鋁

鋁價(jià)受電解鋁企業(yè)減產(chǎn)、運(yùn)輸成本提高以及煤價(jià)上漲而提振，由于生產(chǎn)成本大幅攀升，冶煉企業(yè)利潤(rùn)受到明顯壓縮，鋁價(jià)短期下跌空間或有限，但后期產(chǎn)能過剩的矛盾依然存在，隨著價(jià)格回暖需要關(guān)注鋁企復(fù)產(chǎn)和開工情況，暫觀望為主。

觀望

鋅

國(guó)內(nèi)鋅礦山品位低且成本較高，不少中小礦山面臨虧損減產(chǎn)或停產(chǎn)，同時(shí)海外精礦供應(yīng)短缺，鋅精礦加工費(fèi)出現(xiàn)下滑，鋅礦緊張將繼續(xù)傳導(dǎo)至下游冶煉端。需求方面，國(guó)內(nèi)汽車銷售有所回暖，部分基建訂單亦有所增加，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持上漲格局。

逢低做多

鋼鐵

供給端，鋼材生產(chǎn)利潤(rùn)明顯反彈，鋼廠盈利率小幅下降。鋼廠高爐開工率76.52%環(huán)比降0.28%，預(yù)期值76.52%，下周高爐開工率預(yù)期值76.66%。供給收縮主要是受環(huán)保督查及利潤(rùn)收縮影響，下周或有改善。需求端，地產(chǎn)新開工及基建投資下行，中長(zhǎng)期終端需求未有明顯利多因素出現(xiàn)，但通脹預(yù)期出現(xiàn)回升；短期卷板需求較為平穩(wěn)，螺紋需求季節(jié)性走弱；但鋼材社會(huì)庫(kù)存處于同期最低水平，對(duì)鋼價(jià)有支撐，本周社會(huì)庫(kù)存止跌回升；成本端亦有支撐，供應(yīng)隨需求靈活調(diào)整，本周社會(huì)庫(kù)存止跌回升，鋼價(jià)或小幅走弱，關(guān)注庫(kù)存行為背后的市場(chǎng)邏輯變化。觀望。

觀望

鐵礦石

市場(chǎng)邏輯可能向遠(yuǎn)期轉(zhuǎn)移，當(dāng)前海外礦山的產(chǎn)量增長(zhǎng)逐步趨于停止，國(guó)內(nèi)礦石開工提高緩慢，鐵精粉庫(kù)存持續(xù)下降至歷史最低水平，國(guó)內(nèi)鋼廠進(jìn)口礦配比已升至極高水平，而進(jìn)口礦中的高品位礦石已出現(xiàn)明顯的壟斷現(xiàn)象，礦石的長(zhǎng)期格局或已經(jīng)發(fā)生改變。短期內(nèi)，市場(chǎng)通脹預(yù)期回升，鋼材需求依然不錯(cuò)，限產(chǎn)則鋼領(lǐng)漲礦，增產(chǎn)則礦領(lǐng)漲鋼，市場(chǎng)短期無明顯下跌動(dòng)力。觀望

觀望

焦炭

需求端，環(huán)保限產(chǎn)頻繁，本周鋼廠開工繼續(xù)季節(jié)性下降， 部分地區(qū)鋼廠焦炭庫(kù)存有一定回升，個(gè)別鋼廠焦炭需求轉(zhuǎn)弱，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)雖然持穩(wěn)運(yùn)行，但商家挺價(jià)心態(tài)有所松動(dòng)，個(gè)別鋼廠提降；供給端，煉焦利潤(rùn)持穩(wěn)，受限產(chǎn)影響焦企開工亦回落，焦企焦炭庫(kù)存有所回升，港口庫(kù)存小幅下降。原料端，焦煤價(jià)格持穩(wěn)。運(yùn)輸方面，前期雨雪天氣影響已基本消除，運(yùn)費(fèi)下降明顯，運(yùn)力有一定回升。預(yù)計(jì)下周焦炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。市場(chǎng)情緒分化，但采購(gòu)意愿未出現(xiàn)明顯下降，供需雙雙走弱，短期焦炭供需平衡的狀態(tài)仍將持續(xù)，J01多單逢高離場(chǎng)，暫不建議做空。

