【金融】

期指：A股昨天繼續(xù)下跌，外圍市場普漲。近期下跌主要是因?yàn)槭軅鶠?zāi)流動性風(fēng)險(xiǎn)波及以及監(jiān)管政策趨嚴(yán)的影響。國債證券發(fā)公告認(rèn)可債券交易協(xié)議，事件有望和解，預(yù)計(jì)對市場的影響有望減弱。此外，CPI和PPI仍處上升通道，預(yù)計(jì)低位回升有望帶動企業(yè)盈利的改善。我們認(rèn)為股市的風(fēng)險(xiǎn)偏好有望修復(fù)。操作上，建議可少量嘗試多單。

國債：資金面略有寬松，跨年資金依然緊張。央行共開展2500億元逆回購操作，資金投放力度加碼，其中，7天、14天和28天逆回購規(guī)模分別為1550億元、650億元和300億元。當(dāng)天還有850億元逆回購到期和600億元國庫現(xiàn)金定存到期，單日實(shí)際凈投放1050億元。一級市場，本次3年、5年和10年國開債中標(biāo)利率較上期分別上行36bp、36bp和55bp至3.92%、3.90%、3.92%，期限利差幾乎抹平。二級市場交易活躍，受表外業(yè)務(wù)納入考核消息影響，早盤資金緊張，收益率大幅上行，此后隨資金面緩解，全天震蕩下行。國債期貨早盤大幅低開，隨資金面緩解不斷反彈，午后震蕩走高，收盤TF1703漲0.05%，T1703漲0.17%。近期市場波動較大，跨年資金緊張，密切關(guān)注消息面，央行動作，已謹(jǐn)慎為主。

【金屬能源化工】

鋼材：20日上海中天三級螺紋鋼3330元，跌50元，北京河鋼三級螺紋鋼3160元，跌40元，唐山普碳鋼坯2900元，跌30元。黑色系調(diào)整，rb1705合約暫止跌企穩(wěn)，進(jìn)入消費(fèi)淡季，需求減弱，但社會庫存連續(xù)數(shù)周小幅增加，或?yàn)檠a(bǔ)庫現(xiàn)象所致，同時(shí)行業(yè)去產(chǎn)能仍將延續(xù)，操作上，激進(jìn)投資者可逢低試多，注意止損。

動力煤: 20日，六大發(fā)電集團(tuán)日耗65.2萬噸，環(huán)比降，庫存1162.4萬噸，環(huán)比增。秦港庫存736，環(huán)比增。錨地73，環(huán)比增，預(yù)到16，環(huán)比增。20日，動力煤價(jià)格指數(shù)(RMB):CCI5500(含稅) 636元/噸， ZC705收盤531.6元/噸。國內(nèi)動力煤市場窄幅震蕩。部分地區(qū)的安全生產(chǎn)檢查使得產(chǎn)量收到限制，下游補(bǔ)庫積極性有限。內(nèi)蒙古及陜西部分地區(qū)煤礦停產(chǎn)，但由于前期煤礦有庫存，下游貿(mào)易商成交較弱，煤價(jià)暫穩(wěn)。北方港口煤炭庫存繼續(xù)增加，煤炭價(jià)格偏弱，電廠采購的積極性不高。隨著供暖期備煤的結(jié)束，煤炭供需趨于平穩(wěn)，價(jià)格將步入理性回歸期。短期建議觀望為主。

鐵礦石: 20日澳洲pb粉礦635元，跌10元，普氏指數(shù)79.45美元，跌1.75美元，80美元關(guān)口壓力較大，連續(xù)數(shù)次均未站穩(wěn)。I1705合約震蕩盤整，操作上，激進(jìn)投資者逢低試多，注意止損。

