12月10日，由交易之家聯(lián)合文華財(cái)經(jīng)主辦的首屆中國(guó)職業(yè)交易員大會(huì)在上海舉行。會(huì)議邀請(qǐng)到諸多行業(yè)大佬分享交流交易理念及交易心得。七禾網(wǎng)作為支持單位參與本次大會(huì)，以下是七禾網(wǎng)對(duì)大會(huì)環(huán)節(jié)中主題【交易員的職業(yè)操守與自我修養(yǎng)】的圓桌論壇的文字整理。

論壇主持人：上海鴻凱投資林軍

論壇嘉賓：

浙江敦和投資首席投資官?gòu)垞碥?/p>

北京奧瀚投資董事長(zhǎng)張文軍

上海鴻凱投資董事長(zhǎng)林軍

南京紫熙投資總經(jīng)理嚴(yán)忠

尚澤投資管理有限公司創(chuàng)辦人丁洪波

砥俊資產(chǎn)總經(jīng)理梁瑞安

善境投資董事長(zhǎng)吳洪濤

河南易家資產(chǎn)董事長(zhǎng)翟鵬飛

精彩觀點(diǎn)：

我的目標(biāo)是非常明確的：讓財(cái)富增長(zhǎng)。

我是一個(gè)機(jī)會(huì)主義者，或者說(shuō)是一個(gè)方法交易者，我會(huì)滿大街找一些適合我的方法、邏輯系統(tǒng)的交易機(jī)會(huì)，然后去關(guān)注它，直到它產(chǎn)生交易信號(hào)為止。

未來(lái)中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模非常巨大，未來(lái)中國(guó)交易員一定會(huì)在世界的交易員舞臺(tái)有立足之地。

我的追求就是不斷提高基本面的權(quán)重，我的目標(biāo)追求這個(gè)權(quán)重到49%，51%交給技術(shù)，技術(shù)是作為風(fēng)控。

市場(chǎng)是檢驗(yàn)交易體系唯一的工具。

我賺的錢，90%都是基本面變動(dòng)的錢。

剩下80%的資金還是面臨怎么理財(cái)，怎么增值，怎么保值，要么買固收，要么買價(jià)值股，所以我想再花三五年的時(shí)間，把價(jià)值投資好好學(xué)習(xí)。

之所以創(chuàng)造所謂的暴利并不是我過(guò)于激進(jìn)，而是把這個(gè)行情吃透了，從頭吃到尾。

我覺(jué)得滾雪球最終會(huì)變成一個(gè)悲劇，我從來(lái)不會(huì)滾雪球，我會(huì)把期貨變成提款機(jī)。

在這個(gè)市場(chǎng)中，我覺(jué)得什么都是變的，肯定有一種規(guī)律。

交易其實(shí)就是我們應(yīng)對(duì)變化，或者說(shuō)應(yīng)對(duì)變量時(shí)我們自己的態(tài)度和力度。

每個(gè)人答案其實(shí)都是在自己，如果別人講了什么東西，充其量也只是一部分。我們每個(gè)人為自己的多樣性鼓掌。

現(xiàn)在商品某種程度上講，趨勢(shì)是一個(gè)問(wèn)題，應(yīng)對(duì)這么大的波動(dòng)率也是一種挑戰(zhàn)。

明年供給側(cè)改革一定會(huì)深化下去，未來(lái)黑色交易主流品種更多會(huì)是螺紋鋼。

G20有兩個(gè)目標(biāo)，全球共同面對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩，全球共同面對(duì)貨幣超發(fā)，這兩個(gè)目標(biāo)深刻影響商品的變化。

未來(lái)半年驅(qū)動(dòng)商品主要主線應(yīng)該是第一主線補(bǔ)庫(kù)，第二主線是人民幣貶值。

未來(lái)6個(gè)月，除了波動(dòng)率折騰人，剩下就是很火爆。

煤炭的故事還沒(méi)有完，最關(guān)鍵煤炭的供給側(cè)改革堅(jiān)定不移，所以2017年還要去兩三億噸的產(chǎn)能，這種產(chǎn)能一殺過(guò)去也是不得了，別看它躺在那里一動(dòng)不動(dòng)，可能開(kāi)春以后就有所變化了。

