周四上證50ETF日內(nèi)走勢(shì)振蕩，早盤平開低走，隨后止跌上行，截至收盤，上證50ETF報(bào)收于2.278，與前一交易日持平。期權(quán)市場(chǎng)交投清淡，僅成交369068手，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交212742手，認(rèn)沽期權(quán)成交156326手，成交量PCR值由上一交易日的0.8183下跌至0.7348，投資者悲觀情緒有所緩解。期權(quán)成交較為分散，但主要集中在2.4執(zhí)行價(jià)格以下，其中12月執(zhí)行價(jià)格2.3處認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽共成交82481手，占全部成交量的22.3%。持倉(cāng)方面，各月份合約增倉(cāng)明顯，認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)遠(yuǎn)大于認(rèn)沽持倉(cāng)，表明投資者長(zhǎng)期看好后市。

標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格較前一日持平，使得時(shí)間價(jià)值和波動(dòng)率成為影響期權(quán)價(jià)格最重要因素，虛值認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽期權(quán)全線下跌，部分實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格小幅上漲，說(shuō)明這部分期權(quán)的隱含波動(dòng)率是增大的。歷史波動(dòng)率較前期變化不大，隱含波動(dòng)率高于歷史波動(dòng)率，但總體依然呈下滑態(tài)勢(shì)，若后期標(biāo)的資產(chǎn)維持振蕩態(tài)勢(shì)，隱含波動(dòng)率后期還有下跌空間。主力1月合約中，認(rèn)購(gòu)平均隱含波動(dòng)率為17.52%，認(rèn)沽平均為20.76%，二者價(jià)差進(jìn)一步減小。隱含波動(dòng)率結(jié)構(gòu)方面，全部月份合約呈現(xiàn)“執(zhí)行價(jià)格越高，隱含波動(dòng)率越高”的右偏結(jié)構(gòu)。

綜上所述，標(biāo)的資產(chǎn)近期有企穩(wěn)跡象，短期內(nèi)維持振蕩偏強(qiáng)概率較大。建議投資者以牛市策略為主，基于波動(dòng)率右偏結(jié)構(gòu)，持有標(biāo)的資產(chǎn)的投資者可買入虛值認(rèn)沽，構(gòu)建保護(hù)性看跌策略，低成本防控下跌風(fēng)險(xiǎn)。