J01多單逢高離場(chǎng)，暫不建議做空

焦煤

鋼廠、獨(dú)立焦化廠開工率受限產(chǎn)影響出現(xiàn)下滑，樣本鋼廠煉焦煤庫(kù)存明顯回升，焦化企業(yè)焦煤庫(kù)存小幅回升，補(bǔ)庫(kù)放緩，煉焦煤需求走弱；港口煉焦煤庫(kù)存中幅回落，整體而言社會(huì)庫(kù)存小幅回升，先進(jìn)產(chǎn)能逐步釋放，供應(yīng)壓力增加。運(yùn)輸情況有所好轉(zhuǎn)，鋼廠到貨情況轉(zhuǎn)好。供需緊張狀況逐步緩解，但目前依然處于緊平衡的狀態(tài)，JM01空單離場(chǎng)，暫觀望。

JM01空單離場(chǎng)，暫觀望

動(dòng)力煤

本周，天氣轉(zhuǎn)冷，水電漸枯，隨用電需求增加，動(dòng)力煤需求漸增；港口動(dòng)力煤到貨情況良好，庫(kù)存持續(xù)增加，秦皇島港煤炭庫(kù)存總量達(dá)675萬噸；電廠煤炭庫(kù)存可用天數(shù)維持在20天以上，港口錨地船舶數(shù)回升，煤炭運(yùn)價(jià)有望回升。政策調(diào)控下短期動(dòng)力煤價(jià)格穩(wěn)中有降，但仍處于高位。供需雙增，ZC01暫觀望，遇極端天氣再做考慮。

ZC01暫觀望，遇極端天氣再做考慮

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)處于高產(chǎn)期，不過連續(xù)的強(qiáng)降雨或?qū)⒅卧鲜召?gòu)價(jià)格，帶動(dòng)美金市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺。國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，現(xiàn)貨價(jià)格有所抗跌，全乳膠、合成膠價(jià)差收斂至低位，現(xiàn)貨價(jià)格存在一定支撐，關(guān)注后市現(xiàn)貨資源。當(dāng)前國(guó)內(nèi)輪胎廠開工率維持穩(wěn)定，下游工廠剛需短期穩(wěn)定，由于出口訂單較好，預(yù)計(jì)輪胎廠開工率短期穩(wěn)定。重卡銷8.8萬輛猛增88%，或?qū)砝嘀?，短期走?shì)偏強(qiáng)，不建議做空。

不建議做空

大豆/豆粕/菜粕

南美天氣普遍有利作物生長(zhǎng)，美豆出口需求預(yù)期將放緩，美豆短期面臨調(diào)整壓力。國(guó)內(nèi)方面，豆粕菜粕短期仍受供應(yīng)緊張支撐，后期大豆菜籽到港量增大，但供應(yīng)緊張到寬松仍需過程，預(yù)計(jì)緊張局面暫難緩解。之后將進(jìn)入養(yǎng)殖旺季，飼料需求加大，加上節(jié)前備貨需求，利好豆粕需求。粕類油脂中期預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng)，短期有調(diào)整壓力。

中期預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng)，短期有調(diào)整壓力，逢回調(diào)買入

豆油/棕櫚油/菜油

馬棕進(jìn)入減產(chǎn)周期，產(chǎn)量恢復(fù)緩慢，雖然出口不佳，但馬棕庫(kù)存依舊低位運(yùn)行。國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存仍舊維持低位，且豆油進(jìn)入去庫(kù)存周期。粕類油脂預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng)，短期有調(diào)整壓力。

中期預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng)，短期有調(diào)整壓力，逢回調(diào)買入