我可能比較樂(lè)觀，也許是比較盲目樂(lè)觀，我認(rèn)為在明年夏天之前，商品市場(chǎng)可能是不得了。

我的看法就是走一步看一步，誰(shuí)走的好，我就看好誰(shuí)，這個(gè)就是系統(tǒng)化交易。

明年大家最好休養(yǎng)生息。投資需要等待，等待什么，等待屬于我們的機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)證實(shí)和證偽是交易非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽B(tài)度。我交易所有前提是市場(chǎng)有規(guī)律，市場(chǎng)無(wú)論波動(dòng)率大還是小，它是萬(wàn)變不離其宗的。

從去年下半年開(kāi)始，我認(rèn)為調(diào)整形態(tài)最后末端已經(jīng)快結(jié)束了，未來(lái)商品又可能會(huì)輪番上漲。

我認(rèn)為商品大膽一點(diǎn)，把這個(gè)牛市的想象大膽一點(diǎn)。

A股大的邏輯應(yīng)該是央企改革，我比較看好一些銀行、中字頭的個(gè)股。商品我比較看好工業(yè)品，再是農(nóng)產(chǎn)品，明年看好是化工品和有色。

【林軍】：大家好，今天有幸受主辦方的邀請(qǐng)來(lái)做這個(gè)圓桌的主持，首先問(wèn)一下丁洪波丁總，您是一個(gè)交易主義者，我甚至發(fā)現(xiàn)我們都在一個(gè)越南投資群，丁總在越南也考察過(guò)，說(shuō)明他的眼光非常國(guó)際化。您對(duì)交易主義這個(gè)標(biāo)簽是怎么理解，對(duì)國(guó)際化的投資是怎么看的？

【丁洪波】：謝謝大家！謝謝林總，我是一個(gè)交易員，是一個(gè)實(shí)用主義者，也就是說(shuō)我的目標(biāo)是非常明確的：讓財(cái)富增長(zhǎng)。這也是一個(gè)終極目標(biāo)。你所有的交易系統(tǒng)、分析預(yù)測(cè)都是為這個(gè)目標(biāo)服務(wù)。所以我是一個(gè)機(jī)會(huì)主義者，或者說(shuō)是一個(gè)方法交易者，我會(huì)滿大街找一些適合我的方法、邏輯系統(tǒng)的交易機(jī)會(huì)，然后去關(guān)注它，直到它產(chǎn)生交易信號(hào)為止。所以無(wú)論是股票也好，期貨也好，或者是剛才林總說(shuō)的國(guó)際的一些機(jī)會(huì)也好，我會(huì)滿大街去找。

我注意到這幾年愛(ài)爾蘭，包括丹麥、印度，還有越南的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，未來(lái)幾年會(huì)非常強(qiáng)勁，而且越南是最有可能復(fù)制中國(guó)發(fā)展路徑的國(guó)家，而且越南離我們很近。我過(guò)去考察過(guò)越南，很多華人在那邊投資，把它作為個(gè)方向來(lái)關(guān)注。但是目前我的關(guān)注點(diǎn)在國(guó)內(nèi)大宗商品以及股票當(dāng)中，去年年底非常關(guān)注接下來(lái)幾年的機(jī)會(huì)，所以對(duì)我來(lái)講，確定一個(gè)大的方向，等待一個(gè)好的時(shí)機(jī)介入，是實(shí)現(xiàn)一個(gè)財(cái)富增長(zhǎng)的重要的途徑。謝謝大家。

【林軍】：下面有請(qǐng)北京奧瀚投資董事長(zhǎng)張文軍回答一些問(wèn)題，我在二十多年前聽(tīng)到江湖傳聞，您是一個(gè)短線交易頂級(jí)高手，隨著投資年限的增長(zhǎng)，張總成長(zhǎng)為投資大師，大家包括我也想知道您二十多年交易歷程心態(tài)的變化，包括現(xiàn)在對(duì)市場(chǎng)一個(gè)看法。

【張文軍】：謝謝！首先感謝交易之家給我們提供這個(gè)機(jī)會(huì)，能和同行業(yè)的人一起交流和學(xué)習(xí)。我覺(jué)得時(shí)間過(guò)的很快，一晃已經(jīng)做了20多年的交易。從最起初的短線操作，應(yīng)該說(shuō)比較粗獷的做法，逐漸轉(zhuǎn)變成為價(jià)值投資，同時(shí)有宏觀加對(duì)沖這種模式來(lái)交易，并且逐漸從粗獷轉(zhuǎn)變成穩(wěn)健的交易模式。在實(shí)際的交易中，更多做一些對(duì)沖，比如說(shuō)黑色之間的對(duì)沖，包括農(nóng)產(chǎn)品之間的對(duì)沖。

