12月24日消息，由CCTV證券資訊頻道主辦、視通財富和五礦經(jīng)易協(xié)辦的“天縱期才”期貨電視大賽在北京國際飯店舉辦，新浪財經(jīng)作為獨家媒體直播本次會議。著名期貨投資人、農(nóng)民哲學家付海棠出席會議并發(fā)表主題演講。

付海棠表示做基本面投資的他，50%不叫回撤，70%、80%很正常。因為習慣逢低做多，就一直虧損，2015年更是虧損慘重。去年的這個時候，感覺大行情要來了，價格這么低好像都不要錢了，當時就很有信心，你敢白給我就敢照單全收，所以過去一年還好，賺了接近10個億。

付海棠表示做期貨不要怕虧錢，如果說不虧錢，這個就不很不正常，期貨就是一個跌宕起伏的事兒，本身就有杠桿的放大，不放大就不穩(wěn)定，一放大更不穩(wěn)定。

以下是付海棠的演講實錄：

今天的領(lǐng)導致辭環(huán)節(jié)就結(jié)束了，我們的論壇是干貨滿滿，下面有請著名期貨投資人，從一千萬的做到了十個億的，請他講講商品的邏輯，掌聲有請付海棠。

付海棠：很高興有機會能和各位投資者面對面的進行分享和交流，過去的一年也是期貨行情最波瀾壯闊的一年，應該是期貨這么多年以來，是期貨史上，像過去一年的行情波動如此之大的很少見，應該說未來很長時間之內(nèi)不會發(fā)生這樣的事，太波瀾壯闊了，短短地時間之內(nèi)，很多大宗商品幾乎全面上漲，有的漲了200%、300%，短短的一年時間之內(nèi)。我做期貨，現(xiàn)在做了整整17個年頭2000年進入的投資圈，原來就是在家里種地，養(yǎng)豬，喂羊，沒事兒做個小生意。進入期貨市場也沒有那么順利，做了八九年時間，持續(xù)到2008、2009年，就是賺賺虧虧，虧來虧去虧得傾家蕩產(chǎn)，當時虧得活不下去了，都感覺沒有去那邊好，這邊活得很難受。

還好，信心一直沒有喪失，我對期貨投資的信心一直是存在，我感覺我的投資方法沒有錯，就是不賺錢，沒有錯，你老是虧，自己給自己安慰，那個苦還沒有吃夠，苦吃完了，好事就來了，終于2008年苦吃完了，2009年就掙錢了，第一桶金就是電子盤上，是大蒜期貨，不叫期貨，叫電子商務，實際上就是期貨。淘來了第一桶金，接下來就做鄭州的棉花期貨，經(jīng)過18個月的時間，從5萬做大蒜，到最后棉花行情結(jié)束，那時候賺了1.2億。

2011年沒有賺錢投資，打了一個平手，打平手資金回撤程度也很大，因為我做基本面，做長線的，50%對我來講不叫回撤，很多朋友問我，回撤怎么控制的？50%不叫回撤，70%、80%很正常。很多朋友就蒙了，這怎么行。在2011年雖然沒有賺錢，來回波動，也是來回回撤資金60%、70%，然后再上去，再回來。2012年還好，參加海通的比賽賺了一個億，2013、2014年也不掙錢了，多少虧點。2015年就虧大發(fā)了，我比較習慣做逢低做多，就一直虧損，大概去年這個時候，比這個時候早一點，資金回撤的基本上差不多了，大行情來了，我一看這個行情這么低都不要錢了，當時我就很有信心，你敢白給我就敢照單全收，朋友圈、微信圈，再跌就沒有了，再跌就歸零了，你敢不要錢，你有多少我就要多少，管你經(jīng)濟形勢不好。逢低做多，見什么買什么，還好，運氣還不錯，過去一年還好，賺了接近10個億，賺錢很快，不怕虧錢，做期貨不怕虧錢，如果說不虧錢，這個就不很不正常，期貨就是一個跌宕起伏的事兒，本身就有杠桿的放大，不放大就不穩(wěn)定，一放大更不穩(wěn)定。

