議暫且觀望。

貴金屬

暫時觀望

周三亞市早盤國際現(xiàn)貨金下挫回測1155支撐，隨后又快速反彈站上1160關(guān)口。隔夜金價一度上漲近1%觸及三周高位1163美元，新年首個交易日空頭回補(bǔ)資金大舉涌入，連續(xù)五個交易日上漲后技術(shù)面轉(zhuǎn)向看多。盡管遭受美元指數(shù)漲至2002年6月高位的壓力，但金價卻出現(xiàn)上漲行情，一度漲至3周高位至1164.49美元/盎司；分析師和交易員傾向于認(rèn)為，由于假期后交投清淡，且新年后投資者重獲對金銀的興趣對金價構(gòu)成支持。地緣政治不確定性、特朗普政策的未知影響和全球整體低利率依然對黃金是利好。操作上，暫時觀望。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫時觀望

滬期銅早間低開低走后反彈，吸引部分投機(jī)商入市操作，升水銅庫存占比較低，成交活躍，加之部分貿(mào)易商存在補(bǔ)貨需求，平水銅受益貼水逐步收窄，尤其在銅價探低出現(xiàn)回升后，持貨商挺價意愿增加，但濕法銅依然乏人問津，下游按需接貨為主，尚未見明顯春節(jié)前備貨跡象，市場成交以中間商補(bǔ)貨為主。盤面上移倉換月，02-03合約價差擴(kuò)大，操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日螺紋期貨小幅上漲0.55%，下午成交量和持倉量均有所增加?；久娣矫?，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)；北方霧霾預(yù)計(jì)延續(xù)到7日，河北地區(qū)鋼鐵廠繼續(xù)受限產(chǎn)，1月2日起唐山市所有獨(dú)立軋鋼企業(yè)停止生產(chǎn)；下游需求處于淡季，供應(yīng)方面的下降對盤面影響不大，加上年底資金偏緊，貿(mào)易商補(bǔ)庫意愿較低。短期預(yù)計(jì)期貨震蕩為主，暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日期貨價格小幅上漲0.51%，下午成交量和持倉量均有所增加?；久娣矫?，現(xiàn)貨價格跌20元/噸，目前熱卷社會庫存偏低，下游需求也偏淡。建議暫時觀望。

鋁(AL)

暫且觀望

上海成交集中12650-12660元/噸，對當(dāng)月升水30-40元/噸，無錫成交集中12630-12650元/噸，杭州成交集中12680-12690元/噸。本周上海庫存持平，上海持貨商穩(wěn)定出貨，流通貨源充足，整體成交尚可；元旦期間無錫到貨較多，庫存增幅最大，持貨商出貨態(tài)度積極，期鋁下壓測試12500元/噸，中間商和下游企業(yè)觀望情緒濃厚，無錫成交冷淡，杭州持貨商因庫存增幅較小出貨態(tài)度穩(wěn)定，杭州地區(qū)成交一般。整體成交呈現(xiàn)地區(qū)差異。期貨方面，滬期鋁探底回升，整體金屬小幅反彈，12400關(guān)口支撐顯著，操作上建議暫且觀望為宜。

鋅(ZN)

暫時觀望

滬鋅1702合約震蕩于20800元/噸附近，第二時段一路飆升并收于21220元/噸，但21000元/噸及以上現(xiàn)貨市場成交寥寥。冶煉廠出貨量較少，市場貨源依然偏緊，現(xiàn)貨市場升水堅(jiān)挺，但下游拿貨較少，市場供需拉鋸，整體成交未見好轉(zhuǎn)。盤面上，移倉換月為主，再次站上21000，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局依然未明顯形成，操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

暫且觀望

今日金川較無錫主力合約1701升水1000元/噸，俄鎳貼水50至升水100元/噸，兩品牌價差有擴(kuò)大趨勢，因市場俄鎳貨源仍足，而流通金川鎳較緊，部分貿(mào)易商報價1200元/噸，金川公司出廠價下調(diào)1200元至84800元/噸，但調(diào)價晚，價格貼近當(dāng)時盤面價格。下游有詢價，但多為貿(mào)易商接貨，成交一般，主流成交區(qū)間82400~84500元/噸。期貨方面，滬期鎳探底回升，雖然整體運(yùn)行重心較前期橫盤區(qū)間有所上移，但繼續(xù)上行壓力較大，操作上建議暫且觀望為宜。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日鐵礦石期貨價格弱勢整理為主。華北地區(qū)鋼廠受霧霾影響繼續(xù)受限產(chǎn)，對鐵礦需求下降，而且鐵礦石港口庫存和鋼廠庫存偏高壓制盤面，建議暫時觀望為宜。