現(xiàn)在中國(guó)市場(chǎng)的活躍度已經(jīng)是世界之最了。國(guó)外的品種沒(méi)有中國(guó)市場(chǎng)活躍度這么大，并且中國(guó)的理財(cái)投資市場(chǎng)我覺(jué)得才剛剛開(kāi)始，未來(lái)中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模非常巨大，未來(lái)中國(guó)交易員一定會(huì)在世界的交易員舞臺(tái)有立足之地。謝謝大家！

【林軍】：下面有請(qǐng)南京紫熙投資總經(jīng)理嚴(yán)總來(lái)回答一些問(wèn)題。您在趨勢(shì)交易中，基本面和技術(shù)面是如何理解的，您平時(shí)日常交易中，怎么應(yīng)用這些，怎么來(lái)結(jié)合的？

【嚴(yán)忠】：首先感謝交易之家給我這樣的機(jī)會(huì)。從早期做技術(shù)的交易到現(xiàn)在怎么來(lái)平衡基本面和趨勢(shì)和技術(shù)之間的關(guān)系，其實(shí)現(xiàn)在不僅是交易技術(shù)，交易體系，對(duì)基本面的判斷和技術(shù)的入場(chǎng)點(diǎn)拿捏，我想我的追求就是不斷提高基本面的權(quán)重，我的目標(biāo)追求這個(gè)權(quán)重到49%，51%交給技術(shù)，技術(shù)是作為風(fēng)控，前面兩位嘉賓講大類宏觀分析，一個(gè)講CTA，其實(shí)是一種手段控制交易，基本涵蓋了現(xiàn)在交易兩端，就是平衡好兩端，能夠讓你的凈值曲線走的比較穩(wěn)健，讓整個(gè)交易走的比較流暢，這是我們最終追求一個(gè)目標(biāo)。這兩者的平衡是每個(gè)人追求的方向。

市場(chǎng)是檢驗(yàn)交易體系唯一的工具，如果在這個(gè)過(guò)程中不斷檢驗(yàn)自己的體系，所以有這樣的大會(huì)，都會(huì)帶來(lái)很多的收獲，能夠有所啟發(fā)，其實(shí)對(duì)我們的體系是非常有意義的，非常感謝這樣的交流，謝謝大家！

【林軍】：下面有請(qǐng)砥俊資產(chǎn)梁瑞安，江湖人稱梁大師，他以基本面，長(zhǎng)期趨勢(shì)，深入產(chǎn)業(yè)調(diào)研見(jiàn)長(zhǎng)，我覺(jué)得在座都是交易員，梁大師交易策略，把整個(gè)交易方面進(jìn)行了弱化，把基本面，產(chǎn)業(yè)研究進(jìn)入了深化，也作出了厲害的交易業(yè)績(jī)我覺(jué)得這個(gè)可能也是我們每天，或者每年，每月這樣日常做短線，中長(zhǎng)期的交易員都有這方面的短板，請(qǐng)梁大師講一下他的經(jīng)驗(yàn)。

【梁瑞安】：感謝交易之家提供這個(gè)交流機(jī)會(huì)，林總給我這個(gè)題目太大了，因?yàn)樽銎谪浭嗄炅?，其?shí)真正走上基本面分析，也是在2006年，跟著葉總學(xué)供需，所以一直都是用供需來(lái)分析價(jià)格。我賺的錢，90%都是基本面變動(dòng)的錢。2012年交易風(fēng)格就變了，后來(lái)是一個(gè)北大校友總結(jié)了，我用供需這個(gè)理論可能掃描二三十個(gè)商品，我主要找到一兩個(gè)供需在未來(lái)半年、一年嚴(yán)重失衡的，這么一做，就做了四五年，效果很好，中小策略也做，但是效果不好，剛才張總講的套利，其實(shí)我也做，油粕也做，但是我做下來(lái)效果不好。所以過(guò)去幾年到今天還是喜歡做一些大的東西，要么不做，要么狠狠做，如果讓我做三個(gè)禮拜，這個(gè)活我就不做了。

