鋁

鋁價(jià)受電解鋁企業(yè)減產(chǎn)、運(yùn)輸成本提高以及煤價(jià)上漲而提振，由于生產(chǎn)成本大幅攀升，冶煉企業(yè)利潤(rùn)受到明顯壓縮，鋁價(jià)短期下跌空間或有限，但后期產(chǎn)能過剩的矛盾依然存在，隨著價(jià)格回暖關(guān)注鋁企復(fù)產(chǎn)和開工情況，短多。

短多

鋅

國(guó)內(nèi)鋅礦山品位低且成本較高，不少中小礦山面臨虧損減產(chǎn)或停產(chǎn)，同時(shí)海外精礦供應(yīng)短缺，鋅精礦加工費(fèi)出現(xiàn)下滑，鋅礦緊張將繼續(xù)傳導(dǎo)至下游冶煉端。需求方面，國(guó)內(nèi)汽車銷售有所回暖，部分基建訂單亦有所增加，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持上漲格局。短多

短多

鋼鐵

供給端，鋼材生產(chǎn)利潤(rùn)明顯反彈，鋼廠盈利率小幅下降。鋼廠高爐開工率76.52%環(huán)比降0.28%，預(yù)期值76.52%，下周高爐開工率預(yù)期值76.66%。供給收縮主要是受環(huán)保督查及利潤(rùn)收縮影響，下周或有改善。需求端，地產(chǎn)新開工及基建投資下行，中長(zhǎng)期終端需求未有明顯利多因素出現(xiàn)，但通脹預(yù)期出現(xiàn)回升；短期卷板需求較為平穩(wěn)，螺紋需求季節(jié)性走弱；但鋼材社會(huì)庫(kù)存處于同期最低水平，對(duì)鋼價(jià)有支撐，本周社會(huì)庫(kù)存止跌回升；成本端亦有支撐，供應(yīng)隨需求靈活調(diào)整，本周社會(huì)庫(kù)存止跌回升，鋼價(jià)或小幅走弱，關(guān)注庫(kù)存行為背后的市場(chǎng)邏輯變化。觀望。

觀望

鐵礦石

市場(chǎng)邏輯可能向遠(yuǎn)期轉(zhuǎn)移，當(dāng)前海外礦山的產(chǎn)量增長(zhǎng)逐步趨于停止，國(guó)內(nèi)礦石開工提高緩慢，鐵精粉庫(kù)存持續(xù)下降至歷史最低水平，國(guó)內(nèi)鋼廠進(jìn)口礦配比已升至極高水平，而進(jìn)口礦中的高品位礦石已出現(xiàn)明顯的壟斷現(xiàn)象，礦石的長(zhǎng)期格局或已經(jīng)發(fā)生改變。短期內(nèi)，市場(chǎng)通脹預(yù)期回升，鋼材需求依然不錯(cuò)，限產(chǎn)則鋼領(lǐng)漲礦，增產(chǎn)則礦領(lǐng)漲鋼，市場(chǎng)短期無明顯下跌動(dòng)力。觀望

觀望

焦炭

本周，鋼材價(jià)格大幅回升，鋼廠利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，鋼廠焦炭庫(kù)存平均可用天數(shù)仍不見增，鋼廠焦炭補(bǔ)庫(kù)需求強(qiáng)勁，支撐價(jià)格，但鋼廠限產(chǎn)、檢修逐漸增多，需求或走弱；本周焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行，焦化企業(yè)煉焦利潤(rùn)小幅回升至15.36%，但受環(huán)保限產(chǎn)影響，綜合產(chǎn)能利用率小幅下滑；原料端，部分地區(qū)煉焦煤價(jià)格繼續(xù)拉漲，成本方面仍有支撐；運(yùn)力方面，本周北方雨雪天氣增多，部分地區(qū)物流受阻，焦企焦炭庫(kù)存回升，短期內(nèi)天氣因素或成為炒作因素。預(yù)計(jì)下周焦炭市場(chǎng)繼續(xù)持穩(wěn)，近月有貼水修復(fù)需求。01多單離場(chǎng)，不建議做空。