玉米/玉米淀粉

短期運(yùn)力緊張及中儲(chǔ)糧輪入、深加工補(bǔ)貼等利多政策支撐玉米價(jià)格。但后期隨著運(yùn)輸問題緩解，新玉米將大量上市，形成供應(yīng)壓力。另外新年度市場(chǎng)化收購(gòu)以及供應(yīng)過剩背景下，玉米價(jià)格仍將面臨較大壓力。

觀望

白糖

廣西糖廠陸續(xù)開榨，廣西11月糖廠開榨數(shù)量少于去年同期，12月將進(jìn)入集中開榨期，新糖供應(yīng)將緩解。截止11月，共產(chǎn)糖64.89萬噸，同比增加近10萬噸，銷售28.01萬噸，同比增加16萬噸。今年春節(jié)較早，節(jié)前備貨需求已啟動(dòng)，支撐糖價(jià)。關(guān)注國(guó)儲(chǔ)糖拋儲(chǔ)信息對(duì)市場(chǎng)的影響。操作上，近期資金影響較大，鄭糖可嘗試日內(nèi)短多。

可嘗試日內(nèi)短多

棉花

紡企進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段，若補(bǔ)庫(kù)需求強(qiáng)對(duì)棉價(jià)支撐較大，11月未見剛性需求，12月需求或顯現(xiàn)。新疆運(yùn)費(fèi)趨于穩(wěn)定，疆棉運(yùn)輸壓力逐步緩解。2017年國(guó)儲(chǔ)棉拋售方案因細(xì)節(jié)上的調(diào)整，短期對(duì)市場(chǎng)影響偏空，但中長(zhǎng)期仍是供求關(guān)系為主導(dǎo)。操作上，近期鄭棉震蕩為主，關(guān)注紡企補(bǔ)庫(kù)需求，暫觀望。

觀望

PTA

基本面看，原油短期漲幅過大面臨調(diào)整，PX端基本保持穩(wěn)定；供應(yīng)端，社會(huì)庫(kù)存處于較低水平，月初開始珠海BP110萬噸裝置計(jì)劃?rùn)z修3周，當(dāng)前PTA裝置負(fù)荷70.24%，在下游需求較好情況下整體供應(yīng)尚可；需求端看，聚酯開工仍保持82%的高位，對(duì)PTA需求依然較高，下游聚酯成交活躍，乙二醇強(qiáng)勢(shì)下聚酯重心大幅上移。當(dāng)前PTA加工費(fèi)至540元/噸附近，操作上建議PTA多單滾動(dòng)持有。

多單滾動(dòng)持有

LLDPE、PP

基本面來看：PE方面，矛盾點(diǎn)仍集中在尚未完全啟動(dòng)的地膜需求與高位的上游開工率之間，但石化政策導(dǎo)致庫(kù)存累積不大。PP方面，丙烯價(jià)格仍對(duì)PP構(gòu)成良好支撐，但需求端有轉(zhuǎn)弱跡象，短期甲醇上漲幅度過快導(dǎo)致甲醇制烯烴利潤(rùn)下滑明顯，后期對(duì)烯烴開工或有影響。操作上建議L、PP多單逢高減持。

L、PP多單逢高減持

玻璃

現(xiàn)貨市場(chǎng)互有調(diào)整，整體走勢(shì)尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場(chǎng)銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

內(nèi)地方面，庫(kù)存低位，支撐價(jià)格走高。港口方面，外盤價(jià)格依舊堅(jiān)挺，加之庫(kù)存下降，對(duì)甲醇價(jià)格形成支撐。不過甲醇制烯烴利潤(rùn)下降明顯，后市或?qū)状际袌?chǎng)造成負(fù)面影響。因此操作上建議，甲醇多單逢高減持。

多單逢高減持

股指

央行操作緩解短期資金緊張，但險(xiǎn)資監(jiān)管升級(jí)壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好，期指震蕩。

震蕩

國(guó)債

監(jiān)管去杠桿背景下資金成本短期難以下降，期債空頭思路操作。僅供參考

空頭思路操作