天膠(RU)

回調(diào)做多

天膠早盤跟隨大宗普跌，跌幅逾3%，但17500一線獲得支撐，午后低位反彈，收復(fù)失地，整體仍然偏強(qiáng)，下方獲得均線支撐。天膠主力1705合約受泰國拋儲影響基本消化，目前依托均線上行。現(xiàn)貨市場主流報價小幅回暖，市場交投穩(wěn)定?；久鎭砜矗?1月重卡銷量數(shù)據(jù)向好，年末需求表現(xiàn)較好為期價提供利多支撐，加之目前市場貨源相對偏緊，料短期期價或維持弱勢，但2萬關(guān)口阻力明顯，建議18000下方買入，偏多思路。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

回調(diào)做多

今日瀝青受原油拖累，小幅低開后低位震蕩，盤中波動較大，整體上行趨勢未改，夜盤回落2600一線尋得支撐。前期多單3000附近止盈離場。1706合約目前仍然偏強(qiáng)，回調(diào)存在做多機(jī)會。基本面上煉廠庫存小幅回落。但整體仍然偏弱庫存壓力仍然較大，期貨升水空間較小。原油達(dá)成減產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)部分煉廠出貨穩(wěn)定，加之社會庫存維持低位，貿(mào)易商采購積極性回升。近期國內(nèi)市場需求整體轉(zhuǎn)強(qiáng)，部分地區(qū)施工仍然在進(jìn)行，且?guī)齑嫒栽谙?，煉廠價格面臨一定的支撐。廠庫方面維持低位?？紤]國內(nèi)供應(yīng)壓力暫緩，原油提振較大，建議偏多思路。

塑料(L)

暫且觀望

連塑料主力今日寬幅震蕩，早盤低開高走，臨近午盤翻紅后震蕩走低，收跌1%，尋獲60線支撐。PE市場價格部分松動，各大區(qū)個別線性和高壓松動50-100元/噸，華東個別低壓松動50元/噸。線性期貨連續(xù)低開震蕩，部分石化陸續(xù)降價，商家對后市信心不足，隨行小幅跟跌。下游需求積極性不高，隨用隨拿為主。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力不大，短期下方尋得支撐，有反彈需求，但商品波動較大，建議投資者暫且觀望。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

聚丙烯主力1705合約今日寬幅震蕩，早盤受原油拖累低開后震蕩走高，午后再度跳水，收跌1.64%，考驗(yàn)下方60日線支撐。國內(nèi)PP市場行情小幅松動，價格走低50元/噸左右。月初部分石化出廠價下調(diào)，對貨源成本支撐減弱，早間期貨盤面震蕩下行進(jìn)一步令市場承壓，商家小幅讓利出貨促成交，對后市心態(tài)更加謹(jǐn)慎。下游工廠延續(xù)按需采購，實(shí)盤成交跟進(jìn)不足，市場交投氣氛偏淡?？紤]到目前市場貨源壓力以及庫存逐步累積，料短期聚丙烯期價或小幅走弱，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