01多單離場(chǎng)，不建議做空

焦煤

本周，鋼廠開工繼續(xù)季節(jié)性下降，焦化廠利潤(rùn)穩(wěn)中有升，產(chǎn)能利用率高位微降，鋼廠、焦企仍有較強(qiáng)補(bǔ)庫(kù)需求，煉焦煤價(jià)格短期內(nèi)仍有支撐；本周，樣本鋼廠煉焦煤庫(kù)存環(huán)比小幅回落，焦化企業(yè)焦煤庫(kù)存小幅回升，港口焦煤庫(kù)存小幅回升，總體而言焦煤社會(huì)庫(kù)存小幅增加；運(yùn)輸方面，北方雨雪天氣增多，運(yùn)輸或再受影響；山西焦煤與六大鋼廠簽訂煉焦煤長(zhǎng)協(xié)，定量不定價(jià)，利于焦煤價(jià)格的穩(wěn)定，加之先進(jìn)產(chǎn)能逐漸放開，煉焦煤上漲空間或有限。焦煤01暫觀望，不建議做空。

焦煤01暫觀望，不建議做空

動(dòng)力煤

動(dòng)力煤港口庫(kù)存繼續(xù)增加，秦皇島港港口煤炭庫(kù)存維持在600萬噸之上，維持在近年高位；下游電廠方面，北方供暖需求增加，南方冬季水力發(fā)電量減少，火力發(fā)電廠動(dòng)力煤需求有季節(jié)性增加的趨勢(shì)。在發(fā)改委牽頭下，鐵路優(yōu)先確保電煤供應(yīng)，運(yùn)輸方面有所緩解，但電煤區(qū)域性短缺現(xiàn)象仍然存在。預(yù)計(jì)短期動(dòng)力煤價(jià)格偏震蕩。動(dòng)力煤01暫觀望。

觀望

天膠

天膠整體產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格堅(jiān)挺，青島保稅區(qū)現(xiàn)貨資源緊缺，下方輪胎開工率穩(wěn)定，部分產(chǎn)區(qū)逐步停割，受到資金影響，整體商品大幅回落，建議觀望。

觀望

大豆/豆粕/菜粕

美豆短期面臨調(diào)整壓力，后期市場(chǎng)焦點(diǎn)將逐步轉(zhuǎn)移至南美方面。國(guó)內(nèi)方面，豆粕菜粕短期仍受供應(yīng)緊張支撐，后期大豆菜籽到港量增大，但供應(yīng)緊張到寬松仍需過程，預(yù)計(jì)緊張局面暫難緩解。之后將進(jìn)入養(yǎng)殖旺季，飼料需求加大，加上節(jié)前備貨需求，利好豆粕需求。粕類油脂預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng)，短期有調(diào)整壓力，逢回調(diào)可做多。

中期預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng)，短期有調(diào)整壓力，逢回調(diào)買入

豆油/棕櫚油/菜油

馬棕進(jìn)入減產(chǎn)周期，產(chǎn)量恢復(fù)緩慢，雖然出口不佳，但馬棕庫(kù)存依舊低位運(yùn)行。國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存仍舊維持低位，且豆油進(jìn)入去庫(kù)存周期。粕類油脂預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng)，短期有調(diào)整壓力，逢回調(diào)可做多。

中期預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng)，短期有調(diào)整壓力，逢回調(diào)買入

玉米/玉米淀粉

短期運(yùn)力緊張及中儲(chǔ)糧輪入、深加工補(bǔ)貼等利多政策支撐玉米價(jià)格。但后期隨著運(yùn)輸問題緩解，新玉米將大量上市，形成供應(yīng)壓力。另外新年度市場(chǎng)化收購(gòu)以及供應(yīng)過剩背景下，玉米價(jià)格仍將面臨較大壓力。

