鋁

氧化鋁供應(yīng)相對(duì)有限，且年底前電解鋁企業(yè)有備貨需求，氧化鋁價(jià)格有望維持高位，受運(yùn)輸成本以及電解鋁價(jià)格上漲的影響，目前電解鋁廠盈利繼續(xù)收窄。臨近年末下游消費(fèi)進(jìn)入淡季，近期庫存有所回升，鋁價(jià)短期有回調(diào)壓力，但預(yù)計(jì)下探空間有限。

觀望或短線

鋅

國(guó)內(nèi)鋅礦山開始季節(jié)性減產(chǎn)，同時(shí)海外精礦供應(yīng)短缺，但冶煉廠開工率保持穩(wěn)定。需求方面，環(huán)保督察升級(jí)影響鍍鋅廠開工率，下游需求變?nèi)?，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持震蕩走弱格局。

觀望

鋼鐵

供給端受環(huán)保及去產(chǎn)能督查影響，出現(xiàn)持續(xù)收縮，鋼材生產(chǎn)利潤(rùn)及鋼廠盈利率小幅回升；鋼廠高爐開工率75.14%環(huán)比降0.41%，產(chǎn)能利用率82.14%降0.14%；全國(guó)預(yù)估日均鐵水產(chǎn)量215.81萬噸，環(huán)比降0.43萬噸。需求端，地產(chǎn)新開工及基建投資下行，中長(zhǎng)期終端需求未有明顯利多因素出現(xiàn)；短期卷板需求較為平穩(wěn)，螺紋需求季節(jié)性走弱，滬市線螺終端采購(gòu)量大幅下降，與鋼價(jià)大漲背離；鋼材社會(huì)庫存從同期最低水平連續(xù)四周回升，對(duì)鋼價(jià)支撐力度減弱，螺紋社會(huì)庫存已超過2014、15年水平，關(guān)注庫存行為背后的市場(chǎng)邏輯變化；煤焦、礦石爐料庫存回升，成本支撐走弱。筆者在兩周前已提示需求端走弱，但近期市場(chǎng)持續(xù)炒作供給收縮支撐鋼價(jià)；年末去產(chǎn)能影響已消退，環(huán)保限產(chǎn)依然存在。若無新消息炒作，則鋼價(jià)跟隨爐料震蕩偏弱。觀望，買熱卷空螺紋。

觀望，買熱卷空螺紋

鐵礦石

鋼材需求走弱，煤焦?fàn)t料庫存回升，鋼廠對(duì)高位礦的需求邊際走弱；鋼廠礦石庫存可用天數(shù)回升至較高水平，港口進(jìn)口礦庫存上升，下周到貨壓力較大，但國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量平穩(wěn)，庫存繼續(xù)下降；短期礦石基本面有所走弱，但實(shí)際盤面也容易受消息和情緒影響?？諉螠p持。

空單減持

焦炭

需求端，本周鋼坯價(jià)格震蕩走低，鋼廠利潤(rùn)收窄，環(huán)保限產(chǎn)政策疊加下游需求淡季，鋼廠開工繼續(xù)下滑，焦炭需求季節(jié)性走弱；鋼廠焦炭庫存繼續(xù)回升，鋼廠補(bǔ)庫雖在繼續(xù)，但節(jié)奏明顯放緩；本周焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅回落，成交不佳下，價(jià)格有相互擠壓的現(xiàn)象，市場(chǎng)偏弱運(yùn)行；供給端，煉焦利潤(rùn)出現(xiàn)回落，焦企開工受限產(chǎn)影響繼續(xù)回落；焦企焦炭庫存連續(xù)兩周出現(xiàn)回升，部分焦企出現(xiàn)積壓現(xiàn)象；港口焦炭庫存環(huán)比微幅下降。原料端，焦煤價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。需求淡季，預(yù)計(jì)下周焦炭市場(chǎng)繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，焦炭短期逢高拋空。