走到2016年初又有另外一個(gè)想法，原來(lái)商品沒(méi)有漲起來(lái)，我覺(jué)得商品沒(méi)有什么可做，我又跑去做股票，今年基本上買了茅臺(tái)，茅臺(tái)也是用商品供需理論，我為什么買茅臺(tái)，可能前兩年一瓶是2千塊，現(xiàn)在1瓶是1千塊，我覺(jué)得哪一天一瓶到2千我就賣掉，我還是做商品的思路做股票。我基本上還是實(shí)踐一種價(jià)值投資，這個(gè)價(jià)值投資從2006年開(kāi)始偶然做做。今天用全身心去實(shí)踐和體會(huì)，我想再花兩三年把這個(gè)價(jià)值投資做好一點(diǎn)，對(duì)我的期貨是一個(gè)補(bǔ)充。我為什么出于這個(gè)考慮，我覺(jué)得無(wú)論資產(chǎn)多么大，多么小，其實(shí)做期貨還是有一個(gè)問(wèn)題，你要穩(wěn)健，保證金只能使用20%左右，這是你跑不掉的，你做資管也好，做理財(cái)也好，當(dāng)你達(dá)到一定的程度只能用20%做期貨，但是剩下80%的資金還是面臨怎么理財(cái)，怎么增值，怎么保值，要么買固收，要么買價(jià)值股，所以我想再花三五年的時(shí)間，把價(jià)值投資好好學(xué)習(xí)。

【林軍】：下面有請(qǐng)善境投資董事長(zhǎng)吳總來(lái)回答一個(gè)問(wèn)題，吳總在業(yè)內(nèi)各大榜單里多次拿過(guò)好名次，作為職業(yè)交易員一個(gè)是挑戰(zhàn)極限，一個(gè)是穩(wěn)定收益，這兩個(gè)矛盾，您平時(shí)是怎么來(lái)協(xié)調(diào)的？

【吳洪濤】：這個(gè)可能跟人的性格有關(guān)系，我是6月出生的雙子座，雙子座就是兩個(gè)性格的人。我進(jìn)入期貨市場(chǎng)，開(kāi)始以期貨市場(chǎng)一夜暴富不是夢(mèng)的想法進(jìn)入行業(yè)，我追求也是這樣。但是通過(guò)二十多年的磨煉，前十年沒(méi)有什么收益，暴富不是夢(mèng)的想法一點(diǎn)點(diǎn)磨滅，后期開(kāi)始基本面的分析，包括每個(gè)行情掌握之前，都把基本面仔細(xì)去分析，之所以創(chuàng)造所謂的暴利并不是我過(guò)于激進(jìn)，而是把這個(gè)行情吃透了，從頭吃到尾。之所以產(chǎn)生巨額的利潤(rùn)，就是對(duì)一個(gè)行情的判斷，包括分析，而我的分析完全把基本面數(shù)字化，從1月1號(hào)開(kāi)始，大到季度，小到天，這20年行情發(fā)生怎么樣，每年行情平均值，每個(gè)季度的平均值統(tǒng)計(jì)出來(lái)，通過(guò)匯率的變化，供求變化來(lái)衡量今年的漲幅是多少，跌幅是多少，這樣看似很累，但是可以把一波行情吃的很透徹。

之所以激進(jìn)，是別人看的。實(shí)際上我也是比較穩(wěn)健，我賬戶翻倍就是出金，把本金出來(lái)，假設(shè)再出現(xiàn)意外不會(huì)傷害到本金。我覺(jué)得滾雪球最終會(huì)變成一個(gè)悲劇，我從來(lái)不會(huì)滾雪球，我會(huì)把期貨變成提款機(jī)。謝謝大家！

【林軍】：下面有請(qǐng)河南易家資產(chǎn)翟總跟我們講一下，您在特別復(fù)雜的交易環(huán)境下生存之道是什么？

【翟鵬飛】：我比較善于總結(jié)規(guī)律，相當(dāng)于在這個(gè)市場(chǎng)中，我覺(jué)得什么都是變的，肯定有一種規(guī)律，比如說(shuō)人活著的時(shí)候一定要吃飯一樣。所以我總結(jié)出一種規(guī)律，比如說(shuō)行情運(yùn)行節(jié)奏，永遠(yuǎn)是單邊調(diào)整，剛開(kāi)始做沒(méi)有錢，承擔(dān)不起虧損，你就把這個(gè)虧損限制到一定的水平，剛開(kāi)始虧損也就是一個(gè)點(diǎn)，或者是平推，3%，5%，10%，剛開(kāi)始的時(shí)候無(wú)意中實(shí)現(xiàn)了盈虧比，是一個(gè)正向的方法，這個(gè)東西是在后邊這幾年才知道，原來(lái)我從進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，無(wú)意間遵循了盈虧比的原則。