當然了，這個不穩(wěn)定最后還得回來，最后這個辦法回不來了，下去了就麻煩了。我是怎么回來的？肯定我有自己的投資辦法，那就是基本面研究，供求分析，供求決定價，這個行情為什么市場運動，遵循天道規(guī)律，價格趨勢，源于供求動力，行情為什么漲，肯定是供不應求，為什么跌，肯定是供大于求沒有其他原因。當然了有一個前提條件，供不應求的情況之下，漲的價格處在低位也不行，你得知道它的成本，沒有它的成本，無所謂高低，很多人說高拋低息，什么叫高，什么叫低？如果高了肯定就暴利，巨虧肯定就太低了，如果是巨虧的情況之下，反而又發(fā)生了供不應求的情況或者說為了發(fā)生供不應求，我們做期貨是做未來的事情，今天做著未來的事情，一定要看今天以后發(fā)生什么事情，今天這個商品巨虧，隨著時間的推移未來發(fā)生了供不應求，一定會暴漲，毫無疑問。就像今年的黑色，尤其是煤炭，本來就巨虧，煤礦工人半年都拿不到工資，老婆孩子都沒有辦法吃飯了。

有朋友說漲不上供大于求，國家330個工作日，突然來276，未來不漲才怪呢，如果得到了這個消息，煤礦上確實按照這個276執(zhí)行的，你要不買就沒有想通，如果再放空，這個事兒就太不像話了，錢就沒有了，幾千萬就沒有了，你不要想不通，過去的幾年就沒有漲過，多高都不能漲，多高都能漲，后來發(fā)改委又放開了，330，就是這個原因，要發(fā)生供不應求了，供求決定價格。我感覺只有這個辦法最可靠，你不要追求一時的波動。國家出來的276的時候，焦炭才700多塊錢，這就是典型的供求決定價值。

當然了，我們投資雖然研究供求，說得是簡單，想要分析供求，今天跟我的時間有限，就半個小時，只能簡單的說一下大的框架。研究供求，做商品期貨，大概就是兩個品種，一個是工業(yè)品，一個是農(nóng)產(chǎn)品，要研究這兩個大的品種的時候，這還不一樣，農(nóng)產(chǎn)品主要是在供應上會出問題，工業(yè)品是在需求上出問題，當然也不一定，一般情況下，工業(yè)品都是需求上出問題，農(nóng)業(yè)品都是從供應上出問題。因為農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)靠天，發(fā)生干旱，發(fā)生水災，看不見的原因造成大幅度的減產(chǎn)、增產(chǎn)，產(chǎn)量的起伏很大，沒種過地不在農(nóng)村待過都不知道這個事兒，我看農(nóng)業(yè)專家也不太了解這個事兒。有的時候沒有什么干旱、洪災，單產(chǎn)也會急劇下降，以前不說，就像今年玉米整個華北，包括河北、山東、河南、安徽、江蘇的北部，這是中國的玉米主產(chǎn)區(qū)第一，今年的單產(chǎn)就大幅下降，平均比去年的單產(chǎn)每畝下降了150-200市斤，減少15%左右，這是我親自調(diào)查的，全面走了一圈。你要按國家的數(shù)據(jù)不是這樣，和去年持平，大差不差，上下波動幅度0.3%，看他的產(chǎn)量不把你騙死才怪。所以我們很多做平衡表的都不準，平衡的數(shù)據(jù)不準，你看他那個，不把你蒙死算他本事小，所以你自己要有一套。我們做平衡表是對的，但是基本的數(shù)據(jù)要準確，你不要看農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，農(nóng)業(yè)部造假也沒有錯，很正確，他不能說波動幅度老大，造成人心慌慌，一直是年年豐產(chǎn)，是穩(wěn)定的，造假是很對的，但是我們心里要有數(shù)，你如果做期貨都信以為真就麻煩了。美國的農(nóng)業(yè)部報告準不準？也不準，全國的玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存沒有中國自己的多，肯定不準，中國自己目前2.5億噸的庫存，美國農(nóng)業(yè)部的報告全球還沒有超過2億，自己的就不算了，其他國家的也很多，看他們的也不準。油脂也是這樣，全國油脂結(jié)轉(zhuǎn)庫存沒有中國自己的多，你說你做平衡表能做準嗎？不準。我聽說中國國家農(nóng)業(yè)部和美國農(nóng)業(yè)部一起開會的時候就喊過來，你這個不準，說我們自己的怎么比全球的都多，回去還是不改，下一個月回去還是那個數(shù)據(jù)。