偏多思路

今日TA早盤受原油拖累大幅跳水后企穩(wěn)震蕩，整體仍然維持多頭格局，前期資金流入明顯。基本面看后續(xù)聚酯負(fù)荷仍然有增加空間。成本方面，原油高位震蕩，但由于PX端利潤仍然可觀，原油對TA影響有限?；久嫔峡?，目前PTA開工率穩(wěn)定，當(dāng)前利潤維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計(jì)劃。而需求端看，聚酯開工負(fù)荷仍然有提升空間。預(yù)計(jì)四季度整體供需維持當(dāng)前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，總體供需結(jié)構(gòu)偏緊，去庫存幅度較大，下游開工負(fù)荷逐步提高，后期需求將受提振?，F(xiàn)貨方面PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。由于人民幣持續(xù)貶值，加工差受到擠壓，支撐近月合約。操作上，建議偏多思路。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭1705合約今日小幅反彈，近期現(xiàn)貨價格提價步伐略有放緩，在鋼廠減產(chǎn)的背景下，貨源緊俏程度略有降低，加上焦化廠煉焦利潤豐厚，生產(chǎn)積極性較高，市場投放供應(yīng)量較前期略有改善，但整體依然保持偏 緊格局，近月1701合約面臨交割，因此后期減倉將會繼續(xù)帶動期價有大幅波動，操作上建議投資者暫且觀 望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1705合約今日小幅反彈，現(xiàn)貨供應(yīng)依然偏緊，下游焦化廠采購積極性較高，明年的長協(xié)落地后，近月合約漲勢放緩，短期內(nèi)期價將以寬幅震蕩為主，操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

暫且觀望

動力煤主力1705合約今日寬幅波動，隨著主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量提升的預(yù)期以及鐵路發(fā)運(yùn)量的增加，港口庫存逐漸上升，市場供應(yīng)略有改善，港口價格開始小幅回落，加上明年長協(xié)價格定在535元/噸，下游電廠慢慢消耗當(dāng) 前庫存，在進(jìn)入12月份后盡量采購以較低的長協(xié)貨源，市場心態(tài)略有改善，加上逐漸釋放的產(chǎn)能，預(yù)期在 明年上半年會對市場供需產(chǎn)生較大影響，因此操作上建議暫且觀望。

甲醇(ME)

空單謹(jǐn)慎持有

因傳統(tǒng)下游開工降低、運(yùn)輸周期加長以及上游企業(yè)庫壓增加等多重因素影響，預(yù)計(jì)內(nèi)地市場節(jié)后弱勢為主，然需注意的是山東、蘇北等東部市場在連云港新建烯烴裝置投料支撐下或維持相對堅(jiān)穩(wěn)之勢，預(yù)計(jì)跌幅或相對有限。港口方面，因內(nèi)地-港口套利窗口開啟，加之后續(xù)內(nèi)地仍有下跌預(yù)期，預(yù)計(jì)節(jié)后港口或有部分內(nèi)地貨物補(bǔ)充。今日甲醇期價延續(xù)跌勢，操作上建議空單謹(jǐn)慎持有。

玻璃(FG)

空單謹(jǐn)慎持有

目前玻璃現(xiàn)貨市場的需求開始出現(xiàn)一定幅度的減弱，部分廠家?guī)齑嬷鸩嚼鄯e。但生產(chǎn)企業(yè)以原材料價格上漲為由，挺價意愿強(qiáng)烈，部分廠家近期也有漲價的計(jì)劃。貿(mào)易商和加工企業(yè)對此謹(jǐn)慎為主，并有增加采購量和囤貨。沙河地區(qū)金東玻璃新建600噸生產(chǎn)線計(jì)劃下月初引板生產(chǎn)白玻。今日玻璃期價探底回升,震蕩盤整，操作上建議空單謹(jǐn)慎持有。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日高開震蕩。技術(shù)上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價仍將維持弱勢震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日低開高走。技術(shù)上看，期價重返60元/張一線支撐上方后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

多空分歧加大

今日白糖期價偏強(qiáng)震蕩，5日均線附近有一定支撐。市場方面，柳州中間商報價6730元/噸，上調(diào)20元/噸，成交一般。截至3日，廣西已有89家糖廠開榨，僅剩5家糖廠尚未開榨，食糖產(chǎn)能在不斷釋放，目前日產(chǎn)能在63.35萬噸，同比增加5.7萬噸/日，占總產(chǎn)能的96.64%，近期產(chǎn)能釋放加速增加供應(yīng)壓力。加之，外糖在巴西和印度題材的利好充分消化之后，出現(xiàn)連續(xù)走弱的行情，對內(nèi)盤形成較大的負(fù)面效應(yīng)。但綜合考慮到明年甘蔗成本剛性上調(diào)以及2016/17年度全球糖市的低庫存格局，建議暫時觀望為宜。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

