甲醇從去年12月初開始振蕩上行，今年10月開始加速上行，總漲幅已達71.9%。昨日甲醇高開振蕩上行，主力1705合約最高價在2754元/噸，收盤報于2747元/噸。筆者分析后認為，考慮到運費上漲、港口庫存低位以及下游開工提升，甲醇后市易漲難跌。

運費不斷提高

當前下游化工市場行情雖有起色，但整體開工率增加并不明顯，前期拉漲也多是煤價上調后的成本推動，其主動調價的能力不足。因此，目前對無煙塊煤市場的支撐也比較一般，加上民用需求逐漸走弱，無煙塊煤價格調整力度不足。雖然近期末煤整體表現(xiàn)不錯，但由于鋼材行情走弱，末煤的性價比優(yōu)勢將不再明顯，所以漲勢也有明顯的放緩。隨著未來發(fā)改委對煤炭產能控制有所放松，供給持續(xù)增加，無煙煤價格繼續(xù)上行的空間不大，但短期下跌空間也有限，這使得甲醇原料成本相對平穩(wěn)。

此外，受北方霧霾、降雪的影響，甲醇運費不斷上漲。據(jù)了解，北線局部至魯北的運費為240—290元/噸，有略高300元/噸的；南線局部至魯北的運費為210—260元/噸，有略高270元/噸的；關中部分地區(qū)至魯北的運費為160—190元/噸，至魯南的運費為210—230元/噸；新疆局部至山東、河北的運費走高至760—800元/噸。因甲醇貨值較低，運輸成本在甲醇價格中占有很大比重，運輸成本的上升將對甲醇價格存在明顯支撐。

港口庫存低位

11月下旬，華東港口船貨集中到港量有24萬噸，華南港口船貨較少有1萬噸左右，天津港到港量有1萬噸。相比10月，11月的到港量明顯增加，但仍處于較低水平。一方面，受雨雪天氣的影響，多地運費上漲，從而利好港口市場，華東、華南地區(qū)更傾向于使用進口貨；另一方面，部分國外檢修裝置未能恢復，外盤價格持續(xù)上漲，由于進口成本大幅增高，港口船期到港量一直處于低位，多數(shù)貿易商選擇消耗庫存為主。

下游開工提升

受環(huán)保等因素的影響，河南、河北甲醛廠停車降負，11月平均開工率環(huán)比下降8.78%；醋酸因新增一套40萬噸/年裝置，而且裝置運行正常，整體開工率提升9.93%；部分下游企業(yè)的MTO裝置故障，開工率環(huán)比下滑3.39%。然而，截至12月1日當周，國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工率在85.73%，較前一周上調10.32個百分點；神華榆林MTO裝置也恢復正常運行，導致國內CTO/MTO裝置整體開工水平明顯上漲；二甲醚企業(yè)之前停車的裝置相繼重啟，開工率周環(huán)比小幅上調3.03%。下游開工率的提高特別是MTO裝置開工率大幅提高，提振了甲醇價格。

總之，考慮到成本支撐、運費上漲以及下游開工率穩(wěn)中有升，甲醇易漲難跌。不過，需要注意的是，隨著甲醇裝置自身開工率提高，加之此輪補貨周期結束，市場將進入消化整理階段，謹防追高回調風險。