股指期貨

暫時(shí)觀望

今日早盤3組期指低開后窄幅震蕩，午后IF和IH主力合約有所回落，IC合約表現(xiàn)偏強(qiáng)，尾盤均收跌?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，無(wú)明顯分化，全天維持窄幅震蕩態(tài)勢(shì)，行業(yè)無(wú)明顯領(lǐng)漲板塊。經(jīng)濟(jì)面上，11月一線城市新建商品房住宅價(jià)格降溫，三線城市總體較為穩(wěn)定，房?jī)r(jià)走勢(shì)放緩，表明前期樓市調(diào)控政策顯現(xiàn)。資金面來(lái)看，兩市融資余額減少34.8億至9485.72億元，滬股通凈流出9.82億，深股通凈流入4.82億元，數(shù)據(jù)較前期有所下滑，顯示場(chǎng)外資金進(jìn)入A股市的熱情降低。另外，SHIBOR利率全線上漲，其中中長(zhǎng)端漲幅較大，顯示市場(chǎng)資金較為緊張。從技術(shù)上來(lái)看，滬深兩市持續(xù)縮量成交合計(jì)3996億元，上證指數(shù)有所企穩(wěn)，建議暫時(shí)觀望。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國(guó)債期貨

前期空單謹(jǐn)慎持有

期債主力早盤低開下挫后小幅回升，午后再度下行。資金面上，央行進(jìn)行1800億元逆回購(gòu)，當(dāng)日凈投放650億元，SHIBOR全線上漲，質(zhì)押回購(gòu)利率多數(shù)走高，資金面偏緊。近期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)多數(shù)向好疊加資金面偏緊、債市去杠桿、人民幣貶值預(yù)期升溫等利空因素打壓期債，不過(guò)考慮到近期斷崖式下跌使得貼水幅度較大以及央行呵護(hù)流動(dòng)性的態(tài)度，建議前期空單謹(jǐn)慎持有。

貴金屬

暫且觀望

北京時(shí)間15日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)一如預(yù)期宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到0.5%至0.75%的水平，這是美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)首次加息。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)，2017年將加息三次。在政策決議公布后，美元匯率躥升，美股則從高位回調(diào)。此次加息背景與去年不同，今年是在通脹背景下，目前對(duì)于貴金屬壓制作用最大的便是美聯(lián)儲(chǔ)的加息進(jìn)程，一旦加息進(jìn)展速度快于市場(chǎng)預(yù)期，則貴金屬受到打壓的程度就會(huì)較深。建議投資者關(guān)注美元指數(shù)的變化，暫且觀望為宜。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫且觀望

今日上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水270元/噸-貼水120元/噸，平水銅成交價(jià)格45580元/噸-45780元/噸，升水銅成交價(jià)格45680元/噸45880元/噸。滬期銅延續(xù)跌勢(shì)，近年末持貨商加大出貨力度，搶跑道積極調(diào)價(jià)現(xiàn)銅貼水，以求成交，無(wú)奈市場(chǎng)響應(yīng)者寥寥，現(xiàn)銅貼水一路擴(kuò)大，平水銅與好銅以及濕法銅依然各自存在百元以上價(jià)差，年末特征日漸趨重，銷售愈發(fā)困難。期貨方面，滬銅震蕩下挫，近期整體商品氣氛偏空，操作上建議暫且觀望為宜。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日螺紋大幅回落?，F(xiàn)貨價(jià)格下跌40元左右，上海市場(chǎng)16-25mm規(guī)格HRB400材質(zhì)螺紋鋼主流價(jià)格3430元/噸。社會(huì)庫(kù)存比較高，Mysteel統(tǒng)計(jì)上周社會(huì)庫(kù)存431萬(wàn)噸，周環(huán)比增加17.5萬(wàn)噸。宏觀資金面的偏緊也是一個(gè)利空因素。目前利好因素是16日-21日京津冀地區(qū)霧霾嚴(yán)重，鋼廠繼續(xù)受限產(chǎn)。今日跌破20日均線，不建議追空，若是反彈可以開少量空單。建議暫時(shí)觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日期價(jià)下跌為主?，F(xiàn)貨下跌20-80元，上海規(guī)格5.5-11.75*1500*C材質(zhì) Q235B 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格3780元/噸。宏觀資金面的偏緊也是一個(gè)利空因素。不過(guò)目前社會(huì)庫(kù)存偏低，主要城市的庫(kù)存才169萬(wàn)噸。建議暫時(shí)觀望。

