千呼萬(wàn)喚始出來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)與香港證監(jiān)會(huì)聯(lián)合宣布，深港通將于2016年12月5日正式開(kāi)通。目前，港交所方面已經(jīng)完成三輪接駁測(cè)試及市場(chǎng)演習(xí)，深港通的開(kāi)通也進(jìn)入了最后倒計(jì)時(shí)，只待深港通開(kāi)閘。

對(duì)于開(kāi)通后對(duì)市場(chǎng)的影響，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資金“南下”料多于“北上”，對(duì)港股的正面影響會(huì)大于A股，但不會(huì)增加資本外流壓力，此外，有利于開(kāi)放、提升中國(guó)資本市場(chǎng)質(zhì)量，A股離MSCI又近了一步。但也有分析師表示，深港通不會(huì)有“開(kāi)閘放水”立竿見(jiàn)影的效果，對(duì)于兩地股市的影響更多是細(xì)水長(zhǎng)流、從量變到質(zhì)變。

深港通明日正式開(kāi)跑，投資者需提前消化這些信息

深港通的四大特征

深港通是指深圳證券交易所和香港聯(lián)合交易所有限公司建立技術(shù)連接，使內(nèi)地和香港投資者可以通過(guò)當(dāng)?shù)刈C券公司或經(jīng)紀(jì)商買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對(duì)方交易所上市的股票。

☆不再設(shè)總額度3000億元的限制

深港通不再設(shè)總額度3000億元的限制，這為海外投資者購(gòu)買更多的中國(guó)股票鋪平了道路。但每日額度與滬港通現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)一致，即深股通每日額度130億元人民幣，深港通下的港股通每日額度105億元人民幣，雙方可根據(jù)運(yùn)營(yíng)情況對(duì)投資額度進(jìn)行調(diào)整。

☆標(biāo)的范圍有所擴(kuò)大

深股通范圍是市值60億元及以上的深證成分指數(shù)和深證中小創(chuàng)新指數(shù)成分股，以及深圳證券交易所上市的 A+H股公司A股股票。而港股通方面，此前納入滬港通范圍的港股315家，預(yù)計(jì)深港通將在滬港通基礎(chǔ)上新納入100家以上，覆蓋恒生綜合指數(shù)成分86%的公司，覆蓋香港主板市值 92%。此外，港交所預(yù)計(jì)2017年將ETF也納入深港通。

☆三年內(nèi)暫免征收個(gè)人所得稅

深港通相關(guān)法案規(guī)定，對(duì)內(nèi)地個(gè)人投資者通過(guò)深港通投資香港聯(lián)交所上市股票取得的轉(zhuǎn)讓差價(jià)所得，三年內(nèi)暫免征收個(gè)人所得稅，這將有利于提高深港通的投資熱度。

☆市值小、估值高、成長(zhǎng)性強(qiáng)

將深股通和滬股通標(biāo)的進(jìn)行對(duì)比，滬股通569只股票總市值合計(jì)28萬(wàn)億元，平均市值488 億元；深股通881只股票總市值合計(jì)17 萬(wàn)億元，平均市值191 億元。估值方面，滬股通標(biāo)的分別為14倍和34倍，深股通標(biāo)的分別為38倍和56倍。

與高估值相對(duì)應(yīng)，深股通標(biāo)的成長(zhǎng)性明顯強(qiáng)于滬股通，2016 年第三季度收入和凈利潤(rùn)增速分別達(dá)12.3%和14.5%，遠(yuǎn)高于滬股通的1.3%和-3.1%。行業(yè)結(jié)構(gòu)上，深股通和滬股通差別明顯，前者成長(zhǎng)性行業(yè)為主，后者傳統(tǒng)行業(yè)為主。

“深港通”開(kāi)通影響幾何？

1、資金“南下”料多于“北上”，對(duì)港股的正面影響會(huì)大于A股

廣發(fā)證券首席策略分析師陳杰認(rèn)為，深港通開(kāi)通一段時(shí)間內(nèi)，“南下”資金將持續(xù)多于“北上”資金，“預(yù)計(jì)明年南下資金新增規(guī)?？蛇_(dá)4000億至5000億元”。瑞銀證券也指出，長(zhǎng)期來(lái)看，南向資金流或具有可持續(xù)性，預(yù)期明年保險(xiǎn)商將提高離岸資產(chǎn)在其戰(zhàn)略資產(chǎn)配置中的比例，并在香港市場(chǎng)消化美國(guó)利率急升風(fēng)險(xiǎn)后，開(kāi)啟新一輪的南向交易。

廣發(fā)證券分析師陳杰預(yù)計(jì)深港通會(huì)延續(xù)南熱北冷的局面，明年南下資金新增規(guī)模預(yù)計(jì)為4000億~5000億元，深港通的開(kāi)通對(duì)港股的正面影響會(huì)大于A股。

