鋁

氧化鋁供應相對有限，且年底前電解鋁企業(yè)有備貨需求，氧化鋁價格有望維持高位，受運輸成本以及電解鋁價格上漲的影響，目前電解鋁廠盈利繼續(xù)收窄。臨近年末電解鋁消費進入淡季，近期庫存有所回升，鋁價短期有回調壓力，但預計下探空間有限，關注滬鋁下方12600元/噸支撐。

觀望或短線

鋅

國內鋅礦山品位低且成本較高，不少中小礦山面臨虧損減產或停產，同時海外精礦供應短缺，鋅精礦加工費出現下滑，鋅礦緊張將繼續(xù)傳導至下游冶煉端。需求方面，國內汽車銷售有所回暖，部分基建訂單亦有所增加，預計鋅價預計維持震蕩格局。

觀望

鋼鐵

供給端受環(huán)保及去產能督查影響，出現持續(xù)收縮，鋼材生產利潤及鋼廠盈利率小幅回升；鋼廠高爐開工率75.14%環(huán)比降0.41%，產能利用率82.14%降0.14%；全國預估日均鐵水產量215.81萬噸，環(huán)比降0.43萬噸。需求端，地產新開工及基建投資下行，中長期終端需求未有明顯利多因素出現；短期卷板需求較為平穩(wěn)，螺紋需求季節(jié)性走弱，滬市線螺終端采購量大幅下降，與鋼價大漲背離；鋼材社會庫存從同期最低水平連續(xù)四周回升，對鋼價支撐力度減弱，螺紋社會庫存已超過2014、15年水平，關注庫存行為背后的市場邏輯變化；煤焦、礦石爐料庫存回升，成本支撐走弱。筆者在兩周前已提示需求端走弱，但近期市場持續(xù)炒作供給收縮支撐鋼價；年末去產能影響已消退，環(huán)保限產依然存在。若無新消息炒作，則鋼價跟隨爐料震蕩偏弱。觀望，買熱卷空螺紋。

觀望，買熱卷空螺紋

鐵礦石

鋼材需求走弱，煤焦爐料庫存回升，鋼廠對高位礦的需求邊際走弱；鋼廠礦石庫存可用天數回升至較高水平，港口進口礦庫存上升，下周到貨壓力較大，但國產礦產量平穩(wěn)，庫存繼續(xù)下降；短期礦石基本面有所走弱，但實際盤面也容易受消息和情緒影響?？諉慰芍斏鞒钟?。

空單可謹慎持有

焦炭

需求端，本周鋼坯價格沖高回落，鋼廠盈利狀況繼續(xù)好轉，但環(huán)保限產、中頻爐限產持續(xù)發(fā)酵，加之下游需求淡季，鋼廠開工延續(xù)下滑勢頭，利空焦炭需求；另一方面，鋼廠焦炭庫存明顯回升，鋼廠補庫雖在繼續(xù)，但節(jié)奏明顯放緩；目前現貨市場出現松動，鋼廠提降頻繁，焦炭市場弱勢運行；供給端，煉焦利潤穩(wěn)中有升，但受限產影響焦企開工繼續(xù)回落，焦企焦炭庫存繼續(xù)中幅回升，出貨壓力增大；港口焦炭庫存環(huán)比微幅下降。原料端，焦煤價格持穩(wěn)運行；運輸明顯好轉，運價回落。需求受挫，預計下周焦炭市場繼續(xù)弱勢運行，焦炭05單邊觀望，短期跨品種可考慮買焦煤賣焦炭。

焦炭05單邊觀望，短期跨品種可考慮買焦煤賣焦炭

焦煤

需求端，限產頻繁使得鋼廠、獨立焦化廠開工率延續(xù)下跌趨勢，獨立焦化企業(yè)和鋼廠焦煤庫存繼續(xù)回升，鋼廠補庫積極性稍有下降，煉焦煤需求走弱；供給端，由于內外煤價差仍較大，港口煉焦煤庫存中幅回升，整體而言社會庫存繼續(xù)回升；此外先進產能逐步釋放將導致供應壓力增加。運輸方面前期緊張情況改善明顯，鋼廠到貨情況較好。近期煤礦安全檢查力度加大，山西等地煤礦開采工作受限，有一定利多影響。多空膠著，預計下周焦煤市場仍持穩(wěn)運行，焦煤05單邊觀望。

焦煤05單邊觀望

動力煤

需求端，近期電廠負荷增加，采購量逐漸增加，動力煤需求走強；供給端，近期煤炭安全環(huán)保檢查致使多地煤礦停產放假，產能明顯下降，供應收到一定影響，煤炭下行趨勢有所緩和，部分地區(qū)煤炭價格甚至出現上漲。北方港口庫存環(huán)比小幅下降，煤炭價格持續(xù)走低的情況下，市場需求并未增強。煤炭產能增加，運力保障的情況下，電廠以采購長協煤為主，市場采購意愿較低。料動力煤市場窄幅震蕩，跌勢或放緩，動力煤暫觀望。