鋁(AL)

空頭配置部分減倉(cāng)

上海成交集中12800-12820元/噸，對(duì)當(dāng)月升水90-120元/噸，無(wú)錫成交集中12790-12810元/噸，杭州成交集中12800-12820元/噸。周初持貨商出貨意愿相比上周五稍弱，市場(chǎng)接貨情緒亦不太高，近日期鋁大幅下挫，已于上周末前補(bǔ)充少量庫(kù)存的下游今日少有接貨，華東市場(chǎng)整體交投稍顯清淡。期貨方面，滬期鋁震蕩下行，主要是周五夜盤跌幅較大，整體呈空頭排列。但現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)為升水，料期價(jià)繼續(xù)下行空間或?qū)⒂邢蓿僮魃辖ㄗh空頭配置部分減倉(cāng)。

鋅(ZN)

暫且觀望

今日上海市場(chǎng)0#鋅主流成交價(jià)22100-22300元/噸，對(duì)滬鋅主力1702合約貼水30元/噸-平水，較上周五貼水收窄30-20元/噸。0#進(jìn)口鋅對(duì)2月貼水50-40元/噸附近，1#鋅市場(chǎng)少量成交于22070-22250元/噸。滬鋅主力1702合約開盤后震蕩運(yùn)行于22200元/噸附近，重心較上周五回落600元/噸左右，早盤收?qǐng)?bào)于22215元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)，冶煉廠出貨意愿不強(qiáng)，貿(mào)易商保值盤積極出貨，但庫(kù)存較少，市場(chǎng)貨源依舊偏緊。日間貿(mào)易商及下游接貨積極性較高，成交好于上周五。期貨方面，滬期鋅震蕩下行，跌破22000整數(shù)關(guān)口，技術(shù)性偏空，操作上建議暫且觀望為宜。

鎳(NI)

暫且觀望

早間滬鎳市場(chǎng)多數(shù)貿(mào)易商報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1701平水至升水100元/噸，俄鎳貼水250-200元/噸成交，有少數(shù)貿(mào)易商報(bào)價(jià)較低，多為貿(mào)易商接貨，成交尚可，臨近年末下游拿貨并不積極、上午僅少量采購(gòu)，主流成交區(qū)間92250-92900元/噸。期貨方面，上周五夜盤整體金屬自高位回落，期鎳重心下移。盡管鎳礦仍顯緊張，但整體氛圍偏空思路，操作上建議投資者暫且觀望。

鐵礦石(I)

空單謹(jǐn)慎持有

今日鐵礦石期貨價(jià)格大跌7.21%。鋼廠鐵礦庫(kù)存28天附近，為兩年高位，港口庫(kù)存也較高。焦炭近期有所回調(diào)，鋼廠使用低品位鐵礦有所增加，這些因素對(duì)盤面有所壓制。宏觀資金面的偏緊也是一個(gè)利空因素。16日-21日京津冀地區(qū)霧霾嚴(yán)重，鋼廠繼續(xù)受限產(chǎn)，鐵礦有需求下降預(yù)期。建議空單謹(jǐn)慎持有。

天膠(RU)

多單謹(jǐn)慎持有

今日天膠主力1705合約沖高回落，價(jià)格繼續(xù)上沖乏力，現(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)，市場(chǎng)交投較好?；久鎭?lái)看，11月重卡銷量數(shù)據(jù)向好，年末需求表現(xiàn)較好為期價(jià)提供利多支撐，加之目前市場(chǎng)貨源相對(duì)偏緊，料短期期價(jià)或維持強(qiáng)勢(shì)，但2萬(wàn)關(guān)口阻力明顯，建議前期多單謹(jǐn)慎持有。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

偏多思路

瀝青主力合約1706寬幅震蕩，早盤上破2600一線回落，整體偏強(qiáng)，我們維持2500以下買入思路不變，但考慮期價(jià)升水較高，建議輕倉(cāng)介入。1706合約目前仍然偏強(qiáng)，回調(diào)存在做多機(jī)會(huì)?；久嫔蠠拸S庫(kù)存小幅回落。但整體仍然偏弱庫(kù)存壓力仍然較大，期貨升水空間較小。目前12合約維持底部震蕩，上行乏力。原油達(dá)成凍產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價(jià)。華南、山東等地部分煉廠瀝青價(jià)格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)部分煉廠出貨下滑，加之社會(huì)庫(kù)存居高不下，貿(mào)易商采購(gòu)積極性較低。近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過(guò)剩加劇，且?guī)齑嫦木徛?，煉廠價(jià)格面臨一定的調(diào)整壓力。只有廠庫(kù)方面維持低位。考慮國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力暫緩，原油提振較大，建議偏多思路。