2、將改變A股對(duì)藍(lán)籌股的估值

前海開(kāi)源楊德龍表示，深港通開(kāi)通的意義不是為A股帶來(lái)多少增量資金，而是改變A股對(duì)藍(lán)籌股的估值。長(zhǎng)期以來(lái)A股是以散戶為主體的市場(chǎng)，藍(lán)籌股的估值過(guò)低，小盤(pán)股估值過(guò)高。深港通的開(kāi)通可以引入國(guó)際資本，從而改變A股投資者愛(ài)炒小、炒新的習(xí)慣，引導(dǎo)價(jià)值投資理念，這將進(jìn)一步推動(dòng)藍(lán)籌股的行情更上一步。

3、不會(huì)增加資本外流壓力

目前市場(chǎng)質(zhì)疑，深港通制度設(shè)計(jì)中取消了總額度限制，一旦資金持續(xù)“南向”凈流出，將引發(fā)資本外流問(wèn)題。

對(duì)于這一擔(dān)憂，港交所行政總裁李小加表示，深港通的互聯(lián)互通制度屬封閉式系統(tǒng)，相關(guān)的人民幣投資會(huì)原路返回內(nèi)地，加上清算及結(jié)算均“不過(guò)境”，深港通只屬純粹的投資工具，不會(huì)帶來(lái)資本外流問(wèn)題。

4、利于內(nèi)地資本市場(chǎng)走向成熟

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，深港通有利于內(nèi)地資本市場(chǎng)逐漸走向成熟。開(kāi)放實(shí)際上意味著變革。變革以后內(nèi)地市場(chǎng)會(huì)逐漸更加成熟，由過(guò)去野蠻生長(zhǎng)，逐漸市場(chǎng)成熟化，所以內(nèi)地市場(chǎng)換手率會(huì)下降。說(shuō)白了，兩地互通之后最終的結(jié)果就是，香港市場(chǎng)的今天，就是內(nèi)地資本市場(chǎng)的明天。因此，它帶來(lái)的是一種對(duì)未來(lái)投資方式的變化。

5、A股離MSCI又近了一步

盡管美國(guó)著名指數(shù)編制公司明晟公司(MSCI)沒(méi)有過(guò)于強(qiáng)調(diào)投資者不能很好地接觸深交所上市股票這一問(wèn)題，但MSCI此前指出，投資配額是A股納入MSCI的主要障礙之一。深港通的推出以及總額度取消，將極大地緩解這一問(wèn)題，A股納入MSCI的可能性將大大提升。

金融時(shí)報(bào)記者Josh Noble指出，深港通細(xì)節(jié)明確，不再設(shè)總交易額度限制，與此同時(shí)滬港通總額度限制也被取消。盡管短期來(lái)看，這對(duì)交易沒(méi)有什么明顯影響，但有助于讓MSCI將A股納入其新興市場(chǎng)指數(shù)中。此前，額度限制是海外投資者擔(dān)憂的一個(gè)因素。

投資者需要注意什么？

☆個(gè)人開(kāi)通深港通需滿足諸多條件

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，個(gè)人投資者如果開(kāi)通深港通需滿足以下條件：①需要持有深A(yù)的股東賬戶，再加上已經(jīng)辦理人民幣的三方存款；②證券賬戶和資金賬戶合計(jì)不能低于人民幣50萬(wàn)元，不包括通過(guò)融券交易等融入的資金和證券資產(chǎn)、新三板的市值；③需要通過(guò)港股通的業(yè)務(wù)測(cè)評(píng)，不存在嚴(yán)重不誠(chéng)信記錄以及禁止從事港股通交易的情形等。

☆深港兩地交易規(guī)則有差別

業(yè)內(nèi)人士提醒，深港通開(kāi)通后，會(huì)在一定程度上激起投資者對(duì)港股的投資熱情，由于香港市場(chǎng)的交易規(guī)則和特征與A股市場(chǎng)有差異，投資者們也需要注意其中的風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)香港金融協(xié)會(huì)主席胡章宏表示，首先要熟悉深港兩地的交易規(guī)則的差別，比如說(shuō)香港的做空機(jī)制和內(nèi)地的做空機(jī)制是有所不同的，香港沒(méi)有漲跌停板機(jī)制，內(nèi)地是有的。同時(shí)，在香港的股票的退股和債融資方面的靈活性以及效率跟內(nèi)地也是有區(qū)別的，這幾個(gè)大的不同可能會(huì)導(dǎo)致內(nèi)地投資者一個(gè)較長(zhǎng)的適應(yīng)過(guò)程。所以建議在交易之前充分了解，以更好的回避風(fēng)險(xiǎn)，抓住機(jī)會(huì)。