焦炭短期逢高拋空

焦煤

需求端，鋼廠、獨(dú)立焦化廠開工季節(jié)性走弱，獨(dú)立焦化企業(yè)和鋼廠焦煤庫存繼續(xù)回升，下游補(bǔ)庫放緩，煉焦煤需求走弱；供給端，港口煉焦煤庫存繼續(xù)小幅回升；年底部分煤礦提前放假，對(duì)焦煤供給有一定影響。目前焦煤未有明顯供過于求的現(xiàn)象，預(yù)計(jì)下周焦煤市場(chǎng)持穩(wěn)偏弱運(yùn)行。供需邊際明顯走弱，短期需求將繼續(xù)下滑，焦煤05短期逢高做空。

焦煤05短期逢高做空

動(dòng)力煤

需求端，本周氣溫偏高，北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)使工廠開工下降，六大電廠電煤日耗量環(huán)比下降，采購(gòu)稍有放緩；供給端，近期部分煤礦提前放假，供給或收到一定影響。北方港口庫存環(huán)比小幅回升，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)走低的情況下，市場(chǎng)需求并未增強(qiáng)。煤炭產(chǎn)能增加，運(yùn)力保障的情況下，電廠以采購(gòu)長(zhǎng)協(xié)煤為主，市場(chǎng)采購(gòu)意愿較低。料動(dòng)力煤市場(chǎng)窄幅震蕩，跌勢(shì)或放緩，動(dòng)力煤暫觀望。

暫觀望

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)處于高產(chǎn)期，整體原料收購(gòu)價(jià)格同比高企，美金市場(chǎng)價(jià)格寬幅震蕩。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，現(xiàn)貨價(jià)格有所抗跌，全乳膠、合成膠價(jià)差收斂至低位，現(xiàn)貨價(jià)格存在一定支撐，關(guān)注后市現(xiàn)貨資源。當(dāng)前國(guó)內(nèi)輪胎廠開工率維持穩(wěn)定，下游工廠剛需短期穩(wěn)定，由于出口訂單較好，預(yù)計(jì)輪胎廠開工率短期穩(wěn)定。中長(zhǎng)期重卡銷量有利多預(yù)期，基本面有一定支撐，短期由于資金偏緊商品回調(diào)關(guān)注泰國(guó)拋儲(chǔ)進(jìn)程，建議觀望。

觀望

大豆/豆粕/菜粕

美豆出口需求強(qiáng)勁，但巴西天氣普遍有利作物生長(zhǎng)，阿根廷也迎來降雨緩解干燥，南美整體播種順利。巴西已開始收割工作，需求或提前轉(zhuǎn)移至南美，擠壓美豆出口需求，預(yù)期令美豆承壓。國(guó)內(nèi)方面，豆粕菜粕供應(yīng)緊張局面緩解緩慢，但大豆到港量龐大，開機(jī)率維持高位，下游備貨速度放緩。粕類短期面臨調(diào)整壓力，暫觀望。

觀望

豆油/棕櫚油/菜油

美豆出口需求強(qiáng)勁，但巴西天氣普遍有利作物生長(zhǎng)，阿根廷也迎來降雨緩解干燥，南美整體播種順利。巴西已開始收割工作，需求或提前轉(zhuǎn)移至南美，擠壓美豆出口需求，預(yù)期令美豆承壓。馬棕庫存繼續(xù)低位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)棕櫚油低庫存成為常態(tài)，而國(guó)內(nèi)豆油進(jìn)入去庫存周期，油脂暫觀望，回調(diào)后可擇機(jī)做多。

觀望

玉米/玉米淀粉

運(yùn)力緊張及中儲(chǔ)糧輪入、深加工補(bǔ)貼等利多政策支撐玉米價(jià)格。但目前運(yùn)力緊張局面有所改善，使得供應(yīng)緊張局面有所緩解。另外新年度市場(chǎng)化收購(gòu)以及供應(yīng)過剩背景下，玉米價(jià)格仍將面臨較大壓力。油脂粕類短期面臨回調(diào)壓力，建議回調(diào)后擇機(jī)買入。