塑料(L)

暫時(shí)觀望

連塑料主力期價(jià)高位回落，整體上行動(dòng)能趨緩，今日期價(jià)大幅回落，10000元暫獲支撐?，F(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)小幅回落，部分線性松動(dòng)50-100元/噸，貿(mào)易商心態(tài)悲觀，部分小幅讓利。下游需求無(wú)明顯變化，剛需采購(gòu)為主。近期原油價(jià)格大幅回落以及期貨升水令連塑料期價(jià)承壓，但目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力不大，短期期價(jià)或面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，建議暫時(shí)觀望。

聚丙烯(PP)

暫時(shí)觀望

今日聚丙烯主力1705合約大幅走弱，尾盤封住跌?！，F(xiàn)貨報(bào)價(jià)趨穩(wěn)回落。部分價(jià)格下跌50-100元/噸。盡管仍有部分石化出廠價(jià)維持穩(wěn)定，對(duì)貨源成本仍有支撐，但不乏有商家讓利出貨促成交。下游工廠接貨意愿繼續(xù)下降，實(shí)盤成交不佳，交投氣氛轉(zhuǎn)淡。考慮到目前市場(chǎng)貨源壓力不大以及終端需求尚可，料短期聚丙烯期價(jià)或延續(xù)漲勢(shì)，但繼續(xù)上沖空間或有限，暫時(shí)觀望，激進(jìn)者空單介入。

PTA(TA)

正套持有

TA仍然受原油支撐及需求端漲價(jià)，期價(jià)偏強(qiáng)上漲。今日早盤受原油帶動(dòng)，小幅上行后尾盤回落?；久婵春罄m(xù)聚酯負(fù)荷仍然有增加空間。成本方面，原油低位徘徊，但由于PX端利潤(rùn)仍然可觀，原油對(duì)TA影響有限。基本面上看，目前PTA開工率穩(wěn)定，當(dāng)前利潤(rùn)維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計(jì)劃。而需求端看，聚酯開工負(fù)荷仍然有提升空間。預(yù)計(jì)四季度整體供需維持當(dāng)前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫(kù)存方面，總體供需結(jié)構(gòu)偏緊，去庫(kù)存幅度較大，下游開工負(fù)荷逐步提高，后期需求將受提振。現(xiàn)貨方面PTA報(bào)價(jià)穩(wěn)定，亦有成交跟隨。由于人民幣持續(xù)貶值，加工差受到擠壓，支撐近月合約。操作上，建議正套持有。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭1705合約今日維持震蕩，近期現(xiàn)貨價(jià)格提價(jià)步伐略有放緩，在鋼廠減產(chǎn)的背景下，貨源緊俏程度略有降低，加上焦化廠煉焦利潤(rùn)豐厚，生產(chǎn)積極性較高，市場(chǎng)投放供應(yīng)量較前期略有改善，但整體依然保持偏緊格局，近月1701合約面臨交割，因此后期減倉(cāng)將會(huì)繼續(xù)帶動(dòng)期價(jià)有大幅波動(dòng)，操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1705合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨供應(yīng)依然偏緊，下游焦化廠采購(gòu)積極性較高，明年的長(zhǎng)協(xié)落地后，近月合約漲勢(shì)放緩，短期內(nèi)期價(jià)將以寬幅震蕩為主，操作上建議投資者暫且觀望。

動(dòng)力煤(TC)

輕倉(cāng)拋空

動(dòng)力煤主力1705合約今日維持寬幅震蕩，隨著主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量提升的預(yù)期以及鐵路發(fā)運(yùn)量的增加，港口庫(kù)存逐漸上升，市場(chǎng)供應(yīng)略有改善，港口價(jià)格開始小幅回落，加上明年長(zhǎng)協(xié)價(jià)格定在535元/噸，下游電廠停止采購(gòu)，慢慢消耗當(dāng)前庫(kù)存，從而在進(jìn)入12月份能以較低的價(jià)格補(bǔ)庫(kù)，因此市場(chǎng)心態(tài)略有改善，加上逐漸釋放的產(chǎn)能，預(yù)期在明年上半年會(huì)對(duì)市場(chǎng)供需產(chǎn)生較大影響，因此操作上建議輕倉(cāng)拋空。

