鋁

氧化鋁供應(yīng)相對有限，且年底前電解鋁企業(yè)有備貨需求，氧化鋁價格有望維持高位，受運輸成本以及電解鋁價格上漲的影響，目前電解鋁廠盈利繼續(xù)收窄。臨近年末下游消費進(jìn)入淡季，近期庫存有所回升，鋁價短期有回調(diào)壓力，但預(yù)計下探空間有限。

觀望或短線

鋅

國內(nèi)鋅礦山品位低且成本較高，不少中小礦山面臨虧損減產(chǎn)或停產(chǎn)，同時海外精礦供應(yīng)短缺，鋅精礦加工費持續(xù)下滑，但冶煉廠為完成全年生產(chǎn)任務(wù)，開工率保持穩(wěn)定。需求方面，國內(nèi)汽車銷售有所回暖，部分基建訂單亦有所增加，但房地產(chǎn)調(diào)控政策所帶來的不利影響將逐步顯現(xiàn)，預(yù)計鋅價維持震蕩偏弱格局。觀望

觀望

鋼鐵

供給端受環(huán)保及去產(chǎn)能督查影響，出現(xiàn)持續(xù)收縮，鋼材生產(chǎn)利潤及鋼廠盈利率小幅回升；鋼廠高爐開工率75.14%環(huán)比降0.41%，產(chǎn)能利用率82.14%降0.14%；全國預(yù)估日均鐵水產(chǎn)量215.81萬噸，環(huán)比降0.43萬噸。需求端，地產(chǎn)新開工及基建投資下行，中長期終端需求未有明顯利多因素出現(xiàn)；短期卷板需求較為平穩(wěn)，螺紋需求季節(jié)性走弱，滬市線螺終端采購量大幅下降，與鋼價大漲背離；鋼材社會庫存從同期最低水平連續(xù)四周回升，對鋼價支撐力度減弱，螺紋社會庫存已超過2014、15年水平，關(guān)注庫存行為背后的市場邏輯變化；煤焦、礦石爐料庫存回升，成本支撐走弱。筆者在兩周前已提示需求端走弱，但近期市場持續(xù)炒作供給收縮支撐鋼價；年末去產(chǎn)能影響已消退，環(huán)保限產(chǎn)依然存在。若無新消息炒作，則鋼價跟隨爐料震蕩偏弱。觀望，買熱卷空螺紋。

觀望，買熱卷空螺紋

鐵礦石

鋼材需求走弱，煤焦?fàn)t料庫存回升，鋼廠對高位礦的需求邊際走弱；鋼廠礦石庫存可用天數(shù)回升至較高水平，港口進(jìn)口礦庫存上升，下周到貨壓力較大，但國產(chǎn)礦產(chǎn)量平穩(wěn)，庫存繼續(xù)下降；短期礦石基本面有所走弱，但實際盤面也容易受消息和情緒影響?？諉螠p持。

空單減持

焦炭

需求端，本周鋼坯價格震蕩走低，鋼廠利潤收窄，環(huán)保限產(chǎn)政策疊加下游需求淡季，鋼廠開工繼續(xù)下滑，焦炭需求季節(jié)性走弱；鋼廠焦炭庫存繼續(xù)回升，鋼廠補庫雖在繼續(xù)，但節(jié)奏明顯放緩；本周焦炭現(xiàn)貨市場小幅回落，成交不佳下，價格有相互擠壓的現(xiàn)象，市場偏弱運行；供給端，煉焦利潤出現(xiàn)回落，焦企開工受限產(chǎn)影響繼續(xù)回落；焦企焦炭庫存連續(xù)兩周出現(xiàn)回升，部分焦企出現(xiàn)積壓現(xiàn)象；港口焦炭庫存環(huán)比微幅下降。原料端，焦煤價格持穩(wěn)運行。需求淡季，預(yù)計下周焦炭市場繼續(xù)弱勢運行，焦炭短期逢高拋空。

焦炭短期逢高拋空

焦煤

需求端，鋼廠、獨立焦化廠開工季節(jié)性走弱，獨立焦化企業(yè)和鋼廠焦煤庫存繼續(xù)回升，下游補庫放緩，煉焦煤需求走弱；供給端，港口煉焦煤庫存繼續(xù)小幅回升；年底部分煤礦提前放假，對焦煤供給有一定影響。目前焦煤未有明顯供過于求的現(xiàn)象，預(yù)計下周焦煤市場持穩(wěn)偏弱運行。供需邊際明顯走弱，短期需求將繼續(xù)下滑，焦煤05短期逢高做空。

焦煤05短期逢高做空

動力煤

需求端，本周氣溫偏高，北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)使工廠開工下降，六大電廠電煤日耗量環(huán)比下降，采購稍有放緩；供給端，近期部分煤礦提前放假，供給或收到一定影響。北方港口庫存環(huán)比小幅回升，煤炭價格持續(xù)走低的情況下，市場需求并未增強。煤炭產(chǎn)能增加，運力保障的情況下，電廠以采購長協(xié)煤為主，市場采購意愿較低。料動力煤市場窄幅震蕩，跌勢或放緩，動力煤暫觀望。

暫觀望

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)處于高產(chǎn)期，整體原料收購價格同比高企，美金市場價格寬幅震蕩。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，現(xiàn)貨價格有所抗跌，全乳膠、合成膠價差收斂至低位，現(xiàn)貨價格存在一定支撐，關(guān)注后市現(xiàn)貨資源。當(dāng)前國內(nèi)輪胎廠開工率維持穩(wěn)定，下游工廠剛需短期穩(wěn)定，由于出口訂單較好，預(yù)計輪胎廠開工率短期穩(wěn)定。中長期重卡銷量有利多預(yù)期，基本面有一定支撐，短期由于資金偏緊商品回調(diào)關(guān)注泰國拋儲進(jìn)程，建議觀望。