觀望

白糖

廣西、湛江糖廠陸續(xù)開榨，12月糖廠開榨進(jìn)度快于去年同期，隨著時(shí)間進(jìn)入集中開榨期后，新糖供應(yīng)逐漸緩解，年前備貨行情進(jìn)度并未像預(yù)期火熱，現(xiàn)貨銷售較為平淡。在開榨集中期投放國(guó)儲(chǔ)糖或?qū)π星楫a(chǎn)生一定程度的打壓心理。操作上，市場(chǎng)等待拋儲(chǔ)指引，鄭糖震蕩為主，暫觀望。

觀望

棉花

基于春節(jié)預(yù)期，半個(gè)月后紡廠將陸續(xù)停廠放假，需求將進(jìn)一步下降，新疆運(yùn)輸也將陸續(xù)停止，供應(yīng)減少，在此預(yù)期,需求是否涌現(xiàn)將較為重要。近期雖部分入市鎖定成本意愿顯現(xiàn)，但接近年底多數(shù)紡企資金不寬裕，回款壓力大，備貨不及預(yù)期。操作上，鄭棉偏弱運(yùn)行，下方支撐14480。

鄭棉偏弱運(yùn)行，下方支撐14480

PTA

基本面看，近期國(guó)內(nèi)流動(dòng)性收緊使商品市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌，但成本端PX保持偏強(qiáng)致使PTA工廠加工費(fèi)回落至420元/噸的水平，工廠普遍處于虧損狀態(tài)，而下游來看，聚酯產(chǎn)品在庫存低位下價(jià)格保持堅(jiān)挺，聚酯利潤(rùn)大幅好轉(zhuǎn)，上下游間的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移或?qū)TA有一定支撐；從供需來看寧波臺(tái)化開始檢修，而珠海BP和儀征化纖重啟使PTA開工回升至70%，下游聚酯開工仍然保持八成以上高位，對(duì)PTA保持較高需求，供需基本處于平衡狀態(tài)，但高價(jià)聚酯使下游織造企業(yè)觀望心態(tài)加重，織造負(fù)荷出現(xiàn)下滑，或不利于后市需求。后期關(guān)注產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)協(xié)議的落實(shí)力度，若能切實(shí)執(zhí)行，成本端將有較大的推動(dòng)作用，且近期的下跌有效的釋放了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒，PTA在強(qiáng)勁的成本支撐下后期下跌空間有限，操作上建議PTA回調(diào)至5200附近可嘗試多單介入，止損5150。

PTA回調(diào)至5200附近可嘗試多單介入，止損5150

LLDPE、PP

成本端油價(jià)支撐良好。基本面來看，期價(jià)上漲，帶動(dòng)現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商點(diǎn)價(jià)開始恢復(fù)，價(jià)格短期獲得支撐，L1705、PP1705可嘗試短多操作。

L1705、PP1705可嘗試短多操作

玻璃

現(xiàn)貨市場(chǎng)互有調(diào)整，整體走勢(shì)尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場(chǎng)銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

供應(yīng)方面，進(jìn)口貨量依然偏少，加之環(huán)保監(jiān)察的影響，總體甲醇供應(yīng)偏緊。而需求方面，雖然傳統(tǒng)下游對(duì)逐漸進(jìn)入淡季，對(duì)高價(jià)甲醇又抵觸情緒，但江蘇新建甲醇制烯烴裝置投產(chǎn)，對(duì)甲醇市場(chǎng)形成利好沖擊。同時(shí)，化工品普漲，對(duì)甲醇形成帶動(dòng)。因此操作上建議甲醇05靠近2700附近試多，2680止損。

甲醇05靠近2700附近試多，2680止損

股指

資金面邊際改善提振市場(chǎng)，但供給加速亦不利市場(chǎng)，期指震蕩。

震蕩

國(guó)債

本周資金面有所改善，但1月將面臨春節(jié)取現(xiàn)、居民換匯額度重置等較大資金需求，1月資金面波動(dòng)將加劇，期債短期仍需謹(jǐn)慎，觀望或短線操作。僅供參考

觀望或短線操作