甲醇(ME)

多單避險(xiǎn)離場(chǎng)

華東港口新建烯烴裝置投產(chǎn)預(yù)期臨近，現(xiàn)貨炒作氛圍濃厚，配合甲醇期貨持續(xù)大幅上漲，本周華東港口或繼續(xù)刷新年內(nèi)新高。目前山東、西北各地與華東地區(qū)套利窗口開啟，局部如山東南部與港口大型終端長(zhǎng)約合同持續(xù)洽談，且多數(shù)企業(yè)庫(kù)存不高，西北等企業(yè)預(yù)售量較多，內(nèi)地業(yè)者多對(duì)本周有良好預(yù)期。不過(guò)需警惕來(lái)自傳統(tǒng)下游風(fēng)險(xiǎn)，目前甲醛、MTBE等產(chǎn)品對(duì)持續(xù)上漲的原料抵觸明顯，已有環(huán)保監(jiān)察等因素而降低了河北等地甲醛等開工負(fù)荷，不排除其他工廠在利潤(rùn)大幅萎縮的情況下，提前降低生產(chǎn)負(fù)荷或直接關(guān)停。今日甲醇期價(jià)跌停收盤，操作上建議多單避險(xiǎn)離場(chǎng)。

玻璃(FG)

觀望為宜

近期玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)淡季不淡的態(tài)勢(shì)，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷兩旺，庫(kù)存繼續(xù)降低，市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲。在下游加工企業(yè)年末趕工和生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存較低，以及原燃材料價(jià)格大幅度上漲等因素影響下，玻璃現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，絲毫沒(méi)有下調(diào)跡象。生產(chǎn)企業(yè)價(jià)格上漲雖然帶來(lái)了較好的經(jīng)濟(jì)效益，卻對(duì)貿(mào)易商和加工企業(yè)積極參與后期采購(gòu)和冬儲(chǔ)不利，也增加了春節(jié)前后貿(mào)易商不敢，也不愿意存貨的情緒。今日玻璃期價(jià)大幅下挫，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日低開震蕩。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線期價(jià)仍將維 持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日低開震蕩。技術(shù)上看，期價(jià)重返60元/張一線支撐上方后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

暫時(shí)觀望

今日白糖期價(jià)偏弱運(yùn)行，目前盤面存在空頭格局的跡象。市場(chǎng)方面，目前糖廠開榨數(shù)量增加，供應(yīng)壓力逐漸放大，而同時(shí)春節(jié)備貨逐漸消弱。大周期來(lái)看，由于今年我國(guó)食糖處于增產(chǎn)周期，其上方空間相對(duì)難以打開。而且近期雷亞爾貶值因素引發(fā)外盤大幅走弱。目前多頭因素仍是抬升的甘蔗成本以及進(jìn)口關(guān)稅調(diào)整的預(yù)期，但目前價(jià)差結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出一定變化。操作上，等待政策的發(fā)布，若農(nóng)村經(jīng)濟(jì)會(huì)議以及一號(hào)文件均未提及白糖進(jìn)口改革的問(wèn)題，則可沽空為宜。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

觀望

今日連玉米期價(jià)偏弱運(yùn)行，現(xiàn)貨弱勢(shì)帶動(dòng)。市場(chǎng)方面，南方船期大量到港，南北港口庫(kù)存出現(xiàn)快速累積。同時(shí)，國(guó)家考慮釋放部分臨儲(chǔ)儲(chǔ)備，但由于政策落實(shí)速度較慢，目前成為玉米價(jià)格的另一個(gè)打壓因素。昨日開始，現(xiàn)貨價(jià)格有所企穩(wěn)，目前北方港口平艙價(jià)格在1560-1640元/噸區(qū)間。目前玉米價(jià)格相對(duì)合理，1月合約再次回落到1500元/噸下方的可能性偏低。操作上，暫時(shí)觀望。淀粉方面，近期國(guó)內(nèi)玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)穩(wěn)中趨弱的走勢(shì)，其中華北地區(qū)伴隨著原料玉米價(jià)格的下行，市場(chǎng)供應(yīng)量的增加以及庫(kù)存與銷售壓力的回升，局部地區(qū)前期高端價(jià)格陸續(xù)開始補(bǔ)跌跟進(jìn)市場(chǎng)主流。東北地區(qū)隨著市場(chǎng)供需矛盾逐步恢復(fù)，前期高端報(bào)價(jià)難以持續(xù)，也開始大幅下跌試探市場(chǎng)接受程度。玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)階段性弱勢(shì)震蕩的行情仍在延續(xù)。但考慮到目前期貨已經(jīng)貼水現(xiàn)貨一定幅度，其下跌空間相對(duì)有限，建議觀望。

