周三上證50ETF現(xiàn)貨低開(kāi)低走，午后跌幅繼續(xù)擴(kuò)大，截至收盤(pán)大跌1.1%至2.419點(diǎn)。消息面上，從偏多開(kāi)始轉(zhuǎn)為中性，資金面偏緊使得后市現(xiàn)貨繼續(xù)回調(diào)的可能性較大。期權(quán)波動(dòng)率出現(xiàn)分化，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)波動(dòng)率重新反彈，認(rèn)沽期權(quán)波動(dòng)率繼續(xù)小幅下挫。結(jié)合價(jià)格來(lái)看，主力認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約基本全部下跌，較為實(shí)值的認(rèn)沽期權(quán)多數(shù)上漲。

現(xiàn)貨如期開(kāi)始出現(xiàn)回調(diào)，期權(quán)市場(chǎng)成交小幅縮減，周三合計(jì)成交541921手。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交231998手，少于認(rèn)沽期權(quán)成交的309923手，日內(nèi)成交PCR再度大幅上行至1.3358。短期看空投資者仍然占據(jù)較大優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)貨繼續(xù)調(diào)整的概率較大。持倉(cāng)上來(lái)看，總持倉(cāng)減少11700手。其中，認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)下降21734手，為連續(xù)三個(gè)交易日減持；認(rèn)沽持倉(cāng)小幅增加10034手。當(dāng)前持空者繼續(xù)進(jìn)場(chǎng)，看多者逐漸離場(chǎng)，短期現(xiàn)貨或繼續(xù)下挫。

主力合約成交分布來(lái)看，整體仍然是較高行權(quán)價(jià)格成交最多，但認(rèn)沽期權(quán)成交量開(kāi)始逐步接近認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交，短期現(xiàn)貨在2.45附近形成壓力，后市繼續(xù)筑頂?shù)母怕瘦^大。

實(shí)際波動(dòng)率再度小幅上行，由于當(dāng)前仍在歷史中低位水平，后市料升勢(shì)仍會(huì)延續(xù)。期權(quán)隱含波動(dòng)率出現(xiàn)一定分化，隨著后市現(xiàn)貨波幅增大，預(yù)計(jì)波動(dòng)率仍會(huì)有上行的空間。

綜上所述，在當(dāng)前資金面偏緊的情況下，上證50ETF后市延續(xù)調(diào)整的概率較大。期權(quán)波動(dòng)率出現(xiàn)一定分化，短期也已經(jīng)累積了一定漲幅，后市仍可謹(jǐn)慎偏多。在操作上，繼續(xù)逢高建立看空價(jià)格和看多波動(dòng)率的策略，前期獲利的看多價(jià)格策略繼續(xù)離場(chǎng)。