暫時觀望

今日連玉米期價偏強(qiáng)震蕩，擴(kuò)倉比較嚴(yán)重，多空分歧加大。市場方面，今日東北港口玉米價格趨于穩(wěn)定，理論平艙1500-1520元/噸。廣東港口相對穩(wěn)定，現(xiàn)貨高報低走。東北深加工企業(yè)掛牌新玉米價格小幅下降，掛牌1300-1400元/噸，飼料企業(yè)收購新玉米價格1350-1450元/噸。華北深加工企業(yè)收購價格區(qū)間1560-1720元/噸，價格穩(wěn)定，南方銷區(qū)趨于穩(wěn)定，部分飼料企業(yè)已完成年前備貨。目前1月略貼水現(xiàn)貨，價格處于相對合理趨于。玉米價差正向市場形成，預(yù)計(jì)會催生一定買盤動力，但國家供給側(cè)改革存在存量改革和增量改革兩個方面，不能一言以蔽之。操作上，建議觀望為宜。淀粉方面，短期內(nèi)考慮到近期受天氣或者環(huán)保等其他因素影響下，現(xiàn)貨的跌幅或?qū)⒎啪?，局部地區(qū)價格震蕩反復(fù)。但長線來看，市場供需矛盾未出現(xiàn)明顯緩和之前，玉米淀粉現(xiàn)貨市場弱勢震蕩的行情仍將延續(xù)，現(xiàn)貨價格或?qū)⒁跃徛滦械淖邉轂橹?。操作上，暫時觀望。

豆一(A)

近月高升水結(jié)構(gòu)維持，后期存斷崖下跌風(fēng)險

今日連豆期價增倉偏強(qiáng)，1月升水幅度擴(kuò)大。市場方面，國產(chǎn)大豆價格大多企穩(wěn)。春節(jié)愈發(fā)臨近，且隨著大豆價格連續(xù)上漲，而今年新的運(yùn)輸交規(guī)出臺后，貨車限載嚴(yán)格，運(yùn)價成本大幅上漲，共同增加了大豆到廠價格。同時，東北鐵路部門實(shí)施“給玉米讓道”措施，東北大豆等其他農(nóng)產(chǎn)品面臨請不到鐵路車皮困境，或排隊(duì)等待時間長，請車難度雪上加霜，沿淮區(qū)域大豆請車難問題也較為突出，食品加工企業(yè)入市采購逐步減少。不過，今年東北可作商品的大豆貨源量少，其使得東北市場商品豆貨源收購難度較大，沿淮產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶手中大豆貨源逐步進(jìn)入尾聲，春節(jié)過后市場還將有一波補(bǔ)庫過程，現(xiàn)東北一些經(jīng)銷商及沿淮大多收購仍有囤貨意愿，其對東北豆行情形成支撐，近期行情將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。目前多空均沒有主動離場意愿，豆一或?qū)⒚媾R大量交割。操作上，多空博弈明顯，建議觀望。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕今日依托2750元/噸一線探底回升，但短期仍缺乏大幅上漲動力。今日各地豆粕現(xiàn)貨價格下跌50-80元/噸，截至12月30日當(dāng)周，國內(nèi)油廠進(jìn)口大豆庫存為361.27萬噸，環(huán)比增加11.59%，豆粕庫存52.96萬噸，環(huán)比增加21.16%，豆粕供應(yīng)由緊張向?qū)捤赊D(zhuǎn)變。大豆壓榨產(chǎn)能利用率為59.45%，較前一周增加2.76%。由于油廠開機(jī)率保持高位，而下游觀望情緒加大成交偏淡，且12月和1月份進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)分別為889.95萬噸和800萬噸的較高水平,原料供應(yīng)較為充足，后期豆粕庫存或?qū)⒊掷m(xù)增加。操作上建議暫且觀望。

豆油(Y)

慢牛格局延續(xù)，建議觀望

國際方面，原油仍在偏強(qiáng)運(yùn)行，但國際油脂近期有走弱跡象，偏高的棕櫚油價格開始進(jìn)一步抑制其消費(fèi)，尤其是剛性的印度消費(fèi)當(dāng)下受到負(fù)面影響。國內(nèi)方面，近期油廠停機(jī)壓榨量放緩，豆油庫存迅速走低，畢竟當(dāng)下開始會是消費(fèi)旺季，因此豆油供需屬于平衡的狀態(tài)，1月倉單壓力也在明顯的減輕，明年1季度估計(jì)豆油會快速去庫存。操作上，近期商品市場開始拐頭向下，宏觀面資金偏緊的因素暫時成為主導(dǎo)。國際油脂的反彈目標(biāo)已經(jīng)完成了，是否能轉(zhuǎn)勢成為牛市，核心在原油明年的價格重心和全球蛋白的消費(fèi)增速上。從最新的數(shù)據(jù)顯示蛋白的消費(fèi)就今年四季度看仍舊不弱，因此油脂整體看仍處于慢牛格局中，前期上漲的利多因素已經(jīng)基本發(fā)揮，短期上行力度有不足，建議觀望。