豆一(A)

觀望

今日連豆價(jià)格高位反復(fù)，目前期貨價(jià)格已經(jīng)大幅升水于現(xiàn)貨。市場(chǎng)方面，由于前期中儲(chǔ)糧提高大豆輪庫(kù)價(jià)格，而油廠因榨利較高而入市積極，同時(shí)疊加進(jìn)口從嚴(yán)入關(guān)以及春節(jié)需求旺季，本周東北大豆上漲力度增加。不過(guò)，東北大豆市場(chǎng)仍受物流外運(yùn)制約，雖然價(jià)格上漲，但是購(gòu)銷量依舊不大，汽運(yùn)成本費(fèi)用太高，農(nóng)產(chǎn)品火運(yùn)更是不易，其對(duì)整體行情漲勢(shì)形成拖累，隨著行情漲上一臺(tái)階，預(yù)計(jì)下周東北豆行情漲勢(shì)將放緩，而偏低價(jià)格則仍將有所上調(diào)。操作上，考慮到目前倉(cāng)單數(shù)量已經(jīng)與盤面交割數(shù)量相當(dāng)，豆價(jià)繼續(xù)上漲缺乏基本面支撐，逼倉(cāng)可能性下降，但資金依然盤踞在豆一品種，建議暫時(shí)觀望。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕今日沖高回落，整體仍維持震蕩格局，上方2950元/噸壓力較大。12月16日，廣東部分油廠再度因環(huán)保檢查影響開機(jī)，預(yù)計(jì)十二月底前均面臨環(huán)保組督察的不確定性。下游買家進(jìn)行節(jié)前備貨，近期豆粕成交較好，豆粕庫(kù)存仍處于偏緊狀態(tài)，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐。由于巴西大豆種植進(jìn)度較快，二月份的美豆出口受到巴西豆的擠壓，美豆高出口量的格局面臨拐點(diǎn)，導(dǎo)致美豆承壓。巴西天氣整體有利作物生長(zhǎng)，市場(chǎng)所關(guān)注的阿根廷干旱問(wèn)題，預(yù)計(jì)本周阿根廷作物帶將迎來(lái)降雨，本月降雨量將回升至正常水平。操作上建議暫且觀望。

豆油(Y)

慢牛格局延續(xù)，逢低做多思路不變

國(guó)際方面，原油繼續(xù)走強(qiáng)，油脂生柴需求端本就偏向樂(lè)觀。美國(guó)環(huán)保部發(fā)布2017生柴目標(biāo)，提振生柴消費(fèi)預(yù)期，海外油脂繼續(xù)處于偏強(qiáng)震蕩的格局中。國(guó)內(nèi)方面，近期油廠停機(jī)壓榨量放緩，豆油庫(kù)存迅速走低，畢竟當(dāng)下開始會(huì)是消費(fèi)旺季，因此豆油供需屬于平衡的狀態(tài)，1月倉(cāng)單壓力也在明顯的減輕，明年1季度估計(jì)豆油會(huì)快速去庫(kù)存。操作上，近期商品市場(chǎng)反應(yīng)劇烈，國(guó)際油脂的反彈目標(biāo)已經(jīng)完成了，是否能轉(zhuǎn)勢(shì)成為牛市，核心在原油明年的價(jià)格重心和全球蛋白的消費(fèi)增速上。從最新的數(shù)據(jù)顯示蛋白的消費(fèi)就未來(lái)一個(gè)季度看仍舊不弱，但美國(guó)的RVO報(bào)告則再度提振了油脂生柴消費(fèi)的預(yù)期，油脂整體看仍處于慢牛格局中，短期上行力度有不足，建議觀望。

棕櫚油(P)