焦煤焦炭：20日，出廠價(jià) (含稅):主焦煤(A9.5,S0.7,V21-23,G＞85) 柳林:1600元/噸。jm1705合約為1328.5元/噸。期貨貼水271.5元/噸。20日，天津一級冶金焦平倉價(jià)為2275元/噸，j1705合約為1779.5元/噸。期貨貼水495.5元/噸。國內(nèi)焦煤價(jià)格漲跌互現(xiàn)。近期安全事故使得部分地區(qū)限產(chǎn)，加之資源緊導(dǎo)致局部提漲動力仍然存在?，F(xiàn)階段煤礦方面受焦炭價(jià)格小幅回落影響，煉焦煤價(jià)格或?qū)⒂兴{(diào)整，但臨近春節(jié)，調(diào)整幅度有限；下游方面焦鋼企業(yè)煉焦煤庫存上升，部分焦鋼企業(yè)持觀望態(tài)度，采購節(jié)奏放緩。短期煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格有一定走弱可能。操作上焦炭1705依靠1890附近輕倉試空。焦煤1705在1200~1490區(qū)間震蕩。

【農(nóng)產(chǎn)品】

雞蛋：主產(chǎn)區(qū)價(jià)格穩(wěn)定3.2-3.3元/斤，產(chǎn)區(qū)貨源充足，銷區(qū)走貨一般，低價(jià)區(qū)養(yǎng)殖戶有惜售心理。雞蛋期貨1705合約低開低走大幅下挫，一步跌至60日均線附近，走勢符合預(yù)期，現(xiàn)貨節(jié)日效應(yīng)低迷牽制期價(jià)進(jìn)一步回歸，操作上建議空頭獲利了結(jié)，并保持觀望。

豆粕：CFTC大豆多頭基金持倉大幅減少，帶動美豆期價(jià)大幅走低。周口益海嘉里43%豆粕現(xiàn)貨價(jià)格3430元/噸，保持穩(wěn)定。連盤M1705合約低開低走，期價(jià)跌破震蕩區(qū)間下沿，加之外盤美豆走弱，料跌勢將會進(jìn)一步擴(kuò)大，操作上建議留存多單加速減持，新空單可少量介入,M1705合約支撐位2820

油脂：美原油庫存減少和減產(chǎn)協(xié)議在執(zhí)行中的雙重利多提振，國際原油期價(jià)呈現(xiàn)高位震蕩偏強(qiáng)格局，但是美豆期價(jià)的大幅下跌，拖累美豆油期價(jià)走低；出口數(shù)據(jù)不佳，馬棕櫚油期價(jià)跳空低開低走。連盤油脂低開低走，期價(jià)跌破震蕩區(qū)間下沿，加之前期多頭獲利了結(jié)增多，料調(diào)整之勢將延續(xù)，操作上建議，前期多單逢高加速了結(jié)，激進(jìn)者新空單少量介入，中長線趨勢多單等待下跌到位后的建倉時(shí)機(jī)出現(xiàn)。Y1705合約支撐位7030；P1705合約支撐位6170.

棉花：ICE棉花繼續(xù)下跌，期價(jià)整體仍處于區(qū)間振蕩行情之中，短線觀察下方支撐位的支撐情況。中國現(xiàn)貨指數(shù)328B報(bào)15896元/噸，跌59。鄭棉夜盤窄幅盤整，短期期價(jià)在快速下跌后有調(diào)整的要求，市場人氣偏空，預(yù)計(jì)反彈的幅度較弱，操作上已有空單可獲利了結(jié)或減持，新單謹(jǐn)慎參與反彈。

白糖：ICE原糖小幅下跌，隨著圣誕和元旦假期臨近，市場交投氣氛轉(zhuǎn)淡。廣西南寧中間商新糖報(bào)價(jià)6790元/噸。廣西已有67家糖廠開榨，同比減1家。鄭糖夜盤小幅反彈，短期跌幅較大有反彈的要求，整體弱勢格局明顯，操作上中線空單可繼續(xù)持有，短空可采取滾動策略。