觀望

白糖

關(guān)注商務(wù)部對(duì)進(jìn)口食糖保障措施立案調(diào)查的后續(xù)消息。廣西糖廠陸續(xù)開榨，市場(chǎng)仍然缺乏價(jià)格指引，近來受天氣影響，糖廠開榨或受阻，新糖供應(yīng)趨緊。今年春節(jié)較早，節(jié)前備貨已啟動(dòng)，但新糖供應(yīng)有限，推升糖價(jià)。近期，白糖看漲氛圍不斷高漲，突破五年高點(diǎn)，資金推動(dòng)下偏強(qiáng)震蕩，壓力位7300,注意恐高心里引發(fā)的沖高回落。

注意恐高心里引發(fā)的沖高回落

棉花

紡企進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段，若補(bǔ)庫(kù)需求強(qiáng)對(duì)棉價(jià)支撐較大，11月未見剛性需求，12月需求或顯現(xiàn)。新疆運(yùn)費(fèi)趨于穩(wěn)定，后續(xù)疆棉運(yùn)輸壓力將逐步緩解。2017年國(guó)儲(chǔ)棉拋售方案因細(xì)節(jié)上的調(diào)整，短期對(duì)市場(chǎng)影響偏空，但中長(zhǎng)期仍是供求關(guān)系有主導(dǎo)。操作上，近期震蕩為主，暫觀望。

觀望

PTA

基本面看，上游來看，主要產(chǎn)油國(guó)達(dá)成超出市場(chǎng)預(yù)期的減產(chǎn)協(xié)議，短期油價(jià)暴漲，將推動(dòng)成本端上移。需求端，聚酯庫(kù)存仍處低位，聚酯開工仍保持高負(fù)荷，至82%，對(duì)PTA需求偏強(qiáng)，但聚酯原料走強(qiáng)致使下游觀望心態(tài)加重，多按需采購(gòu)為主，織造負(fù)荷有所走低，至77%；供應(yīng)端看，PTA開工率至72.4%，幾乎達(dá)有效開工極限，短期供需偏寬，但后期珠海BP110萬噸裝置檢修將使供需重回平衡格局。操作上建議PTA05可逢回調(diào)買入。

PTA05可逢回調(diào)買入

LLDPE、PP

宏觀層面，貨幣收緊、地產(chǎn)新政發(fā)布使得黑色及有色商品受挫明顯，在此背景下，化工品價(jià)格亦受到拖累，短期盤面波動(dòng)將明顯加大，操作需謹(jǐn)慎。產(chǎn)業(yè)面來看，L、PP期價(jià)受挫影響下，現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)淡，庫(kù)存進(jìn)入累積周期，短期產(chǎn)業(yè)鏈上對(duì)價(jià)格的支撐有限，L、PP價(jià)格判斷暫震蕩向下，操作上建議短線為主。

短線為主

玻璃

現(xiàn)貨市場(chǎng)互有調(diào)整，整體走勢(shì)尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場(chǎng)銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

甲醇市場(chǎng)整體大穩(wěn)小動(dòng)，各地區(qū)域性走勢(shì)明顯。內(nèi)地方面在運(yùn)費(fèi)提升的影響下，價(jià)格有所走高。而外盤持續(xù)堅(jiān)挺，加之匯率變化，使得甲醇進(jìn)口成本較高，也對(duì)港口市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐。此外OPEC凍產(chǎn)協(xié)議達(dá)成，對(duì)油價(jià)形成較大利好，也對(duì)甲醇有所支撐。因此操作上建議甲醇05空單離場(chǎng)。

甲醇05空單離場(chǎng)

股指

流動(dòng)性趨緊不利資產(chǎn)價(jià)格，但險(xiǎn)資加速進(jìn)場(chǎng)提振市場(chǎng)，期指震蕩。

震蕩

國(guó)債

資金面依然緊張，緊張情緒繼續(xù)發(fā)酵，期債震蕩偏弱。僅供參考

震蕩偏弱