布局5-9正套

今日棕櫚期價(jià)沖高回落，近期商品波動(dòng)率偏大。市場(chǎng)方面，馬棕產(chǎn)量在9-10月大幅不及預(yù)期，已經(jīng)為棕櫚價(jià)格上漲做了很好的鋪墊，進(jìn)入年度性減產(chǎn)周期后，棕櫚價(jià)格上漲基礎(chǔ)更加牢固。而且近期美國(guó)環(huán)保署提高生柴摻兌標(biāo)準(zhǔn)提高亦利多油脂需求，短期提振效應(yīng)明顯，而國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍遲遲難以恢復(fù)，目前仍在26萬(wàn)噸左右。本月發(fā)布的Mpob月度報(bào)告好于預(yù)期，產(chǎn)量下跌幅度高于預(yù)期而出口下降幅度低于預(yù)期，導(dǎo)致庫(kù)存小幅累積，利空沒(méi)有完全兌現(xiàn)，油脂近期仍有望走強(qiáng)。操作上，考慮到目前商品波動(dòng)幅度巨大，建議參與5-9正套。

菜籽類

做多豆菜粕價(jià)差

廣東地區(qū)油廠十二月底前均面臨環(huán)保組督察的不確定性，支撐現(xiàn)貨走勢(shì)。但由于菜粕進(jìn)口利潤(rùn)較高，近期進(jìn)口菜粕數(shù)量增加，且冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求大幅下降，預(yù)計(jì)年前豆粕走勢(shì)較菜粕偏強(qiáng)。截至12月11日當(dāng)周，沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽庫(kù)存31.3萬(wàn)噸，較前周減少6.5萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)12月份菜籽到港量為45萬(wàn)噸，較11月份32.5萬(wàn)噸增加38%。上周拋儲(chǔ)的近10萬(wàn)噸2013年菜籽油延續(xù)100%成交，成交均價(jià)7096元/噸，較前一周下降76元/噸。菜油庫(kù)存維持低位，油脂終端需求良好，部分企業(yè)為年末備貨做準(zhǔn)備。隨著臨儲(chǔ)菜油拍賣開啟，菜油的去庫(kù)存仍為其提供中長(zhǎng)期支撐。操作上建議做多豆菜粕價(jià)差。

雞蛋(JD)

逢高沽空思路

今日雞蛋期價(jià)沖高回落，目前多空分歧較大。市場(chǎng)方面，目前市場(chǎng)雞蛋價(jià)格以穩(wěn)為主，北京、山東市場(chǎng)蛋價(jià)走穩(wěn)，市場(chǎng)貨源供應(yīng)穩(wěn)定，整體需求尚可，預(yù)計(jì)雞蛋價(jià)格或以穩(wěn)為主。目前1月目前仍有較大升水因此表現(xiàn)疲弱，而5月目前資金入場(chǎng)積極性較強(qiáng)，5月合約仍有望在現(xiàn)貨企穩(wěn)上漲的情況下反彈，屆時(shí)也是沽空的最佳時(shí)機(jī)，建議暫時(shí)觀望為宜。

棉花(CF)

暫且觀望

鄭棉今日大幅下挫，下方測(cè)試15500元/噸重要支撐位，但受近期資金面偏緊影響，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大。華北地區(qū)部分紡織廠因環(huán)保問(wèn)題停機(jī)，影響棉花銷售。11月份棉紗布庫(kù)存均有下滑，棉花工業(yè)庫(kù)存56.79萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.9%，紗線庫(kù)存15.96天，環(huán)比下降6.2%。坯布庫(kù)存28.12天，環(huán)比下降3.6%，但相對(duì)去年同期21.2天仍處于相對(duì)高位。鄭棉倉(cāng)單自11月末開始迅速增加，銷售壓力有所顯現(xiàn)。國(guó)家棉花監(jiān)測(cè)系統(tǒng)11月中旬的調(diào)查顯示,2017年中國(guó)棉花種植意向同比增加2.2%，總產(chǎn)量預(yù)計(jì)503.7萬(wàn)噸，同比增加3.3%，棉花產(chǎn)量的增速仍遠(yuǎn)小于國(guó)儲(chǔ)棉去庫(kù)存的速度去庫(kù)存，成為長(zhǎng)周期棉價(jià)上漲的主要支撐。但由于拋儲(chǔ)采用內(nèi)外聯(lián)動(dòng)的平均價(jià)定價(jià)機(jī)制，且目前1800元/噸的價(jià)差仍處于相對(duì)高位，拋儲(chǔ)前仍面臨價(jià)差收窄壓力。操作上建議暫且觀望。