昨日國債期貨尾盤大幅下跌，TF1703和T1703分別下跌0.12%和0.25%。TF1703對應的CTD券（140006.IB）IRR為1.287，T1703對應的CTD券（160017.IB）IRR為-2.7942。

昨日宏觀面消息主要有：

1.中國11月財新服務業(yè)PMI為53.1，創(chuàng)16個月新高，財新綜合PMI為52.9。

2.歐元區(qū)11月服務業(yè)PMI終值53.8，綜合PMI終值53.9，均創(chuàng)去年12月以來新高。

流動性：資金面寬松，資金成本開始回落

公開市場操作方面，昨日央行進行了700億7D、200億14D和100億28D逆回購，同時昨日央行有1600億逆回購。綜合來看，昨日央行資金凈回籠600億元。不過，隨著月末考核結束，銀行資金融出意愿較強，昨日市場流動性較寬松。

銀行間流動性方面，昨日短期質押回購利率明顯回落。截至12月5日，銀行間質押式回購R001加權平均利率（下同）報收2.26%（-6.44bp），R007報收2.55%（-18.1bp），R014報收2.93%（-24.1bp），R1M報收3.89%（-84.02bp）。銀行間同業(yè)拆借利率近期開始回落，截至12月5日，SHIBOR隔夜報收2.31%（-1.2bp），SHIBOR 7天報收2.5%（-0.4bp），SHIBOR 14天報收2.66%（+0.4bp），SHIBOR 1月報收2.94%（+2.94bp）。

國內(nèi)利率債市場：收益率持續(xù)上升

一級市場方面，昨日共有1只進出口債發(fā)行，規(guī)?？傆?0億。

二級市場方面，昨日利率債收益率延續(xù)上漲態(tài)勢。截至12月5日，國債方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分別為2.4%（+4.65bp）、2.62（-4.16bp）、2.81%（+2.39bp）和3.03%(+4.07bp）；國開債方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分別為2.81%（+2.78bp）、3.20%（+1.29bp）、3.33%（-1.87bp）和3.39%（+3bp）；非國開債方面，1年期、3年期、5年期和10年期收益率分別為2.95%（+5.01bp）、3.23（+2.05bp）、3.37%（+2.05bp）和3.59%（+3.15bp）。

國際利率債市場：國際債市收益率小幅上行

全球國債市場短暫盤整后，近期收益率重現(xiàn)上行態(tài)勢。截至12月2日，美國10年期公債收益率報收2.4%（-5bp），日本10年期國債收益率0.03%（+0.5bp），德國10年期公債收益率為0.34%（+3bp）。

綜合來看，經(jīng)過上周持續(xù)下跌，市場情緒短期仍較悲觀，加之年末考核臨近，補充跨年資金的壓力也將逐步顯現(xiàn)，資金面難言樂觀，債市將繼續(xù)承壓。不過，隨著月末考核結束，市場資金面短期較寬松，本周債市轉入震蕩盤整概率較大，策略上單邊暫觀望。

操作上：單邊暫觀望。