觀望

大豆/豆粕/菜粕

美豆出口需求強勁，但巴西天氣普遍有利作物生長，阿根廷也迎來降雨緩解干燥，南美整體播種順利。巴西已開始收割工作，需求或提前轉(zhuǎn)移至南美，擠壓美豆出口需求，預(yù)期令美豆承壓。國內(nèi)方面，豆粕菜粕供應(yīng)緊張局面緩解緩慢，但大豆到港量龐大，開機率維持高位，下游備貨速度放緩。粕類短期面臨調(diào)整壓力，暫觀望。

觀望

豆油/棕櫚油/菜油

美豆出口需求強勁，但巴西天氣普遍有利作物生長，阿根廷也迎來降雨緩解干燥，南美整體播種順利。巴西已開始收割工作，需求或提前轉(zhuǎn)移至南美，擠壓美豆出口需求，預(yù)期令美豆承壓。馬棕庫存繼續(xù)低位運行，國內(nèi)棕櫚油低庫存成為常態(tài)，而國內(nèi)豆油進(jìn)入去庫存周期，油脂暫觀望，回調(diào)后可擇機做多。

觀望

玉米/玉米淀粉

運力緊張及中儲糧輪入、深加工補貼等利多政策支撐玉米價格。但目前運力緊張局面有所改善，使得供應(yīng)緊張局面有所緩解。另外新年度市場化收購以及供應(yīng)過剩背景下，玉米價格仍將面臨較大壓力。油脂粕類短期面臨回調(diào)壓力，建議回調(diào)后擇機買入。

觀望

白糖

廣西、湛江糖廠陸續(xù)開榨，12月糖廠開榨進(jìn)度基本與去年同期持平，主要由于節(jié)前備貨需求已啟動，對糖價有所支撐，但隨著時間進(jìn)入集中開榨期后，新糖供應(yīng)逐漸緩解。在開榨集中期投放國儲糖或?qū)π星楫a(chǎn)生一定程度的打壓心理。操作上，鄭糖近期偏弱，暫觀望。

近期偏弱，暫觀望

棉花

基于春節(jié)預(yù)期，半個月后紡廠將陸續(xù)停廠放假，需求將進(jìn)一步下降，新疆運輸也將陸續(xù)停止，供應(yīng)減少，在此預(yù)期,需求是否涌現(xiàn)將較為重要。近期雖部分入市鎖定成本意愿顯現(xiàn)，但接近年底多數(shù)紡企資金不寬裕，回款壓力大，備貨不及預(yù)期。操作上，鄭棉偏弱運行，下方支撐14480，在紡企參與下近月或強于遠(yuǎn)月。

鄭棉偏弱運行，下方支撐14480，在紡企參與下近月或強于遠(yuǎn)月

PTA

基本面看，近期國內(nèi)流動性收緊使商品市場出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌，但成本端PX保持偏強致使PTA工廠加工費回落至420元/噸的水平，工廠普遍處于虧損狀態(tài)，而下游來看，聚酯產(chǎn)品在庫存低位下價格保持堅挺，聚酯利潤大幅好轉(zhuǎn)，上下游間的利潤轉(zhuǎn)移或?qū)TA有一定支撐；從供需來看寧波臺化開始檢修，而珠海BP和儀征化纖重啟使PTA開工回升至70%，下游聚酯開工仍然保持八成以上高位，對PTA保持較高需求，供需基本處于平衡狀態(tài)，但高價聚酯使下游織造企業(yè)觀望心態(tài)加重，織造負(fù)荷出現(xiàn)下滑，或不利于后市需求。后期關(guān)注產(chǎn)油國減產(chǎn)協(xié)議的落實力度，若能切實執(zhí)行，成本端將有較大的推動作用，且近期的下跌有效的釋放了市場風(fēng)險情緒，PTA在強勁的成本支撐下后期下跌空間有限，操作上建議PTA回調(diào)至5200附近可嘗試多單介入，止損5150。

PTA回調(diào)至5200附近可嘗試多單介入，止損5150

LLDPE、PP

債市持穩(wěn)，資金面有所改善。LPP基本面來看，現(xiàn)貨跟隨期價走弱，近期套保盤出貨積極，一定程度上壓抑現(xiàn)貨價格上漲，現(xiàn)貨成交有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注社會庫存變化情況，操作上建議L、PP空單逢低離場。

空單逢低離場

玻璃

現(xiàn)貨市場互有調(diào)整，整體走勢尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

甲醇市場區(qū)域性明顯，內(nèi)地方面主要受運費調(diào)整，成本端推動及港口市場偏強影響下，或易漲難跌。港口市場則多空分歧較大，短期供應(yīng)依然偏緊且后市烯烴新建裝置有投產(chǎn)預(yù)期的情況下，也相對強勢。不過內(nèi)地市場和港口市場之間的套利窗口打開，或有內(nèi)地貨源對港口市場形成沖擊，操作上建議甲醇不建議做多。

不建議做多

股指

加強監(jiān)管壓制市場風(fēng)險偏好，供給加速亦不利市場，期指震蕩偏弱

震蕩偏弱

國債

債券市場“風(fēng)險暴露”過程仍未結(jié)束，期債暫觀望或短線參與。僅供參考

觀望或短線參與