【林軍】：下面就請(qǐng)浙江敦和投資張總講一下，您管理一家龐大的資產(chǎn)公司，俗話說(shuō)船大掉頭難，市場(chǎng)上黑天鵝，意外事件層出不窮，你們?cè)趺磻?yīng)對(duì)這些事件？

【張擁軍】：謝謝，這個(gè)問(wèn)題很好，但我糾正一下，浙江敦和投資并不是一家很大的公司，很多公司比我們規(guī)模大的多。其實(shí)怎么控制黑天鵝，黑天鵝是什么？什么是黑天鵝？如果我們知道什么是黑天鵝，就容易規(guī)避了。我想講另外一個(gè)話題，交易是什么？

我是昨天來(lái)的，看到這么多年輕的交易員，這么有活力，這么有激情，這么努力，這么有創(chuàng)新的精神，我是來(lái)學(xué)習(xí)的。既然是交易員大會(huì)我也在思考什么是交易，什么是交易員？交易到底是什么？交易其實(shí)就是我們應(yīng)對(duì)變化，或者說(shuō)應(yīng)對(duì)變量時(shí)我們自己的態(tài)度和力度，態(tài)度是什么？態(tài)度肯定要么做多，要么做空，力度是倉(cāng)位大或者是小，為什么說(shuō)自己的方式，因?yàn)槊總€(gè)人的方式不一樣，臺(tái)上坐的很多嘉賓，每個(gè)人的交易方式一定是不一樣的。

如果用一句話講交易是什么？交易是每個(gè)人用自己的方式應(yīng)對(duì)變化，或者變量的態(tài)度和力度，把這個(gè)問(wèn)題想明白了，后面的問(wèn)題可能就有了自己的答案。為了講清楚這個(gè)問(wèn)題我從三個(gè)角度來(lái)講，第一從時(shí)間角度，我們可以這么分有交易短線，中線，長(zhǎng)線，其實(shí)還有交易超長(zhǎng)線，就是交易自己的人生，交易人類技術(shù)進(jìn)步，交易人類文明的變遷。到了這個(gè)時(shí)候自然會(huì)去交易的，這就是我們可能年齡大一點(diǎn)人必須想的事情，或者因?yàn)榻灰鬃龅牟缓?，要去想別的事情，我就是屬于交易做的不好，我想去別的事情。

第二從交易范圍來(lái)說(shuō)，有的人剛開(kāi)始交易一兩個(gè)品種，交易范圍越來(lái)越大，我們也交易中國(guó)的，有的嘉賓交易越南，印度，美國(guó)的，你的交易范圍是不斷擴(kuò)大。交易從時(shí)間角度有很多種劃分，每一種范圍黑天鵝，或者是特點(diǎn)是不一樣的。這里面沒(méi)有固定的答案。

第三方面很有意思，我講一個(gè)現(xiàn)象，一個(gè)東西離它的距離越近，你其實(shí)不知道長(zhǎng)了什么模樣，大家想一下，我們跟誰(shuí)的距離最近，我們跟自己的距離最近，但是如果不借助鏡子，或者照片，我相信在座大概有五百號(hào)人，有幾個(gè)人憑著手指頭把自己的畫像摸出來(lái)，前提條件你是有技術(shù)的畫師，一樣的東西你離它越近越不知道長(zhǎng)什么模樣，如果拿一個(gè)鏡子看，原來(lái)張擁軍長(zhǎng)的這么有特點(diǎn)，如果拿一個(gè)照片，原來(lái)你是這個(gè)樣子，我們作為一個(gè)交易員，我們需要借助外界是什么，這個(gè)問(wèn)題我也在思考，這就是自然現(xiàn)象，這個(gè)就是自然規(guī)律。所以這個(gè)世界是很有意思的，因?yàn)樗S富而多彩，因?yàn)樗鼈€(gè)性而生機(jī)勃勃。所以每個(gè)人答案其實(shí)都是在自己，如果別人講了什么東西，充其量也只是一部分。我們每個(gè)人為自己的多樣性鼓掌。