棕櫚油(P)

反彈動能偏弱

今日棕櫚期價震蕩偏弱，承壓于20日均線。市場方面，受近期馬來B10摻兌計(jì)劃的暫時終止以及12月1-20日馬棕出口的環(huán)比大幅下滑，市場對高位的馬棕價格存有疑慮。不過，its公布12月1-25日馬來出口數(shù)據(jù)，環(huán)比僅下降5.6%。加之，考慮到目前我國港口棕櫚庫存仍維持低位，而馬來格局仍在修復(fù)庫存的過程之中，目前難有趨勢性下跌行情的出現(xiàn)。不過，目前近月期貨仍貼水于現(xiàn)貨，但跌水幅度下降，整體反彈動能相對不足。操作上，建議持有買5拋9正套。

菜籽類

做多豆菜粕價差

菜粕今日低位反彈，前期低點(diǎn)2250元/噸一線顯示一定支撐。隨著進(jìn)口菜籽集中到港，菜粕庫存連續(xù)兩周快速回升，而冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求大幅下降，預(yù)計(jì)年前豆粕走勢較菜粕偏強(qiáng)。菜油買家逢低 補(bǔ)庫明顯,現(xiàn)貨成交較為積極。今日拋儲的近10萬噸2013年菜籽油延續(xù)100%成交，成交均價較前一周小幅下降。拋儲期間，鄭油庫存較往年偏高，供應(yīng)尚不缺乏，鄭油顯示反彈乏力，但下方空間較為有限。操作上建議做多豆菜粕價差。

雞蛋(JD)

空頭離場，價格反彈

今日雞蛋期價減倉上行，突破3400元/500kg關(guān)口。市場方面，目前各環(huán)節(jié)均有庫存，終端需求較差，下游走貨欠佳，經(jīng)銷商采購積極性不高。銷區(qū)市場到貨不多，二、三級經(jīng)銷商出貨壓力較大，多謹(jǐn)慎操作。預(yù)計(jì)雞蛋價格穩(wěn)跌兼有，部分地區(qū)蛋價或小幅走低。由于目前市場蛋雞存欄較高，節(jié)日行情備貨并未掀起現(xiàn)貨上漲之勢。不過，考慮到現(xiàn)貨目前相對偏低價格以及春節(jié)備貨價格高點(diǎn)的臨近，預(yù)計(jì)盤面仍將存在一波合理反彈，建議3500元/500kg上方開始布局空單。

棉花(CF)

前期多單謹(jǐn)慎持有

鄭棉今日圍繞15000元/噸一線震蕩整理。國際方面，印度受到前期貨幣政策影響，生產(chǎn)企業(yè)棉紗庫存均處于低位，隨著采購恢復(fù)正常，近日印度棉價大幅上漲，國內(nèi)外價差有所收窄。國內(nèi)方面，新疆棉花加工總量379.9萬噸，隨著加工量的累積，實(shí)際新疆棉花產(chǎn)量逐步被探明高出此前市場普遍預(yù)期的370-380萬噸， 一月份仍面臨供需平衡表調(diào)增壓力。中棉協(xié)調(diào)查顯示2017年植棉面積意向?yàn)?260.2萬 畝，同比增長3.16%，2017年度棉花供應(yīng)形勢好轉(zhuǎn)。臨近年末，貿(mào)易商資金回籠意愿 增加,15300元/噸上方拋售壓力加大，而春節(jié)前下游企業(yè)采購意愿不強(qiáng)，多以隨用隨 買為主。但下游棉紗庫存均處于低位，節(jié)后仍面臨備貨行情。操作上建議前期多單謹(jǐn)慎持有。