暫觀望

天膠

東南亞主產區(qū)處于高產期，不過洪水災害導致原料收購價格高企，帶動美金市場價格堅挺。國內云南產區(qū)進入停割期，現貨價格有所抗跌，全乳膠、合成膠價差收斂至低位，現貨價格存在一定支撐，關注后市現貨資源。當前國內輪胎廠開工率維持穩(wěn)定，下游工廠剛需短期穩(wěn)定，由于出口訂單較好，預計輪胎廠開工率短期穩(wěn)定。中長期重卡銷量有利多預期，基本面有一定支撐，短期關注泰國拋儲進程，建議觀望。

觀望

大豆/豆粕/菜粕

美豆出口需求強勁，但巴西播種順利，天氣普遍有利作物生長，阿根廷將迎來降雨，令美豆承壓。國內方面，豆粕菜粕供應緊張局面緩解緩慢，廣東及周邊地區(qū)因環(huán)保檢查，部分油廠停機或降產進行整改，加劇供應緊張局面。

油脂粕類短期面臨回調壓力，建議深幅回調后擇機做多。

豆油/棕櫚油/菜油

美豆出口需求強勁，但巴西播種順利，天氣普遍有利作物生長，阿根廷將迎來降雨，令美豆承壓。馬棕進入減產周期，產量恢復緩慢，雖然出口不佳，但馬棕庫存依舊低位運行。國內棕櫚油庫存仍舊維持低位，且豆油進入去庫存周期。

油脂粕類短期面臨回調壓力，建議深幅回調后擇機做多。

玉米/玉米淀粉

運力緊張及中儲糧輪入、深加工補貼等利多政策支撐玉米價格。但目前運力緊張局面有所改善，使得供應緊張局面有所緩解。另外新年度市場化收購以及供應過剩背景下，玉米價格仍將面臨較大壓力。油脂粕類短期面臨回調壓力，建議回調后擇機買入。

觀望

白糖

廣西、湛江糖廠陸續(xù)開榨，12月糖廠開榨進度基本與去年同期持平，主要由于節(jié)前備貨需求已啟動，對糖價有所支撐，但隨著時間進入集中開榨期后，新糖供應逐漸緩解。加之12月下旬投放30萬噸儲備糖，在開榨集中期投放國儲糖或對行情產生一定程度的打壓心理。操作上，鄭糖近期偏弱，暫觀望。

近期偏弱，暫觀望

棉花

近期新棉供應穩(wěn)定，內地面源逐漸增加，而下游需求強弱對價格支撐較為重要，近期現貨市場需求平淡，多數紡企仍為隨用隨買，紡企補庫需求仍未顯現。加上近日受外盤棉花拖累，棉價偏弱。操作上，近期鄭棉偏弱，下方支撐14480，建議暫觀望。

觀望

PTA

基本面看，原油上漲推動下游PX上升，成本端將保持偏強態(tài)勢；供應端，社會庫存處于較低水平，珠海BP和儀征化纖裝置仍在檢修，PTA負荷至68.8%，后期臺化也將進行檢修，供應將處于偏緊格局；需求端看，聚酯開工仍保持80%以上高位，對PTA需求依然較高，聚酯庫存低位下聚酯產業(yè)整體維持偏強狀態(tài)，產品利潤大幅好轉。在商品普遍回調風險下建議PTA多單離場觀望。

PTA多單離場觀望

LLDPE、PP

聯儲議息落地，油價短期承壓。L方面，現貨小幅走弱，但低價貨源成交良好，基本面利好仍存；PP方面，現貨緊缺現象持續(xù)。加息對商品影響持續(xù)發(fā)酵，L、PP走勢轉弱，操作上建議，L、PP短期可嘗試逢高拋空。

L、PP短期可嘗試逢高拋空

玻璃

現貨市場互有調整，整體走勢尚可。華南地區(qū)生產企業(yè)整體下調，主要是近期外埠玻璃流入量過多，造成本地生產企業(yè)產銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場銷售情況也要好于上周。整體現貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

甲醇市場區(qū)域性明顯，內地方面主要受運費調整，成本端推動及港口市場偏強影響下，或易漲難跌。港口市場則多空分歧較大，短期供應依然偏緊且后市烯烴新建裝置有投產預期的情況下，也相對強勢。不過內地市場和港口市場之間的套利窗口打開，或有內地貨源對港口市場形成沖擊，操作上建議甲醇05逢高試空，2900止損。

醇05逢高試空，2900止損

股指

債市風波持續(xù)發(fā)酵不利風險偏好，央行監(jiān)管升級亦不利市場，期指震蕩偏弱

震蕩偏弱

國債

表外理財正式納入MPA監(jiān)管，對影子銀行監(jiān)管再度升級，抑制銀行廣義信貸迅猛擴張，金融降杠桿沖擊仍未結束，期債不做多。僅供參考

不做多