還有一個就是單產(chǎn)，你不能看，這個也不準，你自己心里也要有數(shù)，每年的波動幅度很大，由于效益問題，農(nóng)民起伏也很大，波動劇烈的時候，一年相差30%都很正常。我們坐在辦公室里面，也不出門，看看平衡表，看看權(quán)威機構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)，這都不準。最典型的，今年的棉花行情。2015年，最權(quán)威的機構(gòu)，最能代表國家的一個機構(gòu)，去年的總產(chǎn)是520，事實上是450，多說了70萬噸，需求也不準，國家說的還好一點，700萬噸，我們很多的機構(gòu)和投資機構(gòu)都按600萬噸，這兩邊一年的數(shù)量接近200萬噸左右的懸殊，所以很多的投資機構(gòu)把整個產(chǎn)業(yè)鏈全線配套，從一萬出頭一口氣拉到一萬六，虧了錢還不服輸，還去告狀，還是那個基本面，怎么就漲了，到處告狀，也不想想自己錯在哪兒了。你數(shù)據(jù)不準，我告訴他們漲的時候，他們都笑話我，我說棉花要漲了，哄堂大笑，這個姓夫的胡扯，怎么會漲呢？結(jié)果星期一就漲停了，后悔了，沒聽我話。怎么分析它也不漲，就是因為數(shù)據(jù)不準。按他的數(shù)據(jù)怎么都不漲，外面的皮棉太多了，還有幾百萬噸，怎么會有這么多需求呢。問我怎么知道的？我可以告訴你一個方法怎么分析出來的，我怎么知道需求是800萬？原來國家的數(shù)據(jù)不準，國家也不想造假，也搞不清楚是多少，只能聽地方政府上報，大概說這個數(shù)就差不多了，原來國家是收儲，感覺這個辦法不好，不能進行收儲了，最后1100萬，太多了，收儲制度要改革，怎么改呢？在目標價位補貼，咱定一個目標價，2萬，我們頂?shù)?9700，農(nóng)民收了棉花到市場去買，便宜了怎么辦呢？我給你補貼，最后棉農(nóng)賣完補萬還是19700，不讓農(nóng)民吃虧。國家給錢得有一個數(shù)，就想了一個辦法，國家指定一部分庫，收完棉花你過來報，國家驗完等級你再上報。當年還有一部分沒有進入入庫的，頭一年很多環(huán)節(jié)沒有跟上，耽誤事兒，皮棉加工好了，紡織廠不能用了，最后紡織廠斷糧了，出高價，有一部分沒有進入公檢的就直接進入棉廠了。新疆產(chǎn)了460，內(nèi)地國家說的是220，其實內(nèi)地沒有220，遠遠比他說的下降的面積要多，這是一個660，需求最后新疆建設兵團剩了很多，剩了10萬多，大概還有40萬，這個需求能有多少呢？他們都不相信，他們就是不相信有這個需求，最后就吃虧了。到了2014、2015年那個產(chǎn)量又下去了，一算賬到4月份沒有棉花了，國家拋200萬根本不夠，一拋就瘋漲，大家都往那兒跑。所以你要有辦法，這才是真實的，你掌握了真實的才知道這個行情是漲是跌，可以明確的把握，這個才能賺大錢，也準，只能分析供求。

因為時間有限，說一千道一萬，供求決定價格，這是核心和本質(zhì)，其實很簡單，餓了就吃飯，渴了就喝水，熱了脫衣服，冷了就穿，不管你怎么搞，只要偏離這個核心，結(jié)果就不會太好，這是一個長期投資，你一定要找到本質(zhì)的，核心的，就是你要研究供求，研究價值，研究價值就是研究它的成本，目前是在成本線以上，還是成本線以下，是暴賺還是暴虧的，暴虧是要回來的，有人說成本是浮動的，浮動的也有一個最低成本線，一個產(chǎn)業(yè)鏈上中下游都活不了，像螺紋鋼賣160，鐵礦石賣280，挖煤的半年不開工資，26美元的原油都倒閉了，這太不像話了，不能往前走了，上中下游都活不下去了，要往上拉，所以有的時候很明確，反而在那個時候都是看空，索羅斯說要做空中國，當時我一看就笑了，這是找死。所以你有時候要在最瘋狂的時候清醒，才能賺到大錢，才能抓到根本性的轉(zhuǎn)折點，我們才有底氣，狹路相逢勇者勝，期貨就是對手相逢，誰的底氣足，誰就贏了。這個底氣不能是憑空想象，要找到你的依據(jù)，這個依據(jù)并且是真理，那這樣再配合你的底氣就來了。